8月26日晚，宋城演藝（300144.SZ，股價9.06元，市值237.61億元）發(fā)布2025年半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.8億元，同比下降8.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4億元，同比下降27.4%。公司稱，受輕資產(chǎn)輸出業(yè)務收入確認減少和廣告費用增加等因素影響，業(yè)績有所下降。

財報顯示，今年上半年公司銷售費用為7870萬元，同比增加48.6%，主要系報告期內公司廣告投入同比增加所致。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，宋城演藝的銷售費用持續(xù)攀升，2022年上半年，銷售費用僅為815萬元。

而在報告期內，宋城演藝幾大主要的千古情項目，同比上年凈利潤多有下滑趨勢，其中張家界千古情虧損擴大超160%。公司投放的廣告費似乎并沒有帶來更多營收和利潤。

近年來銷售費用不斷攀升

記者梳理宋城演藝自2010年12月上市以來的歷年半年報看到，若剔除重大資產(chǎn)重組影響，直至2019年，公司的半年度銷售費用多控制在1500萬元以內。但近年來，宋城演藝的銷售費用開始大幅增長。2022年上半年銷售費用為815萬元，2023年同期則增長145%至1998萬元，2024年上半年再增至5296萬元。

財報顯示，2023年上半年，宋城演藝對西安、杭州、上海的千古情項目進行了主題活動宣傳。2024年，公司則大力發(fā)展線上線下營銷，線上聚焦微信、微博、小紅書、抖音、快手等主流宣傳陣地，完成多輪次精準投放，聯(lián)動KOL（關鍵意見領袖）及大V達人；線下則在重要時間節(jié)點如春節(jié)策劃主題活動；在廣東千古情景區(qū)開業(yè)時還通過全渠道宣發(fā)讓景區(qū)未開先火。

到了2025年，公司又緊跟潮流，以網(wǎng)紅孵化和職人直播為抓手，形成網(wǎng)紅矩陣和網(wǎng)紅梯隊，職人直播持續(xù)發(fā)力。公司稱，直播場次、直播時長、觀看人數(shù)疊創(chuàng)新高，直播總成交額大幅提升。

前兩年的營銷投入確實換來了增長，2023年上半年和2024年上半年，宋城演藝的營收和凈利潤均實現(xiàn)了增長，但到了今年，營銷似乎失效了。歸母凈利潤同比下降27.4%，公司將廣告費用增加視為重要原因之一。

多地“千古情”項目營收、凈利潤下滑

宋城演藝表示，公司面臨著多方位的高飽和競爭。線下方面，資本攜同質化產(chǎn)品開展低價化競爭對行業(yè)秩序和長期發(fā)展產(chǎn)生不利影響；線上方面，短視頻、影視、游戲、綜藝、直播等數(shù)字娛樂不斷占領用戶心智和時間。

言外之意，行業(yè)競爭激烈導致客源分流，侵蝕了利潤空間。從公司半年報披露的數(shù)據(jù)來看確實如此，今年上半年，宋城演藝主要千古情項目業(yè)績下滑趨勢不減。

在總營收占比超過10%的產(chǎn)品中，杭州、麗江、廣東千古情景區(qū)營收分別下滑0.48%、12.60%、12.96%，后兩者的毛利率分別下滑3.55個、6.04個百分點。

主要控股參股公司中，張家界千古情營收腰斬，凈利潤虧損擴大超1.6倍，三亞、麗江、佛山的千古情項目營收凈利雙降。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在梳理2024年年報時就發(fā)現(xiàn)，宋城演藝多個千古情項目營收仍未恢復至2019年水平，且相比之下大幅縮水。比如杭州項目2019年營收超9億元，2024年縮水至6.4億元，收入減少了三分之一。此外，三亞項目收入腰斬至不足2億元，張家界項目下滑超40%。

中國主題公園研究院院長林煥杰向記者表示，不是游客不愛看實景演出了，而是競爭加劇和消費者越來越成熟都給演藝市場提出了更高要求。

“千古情（宋城演藝主要業(yè)務）在業(yè)內被稱作‘俗得可愛’，節(jié)目表演通常是通俗的大眾娛樂，它的受眾年齡段也偏高，但這部分群體通常沒有太高黏性，也很難有二次消費，容易來也容易失去，所以在錢袋子緊的時候，會看到明顯的下滑?！绷譄ń苷f。