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6月25日，以色列特拉維夫證券交易所內(nèi)的數(shù)字屏幕上除了交易數(shù)據(jù)，中間還寫著“他們比什么都重要”，“50”指當(dāng)時被巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動（哈馬斯）扣押的以方人員人數(shù)。（視覺中國）

本報(bào)駐以色列特約記者 張 灝 本報(bào)記者 唐 亞

編者的話：自2023年10月7日巴以新一輪大規(guī)模沖突爆發(fā)以來，以色列一度在“七條戰(zhàn)線”作戰(zhàn)。眼下，以軍仍在加沙持續(xù)打擊巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動（哈馬斯）有生力量，并不時空襲也門、敘利亞、黎巴嫩等多地。然而，在戰(zhàn)爭持續(xù)的背景下，以色列股市卻屢創(chuàng)新高。《以色列時報(bào)》近日報(bào)道稱，2024年，特拉維夫證券交易所成為全球上漲最快的股票市場，以美元計(jì)算全年飆升近30%，而今年以來，該交易所基準(zhǔn)TA-125指數(shù)累計(jì)上漲34.6%，躋身全球前五。

在戰(zhàn)時繁榮表象的背后，是一個龐大且復(fù)雜的資本網(wǎng)絡(luò)在持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。戰(zhàn)爭的財(cái)政缺口如何填補(bǔ)？誰在為以軍高昂的軍費(fèi)埋單？以色列如何將一場場戰(zhàn)事轉(zhuǎn)化為“可銷售”的債務(wù)產(chǎn)品？

戰(zhàn)爭成本巨大，但以股市大幅上漲

2023年10月新一輪巴以沖突爆發(fā)初期，以色列國防部在48小時內(nèi)征召30萬名預(yù)備役軍人，成為該國有史以來最大規(guī)模征兵，此后又迅速補(bǔ)招6萬預(yù)備役。以色列《新消息報(bào)》報(bào)道稱，這30多萬預(yù)備役軍人每日光是薪資和食宿支出便超過1億新謝克爾（1新謝克爾約合0.3美元），加上戰(zhàn)損等間接成本以及裝備、彈藥和作戰(zhàn)行動等花費(fèi)，每天總支出約為10億新謝克爾。以色列財(cái)經(jīng)媒體《卡爾卡利斯特》援引政府內(nèi)部文件報(bào)道稱，截至2024年年底，以色列在加沙和黎巴嫩戰(zhàn)線上直接與間接支出總額已達(dá)約2500億新謝克爾。

與此同時，以色列政府財(cái)政赤字明顯增加，政府債務(wù)總額也快速上升。位于以色列海法的“阿爾卡梅勒應(yīng)用社會研究阿拉伯中心”發(fā)布報(bào)告顯示，以色列政府債務(wù)從2022年底的1.04萬億新謝克爾增至2024年中期的1.25萬億新謝克爾，外債占GDP比重首次逼近70%。盡管如此，以色列軍費(fèi)預(yù)算仍持續(xù)上調(diào)：2023年為600億新謝克爾，2025年預(yù)計(jì)增至1180億。

與經(jīng)濟(jì)基本面下行形成鮮明對比的是以色列股市的強(qiáng)勢表現(xiàn)。美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）7月報(bào)道稱，以色列股市目前處于歷史高位，外界對以色列經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度。該媒體認(rèn)為，這得益于大量外國投資以及以色列與伊朗爆發(fā)12日沖突后，投資者的信心恢復(fù)。

以色列《國土報(bào)》分析了2000年后歷次巴以沖突以及2006年黎以沖突中特拉維夫藍(lán)籌股TA-125指數(shù)的表現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，每次沖突初期該指數(shù)呈明顯下跌趨勢，但很快就會反彈，甚至迎來大幅上漲。

據(jù)英國《金融時報(bào)》報(bào)道，在今年6月以色列與伊朗沖突期間，以色列股市飆升至歷史新高，藍(lán)籌股TA-35和TA-125是過去一個月間歐洲、中東和非洲表現(xiàn)最高的兩個股票指數(shù)，其中TA-125上漲8%，在以伊宣布停火后創(chuàng)下歷史新高。

北京大學(xué)匯豐商學(xué)院智庫中東研究所執(zhí)行所長朱兆一在接受《環(huán)球時報(bào)》記者采訪時表示，以色列的股市表現(xiàn)引發(fā)“戰(zhàn)爭與市場脫鉤”的輿論討論，首先需要考慮到以色列社會對沖突高度適應(yīng)，且金融市場也具備一定“戰(zhàn)爭容忍度”，投資者認(rèn)為戰(zhàn)爭雖造成短期沖擊，但不會摧毀科技、金融等核心板塊，因此出現(xiàn)技術(shù)性反彈；其次，以色列大型軍工企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全公司因國際軍火需求和安全技術(shù)外包增長，股票表現(xiàn)亮眼，帶動股市指數(shù)回升，有部分分析師認(rèn)為，這些“戰(zhàn)爭紅利企業(yè)”掩蓋了整體經(jīng)濟(jì)壓力。朱兆一還表示，以色列央行在沖突期間持續(xù)釋放流動性，通過購買國債、穩(wěn)定貨幣匯率來保障市場信心，政策性“托底”使得股市波動被壓制，外資短線投機(jī)資本趁機(jī)入場套利。

在朱兆一看來，雖然以色列股市短期表現(xiàn)穩(wěn)定甚至上漲，但不代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)無憂。以色列所經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性失業(yè)、財(cái)政失衡、民間投資下降等問題可能在未來兩年累積為“經(jīng)濟(jì)次生災(zāi)難”。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，除非沖突有實(shí)質(zhì)緩和，否則這種“市場繁榮幻覺”難以長期維系。

發(fā)行“戰(zhàn)爭債券”，金融資本為戰(zhàn)爭“續(xù)命”

從上文數(shù)據(jù)中不難看出，以色列的國防預(yù)算和其實(shí)際的戰(zhàn)爭支出存在巨大缺口。那么，以色列是如何支付如此昂貴的“戰(zhàn)爭賬單”的？

據(jù)美國獨(dú)立媒體“揭露真相”分析，支撐以戰(zhàn)時財(cái)政的一個關(guān)鍵工具是所謂“戰(zhàn)爭債券”。這是外界對以色列戰(zhàn)時主權(quán)債券的非正式稱呼，是以財(cái)政部面向國際市場發(fā)行的常規(guī)國債，但其資金用途主要用于戰(zhàn)時支出。一項(xiàng)由荷蘭金融研究機(jī)構(gòu)Profundo主導(dǎo)并由非政府組織“銀行追蹤”與和平組織聯(lián)合發(fā)布的調(diào)查報(bào)告指出，從2023年10月7日至2025年1月，以色列共發(fā)行主權(quán)債券總額達(dá)194億美元，而一些國際投資銀行為其提供承銷服務(wù)，在滿足以“重大融資需求”方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

“揭露真相”報(bào)道稱，自2023年沖突爆發(fā)以來，以色列通過發(fā)行“特別債券”迅速融資，專門用于軍費(fèi)與補(bǔ)充國防預(yù)算。這些債券的收益率通常低于市場水平，但由于其帶有‘支持以色列’的政治與宗教象征，仍受到親以團(tuán)體和僑民投資者歡迎。

美國是此類債券的最大買家。據(jù)卡塔爾半島電視臺報(bào)道，自新一輪巴以沖突至今年4月，近30個美國州和地方政府加大了對以色列債券的投資，總金額約為17億美元，涵蓋地方退休基金、教育基金、州政府養(yǎng)老金等。美國左翼思想刊物《雅各賓》的調(diào)查顯示，自2023年10月以來，以色列從美國公共和私人投資者手中獲得的融資高達(dá)50億美元，這些融資主要通過購買“以色列債券”實(shí)現(xiàn)。

據(jù)報(bào)道，以色列債券公司在美國各地設(shè)有銷售處，向散戶投資者、公用養(yǎng)老金、國庫基金以及華爾街投資者發(fā)售債券。以色列債券公司總裁丹·納維表示：“這50億美元不僅是資本，更是全球?qū)σ陨薪?jīng)濟(jì)的信任投票?！备鶕?jù)國際調(diào)查記者聯(lián)盟披露，長期以來，以色列債券公司通過游說團(tuán)、政客接待、宴請和宗教動員等手段，建立起一套覆蓋全美州府的“債券銷售網(wǎng)絡(luò)”，其中包括面向州審計(jì)長和退休基金主管的定向推介會。

《耶路撒冷郵報(bào)》今年5月報(bào)道稱，自1951年首次發(fā)行以來，以色列債券在全球累計(jì)銷售額超過540億美元，成為以色列金融穩(wěn)定的重要支柱。

朱兆一說，以色列的戰(zhàn)時財(cái)政支出主要由三大渠道構(gòu)成：本國財(cái)政與國債發(fā)行，美國官方援助以及海外猶太人團(tuán)體與私人捐贈。其中，僅2024年上半年，以債券發(fā)行規(guī)模超過800億新謝克爾。此外，美國是以色列最主要的軍事援助國。2024年，美國國會通過了總額超過260億美元的對以援助法案，涵蓋“鐵穹”系統(tǒng)補(bǔ)充、精確制導(dǎo)彈藥、軍隊(duì)補(bǔ)給及戰(zhàn)后重建。全球猶太僑民，尤其是美國和加拿大的猶太富裕階層、基金會與社區(qū)網(wǎng)絡(luò)也構(gòu)成以色列戰(zhàn)時財(cái)政與社會動員的“非官方支柱”。

“每一顆子彈都來自全球融資體系”

以色列的“戰(zhàn)爭債券”融資模式引發(fā)巨大爭議。據(jù)英國《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，聯(lián)合國巴勒斯坦被占領(lǐng)土人權(quán)問題特別報(bào)告員阿爾巴內(nèi)塞曾提交一份報(bào)告，稱以色列通過發(fā)行債券，為戰(zhàn)爭及其帶來的深度財(cái)政赤字提供資金來源，國際金融資本的持續(xù)買入，事實(shí)上幫助維持了戰(zhàn)爭的進(jìn)行。包括法國巴黎銀行與英國巴克萊銀行在內(nèi)的多家全球性投資銀行，為以色列發(fā)行的主權(quán)債券提供承銷支持，以增強(qiáng)市場信心。即便在信用評級被下調(diào)的情況下，以色列仍通過承銷機(jī)制穩(wěn)定國債的發(fā)行收益率。

不過，隨著以色列持續(xù)推進(jìn)全面占領(lǐng)加沙計(jì)劃，西方國家加大施壓力度，以色列面臨的經(jīng)濟(jì)壓力越來越大。

朱兆一表示，新一輪巴以沖突爆發(fā)以來，以色列的科技、農(nóng)業(yè)、旅游與外資結(jié)構(gòu)受戰(zhàn)爭影響嚴(yán)重。作為“中東硅谷”，以色列科技產(chǎn)業(yè)占GDP的近18%、出口的50%以上，但包括南部貝爾謝巴網(wǎng)絡(luò)中心和北部海法科技帶在內(nèi)的多個高科技園區(qū)面臨安保不確定性，一些跨國團(tuán)隊(duì)、研發(fā)機(jī)構(gòu)開始將關(guān)鍵項(xiàng)目外遷或遠(yuǎn)程化。盡管核心技術(shù)企業(yè)尚未大規(guī)模撤出，但2024年外國風(fēng)投在以色列的技術(shù)投資總額下降了約45%，為近8年來最低。而加沙邊境和北部黎巴嫩邊境均為以重要農(nóng)產(chǎn)區(qū)，持續(xù)沖突導(dǎo)致農(nóng)業(yè)用地?fù)p毀、勞動力短缺、物流中斷等問題出現(xiàn)，以色列2024年糧食和蔬果價格上漲約18%，對低收入家庭生活成本造成沖擊。目前，以色列旅游業(yè)幾乎“全面冰封”，一些國際評級機(jī)構(gòu)也對以色列主權(quán)信用評級展望持“負(fù)面”態(tài)度，以外匯儲備與軍援項(xiàng)目之間的緊張關(guān)系也可能限制其主動吸納長期資本的能力。

以全球最大主權(quán)財(cái)富基金挪威主權(quán)財(cái)富基金為例，自2023年10月巴以沖突爆發(fā)以來，該基金對以色列企業(yè)的投資增長了32%。挪威主權(quán)財(cái)富基金本月18日宣布，決定移除對6家與約旦河西岸和加沙地帶局勢有關(guān)聯(lián)的以色列企業(yè)的投資。多家媒體推斷，以色列規(guī)模最大的5家銀行可能在撤資名單上。挪威財(cái)政大臣斯托爾滕貝格還告訴媒體：“未來可能對更多（以色列）企業(yè)撤資。”

這僅僅是以色列龐大融資網(wǎng)絡(luò)的冰山一角。據(jù)芬蘭倡導(dǎo)組織Eko的一份報(bào)告稱，法國保險(xiǎn)巨頭安盛集團(tuán)去年8月撤出其在以色列銀行的剩余投資。丹麥最大的養(yǎng)老基金2月撤資多家以色列銀行和公司，出售了價值7500萬丹麥克朗（約合1169萬美元）的股票。7月，愛爾蘭主權(quán)財(cái)富基金從兩家與以非法定居點(diǎn)有關(guān)的公司剝離了價值超過100萬歐元的股份。一直強(qiáng)烈反對以色列入侵加沙的愛爾蘭政府，已從另外6家以公司剝離了價值295萬歐元的股份。

一些跨國公司也被迫斷絕與以色列的聯(lián)系。路透社對相關(guān)文件的分析顯示，隨著活動人士和各國政府要求結(jié)束巴以沖突的壓力不斷加大，歐洲幾家大金融機(jī)構(gòu)已切斷與以色列公司或與以色列有關(guān)聯(lián)公司的聯(lián)系。航運(yùn)巨頭馬士基于6月切斷與被占領(lǐng)的約旦河西岸地區(qū)以及同以色列非法定居點(diǎn)有關(guān)的公司的聯(lián)系。

在美國，部分地方議會與市民團(tuán)體也發(fā)起抗議，呼吁禁止使用公共養(yǎng)老金購買“與戰(zhàn)爭相關(guān)”的債券。美國Axios網(wǎng)站報(bào)道稱，邁阿密戴德縣議員曾提交法案，要求披露所有以色列債券持倉情況并逐步撤資。批評者認(rèn)為，這是使用納稅人的錢來支持戰(zhàn)爭和種族滅絕。

“揭露真相”評論稱，以色列的軍事實(shí)力與其經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，“每一顆子彈都來自全球融資體系”。盡管人們的注意力主要集中在以色列的軍事行動上，但很少有人關(guān)注其經(jīng)濟(jì)背景?！斑@個國家把沖突轉(zhuǎn)化為利潤，把戰(zhàn)爭變成了股票數(shù)據(jù)。以色列的真正實(shí)力不僅來自軍隊(duì)，還來自利用每一次沖突轉(zhuǎn)移資本的能力。”