現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比所有小說都更加魔幻，最近，娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后老爺子的身后事，簡直比任何一部黃金檔的豪門劇都精彩。整個(gè)事件的發(fā)展，就跟羅生門似的，幾方人馬各執(zhí)一詞，真相撲朔迷離。小伊也連續(xù)寫了很多篇深度剖析宗慶后家族的文章，不了解的粉絲寶寶們可以去主頁查看，這兩天對(duì)宗慶后老爺子的事進(jìn)行梳理時(shí)，突然發(fā)現(xiàn)有一個(gè)問題大家好像還不是很清楚，那就是關(guān)于家族信托的事情。

所以我們今天不聊宗慶后家族那些家長里短的八卦，但其中暴露出的一個(gè)關(guān)于“家族信托”的巨大信息差，屬實(shí)值得小伊我給你們好好更新一下認(rèn)知。

這個(gè)聽起來高大上的“信托”到底是啥玩意兒？它真有那么厲害，能把億萬家產(chǎn)安排得明明白白？要是真這么厲害，為啥宗馥莉還能一聲令下，就從那個(gè)據(jù)說不屬于她的賬戶里，把上百萬美元給轉(zhuǎn)走了？這事兒背后，藏著中國第一代富豪財(cái)富傳承的集體焦慮，也藏著一個(gè)金融工具光環(huán)之下的巨大漏洞。咱們一個(gè)個(gè)說。

娃哈哈的“信托”疑云：一座看似堅(jiān)固的沙堡？

故事的導(dǎo)火索很簡單：宗慶后去世后，突然冒出來三個(gè)自稱是他非婚生子女的美國籍繼承人——宗繼昌、宗婕莉和宗繼盛。他們一紙?jiān)V狀把長姐宗馥莉告上了香港和杭州的法庭，核心訴求有倆：第一，兌現(xiàn)一個(gè)價(jià)值21億美元（約150億人民幣）的離岸信托；第二，分割宗馥莉繼承的、價(jià)值超200億人民幣的娃哈哈集團(tuán)29.4%的股權(quán)。

輿論一下就炸了。大家伙兒印象里的宗老，還是那個(gè)“一妻一女一布鞋”的樸素企業(yè)家，怎么突然就“娃哈哈”變“娃多多”了？更關(guān)鍵的問題是，這筆據(jù)說在香港匯豐銀行的18億美元巨款，到底是不是信托？

根據(jù)原告的說法，這是宗老生前為他們設(shè)立的，承諾每人7億美元?？勺诶弦蛔?，不僅承諾的尾款3億美元沒到賬，賬戶里還被宗馥莉轉(zhuǎn)走了110萬美元。這還得了？今天能轉(zhuǎn)110萬，明天就能把18億全提走。所以，必須告！

但這里面有個(gè)特別反常的疑點(diǎn)：原告，沒有起訴信托機(jī)構(gòu)。你想啊，信托的核心，就是你把錢交給一個(gè)大管家，比如匯豐信托，從此這錢在法律上就跟你沒關(guān)系了，由管家按照你的指令辦事?，F(xiàn)在錢被別人拿走了，你不告管家失職，告誰呢？

可案件里，原告只告了宗馥莉和一家叫JIAN HAO VENTURES LIMITED的BVI公司——也就是實(shí)際取錢的人，和持有這個(gè)銀行賬戶的“殼”。這背后可能說明了一個(gè)驚人的事實(shí)：這個(gè)所謂的信托，很可能在法律上根本就沒正式成立！匯豐也許只是個(gè)開戶行，壓根不是法律意義上的“受托人”。你告它失職，它只會(huì)兩手一攤：我只是個(gè)存錢的，賬戶怎么操作得聽董事的指令。

而這家BVI公司的董事，正是宗馥莉。這一下，性質(zhì)就全變了。這不再是一個(gè)“信托被擊穿”的金融問題，而是一場赤裸裸的公司控制權(quán)和資產(chǎn)處置權(quán)的戰(zhàn)爭。

信托到底是啥玩意兒？一場精密的“權(quán)利分割手術(shù)”

要理解這場風(fēng)波，咱們必須先搞明白，信托這個(gè)被富豪們奉為財(cái)富傳承“圣杯”的東西，究竟是個(gè)什么構(gòu)造。

大膽想象一下，你是個(gè)超級(jí)富豪，想把財(cái)富安全地傳給孩子。你有幾個(gè)選項(xiàng)：

選項(xiàng)一：啥也不干。國家給你準(zhǔn)備了默認(rèn)選項(xiàng)，按《民法典》，配偶、子女、父母作為第一順位繼承人平分。省事，但不一定合你心意。

選項(xiàng)二：立遺囑。你想給誰、給多少，白紙黑字寫清楚。效力高于法定繼承。但遺囑這玩意兒，麻煩不在“立”，在“執(zhí)行”。只要有一個(gè)繼承人跳出來說“我不同意”，那就得上法庭掰扯，你生前寫得再完美，也擋不住身后的雞飛狗跳。

選項(xiàng)三：用金融工具，比如家族信托。

法定繼承和遺囑，都是在你死后，在“遺產(chǎn)”這個(gè)籃子里討論怎么分蘋果。而信托的玩法是釜底抽薪：讓你的這筆錢，從一開始就不再是“遺產(chǎn)”。

一筆錢不再是遺產(chǎn)，自然就談不上繼承和分配了。牛吧？它憑什么這么牛？

信托的本質(zhì)，就是用法律這把手術(shù)刀，對(duì)你的一筆財(cái)產(chǎn)進(jìn)行一場精密的“權(quán)利分割手術(shù)”。一筆錢身上，其實(shí)長著三種權(quán)利：

所有權(quán)： 這筆錢法律上屬于誰。

控制權(quán)： 誰能決定怎么花這筆錢。

收益權(quán)： 花了錢之后產(chǎn)生的收益，歸誰所有。

信托干的事，就是把這三種權(quán)利切開，分別送給不同的人。

首先，它把你財(cái)產(chǎn)的“所有權(quán)”，這個(gè)最核心的部分，從你身上割下來，送給你信任的專業(yè)機(jī)構(gòu)，比如一家信托公司。這家公司就是“受托人”。從此，這筆錢在法律上就和你、和你的家族斷絕了關(guān)系。它不再跟你姓。

然后，它把“收益權(quán)”，送給了你的孩子（受益人）。讓他能定期領(lǐng)錢，享受財(cái)富結(jié)出的果實(shí)，但永遠(yuǎn)也摸不到那棵結(jié)果實(shí)的樹。

最后，是“控制權(quán)”。這個(gè)權(quán)利最靈活，你可以完全交給信托公司打理，也可以自己組建一個(gè)投資團(tuán)隊(duì)來做決策，甚至設(shè)立一個(gè)“保護(hù)人”來監(jiān)督信托公司。

看明白沒？信托就是用今天的規(guī)則，去鎖定明天的財(cái)富；用法律的剛性，去對(duì)抗人性和未來的不確定性。說白了，就是用你今天的清醒，去防止你或者你后代未來某個(gè)時(shí)刻的糊涂。

這個(gè)設(shè)計(jì)帶來了財(cái)富傳承的“三層防火墻”：

第一層：隔離你自己的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)你后來生意失敗，欠了一屁股債，債主上門，法院查封，你的車、房、存款都沒了。但信托里的錢，他們一分也動(dòng)不了。因?yàn)?，那錢在法律上早就不是你的了。

第二層：隔離你子女的風(fēng)險(xiǎn)。就算你兒子有三年敗光一家上市公司的本事，或者將來離婚鬧得天翻地覆，他的債主和前配偶，同樣動(dòng)不了信托里的資產(chǎn)。因?yàn)殄X也不是你兒子的，他只是個(gè)按月領(lǐng)生活費(fèi)的受益人。

第三層：隔離管理者的風(fēng)險(xiǎn)。萬一信托公司自己倒閉了呢？別擔(dān)心，法律早就想到了。信托財(cái)產(chǎn)是獨(dú)立資產(chǎn)，必須和信托公司自己的錢分開。就算它破產(chǎn)清算，也與你的這筆錢無關(guān)。

聽起來是不是無懈可擊？理論上是。但理論上無懈可擊的東西，一碰到失控的人性，就可能漏洞百出。

為什么信托會(huì)被“擊穿”？人性才是最大的BUG

信托這個(gè)堡壘，并非堅(jiān)不可摧，它最怕的不是外部的炮火，而是內(nèi)部的“騷操作”。

最典型的一種，就是委托人保留了過度的控制權(quán)。這在中國的富豪圈里尤其常見?！八崂狈叟酢睆?zhí)m的離岸信托被擊穿，就是教科書級(jí)別的案例。

當(dāng)年，張?zhí)m為了隔離風(fēng)險(xiǎn)，也設(shè)立了一個(gè)離岸信托，把俏江南的股權(quán)裝了進(jìn)去。但她嘴上說錢不是她的了，身體卻很誠實(shí)，依然把這個(gè)信托當(dāng)成自己的個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶。比如，她會(huì)直接發(fā)郵件給信托經(jīng)理，動(dòng)用信托資金去紐約買公寓，支付自己的賬單，完全不走正式的申請流程。結(jié)果，當(dāng)她和CVC資本打官司時(shí)，這些郵件都成了呈堂證供，法院一看，得，你這哪是信托，你這不還是把錢當(dāng)自己的嘛？你依然是資產(chǎn)的實(shí)際控制人。于是判決信托無效，資產(chǎn)可以被強(qiáng)制執(zhí)行。

張?zhí)m的案例，深刻揭示了許多中國企業(yè)家的心態(tài)：既想要信托的資產(chǎn)隔離好處，又舍不得放棄對(duì)財(cái)產(chǎn)的絕對(duì)控制。這種“既要又要”的貪婪，恰恰是信托最大的敵人。

回到宗家的案子，宗馥莉能轉(zhuǎn)走錢，很可能就是因?yàn)樽趹c后在設(shè)立這個(gè)所謂的“信托”時(shí)，也保留了過度的控制。他沒有把錢直接交給一個(gè)獨(dú)立的信托公司，而是放進(jìn)了一個(gè)由自己女兒擔(dān)任董事的BVI公司賬戶。這使得這個(gè)所謂的“信托”，從一開始就埋下了“名為信托，實(shí)為自持”的巨大法律風(fēng)險(xiǎn)。

還有一種情況，是你設(shè)立信托的錢，本身來路就有問題。比如，你拿的是未經(jīng)配偶同意的夫妻共同財(cái)產(chǎn)，或者干脆就是非法收入，去給你兒子設(shè)信托。那這個(gè)堡壘從地基就是歪的，別人一告一個(gè)準(zhǔn)。

說到底，信托失效，問題很少出在法律工具本身，大多出在人性的失控和規(guī)劃的草率上。

更大的棋局：信托的錢從哪來？被“架空”的娃哈哈

聊到這，一個(gè)更根本的問題浮出水面：宗慶后承諾的這21億美元，究竟是從哪來的？娃哈哈是個(gè)現(xiàn)金牛沒錯(cuò)，但這么大一筆錢，而且還是美元，是怎么跑到海外賬戶里的？這就牽扯到整個(gè)事件背后，一盤更驚心動(dòng)魄的大棋。

很多人可能都以為娃哈哈是宗家的私產(chǎn)，其實(shí)不是。杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司的第一大股東，是持股46%的杭州上城區(qū)國資委。宗慶后家族持股29.4%，職工持股會(huì)持股24.6%。嚴(yán)格來說，娃哈哈是一家國資相對(duì)控股的混合所有制企業(yè)。

但詭異的是，根據(jù)新華社旗下《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》的報(bào)道，在2022年，國資控股的娃哈哈集團(tuán)，凈利潤僅占整個(gè)“娃哈哈系”凈利潤的0.39%！錢都去哪兒了？

答案是：流進(jìn)了龐大的“體外循環(huán)”系統(tǒng)。

宗慶后在世時(shí)，圍繞著“娃哈哈”這個(gè)品牌，建立了一個(gè)由上百家公司組成的龐大網(wǎng)絡(luò)。這些公司，在股權(quán)上與國資控股的娃哈哈集團(tuán)毫無關(guān)系，但它們做的卻是娃哈哈最賺錢的業(yè)務(wù)——生產(chǎn)、代工、銷售。

最核心的就是宗馥莉100%控股的“宏勝集團(tuán)”。模式很簡單：國資控股的娃哈哈集團(tuán)擁有品牌和部分老舊產(chǎn)能，但大量的生產(chǎn)訂單，都外包給了宏勝系。宏勝生產(chǎn)出來的產(chǎn)品，貼上娃哈哈的標(biāo)，再通過娃哈哈的渠道賣出去。利潤的大頭，被穩(wěn)穩(wěn)地截留在了宏勝這個(gè)“體外公司”里。

這下你就明白了，那18億美元巨款，正是通過這個(gè)龐大的“體外循環(huán)”系統(tǒng)，一點(diǎn)點(diǎn)從娃哈哈的商業(yè)帝國中抽離出來，匯集到海外賬戶，準(zhǔn)備注入那個(gè)所謂的家族信托。

這個(gè)精妙（或說危險(xiǎn)）的公司架構(gòu)，本身就像一個(gè)更大、更復(fù)雜的“準(zhǔn)信托”。它成功地將娃哈哈的絕大部分利潤，與第一大股東國資“隔離”了開來。宗慶后用公司法這把手術(shù)刀，實(shí)現(xiàn)了對(duì)利潤的定向輸送，其目的和家族信托如出一轍。

所以，這場遺產(chǎn)官司的本質(zhì)，遠(yuǎn)不止是姐弟爭產(chǎn)。它直接把娃哈哈持續(xù)了二十多年的利潤分配模式和公司治理結(jié)構(gòu)問題，徹底擺上了臺(tái)面。宗馥莉關(guān)?！岸俊倍沤ㄓ⑾嚓P(guān)的工廠，不僅僅是清除異己，更是為了鞏固對(duì)這個(gè)龐大利潤引擎的絕對(duì)控制。

而這也引出了一個(gè)致命的法律問題：一個(gè)涉嫌掏空國資控股企業(yè)利潤而形成的資產(chǎn)包，能被合法地裝入一個(gè)私人的、用于安撫非婚生子女的離岸信托嗎？

這才是杭州市成立專班介入的深層原因。事情的嚴(yán)重性，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了家族內(nèi)部糾紛的范疇，觸及了國有資產(chǎn)是否流失、公司治理是否合規(guī)的根本性問題。

結(jié)語：信托不是保險(xiǎn)箱，而是一面鏡子

所以，中國富豪們熱衷的家族信托，到底有多神秘？

它的神秘，不在于法律條款有多復(fù)雜，而在于它是一場中國第一代企業(yè)家們與人性、與制度、與自己控制欲的終極豪賭。

宗慶后的身后事，不是孤例，它像一面棱鏡，折射出“創(chuàng)一代”們普遍的困境與矛盾：

他們白手起家，締造商業(yè)帝國，習(xí)慣了說一不二的絕對(duì)權(quán)威；

他們家庭關(guān)系復(fù)雜，既有傳統(tǒng)宗族觀念的烙印，又面臨現(xiàn)代法律體系的審視；

他們渴望用一個(gè)西方的法律工具（信托）來解決一個(gè)東方的傳承難題，卻往往因?yàn)樯岵坏谜嬲攀?，親手毀掉了這道防火墻。

他們以為信托是一個(gè)堅(jiān)不可摧的保險(xiǎn)箱，能把自己身后的世界安排得明明白白。但現(xiàn)實(shí)是，信托更像一面鏡子，清晰地照出了創(chuàng)始人所有的智慧、遠(yuǎn)見、矛盾與未曾解開的心結(jié)。

一個(gè)建立在口頭承諾、股權(quán)迷霧和失衡的公司治理之上的傳承計(jì)劃，本身就充滿了漏洞。信托非但沒能彌補(bǔ)這些漏洞，反而成了引爆所有矛盾的導(dǎo)火索。

更重要的是，在中國這片土壤上，任何商業(yè)安排都無法脫離更大的背景。當(dāng)一個(gè)家族的財(cái)富傳承與國有資產(chǎn)的邊界糾纏不清時(shí)，最終的裁決者，可能不是香港的法官，也不是離岸信托的管理人，而是一個(gè)來自杭州的“專班”。

說到底，富豪們真正追求的，是通過信托實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)富和家族的永恒控制，這是一場與人性弱點(diǎn)和時(shí)間流逝的對(duì)抗。只可惜，這條路，鮮有贏家。

娃哈哈的未來，不僅取決于這場官司的輸贏，更取決于它能否從一個(gè)強(qiáng)人治理的家族企業(yè)，真正蛻變?yōu)橐粋€(gè)產(chǎn)權(quán)清晰、治理現(xiàn)代的公眾公司。而這條路，注定充滿荊棘。

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