摩根大通認(rèn)為，若特朗普成功任命經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席Stephen Miran擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，美國(guó)收益率曲線可能從四年來最陡水平進(jìn)一步擴(kuò)大。

周四在特朗普提名Miran擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事后，美國(guó)5年期和30年期國(guó)債收益率利差擴(kuò)大。目前，該利差徘徊在100個(gè)基點(diǎn)以上，比特朗普就職日時(shí)的水平高出一倍多。

摩根大通分析師Jay Barry團(tuán)隊(duì)周四發(fā)布的一份報(bào)告寫道：

Miran一直認(rèn)為特朗普政府的貿(mào)易、移民和放松監(jiān)管政策都具有抑制通脹的效果，這種觀點(diǎn)支持更為寬松的美聯(lián)儲(chǔ)政策，因此支持了當(dāng)天下午觀察到的收益率曲線走陡?！?/p>

周五，美國(guó)30年期國(guó)債收益率小幅上行，目前在4.85%附近震蕩，5年期收益率穩(wěn)定在3.81附近。

Miran在去年3月發(fā)表的一篇論文中呼吁改革美聯(lián)儲(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)效果。他的這一立場(chǎng)可能意味著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行政策框架的潛在調(diào)整，這進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策未來走向的不確定性。

市場(chǎng)已大幅加碼對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注

貨幣市場(chǎng)在上周疲弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。掉期市場(chǎng)目前給予9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95%，并預(yù)計(jì)年底前至少再降息一次。

丹斯克銀行首席策略師Frederik Romedahl表示，雖然Miran的任命“增加了一些不確定性”，但這不會(huì)成為收益率曲線的決定性因素。他在一份報(bào)告中指出，財(cái)政赤字、債券發(fā)行策略和近期美聯(lián)儲(chǔ)展望等因素將更為重要。

交易員即將關(guān)注下周發(fā)布的美國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)，根據(jù)彭博對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，預(yù)計(jì)7月CPI環(huán)比漲幅將從6月的0.3%放緩至0.2%。這一數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的預(yù)期，并對(duì)收益率曲線形態(tài)產(chǎn)生顯著影響。

摩根大通分析師Michael Feroli在Miran獲得提名后調(diào)整了預(yù)測(cè)，將下一次25個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期提前至9月。他維持了后續(xù)三次會(huì)議各降息一次的預(yù)測(cè)，顯示華爾街機(jī)構(gòu)已開始消化潛在的美聯(lián)儲(chǔ)人事變動(dòng)對(duì)貨幣政策的影響。

隨著特朗普推進(jìn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的人事任命，市場(chǎng)將密切關(guān)注這些變化可能對(duì)貨幣政策框架、通脹目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)先級(jí)帶來的影響。這些變化可能在未來數(shù)月內(nèi)重塑美國(guó)收益率曲線，影響廣泛的資產(chǎn)定價(jià)和投資決策。