150億轉(zhuǎn)債近乎全額轉(zhuǎn)股，藏著杭州銀行基本面筑就的底氣與轉(zhuǎn)型動能

· 來源：輕金融 作者：李靜瑕

2025年以來，銀行轉(zhuǎn)債市場迎來加速轉(zhuǎn)股潮，行業(yè)性的資本補充進程顯著提速。

這其中，7月7日“杭銀轉(zhuǎn)債”的正式摘牌格外引人注目：規(guī)模高達(dá)150億元的“杭銀轉(zhuǎn)債”，轉(zhuǎn)股比例達(dá)到99.96%，在強贖條款觸發(fā)后其正股不僅未受贖回壓力拖累，反而逆勢走強，這樣的表現(xiàn)備受市場關(guān)注。

更深層的意義在于，此次轉(zhuǎn)股為杭州銀行帶來了史上最大規(guī)模的外源性核心一級資本補充。核心一級資本的有效夯實，有效增強了其風(fēng)險抵御能力與業(yè)務(wù)增長底氣。當(dāng)資本實力、業(yè)績韌性與轉(zhuǎn)型動能形成共振，這家銀行的估值邏輯正在迎來新的變化。

01

資本補充取得重大進展

2025年6月初以來，杭州銀行先后20多次發(fā)布關(guān)于實施“杭銀轉(zhuǎn)債”贖回暨摘牌的提示性公告，這種高頻次、高透明度的信息披露，既符合監(jiān)管要求，也為市場預(yù)留了充足的反應(yīng)時間，展現(xiàn)出成熟的資本運作理念。

彼時，在一攬子增量政策出臺、資本市場逐步回暖的大環(huán)境下，杭州銀行憑借持續(xù)良好的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績受到青睞，股價創(chuàng)歷史新高，5月26日達(dá)到強贖條件，最終于7月7日完成轉(zhuǎn)股全部手續(xù)，提前約1年8個月完成轉(zhuǎn)股。

來源：杭州銀行2025年7月8日公告

從資本補充的角度來看，本次轉(zhuǎn)股意義重大。杭銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，股本總額由59.30億股增加至72.49億股，成為杭州銀行歷史上最大一筆外源性核心一級資本補充。國信證券測算，此次轉(zhuǎn)股后核心一級資本充足率提振0.83個百分點，為其未來業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┝烁鼜V闊空間。

杭銀轉(zhuǎn)債強贖觸發(fā)后的強勢表現(xiàn)，在過往較為罕見。這背后是資本市場對杭州銀行長期價值的認(rèn)可。對此，行業(yè)機構(gòu)對杭州銀行的未來表現(xiàn)普遍持樂觀態(tài)度，隨著公司的資本實力增強，有利于穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展，從而為廣大股東創(chuàng)造更多價值回報。

在華泰證券看來，杭州銀行植根優(yōu)質(zhì)區(qū)域，盈利能力領(lǐng)先，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，轉(zhuǎn)債完成強贖后在信貸投放、中間業(yè)務(wù)拓展等方面有了更廣闊的空間；中泰證券則表示，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的落地也使其擴表空間進一步打開，在高業(yè)績增速、高ROE維持的情況下，其估值和股息率具備性價比。

02

成功轉(zhuǎn)股背后：

藏著基本面的硬核支撐

杭銀轉(zhuǎn)債強贖后的強勢表現(xiàn)與近全額轉(zhuǎn)股，表面是市場信心的直觀體現(xiàn)，深層原因則源于杭州銀行長期構(gòu)建的基本面護城河，包括持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績、穩(wěn)定的股東回報機制與有效的戰(zhàn)略布局。

首先，是業(yè)績持續(xù)保持領(lǐng)先，各項經(jīng)營指標(biāo)均保持上市銀行第一梯隊。

近年來，杭州銀行始終以審慎經(jīng)營、長期主義為導(dǎo)向，歷年業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定。截至2025年一季度，杭州銀行資產(chǎn)總額突破2.2萬億；2021年至2024年，凈利潤增速分別為29.77%、26.11%、23.15%和18.07%，連續(xù)多年位居上市銀行前列；每股凈資產(chǎn)從2020年末的10.77元提升至2024年末的18.03元；2021年至2024年，杭州銀行ROE水平分別為12.33%、14.09%、15.57%和16.00%，盈利水平持續(xù)提升。輕金融統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2024年杭州銀行是僅有的兩家ROE超過15%的上市銀行之一。

從資產(chǎn)質(zhì)量看，截至2025年一季度末，不良貸款比例0.76%，不良率長期低于1%；公司期末撥備覆蓋率530%，排在上市銀行首位，風(fēng)險抵補能力充足。

其次，始終將穩(wěn)健經(jīng)營與效益提升作為踐行股東回報的根基，保持可持續(xù)發(fā)展和分紅策略。

相較上市當(dāng)年（2016年），2024年杭州銀行的凈利潤增長了3.3倍，每股分紅增長了3.3倍，現(xiàn)金分紅總額增長超過4.4倍，同期現(xiàn)金分紅的增長幅度位列上市銀行首位，是上市銀行均值的3倍左右。2024年度杭州銀行現(xiàn)金分紅合計達(dá)每10股6.50元，實現(xiàn)每股分紅金額同比增長25%，分紅總額同比增長38%。

該行披露的《估值提升計劃暨“提質(zhì)增效重回報”行動方案》明確提出，原則上每年實施兩次現(xiàn)金分紅，同時公司將持續(xù)保持會計年度每股現(xiàn)金分紅金額和同期可實現(xiàn)普通股股東分配的利潤同向變動和合理的匹配，以確保股東回報水平和公司的盈利水平持續(xù)提升并且相互協(xié)調(diào)。

此外，該行一系列戰(zhàn)略布局行之有效，業(yè)務(wù)競爭力全面提升。

2024年是杭州銀行“二二五五”戰(zhàn)略縱深推進的關(guān)鍵一年，堅持“客戶導(dǎo)向、數(shù)智賦能，持續(xù)構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢”的戰(zhàn)略定位。該行堅持走“輕資本、流量化、國際化、數(shù)字化”轉(zhuǎn)型路徑，從“兩大工程”推進戰(zhàn)略落地以及全新發(fā)展。其中，“拓客訪客一號發(fā)展工程”從加大拓客、訪客，打好客戶基礎(chǔ)，去擴大客戶的覆蓋率。2024年全行有效客戶數(shù)同比增長14%，其中公司條線有效客戶數(shù)增幅超過20%，一季度2025年公司客戶“開門紅”，新開戶超過1萬戶。

同時，聚焦主責(zé)主業(yè)，圍繞“五篇大文章”，持續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。截至2024年末，杭州銀行制造業(yè)貸款、綠色貸款、科技貸款、普惠型小微信用貸款余額分別同比增長26.27%、21.52%、29.52%、29.91%；銀行間市場債券主承銷規(guī)模連續(xù)多年穩(wěn)居浙江省內(nèi)第一。

在權(quán)威機構(gòu)評價中，杭州銀行競爭力指標(biāo)與排名不斷提升。英國《銀行家》雜志（TheBanker）公布的2025年全球銀行1000強最新榜單顯示，杭州銀行憑借穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，排名較上年大幅攀升20位，位列全球銀行第110名。

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數(shù)字化轉(zhuǎn)型打造增長新引擎

2025年以來，以DeepSeek為代表的“現(xiàn)象級”創(chuàng)新平臺的出現(xiàn)，正在給金融業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)帶來系統(tǒng)性重塑，推動行業(yè)格局重新洗牌。作為五篇大文章的重要主題，數(shù)字化重塑銀行業(yè)商業(yè)模式的大趨勢不可逆轉(zhuǎn)。

對于中小銀行而言，借助數(shù)字化實現(xiàn)高效率和強協(xié)同是提升市場競爭力的關(guān)鍵抓手。

杭州銀行董事長宋劍斌在2024年度業(yè)績說明會上表示，要努力打造一個敏捷組織來推動管理的變革，首先自己要改變，不能等客戶去配合你。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅僅是內(nèi)部管理的變化，還包括客戶服務(wù)的變化。他認(rèn)為，數(shù)字化有三種功能：資本的變化、為客戶服務(wù)手段功能的增強、數(shù)字化的盈利潛力。

近年來，杭州銀行大力實施“數(shù)智賦能一號管理工程”，深化“數(shù)字金融”建設(shè)，將金融科技和數(shù)字化運營作為客戶經(jīng)營的載體、獲客的抓手和風(fēng)控的手段，通過金融科技賦能業(yè)務(wù)發(fā)展和管理提升，全面推進線上線下融合，為客戶在各種場景下提供便捷、高效、普惠、安全的產(chǎn)品和服務(wù)。推進“數(shù)智杭銀”建設(shè)，在安全、效率與客戶體驗上對金融服務(wù)模式和產(chǎn)品進行創(chuàng)新與延伸，“從內(nèi)到外”全面重塑。

一是重塑技術(shù)底座，以新核心建設(shè)為契機的技術(shù)變革，通過技術(shù)層面的突破為轉(zhuǎn)型奠定基石。杭州銀行堅持自主可控研發(fā)之路，持續(xù)投入云原生應(yīng)用一體化運營、智能可觀測體系、大數(shù)據(jù)平臺等領(lǐng)域，夯實研發(fā)底座以支撐業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2023年11月，該行成功上線新一代分布式、云原生、全棧信創(chuàng)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)并同步構(gòu)建分布式技術(shù)平臺，并保持持續(xù)穩(wěn)定運行。憑借其技術(shù)創(chuàng)新與實踐成效，該系統(tǒng)榮獲中國人民銀行“2023年度金融科技發(fā)展獎二等獎”。

二是加快建設(shè)智慧金融場景，提升“從技術(shù)到價值”的轉(zhuǎn)化能力?；陂_源鴻蒙5.0操作系統(tǒng)，全面夯實了板卡設(shè)計、外設(shè)接入、操作系統(tǒng)定制、全鏈路性能監(jiān)測及安全管控等底座支撐能力，形成標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)規(guī)范體系，與多個合作伙伴共建應(yīng)用生態(tài)以全面滿足廳堂建設(shè)需求，實現(xiàn)信創(chuàng)技術(shù)賦能下的服務(wù)效率躍升。杭州銀行推出的“四通三易”政企綜合金融服務(wù)生態(tài)，整合財資通、政務(wù)通、票證通、投融通、匯交易、易收盈及薪易寶七大核心產(chǎn)品，打造覆蓋政企客戶金融需求全生命周期的“金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)”。

三是堅持向“實體轉(zhuǎn)型”的戰(zhàn)略導(dǎo)向。例如，在制造業(yè)隊伍體系化建設(shè)中，其業(yè)務(wù)資源、考核激勵、人才培養(yǎng)等方面向制造業(yè)團隊和一線人員傾斜，打造“專門的客戶經(jīng)理+專職的產(chǎn)品經(jīng)理+專業(yè)的風(fēng)險審批”、“鐵三角”專業(yè)化隊伍。

四是深入推進流程優(yōu)化，不斷精簡流程、提高效率，杭州銀行力求實現(xiàn)從內(nèi)部管理優(yōu)化到外部客戶體驗提升。

杭州銀行的數(shù)字化實踐展現(xiàn)了中小銀行的破局邏輯，即通過“技術(shù)底座+場景生態(tài)”的雙輪驅(qū)動，為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型注入創(chuàng)新活力，有望在分化加劇的行業(yè)格局中重塑競爭力邊界。