“A+H”！資本市場(chǎng)再添一員猛將。

近日，藍(lán)思科技通過(guò)上市聆訊，在A股扎根十年周年之際，藍(lán)思科技再次邁出戰(zhàn)略性的一步。7月9日，藍(lán)思科技在港交所正式掛牌交易，上市首日，藍(lán)思科技大漲9.13%，總市值超1290億港元。

執(zhí)掌這家“果鏈”龍頭企業(yè)的，正是躋身《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》第219位的湖南首富“玻璃女王”周群飛。

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從打工妹到湖南首富

如今被稱(chēng)作“玻璃女王”的周群飛，曾直言自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷是一部“心酸血淚史”。

1970年，周群飛出生在湖南湘鄉(xiāng)一個(gè)貧困山村，15歲時(shí)她為了生計(jì)輟學(xué)，加入了南下深圳的打工潮。她的第一份工作，是在生產(chǎn)手表玻璃的澳亞光學(xué)工廠流水線上，每天重復(fù)著切割、打磨玻璃的工作。

在打工期間，周群飛早早展現(xiàn)出“卷王”特質(zhì)。在短短四年時(shí)間里，她不僅自學(xué)掌握了絲網(wǎng)印刷技術(shù)，晉升為工廠的主管，還在工作之余讀夜校，學(xué)會(huì)計(jì)、電腦。

周群飛在澳亞光學(xué)的工作證 圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

轉(zhuǎn)折發(fā)生在1990年。當(dāng)時(shí)澳亞光學(xué)準(zhǔn)備擴(kuò)建擴(kuò)產(chǎn)，但由于時(shí)任廠長(zhǎng)離職，公司面臨著老板撤資的困境。得知這一消息的周群飛主動(dòng)請(qǐng)纓，說(shuō)服了老板：“這個(gè)廠你給我，盤(pán)不活損失算我的，盤(pán)活了工資你看著給。”僅用了三年時(shí)間，她就把這個(gè)瀕臨停擺的工廠做得有聲有色。

第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是周群飛的創(chuàng)業(yè)選擇。因與老板經(jīng)營(yíng)理念分歧，周群飛帶著2萬(wàn)港幣積蓄和一眾親友，在深圳租下一套三室一廳的農(nóng)民房開(kāi)始創(chuàng)業(yè)?！芭乃髋P，男的睡次臥，客廳是印刷、成品檢驗(yàn)及包裝車(chē)間”，吃住工作都在這方寸之地，靠著絲網(wǎng)印刷和手表玻璃加工，慢慢積累客戶和技術(shù)。

真正的質(zhì)變發(fā)生在第三個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，周群飛實(shí)現(xiàn)從手表玻璃到手機(jī)玻璃的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

2001年，周群飛大膽嘗試將手表玻璃工藝嫁接到手機(jī)上，做出了全球第一款玻璃屏幕手機(jī)。這步創(chuàng)新讓她迅速打開(kāi)市場(chǎng)，中興、康佳等品牌合作紛至沓來(lái)，奠定了藍(lán)思科技在手機(jī)玻璃領(lǐng)域的地位。2003年，周群飛與人合伙成立藍(lán)思科技，主攻手機(jī)防護(hù)視窗玻璃，很快吸引了摩托羅拉、三星、諾基亞、HTC等國(guó)際品牌合作。藍(lán)思科技一躍成為行業(yè)焦點(diǎn)。

隨著iPhone等智能觸屏手機(jī)的興起，周群飛迎來(lái)了進(jìn)一步躍升的契機(jī)。

周群飛同蘋(píng)果CEO庫(kù)克在一起 圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

2007年蘋(píng)果推出初代iPhone時(shí)，周群飛帶著團(tuán)隊(duì)日夜攻關(guān)，甚至親自清潔設(shè)備、調(diào)試生產(chǎn)線，最終通過(guò)了蘋(píng)果的嚴(yán)苛認(rèn)證。成為蘋(píng)果核心供應(yīng)商后，藍(lán)思科技的規(guī)模迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

藍(lán)思科技逐漸與蘋(píng)果建立了深度綁定關(guān)系，幾乎參與了蘋(píng)果歷代產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，為蘋(píng)果提供玻璃面板、后蓋玻璃等關(guān)鍵部件。果鏈的紅利快速推動(dòng)藍(lán)思科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2015年，藍(lán)思科技登陸A股，周群飛、鄭俊龍夫婦以500億元身價(jià)登上《2015胡潤(rùn)百富榜》第17名，成為湖南首富。

從“果鏈依賴(lài)”到多元化

深度綁定就意味著依賴(lài)?！俺梢蔡O(píng)果，敗也蘋(píng)果”成為藍(lán)思科技近年來(lái)的桎梏。

過(guò)去幾年，蘋(píng)果公司的業(yè)務(wù)調(diào)整對(duì)于“果鏈”企業(yè)的影響不可謂不大。為了減少對(duì)蘋(píng)果的重度依賴(lài)，藍(lán)思科技、立訊精密等果鏈龍頭紛紛主動(dòng)調(diào)整旗下部分業(yè)務(wù)板塊。

財(cái)報(bào)顯示，藍(lán)思科技2024年總營(yíng)收698.97億元，其中智能手機(jī)與電腦業(yè)務(wù)占比82.63%，而蘋(píng)果一家就貢獻(xiàn)了49.45%的收入。

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這種高度依賴(lài)讓藍(lán)思科技跟著蘋(píng)果“吃肉”，但也因此嘗過(guò)苦頭：2016年，iPhone銷(xiāo)量首次下滑，藍(lán)思科技來(lái)自蘋(píng)果的收入驟降30.8%，公司年度營(yíng)收首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；2018年蘋(píng)果手機(jī)出貨量下滑，藍(lán)思科技單季虧損超4億元。

近年來(lái)，藍(lán)思科技開(kāi)始有意識(shí)地“松綁”。2022-2024年，蘋(píng)果為藍(lán)思科技貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為331.36億元、315.12億元、345.66億元，占其總營(yíng)收的比重分別為71%、57.8%、49.5%，逐年下降至一半以下。這種變化背后，是其在多元化賽道上的持續(xù)布局。

智能汽車(chē)與座艙業(yè)務(wù)成為藍(lán)思科技的第二增長(zhǎng)曲線。2024年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收59.35億元，同比增長(zhǎng)18.73%，主要產(chǎn)品包括中控屏、儀表盤(pán)、智能B柱等。

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全球新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量預(yù)期仍在不斷強(qiáng)化，預(yù)計(jì)將從2025年的2,239.7萬(wàn)輛增至2028年的2,300萬(wàn)輛，智能汽車(chē)與座艙業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間正在打開(kāi)。同時(shí)，藍(lán)思把消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的玻璃、金屬加工技術(shù)遷移到汽車(chē)場(chǎng)景，形成了從材料到整機(jī)組裝的全產(chǎn)業(yè)鏈能力，既能平滑消費(fèi)電子的周期波動(dòng)，又能提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在AI等先進(jìn)科技快速發(fā)展的背景下，藍(lán)思科技開(kāi)始布局智能穿戴和機(jī)器人領(lǐng)域。

2024年，公司智能頭顯與穿戴業(yè)務(wù)營(yíng)收34.88億元，同比增長(zhǎng)12.39%。AI眼鏡方面，憑借納米微晶玻璃技術(shù)，藍(lán)思科技為杭州靈伴科技等企業(yè)提供整機(jī)組裝服務(wù)。

公司的智能機(jī)器人業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更為迅猛。

2024年，藍(lán)思科技其他智能終端業(yè)務(wù)（包括智能機(jī)器人、智能終端）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.08億元，同比增長(zhǎng)7.5倍。從2016年布局工業(yè)機(jī)器人，到如今為人形機(jī)器人提供關(guān)節(jié)模組、靈巧手、軀干殼體等核心部件，藍(lán)思科技在機(jī)器人領(lǐng)域的野心正在加速擴(kuò)張。

2025年初，其與智元機(jī)器人聯(lián)合推出的全球首款全棧開(kāi)源機(jī)器人“靈犀X1”，已成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

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值得關(guān)注的是，藍(lán)思科技還以戰(zhàn)略投資者身份，加速整合機(jī)器人產(chǎn)業(yè)上下游資源。6月26日，人形機(jī)器人品牌靈寶CASBOT宣布完成近億元天使+輪融資，由藍(lán)思科技領(lǐng)投。雙方將攜手探索“人機(jī)協(xié)作”的未來(lái)圖景。藍(lán)思科技將為靈寶CASBOT提供關(guān)鍵零部件和整機(jī)組裝支持，加速具身智能機(jī)器人量產(chǎn)。同時(shí)，將開(kāi)放自身在消費(fèi)電子、智能汽車(chē)、智能家居家電等領(lǐng)域的豐富場(chǎng)景，加速該具身智能機(jī)器人在全球工業(yè)領(lǐng)域的規(guī)?；瘧?yīng)用與真實(shí)落地。

盡管如此，藍(lán)思科技的轉(zhuǎn)型之路仍任重道遠(yuǎn)。目前智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比八成以上，蘋(píng)果的影響依然顯著，而新業(yè)務(wù)還處于前期耕種階段。未來(lái)，藍(lán)思科技想要在新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大突破，逐步降低對(duì)蘋(píng)果的依賴(lài)，還需要更深度的轉(zhuǎn)型升級(jí)。當(dāng)前，對(duì)于“果鏈”企業(yè)而言，過(guò)在港股上市進(jìn)而加速全球化布局，具有重要的戰(zhàn)略意義。

全球供應(yīng)鏈布局

在赴港上市的募資計(jì)劃中，“推進(jìn)全球化產(chǎn)能布局”是藍(lán)思科技的未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)之一。

越南是藍(lán)思科技出海的第一站。2017年在北江光州工業(yè)園投建的基地，次年便實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并于2023年啟動(dòng)二廠建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2025年投產(chǎn)。越南建廠的優(yōu)勢(shì)不僅包括當(dāng)?shù)仃P(guān)稅稅率較低，還擁有企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，自企業(yè)盈利之年開(kāi)始，前兩年免繳，其后4年減半計(jì)繳。這對(duì)初期投入大的制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以有效降低成本。

墨西哥工廠則是藍(lán)思科技瞄準(zhǔn)北美市場(chǎng)的關(guān)鍵落子。2022年投資6.1億元建設(shè)的蒙特雷工廠，于2023年下半年實(shí)現(xiàn)汽車(chē)項(xiàng)目投產(chǎn)，并將于2025年二季度啟動(dòng)手機(jī)組裝產(chǎn)線，承接15%的北美訂單。根據(jù)美墨加貿(mào)易協(xié)定，在墨西哥設(shè)廠可享受關(guān)稅豁免，既能規(guī)避貿(mào)易壁壘，又能縮短對(duì)北美客戶的交貨周期。

針對(duì)蘋(píng)果將25%產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至印度的計(jì)劃，藍(lán)思科技也提前布局，預(yù)計(jì)印度工廠將于2025年三季度投產(chǎn)，主打金屬中框生產(chǎn)，2026年產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)5,000萬(wàn)件。此外，藍(lán)思科技通過(guò)收購(gòu)新加坡藍(lán)思、泰國(guó)藍(lán)思，其在東南亞的布局范圍逐步擴(kuò)大，全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)持續(xù)完善。

截至2024年末，公司已在越南、墨西哥、印度等地布局生產(chǎn)基地，形成了覆蓋亞洲、北美市場(chǎng)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。面對(duì)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的驟變，藍(lán)思科技表示，公司已構(gòu)筑起穩(wěn)健的全球供應(yīng)鏈體系，預(yù)計(jì)所受影響非常有限，而且，關(guān)稅不是公司海外布局的唯一考量因素，貼近市場(chǎng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的布局邏輯，不僅降低物流與人力成本，更使公司深度嵌入客戶的全球供應(yīng)鏈體系。

此番港股上市、拓寬融資渠道，可以緩解短期的資金壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，藍(lán)思科技更需要在規(guī)模擴(kuò)張與盈利模式之間找到平衡。從依賴(lài)規(guī)模擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向依靠研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新拉動(dòng)成長(zhǎng)，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型已箭在弦上，刻不容緩。

從小作坊到國(guó)際企業(yè)，從工廠車(chē)間到踏進(jìn)港交所大門(mén)，藍(lán)思科技的赴港IPO，既是周群飛創(chuàng)業(yè)征程的延續(xù)，亦是“果鏈”企業(yè)轉(zhuǎn)型的生動(dòng)縮影。在蘋(píng)果光環(huán)與潛在風(fēng)險(xiǎn)交織的當(dāng)下，藍(lán)思科技能否借資本之力掙脫桎梏，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)制造全球化進(jìn)階的關(guān)鍵一役。正如周群飛所言：“做一件事要做好，做得完美一些?！?/p>

本文由胡潤(rùn)百富綜合整理

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