作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

近日，中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中信保誠(chéng)人壽”）又減持了一家上市公司股份。

根據(jù)采納股份（301122.SZ）公告，中信保誠(chéng)人壽合計(jì)減持采納股份103.41萬股，減持均價(jià)為23.27元/股，本次權(quán)益變動(dòng)后，中信保誠(chéng)人壽對(duì)持股比例降至5%以下。按照采納股份此前披露，中信保誠(chéng)人壽總計(jì)將減持3%股份，減持原因?yàn)楣蓶|資金需求。

此次減持之前，中信保誠(chéng)人壽剛打了一場(chǎng)業(yè)績(jī)“翻身仗”。2025年上半年，中信保誠(chéng)人壽凈利潤(rùn)10.26億元，而2024年上半年中信保誠(chéng)人壽經(jīng)歷了34.41億元的巨額虧損，短短一年凈利潤(rùn)改善44億元。

業(yè)績(jī)改善的因素，一方面是行業(yè)整體回暖，上半年10家銀行系險(xiǎn)企凈利總額合計(jì)96.21億元，相較于去年同期50.5億元凈利潤(rùn)總和幾近翻倍，增長(zhǎng)幅度90.51%；另一方面，2024年下半年來中信保誠(chéng)人壽進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得一定成效。

除此之外，2025年上半年，中信保誠(chéng)人壽投資收益率1.97%，較2024年同期提升0.33個(gè)百分點(diǎn)，在10家銀行系險(xiǎn)企中排名第四。

1

減持采納股份“凈賺”5016萬，

2024年退出3家上市公司

根據(jù)公開信息，采納股份于2022年1月26日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，以49.88元開盤上市的采納股份，2022年8月盤中曾達(dá)到68.87元高點(diǎn)，但此后震蕩下行，截至2025年8月15日，采納股份報(bào)收于24.12元/股。

而在其上市前，中信保誠(chéng)人壽即已入場(chǎng)布局。2020年6月，采納股份同意中信保誠(chéng)人壽出資7000萬元進(jìn)行增資，取得后者10.45%股份，共736.84萬股，對(duì)應(yīng)每股價(jià)格9.5元。

中信保誠(chéng)人壽此次減持103.41萬股采納股份，減持均價(jià)為23.27元/股，套現(xiàn)約2406.35萬元，減持完成后，中信保誠(chéng)人壽還持有采納股份611.23萬股。

而這并非中信保誠(chéng)人壽首次減持采納股份，2024年4月，中信保誠(chéng)人壽通過大宗交易減持采納股份243.26萬股股份，若以采納股份2024年3月1日至4月11日均價(jià)24.27元為交易價(jià)計(jì)算，中信保誠(chéng)套現(xiàn)約5904萬元。

在不考慮分紅等因素下，對(duì)比入場(chǎng)時(shí)9.5元股價(jià)，中信保誠(chéng)人壽兩次減持約“凈賺”5016萬元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

除此之外2024年以來，中信保誠(chéng)人壽已退出玲瓏輪胎（601966.SH）、盛弘股份（300693.SZ）、上海家化（600315.SH）股東之列。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年二季度末，中信保誠(chéng)人壽持有玲瓏輪胎1315.41萬股，持股比例0.89%，期末參考市值2.42億元；2024年一季度末持有盛弘股份225.68萬股，持股比例0.73%，期末參考市值0.66億元；2024年二季度末持有上海家化574.57萬股，持股比例0.85%，期末參考市值1.02億元。

截至2024年底，除采納股份外，中信保誠(chéng)人壽還持有華電國(guó)際（600027.SH）、招商輪船（601872.SH）、木林森（002745.SZ）、報(bào)喜鳥（002154.SZ）、中糧資本（002423.SZ）股份。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

不過，2024年底，中信保誠(chéng)人壽減持了木林森744.14萬股，持股比例由1.11%降至0.61%，2025年一季度，中信保誠(chéng)人壽已退出該公司十大股東之列。

根據(jù)償付能力報(bào)告，2024年四季度，中信保誠(chéng)人壽持股比例大于5%的上市股票投資占比大幅下降，由三季度末的1.83%降至四季度末的1.03%，下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元指出，“四季度正值資本市場(chǎng)回撤，中信保誠(chéng)人壽的這一操作或是獲利了結(jié)。”

圖源：罐頭圖庫(kù)

中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧則認(rèn)為，中信保誠(chéng)人壽減持、撤退的核心動(dòng)因是落實(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型要求，優(yōu)化投資組合，強(qiáng)化流動(dòng)性管理。

“減持標(biāo)的多屬制造業(yè)與消費(fèi)類領(lǐng)域，受宏觀經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，成長(zhǎng)性與分紅穩(wěn)定性承壓。公司正聚焦科技金融、綠色金融、養(yǎng)老金融等國(guó)家戰(zhàn)略方向，資金優(yōu)先投向先進(jìn)制造、新能源、醫(yī)療健康等領(lǐng)域，同時(shí)響應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，壓降非標(biāo)資產(chǎn)占比，提升投資組合的合規(guī)性與長(zhǎng)期回報(bào)能力。”余豐慧表示。

2

連虧兩年后，

上半年盈利10.26億元

根據(jù)采納股份公告，中信保誠(chéng)人壽此輪減持的原因是資金需求。不過，中信保誠(chéng)人壽近期剛剛落地一筆25億元增資，并不“缺錢”。

4月14日，金融監(jiān)管總局發(fā)布公告稱，同意中信保誠(chéng)人壽增加注冊(cè)資本25億元，由48.6億元變更為73.6億元。其中，中信金控合計(jì)出資36.8億元，占公司注冊(cè)資本的50%；保誠(chéng)集團(tuán)合計(jì)出資36.8億元，占公司注冊(cè)資本的50%。

而這距離上一次增資僅一年時(shí)間。2024年2月，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中信保誠(chéng)人壽增加注冊(cè)資本25億元，由中信金控和保誠(chéng)集團(tuán)分別出資12.5億元。增資完成后，中信保誠(chéng)人壽注冊(cè)資本由23.6億元增至48.6億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

成立于2000年的中信保誠(chéng)人壽，由中國(guó)中信集團(tuán)和英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)建，大手筆增資反映了股東的有力支持，也使得中信保誠(chéng)人壽償付能力和資本實(shí)力得到有效提升，截至2025年二季度末，中信保誠(chéng)人壽核心償付能力充足率143.64%，綜合償付能力充足率241%。

從過往業(yè)績(jī)看，中信保誠(chéng)人壽屬于“優(yōu)等生”。

2017年至2022年，中信保誠(chéng)保險(xiǎn)收入從120.22億元增長(zhǎng)至315.82億元，而2024年，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比下滑5.12%至299.66億元。

凈利潤(rùn)方面，2017年至2022年，中信保誠(chéng)人壽的凈利潤(rùn)均在10億元以上。近兩年卻深陷虧損，2023年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損7.96億元；2024年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至10.64億元，兩年虧損18.6億。

圖源：罐頭圖庫(kù)

從虧損原因來看，聯(lián)合資信指出，中信保誠(chéng)人壽虧損主要受賠付支出及資產(chǎn)減值損失增加、750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線下行增提準(zhǔn)備金等因素影響，營(yíng)業(yè)支出上升。

2023年及2024年，中信保誠(chéng)人壽的賠付支出分別為42.16億元、94.48億元，分別增長(zhǎng)12.41億元、52.32億元。

連續(xù)兩年資產(chǎn)減值損失超20億，也拖累了中信保誠(chéng)人壽的業(yè)績(jī)。2023年-2024年，中信保誠(chéng)人壽的資產(chǎn)減值損失分別為25.51億元和47.75億元，而在2020年-2022年資產(chǎn)減值損失僅為0.1億元、0.31億元、3.91億元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

中誠(chéng)信國(guó)際在2024年評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，資本市場(chǎng)持續(xù)疲弱，投資不及預(yù)期，部分公開市場(chǎng)股票和基金市值低于成本50%、或連續(xù)365天市值低于成本，觸發(fā)減值條件，這導(dǎo)致了中信保誠(chéng)人壽2023年的巨額減值計(jì)提。

聯(lián)合資信也指出，2024年上半年，中信保誠(chéng)人壽投資資產(chǎn)保持增長(zhǎng)，資金配置向固定收益類資產(chǎn)傾斜，其中公司已有個(gè)別項(xiàng)目違約；截至2023年末，中信保誠(chéng)人壽共有兩支債權(quán)計(jì)劃違約，并已對(duì)其計(jì)提了充分的減值準(zhǔn)備；此前一筆債券違約涉及金額2.7億元，于2021年全額計(jì)提減值。

不過，2025年上半年，中信保誠(chéng)人壽已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)由虧轉(zhuǎn)盈，凈利潤(rùn)10.26億元，而2024年同期，中信保誠(chéng)人壽虧損34.41億元。

業(yè)績(jī)改善并非一蹴而就，中信保誠(chéng)人壽凈利潤(rùn)從2024年三季度就開始改善，凈利潤(rùn)2.42億元；2024年四季度凈利潤(rùn)14.34億元。2025年第一季度，中信保誠(chéng)人壽相關(guān)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)延續(xù)了2024年下半年企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入103.9億元，同比增長(zhǎng)9%；在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.78億元。

具體來看，中信保誠(chéng)人壽2024年四季度的投資表現(xiàn)較為優(yōu)秀，當(dāng)季投資收益率達(dá)到2.35%，而2024年二季度及三季度投資收益率分別為1.58%、1.95%。2024年，中信保誠(chéng)人壽投資收益率同比大幅提升，投資收益達(dá)97.52億元，同比增長(zhǎng)89.25%。

3

新任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理已就位，

新官三把火往哪燒？

2024年下半年以來，中信保誠(chéng)人壽開啟轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，確立從嚴(yán)治企、體系為王、全面協(xié)同、數(shù)智賦能、競(jìng)賽文化五大經(jīng)營(yíng)原則，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如提升分紅險(xiǎn)、健康險(xiǎn)占比；重塑渠道體系，營(yíng)銷、銀保、團(tuán)險(xiǎn)協(xié)同發(fā)力等構(gòu)建新格局。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，中信保誠(chéng)人壽轉(zhuǎn)型踩準(zhǔn)了節(jié)奏，但保險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型制定計(jì)劃容易，難的是堅(jiān)持，中信保誠(chéng)人壽盈利勢(shì)頭能否延續(xù)還有待驗(yàn)證。

一方面，盡管中信保誠(chéng)人壽以固定收益類投資資產(chǎn)為主，但中誠(chéng)信國(guó)際在2025年評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，中信保誠(chéng)人壽2024年部分投資資產(chǎn)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件，減值計(jì)提增加，未來仍需關(guān)注資本市場(chǎng)波動(dòng)和部分行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的影響。

具體來看，截至2024年末，中信保誠(chéng)人壽傳統(tǒng)固定收益類投資金額419.64億元，占投資資產(chǎn)總額的64.52%；權(quán)益投資類金額410.51億元，占投資資產(chǎn)總額的18.66%；其他固定資產(chǎn)投資214.89億元，占投資資產(chǎn)總額的9.77%。其中，公司股票投資208.14億元，占投資資產(chǎn)總額的9.46%；信托計(jì)劃123.12億元，占投資資產(chǎn)總額的5.6%。

圖源：中信保誠(chéng)人壽評(píng)級(jí)報(bào)告

另一方面，中信保誠(chéng)人壽亦面臨合規(guī)挑戰(zhàn)。

今年5月16日，據(jù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站消息，中信保誠(chéng)人壽原黨委書記、總經(jīng)理趙小凡被開除黨籍，其違法犯罪問題移送檢察機(jī)關(guān)。據(jù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委駐中信集團(tuán)紀(jì)檢監(jiān)察組、河北省紀(jì)委監(jiān)委公告顯示，趙小凡涉政績(jī)觀錯(cuò)位，背離保險(xiǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求，干部選拔任用中任人唯親，搞權(quán)錢交易等6項(xiàng)違紀(jì)違法行為。

履歷顯示，趙小凡出生于1964年3月，畢業(yè)于北京大學(xué)，博士學(xué)位，高級(jí)會(huì)計(jì)師。趙小凡是財(cái)務(wù)出身，長(zhǎng)期在中信銀行、中信保誠(chéng)人壽任職，先后擔(dān)任中信銀行副行長(zhǎng)、中信集團(tuán)財(cái)務(wù)部主任、中信財(cái)務(wù)有限公司副董事長(zhǎng)等職務(wù)。2013年3月，趙小凡獲批中信保誠(chéng)人壽總經(jīng)理任職資格，直到2024年4月因達(dá)到法定退休年齡卸任，在任11年之久。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2025年一季度，中信保誠(chéng)人壽收到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局出具的一份年度監(jiān)管情況通報(bào)、溫州金融監(jiān)管分局一次監(jiān)管約談，評(píng)價(jià)其2024年較好地完成了2023年監(jiān)管通報(bào)主要問題整改工作，并指出未來在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等方面需關(guān)注的問題。

2024年，中信保誠(chéng)人壽的新任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理均已落定。

2024年6月，常戈正式“接棒”中信保誠(chéng)人壽總經(jīng)理職位，其2014年8月加入中信銀行，歷任零售銀行部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，私人銀行部總經(jīng)理等職；2022年1月被調(diào)入中國(guó)中信金融控股有限公司，歷任財(cái)富管理部副總經(jīng)理（主持工作）、總經(jīng)理等職；2024年3月，調(diào)任中信保誠(chéng)人壽黨委書記，2024年4月以來，擔(dān)任中信保誠(chéng)人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人、黨委書記。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2024年12月，中信保誠(chéng)官網(wǎng)發(fā)布公告，李存強(qiáng)被任命為中信保誠(chéng)人壽董事長(zhǎng)。履歷顯示，李存強(qiáng)在金融領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，曾在華泰保險(xiǎn)集團(tuán)任職多年，歷任公司總經(jīng)理、董事長(zhǎng)，并擔(dān)任華泰保險(xiǎn)集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理等職。2024年3月離開華泰保險(xiǎn)，隨后加盟中信保誠(chéng)人壽。

值得一提的是，2024年7月，中信保誠(chéng)人壽發(fā)布兩則公告，自2024年7月4日起，中信保誠(chéng)人壽不動(dòng)產(chǎn)投資人員不再滿足“不少于3名具有3年以上不動(dòng)產(chǎn)投資相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員”的要求；2024年7月12日起，不再滿足“開展間接股權(quán)投資的，資產(chǎn)管理部門應(yīng)擁有不少于3名具有3年以上股權(quán)投資相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專職人員，其中從事投后管理的專職人員不得少于1人”的要求。

圖源：中信保誠(chéng)人壽公告

此前這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的行政責(zé)任人均為趙小凡，而新任總經(jīng)理上任至今，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)也并未發(fā)布恢復(fù)公告。對(duì)此，中信保誠(chéng)人壽相關(guān)人士表示，說“喪失”不動(dòng)產(chǎn)投資及間接股權(quán)投資是不準(zhǔn)確的，“公司當(dāng)時(shí)成立了全資資管子公司，投資能力在資管公司都是具備的?！?/p>

你認(rèn)為在新任領(lǐng)導(dǎo)班子的帶領(lǐng)下，中信保誠(chéng)人壽能否穩(wěn)住盈利勢(shì)頭？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。