近期，千禾味業(yè)發(fā)布了2024年報(bào)，交出了一份營(yíng)收、凈利雙降的成績(jī)單，今年第一季度營(yíng)收則延續(xù)了上年的下滑走勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的調(diào)味品市場(chǎng)中似乎步入了增長(zhǎng)乏力期。

以“零添加”概念橫掃市場(chǎng)的千禾味業(yè)今年3月份剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)風(fēng)波，如今還未徹底從質(zhì)疑聲中走出來(lái)，不過(guò)千禾味業(yè)在年報(bào)中提及經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)表示仍聚焦零添加核心品類，這一賽道還能找到多少增長(zhǎng)需要看千禾味業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)，但多個(gè)細(xì)分賽道的增長(zhǎng)也讓外界看到了一絲希望。

主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)按下暫停鍵

據(jù)2024年財(cái)報(bào)顯示，千禾味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.73億元，同比下降4.16%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.14億元，同比下降3.07%；今年一季度營(yíng)收延續(xù)下滑趨勢(shì)收入8.31億元，同比下降7.15%；歸母凈利潤(rùn)為1.61億元，同比增長(zhǎng)3.67%。

作為定位中國(guó)專業(yè)釀造高品質(zhì)健康調(diào)味品的企業(yè)，千禾味業(yè)醬油、食醋兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入雙雙下降令人唏噓。從財(cái)報(bào)中可以看到，去年占比超過(guò)六成的醬油業(yè)務(wù)營(yíng)收同比降3.75%，食醋營(yíng)收同比降12.52%，今年一季度，醬油和食醋業(yè)務(wù)營(yíng)收分別下滑4.69%和10.64%。

從國(guó)內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)來(lái)看，千禾味業(yè)表現(xiàn)出明顯的分化，除南部區(qū)域營(yíng)收正向增長(zhǎng)外，其他區(qū)域營(yíng)收均在下滑，具體來(lái)看，南部區(qū)域營(yíng)收2.37億元，同比增長(zhǎng)13.99%，西部大本營(yíng)收入下滑8.9%，東部、北部、中部等區(qū)域分別營(yíng)收7.00億元、5.60億元、4.17億元，分別同比下降1.78%、1.36%、7.07%。而從銷售模式來(lái)看，線下和線上業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑，線下?tīng)I(yíng)收24.33億元，同比下降4.00%；線上營(yíng)收6.00億元，同比下降4.89%。

2016年3月7日千禾味業(yè)于上交所主板上市，自上市后營(yíng)收一直保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，特別是2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)31.62%，然而進(jìn)入2024年后就出現(xiàn)了下滑，不過(guò)2024年業(yè)績(jī)承壓的背景下，今年一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)釋放出了積極信號(hào)。

多重因素致主營(yíng)業(yè)務(wù)失速

當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)調(diào)味品的需求正在改變，健康化成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)變化的關(guān)鍵因素之一，消費(fèi)者愈發(fā)關(guān)注食品的健康屬性，對(duì)零添加、低鹽、有機(jī)等概念的追求日益強(qiáng)烈。據(jù)相關(guān)市場(chǎng)調(diào)查顯示，超半數(shù)消費(fèi)者期望未來(lái)調(diào)味食品能夠往主打健康、無(wú)添加劑方向發(fā)展 。

這一變化使得醬油和食醋市場(chǎng)面臨著新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，一方面市場(chǎng)需求和偏好推動(dòng)著健康化的調(diào)味品市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，另一方面，千禾味業(yè)原本以零添加為核心賣點(diǎn)，在行業(yè)“食品添加劑雙標(biāo)”事件后業(yè)績(jī)一路攀升，但隨著整個(gè)行業(yè)加大零添加產(chǎn)品布局，千禾味業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)被削弱。

從成績(jī)單來(lái)看，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利的雙增，中炬高新凈利潤(rùn)大幅下滑但營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.39%，龍頭企業(yè)的增長(zhǎng)進(jìn)一步擠壓了其他企業(yè)的市場(chǎng)份額。

具體來(lái)看，海天味業(yè)這兩年也在發(fā)力零添加產(chǎn)品領(lǐng)域，其零添加系列收入增長(zhǎng)23%，同時(shí)深挖下沉市場(chǎng)，且終端客戶結(jié)構(gòu)中餐飲企業(yè)占比超過(guò)60%；中炬高新、李錦記等品牌通過(guò)不斷推陳出新、優(yōu)化營(yíng)銷策略等同樣占據(jù)了一定份額，同時(shí)一些專注于健康、特色調(diào)味品的新興企業(yè)憑借創(chuàng)新的產(chǎn)品理念吸引了一批關(guān)注，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。

隨著眾多品牌紛紛加碼零添加產(chǎn)品，使得市場(chǎng)上的產(chǎn)品在功能定位上趨于相似，消費(fèi)者在選擇時(shí)往往難以區(qū)分，價(jià)格戰(zhàn)也成為競(jìng)爭(zhēng)的常態(tài)，各品牌為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額紛紛采取降價(jià)促銷等手段，壓縮了利潤(rùn)空間。

除了外部競(jìng)爭(zhēng)加劇外，千禾味業(yè)自身也在調(diào)整，此前的2024年半年報(bào)中千禾味業(yè)曾提到，“調(diào)味品市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，企業(yè)進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格帶，打折促銷力度加大、頻次增多。”

此外，2024年千禾味業(yè)還主動(dòng)調(diào)整渠道策略，收縮部分產(chǎn)品線、弱化網(wǎng)點(diǎn)拓展任務(wù)，轉(zhuǎn)向“千禾進(jìn)千村”計(jì)劃，重點(diǎn)精耕下沉市場(chǎng)。這一調(diào)整也使得2024年三季度、四季度、五季度的營(yíng)收均出現(xiàn)下滑。渠道方面，2024年經(jīng)銷商凈增66家但淘汰超200家，重點(diǎn)考核動(dòng)銷率、庫(kù)存周轉(zhuǎn)等質(zhì)量指標(biāo)，這些因素均影響了千禾味業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

新興品牌崛起，內(nèi)憂外患成難題

在國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)上，既有老牌巨頭又有不少新興品牌，醬油、食醋作為主要調(diào)味品各自面臨眾多競(jìng)爭(zhēng)者，其中醬油市場(chǎng)有海天、李錦記、中炬高新（廚邦醬油）、千禾味業(yè)、欣和、珠江橋、加加等品牌，食醋行業(yè)則有更多品牌，如恒順醋業(yè)、紫林醋業(yè)、水塔醋業(yè)、山西老陳醋、龍門米醋、李錦記、魯花醋業(yè)等品牌。

據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)2022年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，醬油市場(chǎng)的集中度在緩慢提高，在入圍百?gòu)?qiáng)的31家醬油生產(chǎn)企業(yè)中，銷售收入CR3為65%，產(chǎn)量CR3為65%。不過(guò)也有行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，以2023年的收入計(jì)，中國(guó)醬油市場(chǎng)前五大參與者市場(chǎng)占有率為24.6%，其中多個(gè)信源均指出海天味業(yè)醬油市場(chǎng)份額領(lǐng)先。

市場(chǎng)中除了老牌企業(yè)外，還有不少新興品牌試圖在市場(chǎng)中分得一杯羹，松鮮鮮、禾然有機(jī)等一些專注于健康、特色調(diào)味品的新興企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新的產(chǎn)品理念和靈活的市場(chǎng)策略吸引了部分消費(fèi)者的關(guān)注。比如松鮮鮮以松茸等天然食材為原料，打造出具有獨(dú)特風(fēng)味和健康理念的調(diào)味品，在年輕消費(fèi)者和追求高品質(zhì)生活的人群中頗受歡迎；禾然有機(jī)則專注于有機(jī)調(diào)味品領(lǐng)域，其產(chǎn)品以有機(jī)原料和嚴(yán)格的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)滿足了消費(fèi)者對(duì)健康、環(huán)保的需求。

這些新興品牌雖然市場(chǎng)份額不高，但增長(zhǎng)速度卻很快，對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)形成了一定的沖擊，就產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)說(shuō)，一些新興品牌敢于突破的精神值得學(xué)習(xí)。還有一些新興品牌針對(duì)年輕消費(fèi)者推出了“一人食”小包裝的醬油和食醋產(chǎn)品，既方便了消費(fèi)者使用又符合當(dāng)下小型家庭的消費(fèi)需求；還有些品牌將醬油和食醋與其他食材進(jìn)行融合，開(kāi)發(fā)出了水果醋、海鮮醬油、螃蟹用醋等具有復(fù)合口味的調(diào)味品，為消費(fèi)者提供了更多的選擇。

但行業(yè)發(fā)展不僅要看品牌自身，行業(yè)政策及監(jiān)管變化也影響著市場(chǎng)發(fā)展，就千禾味業(yè)而言，以零添加的產(chǎn)品特點(diǎn)迅速擠占高端市場(chǎng)，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，其優(yōu)勢(shì)原本就有所減弱，前不久監(jiān)管部門再次發(fā)布一系列標(biāo)準(zhǔn)，其中規(guī)定預(yù)包裝食品不允許再使用“不添加”“零添加”等用語(yǔ)對(duì)食品配料進(jìn)行特別強(qiáng)調(diào)，主打“零添加”的千禾味業(yè)可能要直接刪去“零添加”相關(guān)表述，而在其財(cái)報(bào)中，該系列占其營(yíng)收超40%，這可能會(huì)給千禾味業(yè)帶來(lái)不小的影響。

有機(jī)、高端，為品牌注入活力

根據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)大數(shù)據(jù)信息中心與馬上贏數(shù)據(jù)，2024年國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)整體銷售額同比下降-2.99%。尤其是醬油、醋等傳統(tǒng)調(diào)味品品類增速放緩，隨著市場(chǎng)逐漸成熟以及競(jìng)爭(zhēng)的加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度也在不斷加劇，發(fā)展觸頂?shù)臓顩r日漸顯著，如何尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)成為行業(yè)共同面對(duì)的問(wèn)題。

有數(shù)據(jù)顯示，相比于國(guó)內(nèi)醬油市場(chǎng)需求量增速放緩，2023年國(guó)內(nèi)高品質(zhì)醬油的需求量同比增長(zhǎng)高達(dá)18%，有機(jī)、無(wú)添加等高端醬油產(chǎn)品的銷售額占比也達(dá)到了25%，這些無(wú)不顯示出市場(chǎng)對(duì)于健康和口味更純正醬油的青睞。

千禾味業(yè)也在積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，在產(chǎn)品、價(jià)格、渠道等方面做出了一系列改變，比如推出了有機(jī)醬油、頭道原香醬油等高端醬油新產(chǎn)品以滿足消費(fèi)者多樣化的需求，這些產(chǎn)品以高品質(zhì)、健康理念為賣點(diǎn)吸引了追求品質(zhì)生活的消費(fèi)者，也提升了千禾味業(yè)的利潤(rùn)率。據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，千禾味業(yè)有機(jī)醬油收入占比從2024年的8%提升至2025Q1的12%，毛利率高出普通產(chǎn)品15個(gè)百分點(diǎn)，2024年推出的減鹽30%醬油已占醬油收入的5%。

報(bào)告期內(nèi)，千禾味業(yè)還推出了千禾濃香醬油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾擠擠瓶蠔油、千禾零添加減鹽醬油等多款高端產(chǎn)品，常規(guī)而言，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)推出高端產(chǎn)必然會(huì)拉動(dòng)銷售均價(jià)上漲，但就事實(shí)來(lái)看，目前高端產(chǎn)品還沒(méi)能發(fā)揮拉動(dòng)作用。據(jù)華泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)，千禾味業(yè)2024年醬油噸價(jià)同比下滑5%，食醋噸價(jià)下滑3.3%，從側(cè)面顯示出高端產(chǎn)品未能有效拉動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)，不過(guò)其終端均價(jià)有所提升，千禾味業(yè)堅(jiān)守高端定位推動(dòng)了終端均價(jià)提升8%。

海外掘金尋求新機(jī)遇

在全球化的背景下，調(diào)味品市場(chǎng)也呈現(xiàn)出國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，但海外市場(chǎng)也有不少競(jìng)爭(zhēng)者，如日本的龜甲萬(wàn)、韓國(guó)的大象等，其中日本龜甲萬(wàn)在國(guó)際市場(chǎng)布局較早，市場(chǎng)份額及品牌影響力都很大；韓國(guó)的大象集團(tuán)則在亞洲市場(chǎng)尤其是韓國(guó)及周邊國(guó)家具有較高的知名度和市場(chǎng)占有率，而英國(guó)的HP Sauce、美國(guó)的味好美等在歐洲擁有穩(wěn)定的消費(fèi)群體。

就龜甲萬(wàn)來(lái)看，其2024財(cái)年6608億日元的營(yíng)業(yè)收入中，有77%的收入來(lái)自海外市場(chǎng)，其中北美市場(chǎng)、亞洲市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)分別貢獻(xiàn)了70%、16%和12%的海外收入，在美國(guó)市場(chǎng)，龜甲萬(wàn)醬油產(chǎn)品的市場(chǎng)份額高達(dá)57.6%。

在海外新的空間中拓展市場(chǎng)、謀求更高的增速成為不少調(diào)味品企業(yè)的選擇，比如海天味業(yè)就將海外市場(chǎng)納入了發(fā)展目標(biāo)。今年1月13日，海天味業(yè)向香港聯(lián)交所遞交發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)，對(duì)于赴港上市，海天味業(yè)多次表示“開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)”是目的之一，2024年海天還新增設(shè)立全資子公司海天國(guó)際貿(mào)易有限公司，并在越南、印度尼西亞設(shè)立全資子公司，專注于調(diào)味食品的生產(chǎn)。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，千禾味業(yè)也將目光投向海外，積極探索國(guó)際化發(fā)展之路。早在2024年5月份的股東大會(huì)上，千禾味業(yè)董事長(zhǎng)伍超群就透露管理層正在調(diào)研海外市場(chǎng)空間，發(fā)現(xiàn)總?cè)丝诮咏?億人的印度尼西亞或是一個(gè)很好的市場(chǎng)，此外歐美國(guó)家的一些消費(fèi)者也開(kāi)始使用醬油產(chǎn)品。

同年9月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伍超群再次表示，公司高度關(guān)注產(chǎn)品出海，在產(chǎn)品口味、銷售渠道等方面著力，目前已開(kāi)拓了部分海外市場(chǎng)。

撕掉固有標(biāo)簽，探索新興品牌打法

近年來(lái)，零添加概念在食品行業(yè)中盛行，千禾味業(yè)憑借0添加的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，更是穩(wěn)坐零添加醬油市場(chǎng)的頭部交椅。但一直以來(lái)，食品行業(yè)中關(guān)于“零添加”是否為營(yíng)銷噱頭的爭(zhēng)議一直存在。

早在2007年千禾就率先提出了零添加概念，并于2008年推出首款零添加產(chǎn)品，2015年成立電商部門深耕線上渠道，此后還圍繞“零添加”概念注冊(cè)了一系列商標(biāo)。零添加早已成為千禾味業(yè)的認(rèn)知標(biāo)簽，但隨著政策風(fēng)向的改變，零添加概念面臨禁用風(fēng)險(xiǎn)，千禾味業(yè)品牌轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

反觀松鮮鮮、禾然有機(jī)等新興品牌已不再拘泥于傳統(tǒng)調(diào)味品賽道的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，而是以“品類跨界+精準(zhǔn)營(yíng)銷”重構(gòu)消費(fèi)場(chǎng)景。其中松鮮鮮通過(guò)KOL種草和直播間定制，將醬油與“輕食”“健身”等生活方式深度綁定；禾然有機(jī)則瞄準(zhǔn)母嬰和銀發(fā)人群，推出高附加值的細(xì)分產(chǎn)品，以“功能化”標(biāo)簽切割市場(chǎng)。

這些品牌雖然目前規(guī)模還很小，但他們對(duì)年輕消費(fèi)者的心智占領(lǐng)和私域流量的高效運(yùn)營(yíng)方法值得千禾們學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)他們?nèi)绾芜\(yùn)用創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷策略打破傳統(tǒng)框架，塑造獨(dú)特的品牌形象。

挖掘更多增量空間

在當(dāng)前調(diào)味品市場(chǎng)這片紅海中，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)白熱化，各大品牌紛紛推出類似產(chǎn)品爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，千禾味業(yè)需不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，雖然其近年來(lái)在“零添加”領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，但市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，消費(fèi)者的需求也日益多元化，千禾味業(yè)也需要拓展更多細(xì)分市場(chǎng)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前千禾味業(yè)對(duì)單一產(chǎn)品的依賴程度比較高，這在一定程度上增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此在鞏固醬油、食醋等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類市場(chǎng)地位的基礎(chǔ)上，千禾味業(yè)還需要積極拓展料酒、蠔油等其他調(diào)味品品類。通過(guò)豐富產(chǎn)品線滿足不同消費(fèi)者的多樣化需求，不僅能夠降低對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，還可能為企業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)。

而且千禾味業(yè)還面臨著餐飲渠道相對(duì)薄弱的問(wèn)題，餐飲渠道作為調(diào)味品銷售的重要渠道之一，具有消費(fèi)量大、穩(wěn)定性高的特點(diǎn)。然而千禾味業(yè)在餐飲渠道的收入占比卻較低，2024年餐飲渠道收入占比僅有7%，和海天的35%相比差距較大，公司需要加大對(duì)餐飲市場(chǎng)的調(diào)研力度，深入了解餐飲客戶的需求和痛點(diǎn)，為其提供個(gè)性化的產(chǎn)品解決方案，以提高在餐飲渠道的銷售和服務(wù)水平。

隨著消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣的改變，調(diào)味品市場(chǎng)的渠道格局也發(fā)生了變化，千禾味業(yè)在年報(bào)中指出，當(dāng)前渠道多樣化趨勢(shì)明顯，KA渠道客流量逐漸下滑，消費(fèi)者越來(lái)越傾向于通過(guò)線上和社區(qū)門店進(jìn)行采購(gòu)，減少到店頻次，就近采購(gòu)、網(wǎng)上采購(gòu)、集中采購(gòu)已經(jīng)成為消費(fèi)者的常態(tài)購(gòu)物方式。然而在千禾味業(yè)的收入構(gòu)成中，線上業(yè)務(wù)仍然有待拓展，2024年其線上收入僅有約6億元，大部分收入依然依靠線下渠道。這種渠道結(jié)構(gòu)的不平衡可能會(huì)使千禾味業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)缺乏足夠的靈活性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來(lái)看，調(diào)味品市場(chǎng)也面臨著一定的下行壓力，根據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)大數(shù)據(jù)信息中心攜手線下零售監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)馬上贏發(fā)布的《調(diào)味品行業(yè)2024線下零售數(shù)據(jù)解讀》，通過(guò)對(duì)覆蓋全國(guó)縣級(jí)以上各等級(jí)城市（不含鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、村）以及全國(guó)核心城市群，覆蓋包括大賣場(chǎng)、大超市、小超市、便利店、食雜店等業(yè)態(tài)檢測(cè)，連續(xù)門店下，2024年調(diào)味品市場(chǎng)整體銷售額同比下跌2.99%。

線下市場(chǎng)的疲軟進(jìn)一步凸顯了線上渠道的重要性，線上渠道正在成為調(diào)味品行業(yè)重要的增長(zhǎng)賽道，許多調(diào)味品企業(yè)已經(jīng)捕捉到了這一趨勢(shì)紛紛加碼線上渠道。不過(guò)千禾味業(yè)也意識(shí)到了線上的機(jī)會(huì)，在年報(bào)中明確提到，未來(lái)計(jì)劃繼續(xù)強(qiáng)化電商運(yùn)營(yíng)能力，通過(guò)內(nèi)容電商、直播帶貨等方式，提升品牌影響力和銷售業(yè)績(jī)，探索應(yīng)用AI工具，提升銷售轉(zhuǎn)化率。

行業(yè)思考：千禾味業(yè)作為一家調(diào)味品企業(yè)，產(chǎn)品零添加的標(biāo)簽已經(jīng)深入人心，且其減鹽產(chǎn)品也具有一定代表性，但在調(diào)味品市場(chǎng)中，不論是零添加還是減鹽均沒(méi)有什么技術(shù)壁壘，這也使得千禾味業(yè)辛苦建立起來(lái)的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)迅速被其他品牌瓦解，再加上政策層面的變化可能會(huì)讓千禾味業(yè)面臨更大的壓力，千禾味業(yè)亟需定下未來(lái)的發(fā)展路子。