勇礪商業(yè)評(píng)論 曾憲勇

8月18日，斗魚(yú)發(fā)布2025年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，二季度斗魚(yú)總營(yíng)收達(dá)10.54億元，較去年同期穩(wěn)步提升；毛利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)68.5%；毛利率提升至13.5%。本季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3783萬(wàn)元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為2528萬(wàn)元。

斗魚(yú)聯(lián)席CEO任思敏表示：“在不斷變化的宏觀(guān)形勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，我們始終致力于收入多元化和提升成本效率的公司戰(zhàn)略。在二季度中，我們穩(wěn)健推進(jìn)直播業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，持續(xù)提升創(chuàng)新業(yè)務(wù)的商業(yè)化能力，拓展產(chǎn)業(yè)合作、升級(jí)活動(dòng)策略。受季節(jié)性運(yùn)營(yíng)活動(dòng)拉動(dòng)，2025年第二季度創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告和其他收入環(huán)比增長(zhǎng)24.5%。未來(lái)，在多變的宏觀(guān)環(huán)境中，我們將繼續(xù)優(yōu)化用戶(hù)體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率，一如既往地為用戶(hù)提供高質(zhì)量的游戲賽事、娛樂(lè)活動(dòng)等內(nèi)容產(chǎn)品，推動(dòng)平臺(tái)和內(nèi)容生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

創(chuàng)新業(yè)務(wù)繼續(xù)釋放商業(yè)化潛能，連續(xù)十個(gè)季度同比增長(zhǎng)

二季度，斗魚(yú)穩(wěn)健推進(jìn)直播業(yè)務(wù)運(yùn)行，并持續(xù)提升創(chuàng)新業(yè)務(wù)的商業(yè)化能力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)合作、優(yōu)化活動(dòng)策略。二季度創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告和其他收入為4.76億元，同比增長(zhǎng)96.8%，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度同比增長(zhǎng)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要來(lái)自游戲會(huì)員業(yè)務(wù)收入和語(yǔ)音業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。在游戲道具售賣(mài)方面，斗魚(yú)依托電競(jìng)賽事及主播資源聯(lián)動(dòng)，推出限時(shí)折扣、聯(lián)名周邊等創(chuàng)新玩法，并結(jié)合PGC節(jié)目深化道具營(yíng)銷(xiāo)場(chǎng)景。斗魚(yú)結(jié)合暑期節(jié)點(diǎn)推出“海島之旅”和平精英主題活動(dòng)，采用“戶(hù)外娛樂(lè)+游戲直播”形式，落地三亞打造沉浸式內(nèi)容體驗(yàn)，聯(lián)動(dòng)大量限定皮膚返場(chǎng)，觀(guān)看和參與用戶(hù)大幅增加。

與此同時(shí)，二季度斗魚(yú)持續(xù)迭代語(yǔ)音業(yè)務(wù)產(chǎn)品，提升流量分發(fā)效率，語(yǔ)音業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)70.8%至2.96億元。用戶(hù)覆蓋與付費(fèi)轉(zhuǎn)化效率進(jìn)一步提升，2025年二季度語(yǔ)音業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)平均月活躍用戶(hù)46.3萬(wàn)，平均月付費(fèi)用戶(hù)8.1萬(wàn)。

收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯效，拉動(dòng)整體業(yè)務(wù)扭虧為盈

2025年第二季度，斗魚(yú)盈利指標(biāo)實(shí)現(xiàn)階段性突破，收入結(jié)構(gòu)多元化成效突出。創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入占總收入比重提升至45.2%，成為重要增長(zhǎng)引擎，較去年同期的23.4%大幅提升。

用戶(hù)運(yùn)營(yíng)層面，平臺(tái)通過(guò)精細(xì)化分層策略持續(xù)釋放商業(yè)價(jià)值。移動(dòng)端MAU為3640萬(wàn)，付費(fèi)用戶(hù)數(shù)達(dá)280萬(wàn)，平均ARPPU為255元，聚焦用戶(hù)結(jié)構(gòu)中的高價(jià)值群體，持續(xù)夯實(shí)用戶(hù)付費(fèi)意愿。這得益于平臺(tái)持續(xù)深耕電競(jìng)內(nèi)容生態(tài)，通過(guò)獨(dú)家賽事版權(quán)、明星主播孵化及互動(dòng)玩法創(chuàng)新，構(gòu)建起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

成本管控與效率提升成為利潤(rùn)釋放的關(guān)鍵推手，本季度斗魚(yú)毛利潤(rùn)為1.42億元，毛利率達(dá)13.5%，同比均有顯著增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)為3783萬(wàn)元，調(diào)整后凈利潤(rùn)2528萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)單季盈利，標(biāo)志平臺(tái)商業(yè)效率提升取得重大進(jìn)展。

內(nèi)容運(yùn)營(yíng)與合規(guī)治理并行，筑牢可持續(xù)發(fā)展根基

二季度，斗魚(yú)持續(xù)強(qiáng)化電競(jìng)賽事矩陣，釋放內(nèi)容創(chuàng)新力。一方面，官方賽事轉(zhuǎn)播覆蓋王者榮耀KPL夏季賽、穿越火線(xiàn)CFPL夏季賽、CS2 Blast里斯本公開(kāi)賽等頭部賽事，滿(mǎn)足核心玩家觀(guān)賽需求；另一方面，自制賽事創(chuàng)新推出云頂之弈雙人師徒接力賽、絕地求生魚(yú)虎巔峰賽等特色活動(dòng)，其中《云頂之弈雙人師徒接力賽》首創(chuàng)全平臺(tái)師徒協(xié)作模式，聯(lián)動(dòng)16組跨分區(qū)主播，革新積分賽制增強(qiáng)競(jìng)技看點(diǎn)，收獲較高用戶(hù)黏性。此外，英雄聯(lián)盟LPL賽事已于7月19日回歸斗魚(yú)，英雄聯(lián)盟全球總決賽也將于十月重磅上線(xiàn)，用戶(hù)將能夠繼續(xù)在斗魚(yú)觀(guān)看精彩的主流電競(jìng)賽事內(nèi)容，獲取一站式的電競(jìng)內(nèi)容體驗(yàn)。

完善內(nèi)容生態(tài)之余，斗魚(yú)繼續(xù)致力于構(gòu)建積極正向的社區(qū)及平臺(tái)生態(tài)環(huán)境，通過(guò)持續(xù)開(kāi)展自查自糾及“清朗行動(dòng)”，不斷優(yōu)化平臺(tái)合規(guī)制度。二季度，平臺(tái)繼續(xù)強(qiáng)化治理涉賭、私下交易、低俗色情、網(wǎng)絡(luò)詐騙等違規(guī)違法內(nèi)容及行為，共永久封禁1146個(gè)直播間，禁言賬號(hào)832個(gè)，封禁賬號(hào)769個(gè)，堅(jiān)決守護(hù)直播內(nèi)容的純凈與健康底線(xiàn)。

斗魚(yú)財(cái)務(wù)副總裁曹昊表示：“二季度公司游戲會(huì)員業(yè)務(wù)和語(yǔ)音社交業(yè)務(wù)繼續(xù)展現(xiàn)良好勢(shì)頭，進(jìn)一步提升斗魚(yú)收入多元化水平。受益于提升成本效率的公司戰(zhàn)略，我們本季度的盈利能力繼續(xù)改善。展望下半年，直播市場(chǎng)格局依然復(fù)雜變化。我們準(zhǔn)備充分，將繼續(xù)實(shí)施既定的公司戰(zhàn)略，應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)?！?strong>（曾憲勇）