供應商血淚史：被主機廠拖垮的中小企業(yè)

3.9%利潤率警示錄：汽車行業(yè)正在經(jīng)歷什么？

合格證質押黑幕：你買的新車可能是抵押物

7000億債務壓頂！新能源行業(yè)面臨恒大式風險

2025年4月，國內(nèi)新能源車企資產(chǎn)負債表引發(fā)行業(yè)震動：部分企業(yè)總負債規(guī)模突破7000億元，較四年前增長四倍，資產(chǎn)負債率達到凈資產(chǎn)六倍水平。這一數(shù)據(jù)并非個案，蔚來汽車資產(chǎn)負債率攀升至87.45%，賽力斯汽車達87.38%，顯著高于國際汽車行業(yè)60%的警戒線。當全行業(yè)通過金融杠桿構建擴張模式，潛在風險正在累積。

在土地與設備環(huán)節(jié)，地方政府通過零地價招商引資，企業(yè)將土地抵押獲取銀行貸款。廠房建設采用施工方墊資模式，竣工后再次抵押融資，形成資金循環(huán)。設備采購環(huán)節(jié)更出現(xiàn)創(chuàng)新操作：企業(yè)通過第三方融資租賃公司獲取生產(chǎn)線，某電池企業(yè)高管透露："市場價1億元的設備，租賃合同可簽至1.5億元，租金成本高出折舊費用40%"，這種關聯(lián)交易成功規(guī)避固定資產(chǎn)監(jiān)管。

供應商端承壓顯著，零部件企業(yè)面臨最長18個月賬期。江蘇某電機廠商負責人表示："主機廠拖欠貨款導致我們只能通過民間借貸發(fā)放工資，2024年區(qū)域同行淘汰率達30%"。車企利用賬期沉淀資金擴張產(chǎn)能，形成"欠款越多-規(guī)模越大-融資越易"的惡性循環(huán)。

車輛合格證質押成為行業(yè)潛規(guī)則，4S店將合格證抵押給金融機構獲取貸款。消費者付款后若未及時贖回證件，將面臨無法上牌風險。2024年某品牌經(jīng)銷商退網(wǎng)事件中，300余名車主因合格證問題維權，暴露出汽車金融與實體交付的脫節(jié)風險。

在銷售環(huán)節(jié)，"虧本賣車"實為金融游戲。車企以30萬元價格向經(jīng)銷商開具發(fā)票，實際結算價僅15萬元。經(jīng)銷商以20萬元售出后，通過抵押30萬元發(fā)票獲取貸款，單臺車輛反而獲利5萬元。這種模式催生"0公里二手車"亂象，2024年二手交易平臺出現(xiàn)超4000家店鋪銷售全新車輛，實為經(jīng)銷商套現(xiàn)產(chǎn)物。

頭部企業(yè)現(xiàn)金流吃緊：蔚來汽車2024年凈虧損226億元，單車虧損超10萬元，現(xiàn)金儲備僅能覆蓋44%短期債務。其短期借款占現(xiàn)金儲備比例達47.4%，利息保障倍數(shù)-31.44，經(jīng)營完全依賴外部融資。

供應鏈穩(wěn)定性遭受沖擊，賽力斯應付賬款周轉天數(shù)達313天，遠超184天行業(yè)均值。2024年11月某車企要求供應商降價10%引發(fā)行業(yè)震動，公開信直指"壓榨式管理將摧毀產(chǎn)業(yè)根基"。

行業(yè)利潤率持續(xù)探底，2025年一季度汽車制造業(yè)利潤率降至3.9%，較2017年腰斬。價格戰(zhàn)愈演愈烈，比亞迪秦PLUS價格下探至7萬元區(qū)間，特斯拉Model Y頻繁調價。當整車銷售成為金融工具，產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。

金融監(jiān)管滯后問題突出：設備融資租賃缺乏價格評估標準，商票融資游離于征信體系之外，4S店虛開發(fā)票套現(xiàn)未納入反洗錢監(jiān)管。這種監(jiān)管空白與房企高周轉模式形成共振，加劇系統(tǒng)性風險。

治理需從三方面突破：建立合格證質押信息披露制度，消費者掃碼可查驗證件狀態(tài)；制定設備融資租賃評估標準，禁止關聯(lián)交易溢價超15%；將供應鏈賬期納入征信系統(tǒng)，超180天應付賬款自動觸發(fā)預警。

產(chǎn)業(yè)升級需回歸技術本源。長安汽車投入2000億元研發(fā)新能源技術，阿維塔品牌實現(xiàn)經(jīng)營平衡；比亞迪研發(fā)轉化率達70%，刀片電池成本四年下降40%。這些案例證明，技術突破才是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本出路。

購車前應核查合格證狀態(tài)，要求4S店出示銀行解押證明；警惕"低首付+長周期"金融方案，全面核算購車成本；優(yōu)先選擇現(xiàn)金儲備充足企業(yè)，比亞迪、理想汽車等企業(yè)現(xiàn)金儲備分別達1549億元、910億元，抗風險能力較強。

當汽車產(chǎn)業(yè)過度依賴金融杠桿，當消費者權益淪為風險緩沖墊，這種虛假繁榮終將破滅。實體經(jīng)濟需要的是腳踏實地的技術突破，而非擊鼓傳花的資本游戲。