作者｜豆芽

在行業(yè)發(fā)展陣痛期，面對(duì)業(yè)內(nèi)外諸多質(zhì)疑，斗魚終于交出了一張漂亮的成績(jī)單。

8月18日，斗魚發(fā)布了2025年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第二季度斗魚總營(yíng)收達(dá)10.54億元，較去年同期穩(wěn)步提升。更重要的是，報(bào)告期內(nèi)斗魚成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3783萬(wàn)元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為2528萬(wàn)元。

這是一個(gè)非常重要的信號(hào)，說(shuō)明斗魚在動(dòng)蕩的行業(yè)變化中，逐漸找到了可持續(xù)、健康的發(fā)展方向。

去年第三季度，斗魚總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了8個(gè)季度以來(lái)首次環(huán)比增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)的確給行業(yè)釋放了一些相對(duì)積極的信號(hào)，但還是免不了一些質(zhì)疑的聲音。如今不到一年的時(shí)間，斗魚總營(yíng)收和凈利潤(rùn)的良好表現(xiàn)，無(wú)疑給仍在掙扎的從業(yè)者們注入了一劑強(qiáng)心針，也讓外界看到了游戲內(nèi)容行業(yè)突破桎梏的可能性。

從行業(yè)的視角來(lái)看，雖然競(jìng)爭(zhēng)加劇、用戶興趣分散、流量見(jiàn)頂?shù)惹闆r，給傳統(tǒng)的游戲內(nèi)容平臺(tái)帶來(lái)不少挑戰(zhàn)，但經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間的行業(yè)動(dòng)蕩期，娛樂(lè)資本論發(fā)現(xiàn)，垂類的游戲社區(qū)具備不可替代性。

深度游戲用戶對(duì)于優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容供給、良好的社區(qū)氛圍，有著持續(xù)性的需求，這是很多綜合內(nèi)容平臺(tái)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。

斗魚清楚地意識(shí)到這一點(diǎn)，并圍繞站內(nèi)深度用戶、以及泛游戲消費(fèi)者，進(jìn)行了一系列內(nèi)容、生態(tài)端的優(yōu)化和創(chuàng)新，并提升自身商業(yè)化能力，快速鏈接內(nèi)容與商業(yè)，滿足用戶需求的同時(shí)，快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，確保健康的發(fā)展節(jié)奏。

“在不斷變化的宏觀形勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，我們始終致力于收入多元化和提升成本效率的公司戰(zhàn)略。未來(lái)，在多變的宏觀環(huán)境中，我們將繼續(xù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)效率，一如既往地為用戶提供高質(zhì)量的游戲賽事、娛樂(lè)活動(dòng)等內(nèi)容產(chǎn)品，推動(dòng)平臺(tái)和內(nèi)容生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展?！倍肤~聯(lián)席CEO表示。

透過(guò)這次財(cái)報(bào)，娛樂(lè)資本論將進(jìn)一步解析斗魚在內(nèi)容、商業(yè)端的舉措，找到斗魚實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)背后的行業(yè)性路徑。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)重塑增長(zhǎng)引擎，斗魚盈利的關(guān)鍵

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,斗魚能成功盈利最大的驅(qū)動(dòng)因素，在于“創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入”，第二季度這部分收入達(dá)到4.76億元，環(huán)比增長(zhǎng)24.5%、同比增長(zhǎng)96.8%，成為重要的增長(zhǎng)引擎，且已實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度同比增長(zhǎng)。

這意味著斗魚的盈利能力愈發(fā)強(qiáng)韌，并成功帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)的健康發(fā)展。

但如今看到的亮眼的數(shù)據(jù)、漂亮的增長(zhǎng)，背后是斗魚長(zhǎng)期扎根于產(chǎn)業(yè)中，在正確的道路上咬牙堅(jiān)持的結(jié)果。面對(duì)行業(yè)的變革浪潮，斗魚積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)上下游的合作，并始終與用戶站在一起，在最真實(shí)的行業(yè)和用戶生態(tài)中，找到商業(yè)解法。

因此除了成熟的直播業(yè)務(wù)外，斗魚的游戲會(huì)員業(yè)務(wù)板塊，也有不錯(cuò)的商業(yè)表現(xiàn)，尤其是游戲道具售賣方面，斗魚憑借站內(nèi)主播、賽事等生態(tài)資源，通過(guò)限時(shí)折扣、聯(lián)名周邊等創(chuàng)新玩法，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)滿足更多用戶的需求。

例如正值暑期節(jié)點(diǎn)，斗魚借勢(shì)推出了“海島之旅”和平精英主題活動(dòng)，以“戶外娛樂(lè)+游戲直播”的形式，在三亞打造了沉浸式內(nèi)容體驗(yàn)，并返場(chǎng)了大量限定皮膚，吸引了大量用戶觀看、參與。

其實(shí)所謂的商業(yè)路徑和效率，正是在一次次的創(chuàng)新實(shí)踐、跨界聯(lián)動(dòng)中自然生長(zhǎng)出來(lái)的。

另外，第二季度斗魚的語(yǔ)音業(yè)務(wù)仍然保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)，該季度語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)70.8%至2.96億元，且實(shí)現(xiàn)平均月活躍用戶46.5萬(wàn)，平均月付費(fèi)用戶8.1萬(wàn)。

與此同時(shí)，斗魚也在經(jīng)營(yíng)上持續(xù)降本增效，測(cè)試更為健康的商業(yè)發(fā)展模型。丟棄掉曾經(jīng)發(fā)展繁盛期的一些經(jīng)營(yíng)弊病，也是很多互聯(lián)網(wǎng)大廠這幾年的主旋律。

具體來(lái)看斗魚的動(dòng)作，一方面是優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，但降本并不是盲目收縮預(yù)算，尤其是以內(nèi)容為根基的平臺(tái)，更是要謹(jǐn)慎判斷。這些年，斗魚減少采買ROI較低的賽事內(nèi)容，加大了自制內(nèi)容的投入，平衡內(nèi)容供給端，建立起差異化的內(nèi)容壁壘。

另一方面則是在用戶運(yùn)營(yíng)上更精細(xì)，尤其是聚焦用戶結(jié)構(gòu)中的高價(jià)值群體，進(jìn)而釋放商業(yè)價(jià)值。“超級(jí)用戶”已然成為全球范圍內(nèi)，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)新的增長(zhǎng)錨點(diǎn)，斗魚也在探索游戲內(nèi)容產(chǎn)業(yè)中“超級(jí)用戶”的商業(yè)想象力，在逆勢(shì)中抓住大方向。

目前斗魚移動(dòng)端MAU為3640元，付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)280萬(wàn)，平均ARPPU為255元，這組數(shù)據(jù)在一定程度上證明了“超級(jí)用戶”的商業(yè)潛力。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的商業(yè)潛力挖掘，以及運(yùn)營(yíng)上的降本增效，多方舉措最終驅(qū)動(dòng)了斗魚業(yè)績(jī)的良性走向。而且，觀察發(fā)現(xiàn)目前斗魚的收入結(jié)構(gòu)也更健康、多元，“創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入”占總收入比重提升至45.2%，較去年同期的23.4%大幅提升，畢竟收入結(jié)構(gòu)的變化是一家企業(yè)是否轉(zhuǎn)型成功的標(biāo)志。

斗魚業(yè)績(jī)上的提升和收入的結(jié)構(gòu)性變化，說(shuō)明斗魚經(jīng)受住了行業(yè)變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)，成功轉(zhuǎn)型，邁入了良性的發(fā)展階段。

堅(jiān)守內(nèi)容池，游戲內(nèi)容平臺(tái)的發(fā)展根基

回到內(nèi)容行業(yè)的立身之本，關(guān)鍵還是在內(nèi)容本身和生態(tài)建設(shè)。

一直以來(lái)，斗魚都將內(nèi)容作為平臺(tái)發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)，致力于自制內(nèi)容、差異化賽事的打造。畢竟上述的商業(yè)化能力，本質(zhì)上也是需要建立在良好的內(nèi)容池之上。但如何構(gòu)建獨(dú)特的內(nèi)容池，盤活流量和用戶，需要相關(guān)團(tuán)隊(duì)對(duì)消費(fèi)者、內(nèi)容熱度、話題性有專業(yè)判斷和敏感度，做好這件事并不容易。

在內(nèi)容矩陣上，斗魚已經(jīng)建立起了“主流官方賽事版權(quán)+自制創(chuàng)新賽事”的內(nèi)容生態(tài)，最大程度滿足游戲用戶需求。

第二季度，斗魚的官方賽事轉(zhuǎn)播覆蓋了王者榮耀KPL夏季賽、穿越火線CFPL夏季賽、CS2 Blast里斯本公開(kāi)賽等同步賽事。此外，英雄聯(lián)盟LPL賽事也已于7月19日回歸斗魚，并且將于10月上線英雄聯(lián)盟全球總決賽。這些主流賽事內(nèi)容滿足了核心玩家的觀賽需求。

同時(shí)，斗魚也在持續(xù)發(fā)力自制賽事，滿足泛游戲用戶的差異化內(nèi)容需求。例如推出《云頂之弈雙人師徒接力賽》《絕地求生魚虎巔峰賽》等特色內(nèi)容。其中，《云頂之弈雙人師徒接力賽》更是首創(chuàng)了全平臺(tái)師徒協(xié)作模式，受到行業(yè)內(nèi)容外的關(guān)注。

如今內(nèi)容行業(yè)，早已過(guò)了跑馬圈地的粗放式發(fā)展階段，進(jìn)入精耕細(xì)作的階段。內(nèi)容的多元化，不僅是行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，也是用戶需求變化下的必然要求，即便游戲已經(jīng)是相對(duì)垂類的賽道，但隨著整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)大、電競(jìng)賽事的專業(yè)化，游戲用戶也在基于產(chǎn)品類型、興趣方向等進(jìn)一步細(xì)分。

但加強(qiáng)自制內(nèi)容只是第一步動(dòng)作，更重要的是通過(guò)創(chuàng)新的賽事、節(jié)目、活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)站內(nèi)外的流量、資源流動(dòng)，才能真正盤活社區(qū)氛圍，給用戶帶來(lái)眼前一亮的內(nèi)容。而這也是平臺(tái)不可被替代的軟實(shí)力，真正的護(hù)城河。

在自制內(nèi)容上，斗魚就在持續(xù)探索跨界合作，提升內(nèi)容觀看性。前面提到的《云頂之弈雙人師徒接力賽》就聯(lián)動(dòng)了16組跨分區(qū)主播，并革新積分賽制來(lái)增強(qiáng)競(jìng)技看點(diǎn)。此前，斗魚也積極聯(lián)動(dòng)游戲分區(qū)、娛樂(lè)分區(qū)、明星等不同領(lǐng)域主播藝人的合作，讓很多用戶直呼“雙廚狂喜”。

這些跨界合作，不僅在受到站內(nèi)游戲用戶的關(guān)注，碰撞出的熱度和話題也會(huì)向其他社交平臺(tái)發(fā)酵，帶來(lái)新一輪的流量。

客觀來(lái)看，如今游戲內(nèi)容行業(yè)的挑戰(zhàn)仍然存在，但斗魚的成功轉(zhuǎn)型和業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，讓很多從業(yè)者看到了對(duì)的路徑，重拾了對(duì)行業(yè)的信心。但道阻且長(zhǎng)，包括斗魚在內(nèi)整個(gè)游戲內(nèi)容行業(yè)，仍需要保持危機(jī)感，對(duì)市場(chǎng)做出反應(yīng)。正如斗魚財(cái)務(wù)副總裁曹昊所言，“展望下半年，直播市場(chǎng)格局依然復(fù)雜變化。我們準(zhǔn)備充分，將繼續(xù)實(shí)施既定的公司戰(zhàn)略，應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)?！?/p>