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8月26日，今年首份A股上市險企半年報出爐：

中國平安發(fā)布公告，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5,000.76億元，凈利潤680.47億元。

除營收、凈利潤等基本數(shù)據(jù)外，在剔除短期波動性較大的損益項目等因素，反映公司真實經(jīng)營情況的“營運利潤”上，中國平安表現(xiàn)突出：

2025年上半年實現(xiàn)歸母公司股東營運利潤777.32億元，同比增長3.7%。

這說明，中國平安的基本面依舊穩(wěn)定。

同時，公告宣布，中國平安將向股東派發(fā)中期股息，每股現(xiàn)金人民幣0.95元，同比增長2.2%。

這是自2012年后，中國平安現(xiàn)金分紅水平連續(xù)第13年上漲。

更值得關(guān)注的是，2025年上半年，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值達成223.35億元，同比增長39.8%；新業(yè)務(wù)價值率約30.5%，同比提升9%。

新業(yè)務(wù)價值是衡量保險公司新業(yè)務(wù)為股東創(chuàng)造價值的核心指標，新業(yè)務(wù)價值率越高，意味著險企具有更強的盈利能力和可持續(xù)性。

今年以來，受大環(huán)境影響，國內(nèi)外券商機構(gòu)對險企新業(yè)務(wù)增長情況的預(yù)計普遍偏保守。在這樣的市場預(yù)期下，中國平安成績單還是讓人眼前一亮。

支撐這份成績單的，究竟是怎樣的底層邏輯？

我認為，核心在于戰(zhàn)略打法。

中國平安作為行業(yè)頭部，市場的關(guān)注度一直比較高，2023年底，我們也曾深入的聊過中國平安的“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙翼驅(qū)動戰(zhàn)略。

當(dāng)時我們認為，在兩大業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補之下，中國平安將獲得穩(wěn)定的發(fā)展空間：

長坡筑成，更容易滾起厚雪。

經(jīng)過近兩年時間，中國平安的發(fā)展也確實如同當(dāng)初所預(yù)料的一樣。

關(guān)鍵，在AI技術(shù)的影響下，曾經(jīng)雙翼驅(qū)動，已經(jīng)進化為以“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”為底，以“AI科技數(shù)字化”為驅(qū)動的2+1新戰(zhàn)略發(fā)展模式。

可以說，如今平安內(nèi)部業(yè)務(wù)之間，已經(jīng)不再是簡單的“協(xié)同”關(guān)系了，而是像精密齒輪一樣相互咬合、相互驅(qū)動，形成了一種業(yè)務(wù)生態(tài)——

構(gòu)筑出一個能自我加速的“增長飛輪”。

而這種獨特的業(yè)務(wù)生態(tài)也意味著，或許不能再用傳統(tǒng)險企的視角審視中國平安了。

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了解中國平安業(yè)務(wù)生態(tài)，綜合金融是一個比較好的切入點。

實際上“綜合金融”不是什么新概念，早在1992年，中國平安就已經(jīng)提出了“綜合金融”戰(zhàn)略，在行業(yè)幾十年的發(fā)展過程中，也有很多金融企業(yè)在不斷嘗試，不約而同地打出這張牌。

只是到最后，能堅持下來的少之又少。

原因有很多，一方面，國內(nèi)像中國平安這樣能貫穿銀行、證券、財險、壽險、車險、康養(yǎng)等業(yè)務(wù)“全金融牌照”的企業(yè)確實不多，這是體量優(yōu)勢。

另一方面，大多數(shù)金融企業(yè)的“綜合金融”業(yè)務(wù)，太過獨立，為了做而做，一些底層業(yè)務(wù)甚至相互掣肘，某種程度上反而阻礙了企業(yè)發(fā)展。

中國平安“綜合金融”的不同之處在于，它的業(yè)務(wù)布局有明確的方向，即“以客戶需求為中心”。

共同方向下，業(yè)務(wù)之間實現(xiàn)了互相“借力”。

就像人體肌肉共同構(gòu)成了“肌肉群”，勁兒往一處使，為一些精密操作提供了基礎(chǔ)。

比如，在做車主業(yè)務(wù)這塊，中國平安通過一個APP，連接了旗下13家子公司業(yè)務(wù)。車主可以用一個賬戶，一站式的還車貸、買車險，同時享受平安提供的車主權(quán)益、優(yōu)惠養(yǎng)車、加油等等。

對車主而言，多種需求同時滿足，省心又省力。

對中國平安而言，“綜合金融”將旗下的保險、銀行、資管等諸多業(yè)務(wù)板鏈接起來，通過一個需求場景，撬動了多重業(yè)務(wù)共同發(fā)展。

這其實就是我們上面提到的“業(yè)務(wù)生態(tài)”，不是單打獨斗，而是互相成就。

從數(shù)據(jù)上看，通過業(yè)務(wù)生態(tài)構(gòu)筑，中國平安實現(xiàn)了業(yè)務(wù)運營的“多快好省”。

比如更強的用戶增長能力和用戶粘性，截至2025年6月30日，平安個人客戶數(shù)近2.47 億，較年初增長1.8%。

持有集團內(nèi)4個及以上合同的客戶占比為26.6%，留存率達97.8%；服務(wù)時間5年及以上客戶占比為73.8%，留存率為94.6%。

數(shù)據(jù)均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

同時，這也在無形中為中國平安提供了更強的盈利能力。

2025年上半年，中國平安財產(chǎn)保險整體綜合成本率為95.2%，同比優(yōu)化2.6%，車險綜合成本率為95.5%，同比繼續(xù)優(yōu)化2.6%，盈利能力遠高于市場平均水平。

依托于老業(yè)務(wù)的成熟場景和資源，一些新業(yè)務(wù)也更容易展開。

2025年上半年，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值同比增長39.8%，新業(yè)務(wù)價值率（按標準保費）同比上升9.0%。

老業(yè)務(wù)之間可以互相配合，共同進步，在這個過程中進一步發(fā)現(xiàn)新的使用場景，為新業(yè)務(wù)的開辟提供機會。

這樣的多元化在金融企業(yè)、市場、客戶之間構(gòu)成了完整的“供需生態(tài)”，讓業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)間發(fā)揮出1+1>2的效果，形成持續(xù)的發(fā)展動能。

反映在業(yè)績上，就是企業(yè)大盤穩(wěn)定，增長、創(chuàng)新能力在線。

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在這樣戰(zhàn)略方向下，中國平安布局醫(yī)療養(yǎng)老、AI數(shù)字化其實邏輯是類似的——

不是為了“有”而有，而是為了“好”才有。

醫(yī)療養(yǎng)老從某種角度看，也是壽險業(yè)務(wù)的延伸與賦能，在壽險業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，結(jié)合老齡化市場需求，打造包括護理、醫(yī)療和保險在內(nèi)的一站式居家養(yǎng)老體驗。

可以看到，如今依托主業(yè)優(yōu)勢，醫(yī)療養(yǎng)老正在成為中國平安重要的增長點。

數(shù)據(jù)顯示，目前在中國平安的養(yǎng)老險、健康險業(yè)務(wù)中，康養(yǎng)布局為其提供了30%—40%的業(yè)績貢獻率。

截至2025年6月30日，中國平安通過整合供應(yīng)方，已實現(xiàn)國內(nèi)百強醫(yī)院和三甲醫(yī)院合作覆蓋率100%。主打的“平安家醫(yī)”業(yè)務(wù)，會員覆蓋超3,500萬人，家醫(yī)年人均使用頻次達5次。

同時，在享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)權(quán)益的客戶中，覆蓋壽險新業(yè)務(wù)價值占比近七成。

這代表著，醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略，也為中國平安新業(yè)務(wù)提供了更強發(fā)展的動力。

類似的，AI數(shù)字化則在另一個維度上，提高了中國平安的綜合服務(wù)能力，為主業(yè)以及新業(yè)務(wù)賦能。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，平安大模型調(diào)用次數(shù)達8.18億，多元場景應(yīng)用數(shù)超650個。

AI坐席服務(wù)量約8.82億次，覆蓋平安80%的客服總量。

借助AI與人工協(xié)同，中國平安縮短了服務(wù)的響應(yīng)時間，進一步提升了服務(wù)的精準度與質(zhì)量，同時還降低了企業(yè)的服務(wù)成本。

綜合金融為業(yè)務(wù)發(fā)展提供土壤，醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)撬動新的增長點，AI與數(shù)字化則如同高效的潤滑劑，滲透業(yè)務(wù)的方方面面，幫助企業(yè)降本增效，優(yōu)化客戶體驗，確保整個系統(tǒng)向著更智能、更順暢的方向進化。

總之，如今平安的增長已經(jīng)不是傳統(tǒng)金融企業(yè)的“單點發(fā)力”模式，而是經(jīng)由多業(yè)務(wù)協(xié)同驅(qū)動，形成了底盤更穩(wěn)，增長更快，業(yè)務(wù)更新的發(fā)展閉環(huán)。

三者協(xié)同增效，共同構(gòu)筑了平安穿越周期、實現(xiàn)高質(zhì)量增長的核心動力。

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對于金融行業(yè)而言，隨著國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)改變、居民風(fēng)險偏好收縮、資本市場韌性承壓，“不確定性”已經(jīng)成為一種新常態(tài)。

在這樣的背景下，如何穿透不確定，在不確定中保持發(fā)展活力，也是金融企業(yè)們不得不面對的問題。

作為國內(nèi)三大綜合金融集團之一、金融現(xiàn)代化最早一批參與者，中國平安通過持續(xù)的增長，展現(xiàn)出了頭部金融企業(yè)的發(fā)展韌性，這種新的業(yè)務(wù)生態(tài)，也是對傳統(tǒng)金融企業(yè)價值邊界的一種重構(gòu)，值得行業(yè)深思。

對于中國平安而言，這份中報，或許正是其邁向新一輪價值增長周期的重要信號。