華福證券指出，2022年10月至今銀行板塊行情啟動前已歷經(jīng)近4年震蕩調(diào)整，估值充分體現(xiàn)悲觀預(yù)期，股息率處于歷史高位。無風(fēng)險利率加速下行疊加穩(wěn)地產(chǎn)、化債政策壓縮風(fēng)險溢價，共同打開股息率下行空間，推動銀行股估值回升。2025年銀行股上漲邏輯由股息率主導(dǎo)向ROE主導(dǎo)切換，上半年行情是紅利行情的延續(xù)和ROE修復(fù)預(yù)演，ROE邊際改善及股息率有優(yōu)勢的銀行表現(xiàn)突出。歷史上銀行板塊6段絕對收益行情中，4段由順周期驅(qū)動（如2005-2007年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、2009年四萬億刺激、2016-2018年基本面復(fù)蘇），2段由紅利驅(qū)動（如2014-2015年政策發(fā)力降低風(fēng)險溢價）。當(dāng)前被動資金和險資在“資產(chǎn)荒”背景下持續(xù)增配銀行股，為板塊提供增量支撐。

金融ETF（510230）跟蹤的是180金融指數(shù)（000018），該指數(shù)從滬深兩市中選取市值大、流動性好的180只金融行業(yè)股票作為成分股，涵蓋了銀行、保險、證券等子行業(yè)，以反映中國金融市場相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

沒有股票賬戶的投資者可關(guān)注國泰上證180金融ETF聯(lián)接C（014994），國泰上證180金融ETF聯(lián)接A（020021）。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。