爆火

來源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨王鑫

7月30日午間，香港老牌標(biāo)桿銀行恒生銀行，交出了近三年最慘中報(bào)：上半年歸母凈利潤暴跌30.46%。這對向來穩(wěn)健的銀行股來說，無異于大象跳水。

消息一出，恒生銀行股價(jià)午后直線下挫，收盤暴跌6.46%，市值蒸發(fā)不少。好在今天股價(jià)低開高走，暫時(shí)止住了恐慌的勢頭。

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雙重暴擊：利率 “跳水” 撞上地產(chǎn) “雷區(qū)”

今年前六個(gè)月，恒生銀行扣除預(yù)期信貸損失前的營業(yè)總收入其實(shí)還略有增長，達(dá)到了209.75億港元。但增收并沒帶來增利，落到股東口袋里的錢（歸母凈利潤）只有68.8億港元，減少了30%。

要知道，同期內(nèi)地銀行如杭州銀行、寧波銀行等業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，相對來說恒生銀行日子有些苦，問題出在哪？具體來看，主要有兩大原因：

一是凈息差塌了，存貸利率“剪刀差”剪掉了利潤。

HIBOR暴跌直接壓縮凈息差：2025年5月起香港銀行同業(yè)拆息（HIBOR）持續(xù)處于歷史低位，導(dǎo)致凈利息收益率（NIM）同比銳減30個(gè)基點(diǎn)至1.99%。凈利息收入因此減少7%至143.39億港元，成為利潤下滑的首要因素。

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡：存款成本因定存重新定價(jià)滯后未能同步下降，而貸款收益隨市場利率即時(shí)調(diào)整，進(jìn)一步擠壓利差。同時(shí)，貸款總額較2024年下半年減少約2%，削弱了生息資產(chǎn)規(guī)模。

二是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，撥備激增吞噬利潤。

商業(yè)地產(chǎn)敞口高危：房地產(chǎn)貸款占全行貸款36.34%，為香港系統(tǒng)性銀行最高；香港商業(yè)地產(chǎn)不良率飆升至20%（2024年末為15%），總減值貸款達(dá)550億港元，整體不良貸款比率升至6.69%，創(chuàng)十年新高。

撥備計(jì)提同比暴增224%：信貸損失撥備高達(dá)48.61億港元，其中25.4億港元來自香港商業(yè)地產(chǎn)壞賬。主因是寫字樓和商鋪供過于求，租金和資產(chǎn)價(jià)值受到影響。數(shù)據(jù)顯示，香港住房價(jià)格指數(shù)在2025年3月跌至六年低點(diǎn)。

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自救組合拳：裁員、分紅與 “換帥”

面對雙重壓力，恒生銀行也在積極尋找業(yè)務(wù)增量，最顯著的變化是非利息收入的爆發(fā)式增長。報(bào)告期內(nèi)，服務(wù)費(fèi)與其他收入同比激增34%，占總收入比例從25.9%提升至31.6%，成為支撐整體營收的關(guān)鍵力量，有效抵消了一部分凈息差收窄的沖擊，成為支撐營收的關(guān)鍵力量。

恒生銀行執(zhí)行董事兼行政總裁施穎茵表示：“盡管市場受到不明朗因素影響，但本行在發(fā)展多元化收入來源及擴(kuò)大客戶群的長線策略支持下，業(yè)務(wù)表現(xiàn)保持韌性。本行將繼續(xù)審慎管理風(fēng)險(xiǎn)，并為未來增長奠定穩(wěn)健基礎(chǔ)?！?/p>

為了穩(wěn)住投資者信心，恒生銀行還打出了“分紅+回購”的組合拳。董事會(huì)宣布派發(fā)第二次中期股息每股1.30港元，使得2025年上半年每股總派息達(dá)到2.6港元，比去年同期高出8%；同時(shí)計(jì)劃啟動(dòng)最多30億港元的股份回購。

不過有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)暴露導(dǎo)致業(yè)績承壓的同時(shí)，恒生銀行還加大分紅回購力度，可能與剛完成的董事會(huì)換屆有關(guān)。今年5月，出身香港老牌四大家族之一利氏家族的利蘊(yùn)蓮，結(jié)束了近11年的董事會(huì)任職，退任董事長，由股東派出的鄭維新接棒。通常而言，公司一把手上任都傾向于加大風(fēng)險(xiǎn)暴露，從而輕裝上陣。

更引發(fā)關(guān)注的是5月份曝出的裁員消息。這家一向被視為香港 “最有人情味” 的本地銀行，突然傳出部分部門裁員幅度在10%至50%之間，受影響員工約占核心業(yè)務(wù)員工總數(shù)的1%。這一消息在香港銀行圈掀起不小的波瀾。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 30 日，恒生銀行共有員工 8143 名，比去年同期減少 253 人，裁員動(dòng)作已體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。

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冷知識(shí)：“恒生指數(shù)”就是恒生銀行編制的

作為匯豐集團(tuán)的核心成員，恒生銀行自1933年成立以來，已在香港扎根92年，1972年在港交所上市，業(yè)務(wù)涵蓋個(gè)人理財(cái)、商業(yè)銀行、私人銀行及跨境金融服務(wù)等，為香港本地“四大行”之一。不少人熟知的 “恒生指數(shù)”，正是由這家銀行負(fù)責(zé)計(jì)算編制。

據(jù)恒生銀行此前報(bào)告，今年前4個(gè)月，全球資金凈流入香港的金額5060億美元，創(chuàng)2000年以來新高，其中大部分是外資。5060億美元，換算成人民幣是3.6萬億，而截至今年6月底，港股總市值是42.7萬億港元，同比增長33%。

也就是說，今年前4個(gè)月凈流入香港的資金，接近現(xiàn)在港股總市值的10%，這個(gè)數(shù)據(jù)太可怕了！

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