8月28日，中國人保發(fā)布2025半年報，總體來看，中國人保2025年上半年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，綜合實力不斷增強，多項關鍵業(yè)績指標創(chuàng)歷史新高。

一

集團整體：多板塊齊頭并進

多項指標創(chuàng)新高

2025年上半年，保險資金作為中長期資金之一，由于頻繁舉牌備受資本市場關注。與此同時，在復雜多變的環(huán)境下，得益于承保端和投資端業(yè)績的提升，保險公司的經(jīng)營向好，也使得資本市場對上市保險公司的認可度提升。

近兩年，中國人保憑借高質(zhì)量發(fā)展的業(yè)績，以及，在財險板塊的市場地位，在一眾上市公司中，股價漲幅居前。

2025年上半年，中國人保集團A股創(chuàng)近6年來最高價，集團H股創(chuàng)上市13年來最高價，中國財險創(chuàng)上市22年來最高價。

資本總是先知先覺！在市場對人保高度認可的背后，是公司從承保到投資，從財險到壽險，各業(yè)務板塊全方面創(chuàng)佳績，形成對市值的強有力支撐。

2025年上半年，集團合并凈利潤359億元，創(chuàng)歷史同期新高；集團合并資產(chǎn)3895億元，創(chuàng)歷史新高；財險綜合成本率95.3%，創(chuàng)近10年同期最好水平；人身險新業(yè)務價值88億元，創(chuàng)歷史同期新高；總投資收益415億元，創(chuàng)歷史同期新高。

接下來，我們看中國人保各主要業(yè)務板塊的經(jīng)營業(yè)績情況。

二

人保財險：規(guī)模效益同步提升

鞏固行業(yè)領先地位

（一）

規(guī)模優(yōu)勢行業(yè)領先，綜合成本率創(chuàng)近8年同期新低

2025年上半年，人保財險實現(xiàn)原保險保費收入3,233億元，同比增長3.6%，市場占有率33.5%，保持行業(yè)領先的規(guī)模優(yōu)勢；實現(xiàn)保險服務收入2,490億元，同比增長5.6%；凈利潤235億元，同比增長34.4%。

從利潤構(gòu)成來看，上半年人保財險可以說是做到了投資和承保雙輪驅(qū)動，齊頭并進，當然，對于財險公司來說，相對于投資能力，承保盈利能力更能看出這家公司的經(jīng)營底色。

得益于自律、“報行合一”深化改革等監(jiān)管措施的施行，財險行業(yè)費用率過去兩年明顯下降。2025年上半年，人保財險綜合費用率同比下降3.1個百分點至23.0%，能夠?qū)崿F(xiàn)這樣遠低于行業(yè)的費用率，除了上述市場因素以及公司費用管控之外，人保財險巨大市場份額也是具有著行業(yè)獨一無二的規(guī)模優(yōu)勢。得益于費用率的下降，2025年上半年，人保財險整體綜合成本率95.3%，同比下降1.5個百分點，創(chuàng)近10年來同期最低水平；承保利潤117億元，同比增長53.5%，遠遠優(yōu)于行業(yè)水平。

（二）

車險競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，盈利能力持續(xù)增強

2025年人保財險車險業(yè)務保持穩(wěn)健增長，上半年實現(xiàn)原保費收入1,441億元，同比增長3.4%。車險業(yè)務結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，上半年家自車保費收入1,048億元，同比增長4.7%，占比73.4%，同比提升1.0個百分點；新車保費占比17.2%，同比提升0.2個百分點。隨著我國新能源車銷量的持續(xù)提升，新能源車險成為了車險重要的增長引擎。2025年上半年，人保財險新能源車保費收入272億元，同比高增38.4%，市場份額超過1/3，穩(wěn)居市場第一。

保費穩(wěn)健增長額同時，得益于費用率的下降，人保財險車險業(yè)務的盈利能力也得到了大幅提升。2025年上半年，車險綜合費用率21.1%，同比下降4.1個百分點；綜合成本率94.2%，同比下降2.2個百分點；實現(xiàn)承保利潤87億元，同比提升67.7%，占到了上半年承保利潤的近75%，仍是人保財險承保利潤的壓艙石。

（三）

非車險盈利能力全面提升，個人非車業(yè)務快速發(fā)展

2025年，人保財險非車險業(yè)務規(guī)模與效益同步提升，上半年原保費收入1792億元，同比增長3.8%；綜合費用率25.9%，同比下降1.6個百分點；綜合成本率97.0%，同比下降0.3個百分點；實現(xiàn)承保利潤30億元，同比增長23.0%。未來，隨著行業(yè)非車險“報行合一”的進一步深入，預計年末人保財險非車險業(yè)務的承保利潤將會得到更大地提升。

2025年，人保財險非車險業(yè)務中個人業(yè)務快速發(fā)展，上半年實現(xiàn)原保費收入267億元，同比增長16.6%，隨車個人非車險滲透率77%，提升3.4個百分點。個人非車險業(yè)務承保質(zhì)量繼續(xù)提升，舊準則下的綜合成本率僅為89.9%，同比優(yōu)化0.5個百分點；法人非車險業(yè)務實現(xiàn)原保費收入475億元，同比增長4.3%，舊準則下綜合成本率95.1%，同比優(yōu)化3.2個百分點，實現(xiàn)承保利潤13億元，同比增長2倍。

三

人保壽險：業(yè)務質(zhì)態(tài)持續(xù)改善

渠道專業(yè)化發(fā)展能力提升

（一）

業(yè)務質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，半年新業(yè)務價值大幅增長71.7%

2025年上半年，人保壽險實現(xiàn)保險服務收入140億元，同比增長32.5%；原保險保費收入905億元，同比增長14.5%，其中期交保費719億元，同比增長15.8%，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。截至2025年6月30日，人保壽險總資產(chǎn)7845億元，較年初增長6.0%；凈資產(chǎn)413億元，較年初增長4.3%；上半年實現(xiàn)凈利潤69億元；業(yè)務發(fā)展態(tài)勢向好。

2025年，人保壽險經(jīng)營質(zhì)效不斷改善。上半年新業(yè)務價值率同比提升4.0個百分點，實現(xiàn)新業(yè)務價值50億元，可比口徑下同比增長71.7%。截至2025年6月30日，人保壽險扣除要求資本成本后的有效業(yè)務價值位266億元，較年初增長19.8%，內(nèi)含價值1306億元，較年初增長9.0%，為公司長期發(fā)展打下了扎實的根基。

（二）

渠道專業(yè)化發(fā)展能力提升，銀保渠道半年新業(yè)務價值增長107.7%

分渠道來看，2025年上半年，人保壽險個險渠道實現(xiàn)原保費收入354億元，同比增長3.0%；新軍渠道十年期及以上期交保費收入同比增長19.9%；有效人力同比增長17.5%，隊伍活力與產(chǎn)能雙雙提升。

銀保渠道實現(xiàn)保費收入531億元，同比增長24.1%；其中首年期交保費153億元，同比增長53.9%；實現(xiàn)半年新業(yè)務價值29.24億元，可比口徑下同比增長107.7%，表現(xiàn)亮眼。

團險渠道實現(xiàn)原保險保費收入19.94億元，同比增長5.3%，其中短期險原保險保費收入15.37億元，同比增長7.8%，存量客戶經(jīng)營與增量客戶挖掘成效顯著。

四

人保健康：價值創(chuàng)造顯著提升

渠道建設不斷加強

（一）

業(yè)務質(zhì)量明顯改善，價值創(chuàng)造顯著提升

2025年，人保健康深化市場開拓和渠道建設，強化產(chǎn)品創(chuàng)新和科技賦能，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管控，實現(xiàn)量的穩(wěn)步增長和質(zhì)的有效提升。上半年實現(xiàn)保費收入407億元，同比增長12.2%；其中醫(yī)療保險保費收入204億元，占比超過50%；護理保險保費收入74.13億元，同比高增63.2%，政策性與商業(yè)性護理險開拓成效顯著。

上半年公司業(yè)務質(zhì)量持續(xù)改善，新業(yè)務價值率提升3.9個百分點，實現(xiàn)半年新業(yè)務價值38億元，可比口徑同比增長51.0%；實現(xiàn)凈利潤51億元，同比增長49.6%。截至2025年6月30日，公司有效業(yè)務價值較年初增長32.6%，內(nèi)含價值較年初增長30.9%；凈資產(chǎn)195億，較年初增31.7%；價值創(chuàng)造顯著提升。

（二）

渠道建設不斷加強，業(yè)務結(jié)構(gòu)鞏固優(yōu)化

從渠道發(fā)展來看，2025年，人保健康持續(xù)精耕互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務和個人代理人業(yè)務。在互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務方面，升級好醫(yī)保系列產(chǎn)品，探索重疾險普惠路徑，累計客戶達7900萬人，上半年實現(xiàn)保費收入110億元，同比增長9.5%，保持市場領先地位。

個人代理方面，扎實推進精兵化發(fā)展路線，深化智慧營銷創(chuàng)新模式探索推廣，聚焦銷售精英培育，推動個險業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展。2025年上半年，個人保險渠道實現(xiàn)原保險保費收入119.15億元，同比增長8.7%。

銀保渠道方面，深化銀行合作，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展長期護理險，上半年實現(xiàn)保費收入140.30億元，同比增長18.8%。

團險渠道方面，上半年為480.09萬人次的客戶提供健康管理服務，同比增長21.4%；實現(xiàn)原保險保費收入147.09億元，同比增長9.3%；其中商業(yè)團體保險承保百萬以上項目原保險保費收入同比增長32.7%。

五

投資業(yè)務：資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

總投資收益大幅增長

2025年上半年，人保集團投資板塊不斷提升投資能力，推進投資業(yè)務創(chuàng)新，有力應對市場挑戰(zhàn)，投資業(yè)績穩(wěn)步提升。

截至2025年6月30日，集團保險資金投資規(guī)模達到1.76萬億元，同比增長7.2%；上半年實現(xiàn)總投資收益415億元，同比增長42.7%；實現(xiàn)凈投資收益303億元，同比增長13.2%；總投資收益率5.1%，同比提升1.0個百分點；固收資產(chǎn)投資收益率為4.3%，同比提升0.3個百分點；OCI股票綜合收益率跑贏滬深300紅利指數(shù)7.8個百分點。

集團資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主動投資能力不斷提升。固收類資產(chǎn)方面，人保集團進一步加強資產(chǎn)負債匹配管理，把握利率高點，加大長久期債券配置力度，截至2025年6月30日，國債及政府債占比27.6%，較上年末提升1.8個百分點，上半年公司固收資產(chǎn)利息收入同比增長2.4%；權(quán)益類資產(chǎn)方面，人保集團深入踐行“長期投資、價值投資”理念，加大OCI股票配置，優(yōu)化TPL股票股基投資策略，OCI股票投資規(guī)模增長60.7%。

下半年工作：

2025年下半年，人保集團將圍繞“建設一流”目標，以高質(zhì)量發(fā)展為核心，重點推進四方面工作：一是聚力強功能，服務經(jīng)濟社會發(fā)展大局；二是聚力高質(zhì)量發(fā)展，保持經(jīng)營向好態(tài)勢；三是聚力“六項改革”，落地更多實效成果；四是聚力風險防控，守住安全底線，確保完成全年任務，推進一流保險集團建設。

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