來源：東哥筆記

作者：李成東

東哥筆記193期：

兩百年前，中國(guó)是全球最大貿(mào)易順差國(guó)。為了平衡貿(mào)易，英法向中國(guó)傾銷鴉片。中國(guó)禁煙，英法不惜發(fā)動(dòng)鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)！

兩百年后，中國(guó)重返全球最大貿(mào)易順差國(guó)，年順差直逼萬億美元！想打劫，你們?cè)囋嚳矗?/p>

全球視角下，有兩個(gè)信心提升明顯。

和美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)之下的貿(mào)易信心回來了，唯一對(duì)抗美國(guó)關(guān)稅下，出口和貿(mào)易順差大幅增長(zhǎng)。

和美國(guó)科技戰(zhàn)之下的科技信心回來了，DeepSeek/AI，半導(dǎo)體，機(jī)器人，軍事科技等等。

這都首先會(huì)影響全球資本市場(chǎng)在中美兩國(guó)資產(chǎn)的押注。春江水暖鴨先知！

焦慮貿(mào)易？出口已成最穩(wěn)“壓艙石”

大家很焦慮貿(mào)易，但最不需要焦慮的就是進(jìn)出口貿(mào)易，就是出口大幅增長(zhǎng)，而進(jìn)口則在大幅下降。

中國(guó)對(duì)東盟、中亞、拉美等地區(qū)出口增速顯著。4月對(duì)東盟出口同比增速超20%，對(duì)非洲和拉美出口拉動(dòng)分別上升0.19和0.14個(gè)百分點(diǎn)。這些市場(chǎng)成為中國(guó)出口的“新航道”，抵消了對(duì)美出口下滑的影響 。

1-4月大宗商品進(jìn)口量?jī)r(jià)雙降

鐵礦砂、煤炭、天然氣等資源類商品進(jìn)口量?jī)r(jià)齊跌。例如，鐵礦砂進(jìn)口量同比下降5.5%，價(jià)格下跌22.3%；天然氣進(jìn)口量下降9.2%，價(jià)格下跌14.8%。這直接降低了進(jìn)口成本 。

1-4月農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口替代策略

中國(guó)減少對(duì)美國(guó)大豆、玉米的進(jìn)口依賴，轉(zhuǎn)而采購(gòu)巴西、阿根廷等更具性價(jià)比的農(nóng)產(chǎn)品。同時(shí)，國(guó)內(nèi)糧食進(jìn)口量同比下降39.9%，進(jìn)一步壓縮了進(jìn)口支出 。

2024年中國(guó)接近1萬億美元貿(mào)易順差，按照前面四個(gè)月節(jié)奏，搞不好全年直奔12000億美元貿(mào)易順差！

其中一個(gè)300多萬人口的義烏市就干進(jìn)去1000億美元順差，大家去查一下，全球排名第七的水平！

中國(guó)最大的問題還是信心不足，內(nèi)需不足的問題。

貿(mào)易戰(zhàn)攻守易位：從妥協(xié)到硬剛

2018年中美貿(mào)易額達(dá)6,335億美元，創(chuàng)歷史峰值，貿(mào)易順差3233億美元，貢獻(xiàn)了中國(guó)92%的貿(mào)易順差。

2024年中美貿(mào)易額6882.8億美元，貿(mào)易順差3610億美元，貢獻(xiàn)了中國(guó)貿(mào)易順差的37%。

2025年1-6月中美貿(mào)易總額為2893.61億美元，同比下滑10.4%。其中中國(guó)對(duì)美出口2155.53億美元，同比下降10.9%；自美進(jìn)口738.09億美元，同比下降8.7%；對(duì)美貿(mào)易順差為1417.44億美元，同比下降12.0%，占中國(guó)總順差的比例約為24.19%。和同期相比，大幅下跌13個(gè)百分點(diǎn)！
2018年美國(guó)開啟貿(mào)易戰(zhàn)的時(shí)候，中國(guó)很被動(dòng)，只能妥協(xié)，承諾大規(guī)模購(gòu)買美國(guó)糧食，能源和飛機(jī)。

2025年貿(mào)易戰(zhàn)，川普以為優(yōu)勢(shì)在我，還可以“梅開二度”，我們卻不吊美國(guó)了，直接選擇硬剛，東哥估計(jì)最后頂多就是買些糧食！

為什么中國(guó)貿(mào)易順差漲得這么快？

美國(guó)人想不明白，2018年發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)以來，為什么中國(guó)貿(mào)易順差漲得這么快？

因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)升級(jí)了，跨國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移了供應(yīng)鏈，但中國(guó)自主品牌起來了，自主品牌主要依賴本土供應(yīng)鏈。
2024年，一般貿(mào)易順差占比升至73.1%，而2018年僅24.5%，反映中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈自主性增強(qiáng)。
蘋果看上去給中國(guó)創(chuàng)造了巨大的出口額，但蘋果價(jià)值98%以上零配件來自海外，算上臺(tái)灣省也就是11%，再加上5-10美元/只的組裝費(fèi)，實(shí)際發(fā)生在中國(guó)的價(jià)值并不多。也就是并不創(chuàng)造太多的貿(mào)易順差！
具體案例：手機(jī)產(chǎn)業(yè)：華為、小米等國(guó)產(chǎn)品牌通過一般貿(mào)易出口占比達(dá)85%，減少芯片進(jìn)口依賴，順差擴(kuò)大29.5%。

汽車零部件：國(guó)產(chǎn)化率從65%升至82%，減少日德進(jìn)口依賴，推動(dòng)順差增長(zhǎng)140.5%。

順差的“虛實(shí)”之辨：蘋果的啟示

蘋果產(chǎn)品對(duì)美出口額：2024年中國(guó)向美國(guó)出口約1億部iPhone及其他蘋果產(chǎn)品（如iPad、MacBook等），總出口額達(dá)430億美元，占中國(guó)對(duì)美出口總額（5,246.56億美元）的8% 。

順差占比：若按原產(chǎn)地統(tǒng)計(jì)規(guī)則，蘋果產(chǎn)品出口直接計(jì)入中國(guó)對(duì)美順差，賬面貢獻(xiàn)約430億美元，占全年中美順差（3,610億美元）的11.9% 。如果2025年中國(guó)出口美國(guó)的蘋果產(chǎn)品，70%轉(zhuǎn)移到印度制造，那么中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差將減少340億美元，也就是8%！

考慮到印度制造依賴中國(guó)的供應(yīng)鏈，實(shí)際總貿(mào)易順差損失約在80億美元左右！
類似的品牌還有戴爾/惠普，高露潔/佳潔士，特斯拉，寶潔，金龍和雙匯，這些品牌均通過 “中國(guó)生產(chǎn)—全球銷售” 模式，將出口額計(jì)入中國(guó)順差，但利潤(rùn)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)費(fèi)、股息、轉(zhuǎn)移定價(jià)回流美國(guó)。
中美貿(mào)易順差的賬面數(shù)據(jù)，如2024年3,610億美元，需扣除美資企業(yè)利潤(rùn)回流部分，年約1,500億美元，真實(shí)順差或縮水40%以上。未來中國(guó)需通過技術(shù)自主（如華為/比亞迪模式） 與品牌升級(jí)，才能打破低毛利代工依賴，重構(gòu)全球價(jià)值鏈中的利潤(rùn)分配。

份額擴(kuò)張勢(shì)不可擋

不管誰加關(guān)稅，加多少關(guān)稅，都不影響中國(guó)擴(kuò)大在全球貿(mào)易的市場(chǎng)份額。當(dāng)下的趨勢(shì)是很明顯的，中國(guó)的制造業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力過于強(qiáng)大，以至于出口貿(mào)易順差越來越大。

那么中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)一部分產(chǎn)能到海外生產(chǎn)基地，也是把一部分順差轉(zhuǎn)移到了其它國(guó)家。就如蘋果在中國(guó)生產(chǎn)，只有5%價(jià)值在中國(guó)，但中國(guó)承擔(dān)了出口800億美元蘋果的順差。

東哥結(jié)語

君子不立危墻之下。

君子要遠(yuǎn)離危險(xiǎn)的地方，這里包含兩層意思：一是防患于未然，預(yù)先察覺潛在危險(xiǎn)；二是一旦發(fā)現(xiàn)自己處于危險(xiǎn)境地，要及時(shí)離開。

這句話的深沉含義是預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)、主動(dòng)規(guī)避的智慧，以及珍視生命與原則的態(tài)度。

中國(guó)企業(yè)出海也是一樣，要主動(dòng)規(guī)避高政策風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)和國(guó)家。