每經(jīng)記者：張宏 每經(jīng)編輯：陳星

8月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布7月份價(jià)格指數(shù)。

7月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.2%，同比下降3.6%，降幅與上月相同。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)指出，今年以來，核心CPI持續(xù)回升，反映隨著擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策持續(xù)顯效，市場(chǎng)供求關(guān)系逐步改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)進(jìn)一步暢通。反內(nèi)卷成效初顯，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類反內(nèi)卷行業(yè)相關(guān)商品價(jià)格已經(jīng)開啟一輪強(qiáng)勢(shì)上漲周期，直接帶動(dòng)PPI改善。

CPI表現(xiàn)好于季節(jié)性

7月份，食品煙酒類價(jià)格同比下降0.8%，影響CPI下降約0.21個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.1%，影響CPI下降約0.04個(gè)百分點(diǎn)。其他七大類消費(fèi)價(jià)格同比環(huán)比均六漲一降。其中，交通通信、教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)價(jià)格環(huán)比分別上漲1.5%、1.3%和0.9%，生活用品及服務(wù)、醫(yī)療保健、居住價(jià)格分別上漲0.8%、0.2%和0.1%；衣著價(jià)格下降0.3%。

溫彬認(rèn)為，7月份，CPI表現(xiàn)好于季節(jié)性。CPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，好于歷史同期均值的增0.3%，主要受服務(wù)和工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲帶動(dòng)；同比持平，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期基數(shù)較高有關(guān)。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受記者微信采訪時(shí)表示，近期促消費(fèi)政策對(duì)汽車、家電等商品價(jià)格拉動(dòng)作用明顯，7月扣除波動(dòng)較大的食品能源價(jià)格，更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比升至0.8%。

溫彬認(rèn)為，分類看，食品價(jià)格弱于季節(jié)性。7月食品價(jià)格環(huán)比下跌0.2%，顯著弱于歷史同期平均水平，雞蛋、豬肉、蔬菜是主要拖累項(xiàng)。其中，由于存欄量龐大、供給量充足，雞蛋價(jià)格環(huán)比下跌0.3%，低于歷史同期均值的增1.4%；得益于頭部企業(yè)合理調(diào)減產(chǎn)能、控制出欄節(jié)奏，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲0.9%，6個(gè)月來環(huán)比首次轉(zhuǎn)正，但仍低于歷史同期均值的增5.4%；受高溫多雨天氣影響，蔬菜生長(zhǎng)受限、保鮮成本增加，價(jià)格環(huán)比上漲1.3%，低于歷史同期均值的增4.2%。

反內(nèi)卷帶動(dòng)PPI改善

7月PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，為3月份以來環(huán)比降幅首次收窄；同比下降3.6%，降幅與上月相同。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢在接受記者微信采訪時(shí)分析，整體來看，7月PPI呈現(xiàn)出環(huán)比降幅收窄的跡象。從結(jié)構(gòu)上看，上游行業(yè)環(huán)比降幅收窄更加明顯，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)、加工工業(yè)環(huán)比降幅分別收窄1個(gè)、0.6個(gè)、0.2個(gè)百分點(diǎn)，或因反內(nèi)卷政策主要集中在中上游行業(yè)，使得上游波動(dòng)更加明顯。

溫彬指出，隨著全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的縱深推進(jìn)，監(jiān)管對(duì)企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)治理力度加大，部分工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格已顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

反內(nèi)卷成效初顯，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格降幅收窄。隨著煤炭、鋼材、光伏、水泥和鋰電等行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、光伏設(shè)備及元器件制造、水泥制造、鋰離子電池制造價(jià)格環(huán)比降幅比上月分別收窄1.9個(gè)、1.5個(gè)、0.8個(gè)、0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)對(duì)PPI環(huán)比的下拉影響比上月減少0.14個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，短期看，反內(nèi)卷從供應(yīng)端重塑行業(yè)供需結(jié)構(gòu)，通過優(yōu)化資源配置，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體效率，緩解供需矛盾，進(jìn)而推動(dòng)物價(jià)回歸合理區(qū)間。近期，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類反內(nèi)卷行業(yè)相關(guān)商品價(jià)格已經(jīng)開啟一輪強(qiáng)勢(shì)上漲周期，直接帶動(dòng)PPI改善。不過，當(dāng)前PPI向CPI的傳導(dǎo)機(jī)制并不通暢，對(duì)CPI的影響幅度可能相對(duì)有限。

中長(zhǎng)期看，物價(jià)能否持續(xù)回升仍具有較強(qiáng)不確定性，這主要取決于政策的執(zhí)行與協(xié)同。首先，本輪反內(nèi)卷除了傳統(tǒng)行業(yè)，還涉及光伏、鋰電池、新能源汽車、電商平臺(tái)等新興行業(yè)，很多行業(yè)并非真正意義上的落后產(chǎn)能，因此只能采取限產(chǎn)措施。其次，本輪反內(nèi)卷涉及行業(yè)分布更加分散且中下游偏多，可能會(huì)導(dǎo)致對(duì)上游行業(yè)的需求縮減，形成價(jià)格抑制。最后，反內(nèi)卷更多是為價(jià)格修復(fù)創(chuàng)造窗口期，能否真正實(shí)現(xiàn)“企業(yè)盈利改善-經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)”的良性循環(huán)，關(guān)鍵在于內(nèi)需能否得到有效提振。