8月26日晚，宋城演藝（300144.SZ，股價(jià)9.06元，市值237.61億元）發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.8億元，同比下降8.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4億元，同比下降27.4%。公司稱，受輕資產(chǎn)輸出業(yè)務(wù)收入確認(rèn)減少和廣告費(fèi)用增加等因素影響，業(yè)績有所下降。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司銷售費(fèi)用為7870萬元，同比增加48.6%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司廣告投入同比增加所致?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，宋城演藝的銷售費(fèi)用持續(xù)攀升，2022年上半年，銷售費(fèi)用僅為815萬元。

而在報(bào)告期內(nèi)，宋城演藝幾大主要的千古情項(xiàng)目，同比上年凈利潤多有下滑趨勢，其中張家界千古情虧損擴(kuò)大超160%。公司投放的廣告費(fèi)似乎并沒有帶來更多營收和利潤。

近年來銷售費(fèi)用不斷攀升

記者梳理宋城演藝自2010年12月上市以來的歷年半年報(bào)看到，若剔除重大資產(chǎn)重組影響，直至2019年，公司的半年度銷售費(fèi)用多控制在1500萬元以內(nèi)。但近年來，宋城演藝的銷售費(fèi)用開始大幅增長。2022年上半年銷售費(fèi)用為815萬元，2023年同期則增長145%至1998萬元，2024年上半年再增至5296萬元。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，宋城演藝對(duì)西安、杭州、上海的千古情項(xiàng)目進(jìn)行了主題活動(dòng)宣傳。2024年，公司則大力發(fā)展線上線下營銷，線上聚焦微信、微博、小紅書、抖音、快手等主流宣傳陣地，完成多輪次精準(zhǔn)投放，聯(lián)動(dòng)KOL（關(guān)鍵意見領(lǐng)袖）及大V達(dá)人；線下則在重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)如春節(jié)策劃主題活動(dòng)；在廣東千古情景區(qū)開業(yè)時(shí)還通過全渠道宣發(fā)讓景區(qū)未開先火。

到了2025年，公司又緊跟潮流，以網(wǎng)紅孵化和職人直播為抓手，形成網(wǎng)紅矩陣和網(wǎng)紅梯隊(duì)，職人直播持續(xù)發(fā)力。公司稱，直播場次、直播時(shí)長、觀看人數(shù)疊創(chuàng)新高，直播總成交額大幅提升。

前兩年的營銷投入確實(shí)換來了增長，2023年上半年和2024年上半年，宋城演藝的營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了增長，但到了今年，營銷似乎失效了。歸母凈利潤同比下降27.4%，公司將廣告費(fèi)用增加視為重要原因之一。

多地“千古情”項(xiàng)目營收、凈利潤下滑

宋城演藝表示，公司面臨著多方位的高飽和競爭。線下方面，資本攜同質(zhì)化產(chǎn)品開展低價(jià)化競爭對(duì)行業(yè)秩序和長期發(fā)展產(chǎn)生不利影響；線上方面，短視頻、影視、游戲、綜藝、直播等數(shù)字娛樂不斷占領(lǐng)用戶心智和時(shí)間。

言外之意，行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致客源分流，侵蝕了利潤空間。從公司半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看確實(shí)如此，今年上半年，宋城演藝主要千古情項(xiàng)目業(yè)績下滑趨勢不減。

在總營收占比超過10%的產(chǎn)品中，杭州、麗江、廣東千古情景區(qū)營收分別下滑0.48%、12.60%、12.96%，后兩者的毛利率分別下滑3.55個(gè)、6.04個(gè)百分點(diǎn)。

主要控股參股公司中，張家界千古情營收腰斬，凈利潤虧損擴(kuò)大超1.6倍，三亞、麗江、佛山的千古情項(xiàng)目營收凈利雙降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理2024年年報(bào)時(shí)就發(fā)現(xiàn)，宋城演藝多個(gè)千古情項(xiàng)目營收仍未恢復(fù)至2019年水平，且相比之下大幅縮水。比如杭州項(xiàng)目2019年?duì)I收超9億元，2024年縮水至6.4億元，收入減少了三分之一。此外，三亞項(xiàng)目收入腰斬至不足2億元，張家界項(xiàng)目下滑超40%。

中國主題公園研究院院長林煥杰向記者表示，不是游客不愛看實(shí)景演出了，而是競爭加劇和消費(fèi)者越來越成熟都給演藝市場提出了更高要求。

“千古情（宋城演藝主要業(yè)務(wù)）在業(yè)內(nèi)被稱作‘俗得可愛’，節(jié)目表演通常是通俗的大眾娛樂，它的受眾年齡段也偏高，但這部分群體通常沒有太高黏性，也很難有二次消費(fèi)，容易來也容易失去，所以在錢袋子緊的時(shí)候，會(huì)看到明顯的下滑。”林煥杰說。