來源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）

作者 | 路費

被股東和媒體詬病“對造車失去興趣”的馬斯克，應(yīng)該暫時能松口氣了。

雖然馬總在電話會上承認，公司將經(jīng)歷幾個艱難的季度，但二季度的特斯拉擺脫了上個季度一瀉千里的窘境，給出了一份超出市場預(yù)期的財報。

盡管二季度特斯拉核心數(shù)據(jù)同比仍處于雙位數(shù)下滑的滑坡狀態(tài)：收入224.96億美元，同比下降12%；凈利潤11.72億美元，同比下降16%。不過好消息是，環(huán)比提升了16%。

細化到更具體、更核心的賣車數(shù)據(jù)。刨除賣炭積分的收入，特斯拉比一季度多賣了4.8萬輛車，單車均價也從27.45萬元提高到了29.39萬元。量價齊升的情況也讓特斯拉的汽車銷售業(yè)務(wù)收入超出了150-152億的市場預(yù)期，來到了158億。

穩(wěn)住特斯拉的頭號功臣還是Model Y。今年上半年，漲價一萬多（美國市場上調(diào)1000美元）的Model Y仍然穩(wěn)居國內(nèi)SUV車型銷冠，幾乎是以一己之力把汽車業(yè)務(wù)的毛利從16.2%拉升到了17.2%。未來特斯拉似乎也不準備推出全新的車型，全力建設(shè)Model Y宇宙：無論是北美的低價版Model Y，還是特供中國市場的長軸六座版Model Y。

把賣車的重任交給Model Y顯然是一個妥協(xié)的做法。特斯拉二季度的自由現(xiàn)金流并沒有因為賣車更多而好轉(zhuǎn)，而是繼續(xù)下滑5億美元，很大程度上是因為它仍然在大力投入AI。

在電話會上，馬斯克把特斯拉描述為一家轉(zhuǎn)型中的公司，并且鼓勵投資者關(guān)注其在自動駕駛出租車和機器人方面的最新成就。

簡單概括一下就是：把賣車交給Model Y，把其他交給AI。

01 特斯拉，不好賣

車不好賣不是特斯拉一家的煩惱，但進入2025年，特斯拉的銷量退步更加明顯。

早在2024年，特斯拉在汽車銷售上就進入頹勢，當年銷量同比2023年下降1.1%，是2015年以來首次。但到了2025年第一季度，這個同比下滑直接飆升到了13%。整個2025年上半年，特斯拉交付了72.08萬輛車，比去年同期減少約13.3%。

具體到主要的細分市場。2025年上半年，特斯拉在中國市場的銷量合計達26.34萬輛，較上年同期27.83萬輛同比下降約5.4%；美國市場總銷量27.16萬輛，同比下降10.8%；歐洲市場的銷量下滑最劇烈，同比下滑了33%，只賣出了10.88萬輛汽車。

車賣不動了，首要原因當然是對手正在越來越強，消費者的選擇也更多。

過去在車型迭代上，特斯拉堪稱繼承了美國老鄉(xiāng)英特爾的傳統(tǒng)美德。國內(nèi)有的廠商一年磨三劍，Model 3上市6年后才迎來第一次改款。Model Y改款的時間倒是短一點，但是不多，也花了五年。

如果說過去特斯拉還能憑借品牌力去降維打擊新勢力、依靠優(yōu)秀的毛利多次施展降價魔法，來對沖中國品牌的放血式?jīng)_鋒，那么小米華為的發(fā)力成為了壓倒特斯拉的最后一根稻草。

小米su7一經(jīng)發(fā)布就成爆款，超越Model 3成為國內(nèi)最暢銷的純電轎車。小米yu7更是創(chuàng)下了行業(yè)首銷大定的記錄，產(chǎn)能一夜清空。2024年，中國新能源汽車整體銷量同比增長35.5%，特斯拉中國市場增長僅為8.8%，沒能跑贏大盤。

歐洲和美國市場的情況也類似。

在歐洲，大眾以133465輛的銷量成為新的電動汽車銷量冠軍，同比增長78%。除了大眾，寶馬、斯柯達和雷諾也取得了相當不錯的成績，分別同比增長14%、146%和58%。在美國，雪佛蘭純電動車銷量同比增長130.5%，賣了47639輛。

不過比起產(chǎn)品本身，場外的因素同樣明顯。由于馬斯克深度參與政治，消費者對他的反感已經(jīng)波及到特斯拉，例如有媒體報道德國高達94%的消費者受訪時明確表示拒買特斯拉。這很大程度上加重了特斯拉的市場頹勢：在美國電車的核心市場——加州，特斯拉的注冊量連續(xù)7個季度下滑。

壓力之下，特斯拉選擇把球傳給Model Y。

02 把球傳給Model Y

前段時間，理想汽車創(chuàng)始人李想在微博回應(yīng)了“套娃”的質(zhì)疑：“iPhone是不是套娃式的？全世界最好的產(chǎn)品都是套娃式設(shè)計?！?/p>

Model Y確實是全世界最好的產(chǎn)品。

2023年，Model Y全球賣了122萬輛，成為那年無定語的全球銷冠。即便是增長遇阻的2024年，Model Y仍然賣了118.5萬輛，和銷冠豐田RAV4的差距只有兩千多輛。在競爭最激烈的中國市場，Model Y仍然被視為純電車的標桿：優(yōu)秀的駕駛體驗，領(lǐng)先的高速續(xù)航。

即便是今年上半年，Model Y也是家里最盡力的那個。在歐洲和美國，Model Y仍然是賣的最好的純電車型；而在中國，雖然全品類電車銷量的前二被吉利星愿和比亞迪海鷗占據(jù)，但數(shù)量上Model Y和他們差距并不大，價格上差距很大。

過去五年特斯拉也不是沒有新車迭代，只是和特斯拉理念一脈相承的4680電芯、Cybertruck統(tǒng)統(tǒng)遭遇滑鐵盧。

當家里遇上困難，Model Y的套娃也就“雖遲但到”。

無論是Model Y還是Model 3，性能都是最突出的標簽，這是標桿產(chǎn)品所必需的特征。但半個月前，特斯拉官宣了6座的ModelY L。相比Model Y，ModelY L在整車高度和軸距都做了調(diào)整，以便于第三排能夠坐下成年人。這樣的取舍顯然是為了迎合中國消費市場的需求：首先是足夠大，其次是能裝下兩代人。

去年被馬斯克叫停的平價車型Model 2也有了新動作。馬斯克在電話會上表示，廉價車型看起來就像Model Y，將在今年四季度推出。根據(jù)一些博主的爆料圖，廉價車型舍棄了過去特斯拉對于電車的一些定義：比如全景的玻璃天幕改為無天窗，前排中央扶手區(qū)改為貫通式結(jié)構(gòu)等。

把球傳給Model Y的好處很多。比如作為行業(yè)標桿，Model Y的消費者心智擺在那里，無論是六座款的ModelY L還是四季度推出的廉價版Model Y，特斯拉需要對外傳達的解釋成本很低。

此外，套娃Model Y可以最大程度的利用其影響力，把沒能覆蓋的市場補齊，特別是正在爆發(fā)的中低段價位。去年，國內(nèi)大型、中大型SUV累計零售銷量高達164.6萬輛，同比增長52.5%，其中新能源車型占比超過80%。而根據(jù)乘聯(lián)會6月數(shù)據(jù)，目前新能源市場，20萬元以下的車型銷量增長迅速，占比已達7成。

不過和市場妥協(xié)的戰(zhàn)術(shù)往往不適合標桿，無論是蘋果還是特斯拉。作為一個沒有底蘊的新品牌，特斯拉之所以能夠占領(lǐng)高端和標桿的檔口，靠的不是定價，而是實實在在的技術(shù)以及伴生的科技豪華。Model Y并非沒有瑕疵，國內(nèi)同行們圍攻“光明頂”卻久攻不下，品牌信仰也貢獻了不少助力。這種情況我們在小米和華為身上也能看到。

長期來看，當新車更多是為市場妥協(xié)而不是帶來更新的科技體驗，特斯拉或許也會淪為普通品牌。

當然了，馬斯克也沒打算把保持科技感的任務(wù)交給Model Y。

03 馬斯克志不在造車

前不久，馬斯克轉(zhuǎn)發(fā)了懂車帝的輔助駕駛測評結(jié)果，強調(diào)特斯拉在沒有本地數(shù)據(jù)的情況下拿到了測試車型的最好成績，并評論會努力做到6/6（測試項目有兩個，特斯拉的兩款車型的測試結(jié)構(gòu)都是5項通過）。

自動駕駛出租車和人形機器人已經(jīng)成為了馬斯克的工作重心。今年4月，馬斯克對投資者說：“我鼓勵大家把目光越過眼前路上的顛簸和坑洼，請?zhí)鹉銈兊哪抗猓蛏缴夏亲矈Z目的城堡。”而在二季度的電話會上，馬斯克同樣對銷量下滑的事一筆帶過，鼓勵投資者關(guān)注特斯拉在自動駕駛出租車和機器人方面的最新成就。

這件事不難理解。特斯拉的高估值源于它更多被視作科技股而不是汽車股，摩根士丹利分析師亞當·喬納斯在5月的一份研究報告中寫道:“大多數(shù)投資者認為特斯拉核心汽車業(yè)務(wù)的估值在每股50至100美元之間。

馬斯克對于AI的投入可以說是不遺余力。整個2024年，特斯拉資本支出超過100億美元。到了今年二季度，雖然特斯拉不比從前，但研發(fā)費用15.9億，繼續(xù)超出市場預(yù)期。

不過短期內(nèi)，特斯拉對于AI的投入還很難轉(zhuǎn)化成實實在在的收入。今年6月，特斯拉推出了僅限邀請的自動駕駛出租車服務(wù)，并在7月提高了單次乘車的費用。但運營的范圍要遠遠小于競對Waymo，自動駕駛出租車這種模式本身也面臨監(jiān)管的限制。

人形機器人Optimus的推進更加艱難。根據(jù)財聯(lián)社報道，目前特斯拉的人形機器人產(chǎn)量僅有數(shù)百臺。一方面，該團隊人員并不穩(wěn)定，上個月，特斯拉人形機器人Optimus部門負責(zé)人、前工程副總裁Milan Kovac宣布離職。另一方面，馬斯克對于Optimus的過度宣傳以及對其靈活性的吹毛求疵，導(dǎo)致其可能面對Cybertruck同樣的困境。

在看到AI的星辰大海之前，馬斯克還需要Model Y來為他爭取奔赴夢想的盤纏。

參考來源：

1、DearAuto：《Model Y廉價版或低于20萬，這是向中國品牌“致敬”》

2、海豚投研：《特斯拉“送命題”:有AI的星辰大海，造車拉胯還重要嗎？》

3、乘聯(lián)分會：《2025年6月份全國乘用車市場分析》

4、華爾街日報：《特斯拉一團亂麻，馬斯克卻已志不在造車》

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