當(dāng)暑期檔的熱浪席卷全國影院，萬達(dá)電影2025年中期業(yè)績報(bào)告的發(fā)布為這場行業(yè)復(fù)蘇浪潮再添一把火。

該公司中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入66.89億元，同比增長7.57%；歸母凈利潤5.36億元，同比增長372.55%。這標(biāo)志著萬達(dá)電影從“龍頭院線運(yùn)營商”向“超級娛樂空間”打造者的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效。

自萬達(dá)電影完成并購重組后，一套以百億票房制片人陳祉希為“領(lǐng)隊(duì)”的班子入主公司，帶來了一系列讓整個市場為之一振的新解法。今年 6 月 16 日，萬達(dá)電影舉辦戰(zhàn)略發(fā)布會，提出 “1+2+5” 戰(zhàn)略：1指超級娛樂空間，2指國內(nèi)國際兩大市場，5指院線、影視劇集、戰(zhàn)略投資、潮玩和游戲5大業(yè)務(wù)板塊。

誠如此次發(fā)布會所展示的，院線行業(yè)增長邏輯正在重構(gòu)，高增長的背后是萬達(dá)電影全新商業(yè)模型初步跑通的自然結(jié)果。

373%高增長的背后：院線基本盤如何“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

“電影市場真回暖了嗎？”過去兩年，投資者反復(fù)問。

萬達(dá)電影董事長兼總裁陳祉希曾在2024年受訪中談到，電影市場的繁榮靠好內(nèi)容支撐：“有源源不斷的好內(nèi)容，市場自然會好?！?/p>

2025年的行業(yè)復(fù)蘇印證了她的觀點(diǎn)。今年電影市場好片不斷，開年就趕上了《哪吒2》這樣的現(xiàn)象級作品；《唐探1900》取得36.12億元票房，獲得上半年票房榜亞軍。暑期檔也比往年更加熱鬧，截至8月26日，《南京照相館》票房為27.84億元，有望成為2025年暑期檔冠軍；動畫電影《浪浪山小妖怪》票房13.11億，《長安的荔枝》票房達(dá)6.76億，暑期檔整體票房破110億。其中，萬達(dá)電影是《唐探1900》《南京照相館》等作品的出品方。

萬達(dá)電影BI系統(tǒng)&拓普智庫數(shù)據(jù)可反映出，2025年上半年票房前三中，萬達(dá)電影均為院線貢獻(xiàn)第一的院線公司，其中萬達(dá)電影為《唐探1900》《南京照相館》的出品方。

上述優(yōu)秀作品最終帶動了院線大盤的增長。2025年上半年全國電影總票房292.3億，同比增長22.9%，票房位列同期影史第三，觀影人次6.4億，同比增長16.9%。

市場復(fù)蘇時(shí)，龍頭企業(yè)的增長，常有乘數(shù)效應(yīng)。今年上半年萬達(dá)電影保持了蟬聯(lián)16年的票房冠軍。在全國票房TOP100影院中，萬達(dá)電影由去年的47席增加到51席；TOP500影院中，從去年的216席增加到今年的246席，較去年同期均明顯增加。其中包括省級冠軍18家，市級冠軍167家。最值得關(guān)注的春節(jié)檔，公司票房超12.4億元，創(chuàng)歷史新高。

這背后既有來自行業(yè)復(fù)蘇的勢能和《哪吒2》等現(xiàn)象級作品的運(yùn)氣，更有來自自身能力建設(shè)的底氣。在今年6月舉辦的萬達(dá)電影戰(zhàn)略發(fā)布會上，陳祉希提到了“五星影城”的概念。她認(rèn)為，電影院應(yīng)當(dāng)如同酒店、餐飲劃分星級來提供不同級別服務(wù)一樣，萬達(dá)電影也給自己制定了影城標(biāo)準(zhǔn)和分級制度。

未來萬達(dá)影城計(jì)劃加寬座椅空間與私密距離、增加儲物功能，從細(xì)節(jié)提升觀眾觀影體驗(yàn)，提供優(yōu)質(zhì)觀影姿態(tài)與心情。通過自研食品、投資 “好運(yùn)椰” 等特色品牌，豐富大堂特色化飲食，為觀眾帶來增量與情緒價(jià)值。陳祉希期望五星影城成為超級娛樂空間戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵依托，驅(qū)動非票業(yè)務(wù)增長，吸引更多觀眾，不只是為觀影，日常也愿意前來休閑娛樂。

高密度的點(diǎn)位布局疊加五星影城的戰(zhàn)略布局，量與質(zhì)雙管齊下，讓萬達(dá)電影成功“接住”了行業(yè)紅利。然而，如果只看院線，那可能只能讀懂萬達(dá)電影的1/3還不到。并購重組后的“新”萬達(dá)電影，正在攜“超級娛樂空間”戰(zhàn)略，完成一次足以引領(lǐng)整個市場的“蝶變”。

從“院線”到“超級娛樂空間”：票房之外的想象力

“蝶變”中的萬達(dá)電影早已不再局限于院線板塊。2025年上半年，公司積極拓展五大業(yè)務(wù)板塊，持續(xù)圍繞二次元、游戲、潮玩等領(lǐng)域打造各類創(chuàng)新玩法，既為同好人群搭建交流平臺，也為影城注入流量活力，不斷提高大堂坪效。

我們可以從財(cái)報(bào)中看到，萬達(dá)電影從完成并購重組到現(xiàn)在的不到600天的時(shí)間里，這些創(chuàng)新項(xiàng)目的業(yè)績已經(jīng)初步完成一個個小閉環(huán)，其中積累的方法論正在不斷復(fù)用。

首先是院線場景里的新零售。財(cái)報(bào)顯示，通過柜臺形象升級、銷售動線規(guī)劃和外部渠道拓展等舉措進(jìn)一步優(yōu)化消費(fèi)場景布局，結(jié)合50家“時(shí)光里藝術(shù)品商店”場景化陳列，配合開展豐富的線上線下互動活動，帶動商品毛利率提升10個百分點(diǎn)。

其次是潮玩IP與影視周邊IP的銷售。春節(jié)期間原創(chuàng)IP“四喜財(cái)神”僅用時(shí)7天即售罄全部21萬支，《哪吒之魔童鬧?！返闹苓叜a(chǎn)品僅用時(shí)5天即售罄。這一經(jīng)驗(yàn)證的路徑，暑期檔正在《浪浪山小妖怪》等影片的觀影+衍生品售賣中快速復(fù)制。

再其次，戰(zhàn)投項(xiàng)目合作業(yè)績值得關(guān)注。戰(zhàn)略投資52TOYS后，已在萬達(dá)影城合作開設(shè)175家合作專營店，快速實(shí)現(xiàn)了從投資落地到業(yè)務(wù)協(xié)同的高效轉(zhuǎn)化。另一個戰(zhàn)投項(xiàng)目“好運(yùn)椰”截至目前已于影院內(nèi)開業(yè)49家，預(yù)計(jì)年內(nèi)將繼續(xù)在萬達(dá)院線落地300家。值得關(guān)注的是，該項(xiàng)目不止在線下取得了不錯的營收，上半年其線上外賣渠道收入占比超50%。

此外，萬達(dá)電影還致力于將影院空間打造為二次元同好地，在傳統(tǒng)的院線淡季第二季度里，創(chuàng)造了可圈可點(diǎn)的非票收入。從2024年9月的《原神》到今年4月《第五人格》、6月《光與夜之戀》等頭部游戲IP聯(lián)名活動，二次元同好聯(lián)動項(xiàng)目已經(jīng)得到多次正向驗(yàn)證。其中，《光與夜之戀》聯(lián)名主題活動，將電影文化和游戲IP深度融合，推出SELF GALA紅毯盛典等限定體驗(yàn)，吸引超過40萬玩家走進(jìn)影院。數(shù)據(jù)顯示，《光與夜之戀》活動的消費(fèi)客群購票轉(zhuǎn)化率達(dá)30%，25歲以下的年輕客群占比85.5%，其中還包含了占比高達(dá)44.3%的20歲以下客群。此類活動未來還將不斷復(fù)制，有望吸引更多年輕觀眾進(jìn)場觀影。

而這些還只是萬達(dá)電影“超級娛樂空間”非票業(yè)務(wù)初步顯現(xiàn)的冰山一角，海洋下的巨量冰山代表著其不可忽視的增長空間。包括但不限于：

其一，據(jù)萬達(dá)電影透露，公司自研品牌“三口小時(shí)光”首批產(chǎn)品于6月起進(jìn)駐706家萬達(dá)影城，近十萬盒產(chǎn)品，一周內(nèi)幾近售罄。

其二，內(nèi)容方面，儲備影片包括《流浪地球3》等重磅作品，值得期待。儲備劇集中，《萬古最強(qiáng)宗》《耀眼》等高人氣作品剛剛殺青。此外還有海量儲備潮玩IP和游戲待推出。

其三，業(yè)界矚目的潮玩數(shù)字確權(quán)平臺Rtime Link，可實(shí)現(xiàn)潮玩的版權(quán)追蹤和限量款潮玩的收藏編號檢索。可以想象，這樣的娛樂+技術(shù)產(chǎn)品，將極大提高萬達(dá)電影的公司價(jià)值。

這些信息預(yù)示著萬達(dá)電影正在引領(lǐng)一個娛樂新時(shí)代，這家公司或許有機(jī)會在全球范圍內(nèi)掀起一次行業(yè)風(fēng)暴，萬達(dá)電影中報(bào)里的海外市場數(shù)據(jù)正在印證這一可能性。

海外票房6.6億 不止于哪吒

中國院線公司能不能全球化？萬達(dá)電影的答案是肯定的。

財(cái)報(bào)顯示，公司下屬澳洲院線HOYTS票房收入1.44億澳元，同比增長9.9%，觀影人次810萬，同比增長10.2%。該院線公司不僅實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，還于第二季度在當(dāng)?shù)厥袌龇蓊~中摘到了桂冠。

這主要得益于雙方資源的高效利用。

一方面，萬達(dá)電影積極探索中國影片海外發(fā)行，通過資源共享和HOYTS本土化運(yùn)營助力中國優(yōu)秀電影出海?！赌倪?》上映期間，62家HOYTS影院進(jìn)行同步排片支持，《唐探1900》和《封神2》也在當(dāng)?shù)厝〉昧溯^好的票房成績。

另一方面，HOYTS旗下的Val Morgan為澳大利亞最大的數(shù)字廣告屏公司，覆蓋全澳97%的電影銀幕廣告業(yè)務(wù)，2025年以來其映前、戶外和數(shù)字廣告業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了良好的增長。公司將國內(nèi)外廣告資源進(jìn)行深度整合，希望為中澳企業(yè)提供一站式的廣告營銷解決方案，助力中國品牌拓展澳洲市場，也進(jìn)一步提高公司的廣告業(yè)務(wù)收入。

據(jù)澳洲院線公司的 CEO Damian Keogh稱，HOYTS與集團(tuán)簽署了協(xié)同合作協(xié)議，雙方將共同助力促進(jìn)中澳兩國企業(yè)、廣告客戶和優(yōu)秀電影之間的商業(yè)交流，萬達(dá)電影的“超級娛樂空間”戰(zhàn)略也在澳洲落地。更大的想象空間在于，當(dāng)以52TOYS為代表的中國潮玩品牌需要出海時(shí)，萬達(dá)的海外影院網(wǎng)絡(luò)成了天然渠道。

院線在變，消費(fèi)者也在變。萬達(dá)電影的全新戰(zhàn)略正在用已經(jīng)落地的數(shù)據(jù)，給市場帶來一次認(rèn)知革命：萬達(dá)電影，不止于“放電影”，更在為整個市場打造極具前瞻性的“超級娛樂空間”。當(dāng)影院從“賣座位”轉(zhuǎn)向“賣體驗(yàn)”，從“依賴票房”轉(zhuǎn)向“多元盈利”，這個行業(yè)的增長天花板才真正被打開。而整個行業(yè)，也將在它的引領(lǐng)下，迎來真正的“新黃金時(shí)代”。