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本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：陳梓慶

9月2日，蔚來（9866.HK）公布2025年二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，蔚來實(shí)現(xiàn)營收190.1億元，同比增長9.0%，環(huán)比增長57.9%。

圖源：蔚來官方微博

同期，蔚來綜合毛利率為10.0%，實(shí)現(xiàn)環(huán)比顯著提升，整車毛利率為10.3%。蔚來董事長李斌在2025年Q2業(yè)績電話會(huì)上表示：“今年二季度蔚來整車毛利率為10.3%，主要原因在于處于產(chǎn)品切換期，‘5566系列’車型在5月中下旬才完成產(chǎn)品更新，僅占二季度交付量的20%，導(dǎo)致毛利率相比一季度而言提升沒有那么明顯?！?/p>

不過，蔚來對毛利率的繼續(xù)提升充滿信心。蔚來CFO曲玉在2025年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，四季度樂道L90和全新ES8都將實(shí)現(xiàn)完整季度交付，到今年四季度，公司整車毛利率目標(biāo)是16%~17%之間，以此來達(dá)成盈虧平衡目標(biāo)。

盈虧情況方面，蔚來今年第二季度的凈虧損為人民幣49.948億元（6.972億美元），較2024年第二季度收窄1.0%、較2025年第一季度收窄26.0%。在2025年Q2業(yè)績電話會(huì)上，李斌表示，今年二季度降本增效成果顯著，幫助虧損收窄。

銷量方面，蔚來今年二季度交付量72056輛，同比增長25.6%，環(huán)比增長71.2%。“公司的多品牌布局開始展現(xiàn)出市場競爭力，助推提升在各個(gè)細(xì)分市場的份額?！崩畋笤?025年Q2業(yè)績電話會(huì)上表示。

樂道L90 圖源：樂道汽車官方微博

今年8月，蔚來銷量繼續(xù)回暖，旗下三大品牌累計(jì)交付新車31305輛，同比增長55%。其中，樂道品牌8月交付新車16434輛，環(huán)比增長175%，樂道L90上市首月交付新車10575輛，當(dāng)月僅樂道L90一款車就為蔚來貢獻(xiàn)了三成的銷量。

對于已經(jīng)到來的三季度，蔚來給出了比較樂觀的業(yè)績指引，預(yù)計(jì)第三季度營收指引為218.1億至228.8億元，創(chuàng)歷史新高；預(yù)計(jì)第三季度交付量為87000至91000輛，同比增長40.7%-47.1%。今年7月和8月，蔚來公司已累計(jì)交付新車52322輛。

在2025年Q2業(yè)績電話會(huì)上，李斌表示樂道L90會(huì)在今年10月實(shí)現(xiàn)1.5萬輛的產(chǎn)能；蔚來全新ES8會(huì)在10月達(dá)到1萬輛的產(chǎn)能，并在12月達(dá)到1.5萬輛的產(chǎn)能。結(jié)合今年需求和供應(yīng)情況，公司目前的目標(biāo)是今年四季度實(shí)現(xiàn)單月交付5萬輛。

有樂道L90的成功在前，全新蔚來ES8也同樣肩負(fù)走量和幫助實(shí)現(xiàn)盈利的重任。據(jù)悉，全新蔚來ES8將在9月下旬的2025年NIO DAY上市并開啟交付。華泰證券研報(bào)指出，全新蔚來ES8有望幫助蔚來放量增利。

全新蔚來ES8 圖源：蔚來官方微博

“純電大三排SUV車型樂道L90和全新ES8正在持續(xù)熱銷，加上一些增程汽車廠商推出純電大三排SUV，對市場用戶的心智影響非常大。中大型和大型純電SUV的競爭力開始顯現(xiàn)，純電大三排SUV的時(shí)代正在到來。”李斌在2025年Q2業(yè)績電話會(huì)上指出。

李斌還在電話會(huì)中透露，到了2026年，蔚來品牌還會(huì)推出兩款大SUV車型，分別是ES9和 ES7。受制于目前產(chǎn)能狀況，樂道L80預(yù)計(jì)今年內(nèi)不會(huì)上市交付，因此蔚來明年將會(huì)有三款新的大SUV車型上市交付。

今年以來，蔚來啟動(dòng)了基于CBU（基本經(jīng)營單元）機(jī)制的組織變革，試圖向“全員經(jīng)營組織”轉(zhuǎn)型。李斌在8月29日的內(nèi)部講話中強(qiáng)調(diào)，汽車行業(yè)最終要靠經(jīng)營效率和成本控制能力，“豐田就是我們學(xué)習(xí)的榜樣”，并要求全員建立經(jīng)營意識——“不需要花的錢一分都不要花”。

除了降低經(jīng)營成本，蔚來新車也進(jìn)入降價(jià)行列。8月21日，全新蔚來ES8正式發(fā)布并開啟預(yù)售，整車預(yù)售起售價(jià)41.68萬元起，比舊款車型起售價(jià)低了8萬元左右，這個(gè)預(yù)售起步價(jià)也比級別更低的SUV車型EC7的入門價(jià)格要便宜。

李斌在8月22日的全新ES8發(fā)布媒體溝通會(huì)上表示：“如果蔚來繼續(xù)保持高價(jià)，很難參與市場競爭，新款ES8現(xiàn)在的成本比那時(shí)候（老款ES8）低很多，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格仍然有毛利?！?/p>

“2019年我們走出谷底是靠用戶，也有些運(yùn)氣因素，但這一次我們想要從谷底走出來，除了靠用戶，更要靠自己的本事?！崩畋笤?月29日的內(nèi)部講話中表示。