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低利率持續(xù)下行環(huán)境下，各主要產(chǎn)品線普降預(yù)定利率，分紅險(xiǎn)降得最少！

7月25日，中保協(xié)公布普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%，已經(jīng)連續(xù)2個(gè)季度高于研究值25個(gè)基點(diǎn)，觸發(fā)了預(yù)定利率下調(diào)機(jī)制。

這也是自2025年1月，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制實(shí)行以來(lái)，行業(yè)首次觸發(fā)預(yù)定利率下調(diào)的條件。

從9月起，預(yù)定利率將全面下調(diào)，普通型最高2.0%，下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。分紅型最高1.75%，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。萬(wàn)能型最低保證利率最高1.0%，下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

實(shí)際上，這已經(jīng)是自2023年以來(lái)，行業(yè)連續(xù)三次下調(diào)預(yù)定利率值。而預(yù)定利率連續(xù)下調(diào)的背后則是市場(chǎng)利率的持續(xù)下行。

按照金融監(jiān)管總局下發(fā)的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》可知，預(yù)定利率的研究值調(diào)整主要參考三大利率，即5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國(guó)債到期收益率等長(zhǎng)期利率。

自2023年以來(lái)，三大參考利率持續(xù)下降，以5年期定期存款為例，已經(jīng)六次下調(diào)，從2.65%降至1.3%，下降135個(gè)基點(diǎn)。

十年期國(guó)債收益率中樞持續(xù)下降。尤其是2024年以來(lái)，下降速度加快，已經(jīng)下降88個(gè)基點(diǎn)，并出現(xiàn)自發(fā)行以來(lái)的歷史新低。

順應(yīng)當(dāng)前利率下行周期，行業(yè)都在大力推動(dòng)“保底+浮動(dòng)收益”類(lèi)的產(chǎn)品發(fā)展。實(shí)踐中，分紅險(xiǎn)首當(dāng)其沖。

值得注意的是，本輪分紅險(xiǎn)預(yù)定利率僅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，使其與普通型產(chǎn)品的保證利差由50個(gè)基點(diǎn)收窄至25個(gè)基點(diǎn)。

這一安排也側(cè)面印證了保險(xiǎn)公司當(dāng)下“力推分紅險(xiǎn)”的策略——通過(guò)相對(duì)溫和的利率調(diào)整，縮小其與傳統(tǒng)險(xiǎn)種的差距，增強(qiáng)吸引力。

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分紅險(xiǎn)既能鎖定當(dāng)前利率，又能分享未來(lái)收益機(jī)遇

這是因?yàn)?，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品具有“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”特點(diǎn)，這種特點(diǎn)是迄今為止激勵(lì)性最好的“保險(xiǎn)產(chǎn)品”形態(tài)之一。

保險(xiǎn)公司會(huì)向分紅保單的投保人派發(fā)非保證利益，投保人通過(guò)紅利分享產(chǎn)品利潤(rùn)。分紅險(xiǎn)的本質(zhì)相當(dāng)于，保險(xiǎn)公司會(huì)給投保人一個(gè)基礎(chǔ)的保證利率（預(yù)定利率），在此基礎(chǔ)上的三差（利差、死差和費(fèi)差）則由保險(xiǎn)公司和投保人共享，主要分的是利差，其中投保人分得70%的大頭。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，保險(xiǎn)公司必須至少將70%的可分配盈余分配給保單持有人，這是為了保護(hù)投保人的利益，確保投保人能夠分享到保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成果。

其中，分紅結(jié)算的投資收益率取決于壽險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資收益率。而壽險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資收益率又是由公司的固收資產(chǎn)、權(quán)益資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)和收益率決定。

為了給保單持有人更穩(wěn)定的分紅，保險(xiǎn)公司會(huì)設(shè)立一個(gè)分紅特儲(chǔ)賬戶。在投資收益較好的年份，保險(xiǎn)公司會(huì)將部分盈余存入分紅特別儲(chǔ)備賬戶，以備未來(lái)使用。

這樣即使在投資收益不佳的年份，也能通過(guò)使用儲(chǔ)備賬戶中的資金來(lái)維持分紅的穩(wěn)定性，平滑紅利分配，使得保單持有人每年都能夠獲得符合預(yù)期的穩(wěn)定回報(bào)，這就是分紅險(xiǎn)的投資平滑機(jī)制。

在利率持續(xù)下行環(huán)境下，一份既能長(zhǎng)期鎖定當(dāng)下利率作為保底，又能抓住未來(lái)投資收益機(jī)遇的分紅險(xiǎn)，始終是家庭資產(chǎn)配置中值得信賴的“壓艙石”。

顯然，分紅險(xiǎn)作為一種結(jié)合了保障和投資的保險(xiǎn)產(chǎn)品，確實(shí)展現(xiàn)出其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和吸引力，是保險(xiǎn)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

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如何選擇能夠穩(wěn)定分紅的保險(xiǎn)公司

面對(duì)各家保司主推的眾多分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，消費(fèi)者到底應(yīng)該如何選擇呢？

實(shí)際上，6月18日監(jiān)管下發(fā)的《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見(jiàn)的函》已經(jīng)給出了清晰的答案。

其中，《意見(jiàn)函》第四條提及到六種情景要進(jìn)行審慎分紅。主要是針對(duì)那些風(fēng)險(xiǎn)高，特別儲(chǔ)備為負(fù)的公司要充分論證分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性。

分紅險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)是一場(chǎng)“馬拉松”，需關(guān)注長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力。在未來(lái)長(zhǎng)期低利率環(huán)境下，那些經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的公司更有可能穿越周期。顯然，選擇分紅險(xiǎn)產(chǎn)品本質(zhì)上就是選擇更具分紅實(shí)力的公司。

與監(jiān)管分紅意見(jiàn)函的思路“一脈相承”，“13精”具體給出了評(píng)價(jià)壽險(xiǎn)公司分紅實(shí)力的核心邏輯：

一從長(zhǎng)期視角看紅利實(shí)現(xiàn)率。評(píng)估紅利實(shí)現(xiàn)率需關(guān)注公司多年的歷史數(shù)據(jù)。公司分紅政策的穩(wěn)定性需在較長(zhǎng)周期內(nèi)考察，綜合評(píng)估其可持續(xù)性及抗周期能力，而非僅拘泥于單一年度的高低波動(dòng)。

二看公司的長(zhǎng)期投資收益率。關(guān)注公司長(zhǎng)期投資收益率對(duì)分紅險(xiǎn)的支撐能力。

三看公司的償付能力充足率是否安全，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是否健康（如BB級(jí)以上）。

四看公司整體經(jīng)營(yíng)情況是否穩(wěn)健良好。首選償付能力安全，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司。個(gè)別公司長(zhǎng)期持續(xù)虧損，利差益不能彌補(bǔ)費(fèi)差損。那么這類(lèi)公司未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)狀況是堪憂的，其分紅水平的可持續(xù)性也有待觀察。

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恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽的分紅險(xiǎn)表現(xiàn)

目前滿足13精篩選條件的公司總共有35家，今天我們分析的是一家連續(xù)13個(gè)季度獲得AAA級(jí)評(píng)價(jià)的保險(xiǎn)公司：恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽。

值得關(guān)注的是，早在2008年，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽就以行業(yè)前瞻之姿，推出“恒安標(biāo)準(zhǔn)福惠滿堂兩全保險(xiǎn)（分紅型）（A款）”，首次將英式保額分紅產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽分紅產(chǎn)品紅利均為增額紅利分配方式，分紅產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

? 全差分紅——費(fèi)差、死差、利差等全部盈余共享。

? 保額增長(zhǎng)——年度紅利直接加保額，保障與利益同步抬升。

? 雙重紅利——年度紅利+終了紅利（合同終止時(shí)一次性）。

? 復(fù)式增長(zhǎng)——已增保額繼續(xù)參與未來(lái)分紅。

? 公平定價(jià)——資產(chǎn)份額法，紅利與保單貢獻(xiàn)精準(zhǔn)匹配。

簡(jiǎn)言之，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽的英式保額分紅具有三方面特點(diǎn)：穩(wěn)定性（能夠避免頻繁波動(dòng)），持續(xù)性（能夠著眼長(zhǎng)期，保障客戶利益可持續(xù)），公平性（紅利分配水平與保單盈余貢獻(xiàn)相匹配）。

實(shí)際上，保額分紅產(chǎn)品具有復(fù)式增長(zhǎng)特點(diǎn)，并采用年度紅利和終了紅利兩種紅利分配形式。

據(jù)恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該公司始終堅(jiān)守“以客戶需求為導(dǎo)向”的價(jià)值理念，通過(guò)建立分紅險(xiǎn)獨(dú)立賬戶管理機(jī)制，依托先進(jìn)的精算技術(shù)，高效的投資運(yùn)作及健全的風(fēng)控體系，不斷優(yōu)化資產(chǎn)端與負(fù)債端的動(dòng)態(tài)匹配。

近年來(lái)，市場(chǎng)利率持續(xù)下行，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽加快了分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型進(jìn)度。從2023年開(kāi)始，公司分紅險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模大幅度增長(zhǎng)，賬戶規(guī)模穩(wěn)步提升，積累了豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和豐厚的盈余儲(chǔ)備，分紅險(xiǎn)已經(jīng)成為其最主要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)線。2024年保額分紅產(chǎn)品原保費(fèi)收入為58.82億元，同比增長(zhǎng)21%。

據(jù)已公布分紅實(shí)現(xiàn)率的壽險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在低利率環(huán)境和資本市場(chǎng)波動(dòng)的雙重考驗(yàn)下，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽分紅賬戶展現(xiàn)出卓越的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，紅利實(shí)現(xiàn)率水平高出行業(yè)平均水平34個(gè)百分點(diǎn)，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)定可期的長(zhǎng)期價(jià)值。

恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽各渠道在售的十余款主力分紅險(xiǎn)，產(chǎn)品類(lèi)型涵蓋了終身壽險(xiǎn)、定期年金、養(yǎng)老年金、定期兩全等，當(dāng)年均實(shí)現(xiàn)了100%及以上的實(shí)現(xiàn)率水平，處于行業(yè)前列。該公司主打產(chǎn)品有：恒安標(biāo)準(zhǔn)幸福到老系列養(yǎng)老年金產(chǎn)品，恒安標(biāo)準(zhǔn)傳世臻耀、傳世瑞盈系列終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，恒安標(biāo)準(zhǔn)恒愛(ài)年年系列終身年金產(chǎn)品等等。

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揭秘恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽高分紅兌現(xiàn)背后的硬實(shí)力

2024年恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽共計(jì)有95款分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，年度紅利實(shí)現(xiàn)率平均值為95.1%，在“13精”篩選的35家公司中排名前4，終了紅利實(shí)現(xiàn)率平均值為113.6%。

支撐保司長(zhǎng)期分紅水平的，最終還是保司的長(zhǎng)期投資能力。恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽高分紅的背后是其亮眼的投資業(yè)績(jī)。

2024年公司總投資收益率6.14%，綜合投資收益率為15.57%。

近三年平均總投資收益率5.29%，也處于行業(yè)前列。

恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值的投資理念，投資策略以穩(wěn)健著稱(chēng)。該公司曾蟬聯(lián)“保險(xiǎn)公司投資金牛獎(jiǎng)”(中國(guó)證券報(bào)）。

恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽為分紅產(chǎn)品設(shè)立了獨(dú)立賬戶，強(qiáng)化長(zhǎng)期的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，其分紅賬戶的投資回報(bào)表現(xiàn)良好，賬戶運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，達(dá)到良好的、有紀(jì)律的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置。

作為深耕中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)20余年的合資險(xiǎn)企，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽構(gòu)建了良好的治理運(yùn)營(yíng)機(jī)制，為長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)筑牢堅(jiān)實(shí)根基。憑借強(qiáng)大的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，該公司充分釋放分紅潛力，持續(xù)傳遞著與廣大投保人共享發(fā)展紅利的決心和信心。

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2025年8月

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13精資訊（機(jī)構(gòu)版）更新內(nèi)容

13精資訊-增加2025年2季度非上市財(cái)險(xiǎn)非車(chē)前五大險(xiǎn)種簽單保費(fèi)、分渠道簽單保費(fèi)

13精資訊-增加2025年2季度非上市財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)實(shí)際資本明細(xì)表

13精資訊-增加2025年2季度非上市財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)認(rèn)可資產(chǎn)、認(rèn)可負(fù)債明細(xì)表

13精資訊-增加2025年披露的66家公司分紅險(xiǎn)產(chǎn)品紅利實(shí)現(xiàn)率

13精資訊-增加最近一周保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)凈值數(shù)據(jù)