8月25日晚，陽(yáng)光電源（300274.SZ，股價(jià)102.6元，市值2127億元）披露2025年半年報(bào)，上半年公司營(yíng)業(yè)收入435.33億元，歸母凈利潤(rùn)77.35億元，分別同比增加40.34%和55.97%。

這是陽(yáng)光電源自上市以來(lái)交出的最強(qiáng)半年報(bào)。公司半年度營(yíng)收首度跨越400億元大關(guān)，比2024年上半年增加約125億元，歸母凈利潤(rùn)增加約28億元。營(yíng)收體量是2020年中期業(yè)績(jī)的6倍多，歸母凈利潤(rùn)是2020年中期業(yè)績(jī)的17倍多。

同日，公司宣布，將籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市，以深化全球化戰(zhàn)略布局，打造多元化融資渠道，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

儲(chǔ)能行業(yè)收入增長(zhǎng)128%

分行業(yè)看，陽(yáng)光電源今年上半年在光伏行業(yè)收入225.13億元，占比51.72%，同比增長(zhǎng)4.84%；儲(chǔ)能行業(yè)收入178.03億元，占比40.89%，同比增長(zhǎng)127.78%；其他業(yè)務(wù)收入32.17億元，占比7.39%，同比增長(zhǎng)85.96%。

具體產(chǎn)品上，公司儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入超過(guò)光伏逆變器。

上半年，光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.27億元，同比增長(zhǎng)17.06%，儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收178.03億元，同比增長(zhǎng)127.78%，新能源投資開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.98億元，同比下降6.22%，光伏電站發(fā)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.61億元，同比增長(zhǎng)59.44%。

可見(jiàn)，儲(chǔ)能行業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)拉升了陽(yáng)光電源上半年業(yè)績(jī)。

據(jù)介紹，報(bào)告期內(nèi)，公司最新發(fā)布了PowerTitan3.0 AC智儲(chǔ)平臺(tái)，推出不同尺寸和容量的三款型號(hào)，采用684Ah疊片電芯、碳化硅PCS，搭載PowerBidder電力交易輔助決策軟件、PowerDoctor電站智能運(yùn)維平臺(tái)，延續(xù)AC存儲(chǔ)架構(gòu)優(yōu)勢(shì)，plus版能量密度超500kWh/㎡，為目前全球最高。

報(bào)告期內(nèi)，陽(yáng)光電源推出面向工商業(yè)儲(chǔ)能的PowerStack 255CS系統(tǒng)，功率125kW，容量升級(jí)至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率實(shí)測(cè)≥88%，1MWh穩(wěn)增電站收益4萬(wàn)元/年。目前公司儲(chǔ)能系統(tǒng)應(yīng)用在歐洲、美洲、中東、亞太等成熟電力市場(chǎng)。

地區(qū)上，公司在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入181.55億元，同比增長(zhǎng)3.48%，海外實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入253.79億元，同比增長(zhǎng)88.32%。

現(xiàn)金流方面，因本期銷(xiāo)售回款增加，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~34.34億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，增幅231.91%。

將啟動(dòng)H股上市

同日，公司宣布，為深化全球化戰(zhàn)略布局，提升公司國(guó)際化品牌形象，打造多元化融資渠道，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬發(fā)行H股股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。

2024年12月，陽(yáng)光電源披露計(jì)劃在德國(guó)法蘭克福證券交易所發(fā)行全球存托憑證（GDR），并已發(fā)布相關(guān)公告。今年5月21日，公司稱(chēng)正積極推進(jìn)GDR相關(guān)工作。

需要注意的是，由于儲(chǔ)能、電站投資開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)存在項(xiàng)目金額大、回款周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，公司近年來(lái)存貨、應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款規(guī)模逐年上漲。

有關(guān)存貨高企，應(yīng)收款項(xiàng)高的問(wèn)題，公司今年5月20日在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示：“近年來(lái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，收入規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模增長(zhǎng)。公司一直以來(lái)都非常關(guān)注兩項(xiàng)資產(chǎn)的管理，持續(xù)加強(qiáng)應(yīng)收賬款全流程管控，包括客戶(hù)資信管理、合同條款等方式提升周轉(zhuǎn)效率、降低風(fēng)險(xiǎn)；存貨方面，大量存貨是訂單已鎖定且在交付過(guò)程中，同時(shí)公司動(dòng)態(tài)結(jié)合市場(chǎng)需求和訂單情況進(jìn)行預(yù)測(cè)和規(guī)劃，精細(xì)管理各環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)效率，確保合理庫(kù)存水位。”

截至2025年上半年末，公司存貨期末余額297.06億元，同比增長(zhǎng)5.58%。公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)291.02億元，同比增長(zhǎng)17%，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款358.62億元，同比增長(zhǎng)29.49%。

公司2025年半年度擬進(jìn)行利潤(rùn)分配，以20.53億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利9.50元（含稅），總計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利19.50億元（含稅）。