今年以來，已有80余家A股上市公司沖擊A+H雙重上市（文末附表格）！

本周，就有協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、臥龍電驅(qū)、軍信股份公告計(jì)劃赴港上市，還有勝宏科技、傳音控股被傳考慮赴港上市；此外，由歌爾股份分拆而來的歌爾微電子也迎來了港股IPO進(jìn)展。

格隆匯獲悉，7月21日，歌爾微電子股份有限公司（簡稱“歌爾微電子”）向港交所遞交了招股書，由中金公司、中信建投國際、招銀國際、瑞銀集團(tuán)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

歌爾微電子曾于2025年1月20日首次遞表，至7月20日滿6個(gè)月失效，此次為第二次遞表。

更早之前，公司也曾尋求過A股上市。2021年12月，歌爾微電子申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市；不過，在2024年5月又撤回了申請(qǐng)。

公司的解釋是，由于后續(xù)并未收到創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)的正式批準(zhǔn)，考慮到A股上市時(shí)間的不確定、業(yè)務(wù)前景及市場(chǎng)狀況，因此自愿撤回先前創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)，將目標(biāo)轉(zhuǎn)移至港股。

01

分拆自歌爾股份，專注于傳感器領(lǐng)域

歌爾微電子的總部位于山東省青島市，其歷史可追溯至2004年，當(dāng)時(shí)作為歌爾股份有限公司的業(yè)務(wù)部門開始MEMS的研發(fā)。

2017年，歌爾微電子獨(dú)立成立為一家有限公司，2019年完成了微電子業(yè)務(wù)的整合，2021年1月改制為股份有限公司。

歌爾微電子在2021年3月完成了一輪外部融資，投后估值約206億元，投資機(jī)構(gòu)主要包括中信建投投資、中金公司、建銀國際資本等。

而據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨(dú)角獸榜》，歌爾微電子的價(jià)值達(dá)到280億元。

截至2025年7月11日，歌爾股份持有公司83.40%的權(quán)益。

目前，公司的兩名執(zhí)行董事分別是宋青林博士和馬新江。

宋青林博士今年50歲，河北工業(yè)大學(xué)本碩，中國科學(xué)院電子學(xué)研究所物理電子學(xué)博士學(xué)位，他目前在公司擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理兼董事長。

在加入歌爾微電子之前，宋博士歷任歌爾股份事業(yè)部高級(jí)技術(shù)經(jīng)理、研發(fā)副總經(jīng)理、監(jiān)事、監(jiān)事會(huì)主席及微電子事業(yè)部負(fù)責(zé)人等職務(wù)。

馬新江今年48歲，長春科技大學(xué)機(jī)械制造專業(yè)大專學(xué)歷，香港都會(huì)大學(xué)工商管理學(xué)碩士學(xué)位，目前在公司擔(dān)任執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理。

馬新江在智能感知交互解決方案行業(yè)擁有超過25年經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任濰坊怡力電子有限公司生產(chǎn)部負(fù)責(zé)人，后在歌爾股份歷任MIC產(chǎn)品線制造部部長、零件事業(yè)部的運(yùn)營總監(jiān)、采購總監(jiān)及產(chǎn)品線副總經(jīng)理等職務(wù)。

歌爾微電子是一家智能傳感交互解決方案提供商，覆蓋傳感器、SiP和傳感交互模塊業(yè)務(wù)，尤其專注于聲學(xué)傳感器領(lǐng)域。

傳感器產(chǎn)品舉例，來源：招股書

公司的產(chǎn)品超過400種，主要應(yīng)用在約30種智能終端，如智能手機(jī)、智能耳機(jī)、VR/AR設(shè)備、智能汽車及智能家居等，涉及消費(fèi)電子、汽車電子、智能家居、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療健康等行業(yè)。

公司構(gòu)建了UniSense，一個(gè)集成材料研發(fā)、芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、算法軟件開發(fā)及系統(tǒng)設(shè)計(jì)的全棧技術(shù)能力的平臺(tái)。過去幾年，公司的傳感器累計(jì)出貨量超過50億顆。

歌爾微電子累計(jì)服務(wù)了全球126家直銷客戶，覆蓋全球前九大手機(jī)廠商（以2024年出貨量計(jì)），主要客戶包括蘋果、小米、OPPO等。

02

2023年業(yè)績下滑，高度依賴核心大客戶蘋果

在下游消費(fèi)電子周期波動(dòng)等因素的影響下，近幾年歌爾微電子的收入有所波動(dòng)。

2022年、2023年、2024年、2025年1-3月（報(bào)告期），公司的收入分別為31.21億元、30.01億元、45.36億元、11.2億元，同期凈利潤分別為3.26億元、2.89億元、3.09億元、1.16億元。

關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

按業(yè)務(wù)線來劃分，2024年，公司傳感器業(yè)務(wù)的收入占比為78.5%，其中聲學(xué)傳感器的占比為74.1%，Sip業(yè)務(wù)的占比16.1%，傳感交互模組業(yè)務(wù)的占比為5.2%。

按業(yè)務(wù)線劃分的收入占比，來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，歌爾微電子的毛利率分別為18.5%、17.2%、19.0%、20.6%。

2023年，公司的收入和毛利率均出現(xiàn)下滑，主要原因在于，客戶的最終產(chǎn)品迭代速度較慢，導(dǎo)致上游傳感器出貨也集中在較早一代的型號(hào)，競爭更加激烈，進(jìn)而導(dǎo)致傳感器的平均售價(jià)從2022年的1.6元下降至2023年的1.3元。

按業(yè)務(wù)線劃分的銷量及平均售價(jià)，來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，歌爾微電子來自前五大客戶的收入占比均超過了75%。尤其是，來自蘋果的收入占比除2023年不足50%以外，其余年份均超過了55%，大客戶依賴度較高。此外，歌爾股份也是公司的五大客戶之一。

公司的主要供應(yīng)商包括半導(dǎo)體公司、印刷電路板公司、半導(dǎo)體元件經(jīng)銷商等。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購額占比分別達(dá)70%左右，其中來自供應(yīng)商A的采購額占比達(dá)到了45%以上。

03

行業(yè)競爭激烈，歌爾微電子市場(chǎng)份額為2.2%

從行業(yè)來看，歌爾微電子所處的傳感器行業(yè)主要受下游消費(fèi)電子需求周期的影響。

智能傳感交互解決方案的上游為半導(dǎo)體設(shè)計(jì)制造商和設(shè)備材料商。

中游為解決方案提供商，負(fù)責(zé)傳感器、SiP、傳感交互模塊的制造加工、封裝測(cè)試以及算法軟件開發(fā)及系統(tǒng)設(shè)計(jì)，為下游提供軟硬件一體的交付方案。歌爾微電子屬于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。部分中游廠商還會(huì)向上游業(yè)務(wù)延伸，參與芯片設(shè)計(jì)或晶圓制造。

下游為智能終端應(yīng)用，包括智能消費(fèi)電子、智能汽車電子、智能家居、智能工業(yè)應(yīng)用及智能醫(yī)療。

產(chǎn)業(yè)鏈情況，來源：招股書

得益于智能消費(fèi)電子、智能家居等各個(gè)場(chǎng)景應(yīng)用終端的推動(dòng)，全球智能終端市場(chǎng)正在快速增長，出貨量于2024年達(dá)到32.32億臺(tái)，預(yù)計(jì)到2029年將增至42.3億臺(tái)。

不過，消費(fèi)電子行業(yè)具有明顯的周期性。2022年及2023年，由于疫情和通脹帶來的需求下降，加上消費(fèi)電子進(jìn)入周期低谷，全球智能消費(fèi)電子出貨量出現(xiàn)小幅下滑，隨后于2024年出現(xiàn)反彈。

智能傳感交互解決方案最主要的下游應(yīng)用是智能消費(fèi)電子。受消費(fèi)電子周期的影響，2022年智能傳感交互解決方案的市場(chǎng)規(guī)模有所下降。

后續(xù)在AI賦能的拉動(dòng)下，2024年，全球智能傳感交互解決方案的市場(chǎng)規(guī)模增長至2068億元。

全球智能終端的市場(chǎng)規(guī)模，按應(yīng)用領(lǐng)域區(qū)分，來源：招股書

值得注意的是，智能傳感交互解決方案行業(yè)競爭激烈，面臨來自美國、歐洲、日本、韓國等國家成熟企業(yè)及新參與者的競爭，包括樓氏電子(Knowles)、英飛凌(Infineon)等。

以2024年銷售額計(jì)，全球前十大智能傳感交互解決方案行業(yè)的提供商總營收達(dá)整體市場(chǎng)份額的41.6%，最大的廠商市場(chǎng)份額為11.2%。

其中，歌爾微電子是全球第五大、中國第一大智能傳感交互解決方案提供商，市場(chǎng)份額為2.2%。

總體而言，歌爾微電子所處的傳感器行業(yè)受消費(fèi)電子行業(yè)周期影響較為明顯，公司的業(yè)務(wù)對(duì)蘋果的依賴度較高。未來，公司能否持續(xù)綁定核心客戶、拓展新客戶，在行業(yè)的周期中保持穩(wěn)健經(jīng)營，格隆匯將保持關(guān)注。

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