記者丨龐華瑋 李域

編輯丨巫燕玲 姜詩(shī)薔 江佩佩

近日，國(guó)內(nèi)頂級(jí)量化私募機(jī)構(gòu)幻方量化陷入一場(chǎng)牽涉金額高達(dá)1.18億元的返傭案件。此案涉及幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)六年。案件曝光后，幻方量化作為大模型DeepSeek的母公司，其雙重身份引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

6年套取1.18億傭金

據(jù)21記者此前報(bào)道，去年11月，幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙因涉及券商返傭被調(diào)查。近日調(diào)查顯示，李橙2018—2023年間涉嫌伙同某券商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理，通過(guò)虛構(gòu)經(jīng)紀(jì)人身份，將幻方量化交易導(dǎo)入指定營(yíng)業(yè)部，套取券商“交易傭金40%提成” 制度下的績(jī)效獎(jiǎng)金，6年累計(jì)1.18億元。其中2000余萬(wàn)元流向李橙。目前相關(guān)幾名涉案人員已移交司法。

幻方量化稱為個(gè)人行為

據(jù)深圳商報(bào)·讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)，幻方量化相關(guān)人士稱，李橙個(gè)人確實(shí)在協(xié)助調(diào)查。首先這是個(gè)人行為，不是公司行為，公司沒(méi)有做過(guò)返傭的行為，目前也沒(méi)有任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)找到公司；第二，公司之前也是不知情的，券商怎么給銷售人員激勵(lì)，其實(shí)公司都是不知道的；第三，公司對(duì)于所有的合作渠道，都是一樣的費(fèi)率，一樣的傭金，且傭金處于行業(yè)較低水平。

他還表示，李橙并非公司高管，只是普通的市場(chǎng)人員。公司也在等調(diào)查結(jié)果。等調(diào)查結(jié)果出來(lái)，公司才好處理。

“券商返傭”涉及灰色地帶

一位私募人士向21記者介紹，“券商返傭”通常指券商根據(jù)交易量返還一部分傭金給投資者，包括量化私募等。

該人士表示，出現(xiàn)這類情況的背后可能涉及券商為了吸引客戶頻繁交易，從而增加自身的交易量和收入。這種行為容易引發(fā)利益沖突和腐敗問(wèn)題。

在圈內(nèi)，不少量化基金有很多高頻交易，傭金很高，券商給予返點(diǎn)，涉及的金額可能不菲。

一位量化私募公司高管透露，“券商的最低傭金可能達(dá)到萬(wàn)零點(diǎn)八五，或者萬(wàn)一，在這個(gè)基礎(chǔ)之上加的傭金都是可以返出來(lái)的。返出來(lái)有的是通過(guò)公司的形式，通過(guò)公司跟券商簽約，然后通過(guò)一些方式返給咨詢費(fèi)、信息服務(wù)費(fèi)等?！?/p>

“返多少是商定，沒(méi)有具體的數(shù)字，一般在萬(wàn)一到萬(wàn)三之間。太高的話，比如現(xiàn)在超過(guò)萬(wàn)三以上的返傭會(huì)比較難，因?yàn)榫吞黠@了?！鄙鲜隽炕侥几吖苷f(shuō)。

據(jù)其介紹，“有時(shí)候量大了，確實(shí)是很可觀的一筆收益，舉例來(lái)說(shuō)，比如2000萬(wàn)交易量，正常的話可能會(huì)返兩萬(wàn)塊錢，一個(gè)億的話大概返10萬(wàn)塊錢，那相當(dāng)于一個(gè)公司一個(gè)月的正常辦公費(fèi)用了。10億就是大約返100萬(wàn)塊錢?！鄙鲜隽炕耸空f(shuō)。

梁文鋒的幻方進(jìn)入量化新“四大天王”

公開(kāi)資料顯示，幻方量化由梁文鋒創(chuàng)立，是中國(guó)量化投資領(lǐng)域的頭部機(jī)構(gòu)?；梅搅炕煜掠袃杉野賰|量化私募平臺(tái)，分別是2015年6月成立的浙江九章資產(chǎn)和2016年2月成立的寧波幻方量化。

幻方量化在2021年時(shí)曾達(dá)到千億元規(guī)模。公司于2023年4月成立深度求索（DeepSeek）公司，進(jìn)軍通用人工智能領(lǐng)域，并于2025年1月推出大模型DeepSeek。

21記者據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，有業(yè)績(jī)展示的50家百億級(jí)私募上半年平均收益率達(dá)10.93%，其中47家實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)94%。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，量化私募行業(yè)出現(xiàn)了新的“四大天王”。來(lái)自量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)顯示，衍復(fù)、明汯、九坤和幻方以600億元至700億元區(qū)間的管理規(guī)模成為新量化“四大天王”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，伴隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情演繹，私募基金賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，特別是小盤股活躍行情帶來(lái)的超額收益機(jī)會(huì)。展望后市，私募機(jī)構(gòu)對(duì)下半年行情較為樂(lè)觀，人工智能、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和紅利資產(chǎn)等，仍是機(jī)構(gòu)聚焦的方向。

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出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯丨江佩佩

部分資料來(lái)自深圳商報(bào)·讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)

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