前言

2025年特朗普的“回歸”不是一場重啟，而是一場引爆。他掀起的關(guān)稅狂潮、債務(wù)激增、監(jiān)管松綁正讓美國經(jīng)濟走進一個危險的三岔口。

橋水基金創(chuàng)始人雷·達利歐說得直白：這不是經(jīng)濟問題，這是“20世紀30年代式的威權(quán)政治”。而華爾街呢？一邊被政策折騰得頭破血流，一邊還得裝作若無其事，只因沒人敢站出來說句真話。

市場先崩了，特朗普的政策像“過山車”

2025年3月美國股市直接踩了急剎車，道瓊斯一周跌了15%，納斯達克科技股更是臉先著地，跌幅直奔20%。這不是小打小鬧，而是自疫情以來最狠的暴跌。背后的導(dǎo)火索？就是特朗普上臺后的“三重奏”：加關(guān)稅、松監(jiān)管、扶持傳統(tǒng)能源。

他對加拿大、墨西哥汽車加征25%關(guān)稅，口號喊得挺響：“讓美國工廠回歸”。可現(xiàn)實是，車企成本直線上升，通用、福特成了第一批“受害者”，裁員成了唯一出路。最要命的，是政策反復(fù)。3月3日加稅、6日暫停、10日又威脅繼續(xù)加，市場信心像被反復(fù)碾壓的汽球，最終只能爆。

華爾街的投資者原本還抱著僥幸心理，覺得“也許只是姿態(tài)”，可三天兩頭的政策變臉徹底擊碎幻想。股市的崩盤，成了特朗普經(jīng)濟實驗最直觀的“成績單”。

債務(wù)像腫瘤，經(jīng)濟已進入“高燒不退”狀態(tài)

債是怎么累積的？簡單，政府每年花7萬億，只收回來5萬億，那就得借。2025年美國國債總額飆到36.2萬億美元，占GDP的123%，早就突破國際警戒線。光是今年，就有9.3萬億的債要到期，這還只是冰山一角。

達利歐形容得很直白，美國就像一個血管被堵的病人，血壓飆升、循環(huán)紊亂。2024年，美國光是還利息的錢就超過了軍費，達到了1.1萬億美元，2025年預(yù)計還得再漲8%。未來10年，利息支出可能高達13.8萬億。這些數(shù)字不是在嚇人，而是真真實實地把美國拖向債務(wù)深淵。

特朗普口口聲聲說要“重振經(jīng)濟”，可他推出的“大而美”法案很可能在未來十年讓美國債務(wù)再增3.4萬億。如果這條路走到底，十年后美國總債務(wù)可能沖到55萬億，相當于每個美國家庭要背上42.5萬美元的債。

華爾街啞了，怕的不只是經(jīng)濟，還有報復(fù)

達利歐說得直接：“大家不說話，是因為害怕?！倍@份“恐懼”，不是心理作用，是實打?qū)嵉默F(xiàn)實。特朗普曾試圖撤掉美聯(lián)儲理事莉薩·庫克的職位，只因為她不聽話，想換上自己的“自己人”。這不是經(jīng)濟管理，這是政治干預(yù)。

這股寒氣，很快蔓延到了整個華爾街。私底下，72%的金融領(lǐng)袖都對特朗普的經(jīng)濟計劃表示無效，可公開場合卻沒人敢吭聲。蘋果、耐克這些跨國公司開始加速搬離美國供應(yīng)鏈，制造業(yè)吸引外資的能力一落千丈。

這不是經(jīng)濟自由市場，這是“你敢說我就敢動你”的權(quán)力游戲。金融界明白，特朗普不是在下棋，而是在掀桌子。

關(guān)稅政策反噬，全球開始“去美元化”

特朗普的“對等關(guān)稅”政策，表面上是在維護美國利益，實則是在掏美國人的口袋。這波關(guān)稅比1930年《斯姆特-霍利法案》還狠，幾乎讓全球貿(mào)易體系原地打滑。

摩根大通的杰米·戴蒙警告：這不是保護主義，這是通貨膨脹的加速器。關(guān)稅讓物價飛漲，美國家庭苦不堪言。凱投宏觀估計，到年底，美國通脹率可能突破4%，這對長期掙扎在高物價下的普通家庭來說，無異于雪上加霜。

與此同時全球也在用腳投票。美元的全球儲備占比跌到了57.4%，創(chuàng)下30年新低。中國、波蘭、土耳其大量買入黃金，人民幣和本幣結(jié)算正在崛起。華爾街的權(quán)力，正被一刀一刀削弱。

達利歐一針見血：“不是美元，而是黃金，才是市場真正的避險資產(chǎn)?！边@句話，不光是金融判斷，更是對美國經(jīng)濟前景的警告。

三年之限，能不能挺過去看民眾愿不愿意吃苦

達利歐預(yù)測，美國將在“三年左右”迎來一場“經(jīng)濟心臟病發(fā)作”，誤差一兩年而已。他提出的“3%三部曲”聽起來簡單：削赤字到GDP的3%，靠減少支出、增加稅收、降低利率三管齊下。

問題是美國選民不愿意多交稅，也不想少拿福利。這就像一個胖子知道自己得減肥，可就是戒不掉甜食。現(xiàn)實殘酷，愿望美好，可是沒有行動，一切都是空談。

特朗普的“大而美”法案，就像給胖子開的美食清單，未來十年債務(wù)直接拉滿25萬億。到時候，美聯(lián)儲面臨兩條路：要么讓利率漲，把債務(wù)壓下去，但可能引發(fā)違約；要么繼續(xù)印鈔，為沒人愿意買的債買單。無論哪條，都在往美元的信用上戳洞。

結(jié)語：從“捅破天”到“塌了地”，時間開始倒計時

特朗普點燃了火藥桶，而經(jīng)濟的引線已經(jīng)燒到腳邊。市場不信任，債務(wù)失控，華爾街噤聲，美元失寵，這一切都不是偶然。三年后是否會爆雷，沒人能斷言百分百，但方向已然清晰。

當一個國家的選民只想拿好處，不愿承擔責任；當政府靠政策賭博，把市場當作提款機；當金融界只能低頭認命，經(jīng)濟的“心臟病”遲早爆發(fā)。只是，到那天，還能不能有人出來救場？這才是真正的懸念。

參考資料：
達利歐：特朗普正帶領(lǐng)美國滑向1930年代，整個華爾街卻因恐懼陷入沉默
2025-09-02 華爾街見聞
瑞·達利歐：債務(wù)將使美國“經(jīng)濟心臟病發(fā)作”
2025-09-02 財經(jīng)雜志