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背靠長(zhǎng)安和吉利，重慶至信實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“至信實(shí)業(yè)”）加速了上市進(jìn)程。

日前，至信實(shí)業(yè)回復(fù)了上交所發(fā)來的問詢函，問題包含股權(quán)結(jié)構(gòu)、客戶、應(yīng)收賬款、償債能力等方面。

至信實(shí)業(yè)是一家汽車零部件企業(yè)，客戶主要是長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、蔚來汽車、理想汽車等整機(jī)廠，常年收入占比超七成，客戶依賴度較高。而對(duì)大客戶依賴的同時(shí)，至信實(shí)業(yè)的應(yīng)收賬款也在逐年增加。截至2024年底，至信實(shí)業(yè)應(yīng)收賬款已超11億元。

不僅如此，至信實(shí)業(yè)因踩雷哪吒汽車致使損失近億元。目前，至信實(shí)業(yè)尚有一定資金缺口，且在未來三年還有8億元的營(yíng)運(yùn)資金缺口。資金壓力下，至信實(shí)業(yè)將3億元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，足可以看出其對(duì)資金的迫切需求。

至信實(shí)業(yè)的實(shí)控人為陳志宇、敬兵夫婦，合計(jì)控制至信實(shí)業(yè)表決權(quán)超8成。其女兒陳笑寒為董事會(huì)秘書，曾在至信實(shí)業(yè)上市的保薦機(jī)構(gòu)申萬宏源證券任職。

夫妻店模式，女兒系保薦機(jī)構(gòu)前員工

在上交所發(fā)來的問詢函中，排在首位的是至信實(shí)業(yè)的股權(quán)問題。

至信實(shí)業(yè)是典型的夫妻店模式，實(shí)際控制人為陳志宇、敬兵夫婦。

股權(quán)關(guān)系顯示，陳志宇直接持股2376.28萬股、 敬兵直接持股2350.0265萬股，合計(jì)直接持股比例為27.80%；通過至信衍數(shù)、甬龢衍間接持股55.60%；通過至信衍數(shù)作為寧波煦廣的執(zhí)行事務(wù)合伙人控制0.34%的表決權(quán)，合計(jì)控制的至信實(shí)業(yè)表決權(quán)比例為83.75%。

至信衍數(shù)是至信實(shí)業(yè)的控股股東，直接持股37.07%，至信衍數(shù)的股東為陳志宇、敬兵，持股比例分別為55.25%、44.75%。招股書顯示，至信衍數(shù)為陳志宇、敬兵夫婦的家族持股平臺(tái)。

此外，至信衍數(shù)還通過甬龢衍、寧波煦廣間接持股18.87%。據(jù)了解，甬龢衍是陳志宇、敬兵基于持股管理及稅收優(yōu)惠設(shè)立的持股平臺(tái)，寧波煦廣是陳志宇、敬兵及其女兒陳笑寒、陳敬宜的持股平臺(tái)。

對(duì)于陳志宇、敬兵設(shè)置的多層持股平臺(tái)，深交所明確要求至信實(shí)業(yè)說明設(shè)置持股平臺(tái)及多層控制架構(gòu)的原因及合理性。

至信實(shí)業(yè)以“出于投資管理需要”、“便于進(jìn)行股權(quán)投資管理”等進(jìn)行回應(yīng)。

值得一提的是，問詢函中單獨(dú)對(duì)陳笑寒的持股情況、任職情況進(jìn)行問詢以及未認(rèn)定為共同實(shí)控人的原因。

“未認(rèn)定陳笑寒為共同實(shí)際控制人，主要系陳笑寒未直接持股、亦無法間接支配發(fā)行人股份的表決權(quán)。”至信實(shí)業(yè)如此并表示。

據(jù)了解，2022年9月至信實(shí)業(yè)的前身至信有限第七次增資中，寧波煦廣認(rèn)繳30.5萬元，寧波煦廣持股比例0.19%，陳笑寒間接持股0.10%。2023年3月，至信有限第八次增資，寧波煦廣認(rèn)繳25萬元，持股比例增至0.34%，陳笑寒間接持股比例增至0.18%。

目前，陳笑函為至信實(shí)業(yè)的董事、董事會(huì)秘書。在此之前，其在申萬宏源證券重慶楊家坪正街證券營(yíng)業(yè)部、重慶城市愛樂文化傳播有限公司、重慶市晗頤文化交流有限責(zé)任公司有過工作經(jīng)歷。

有意思的是，陳笑函此前任職的申萬宏源證券是至信實(shí)業(yè)此次上市的保薦機(jī)構(gòu)。

踩雷哪吒，損失近億元

資料顯示，至信實(shí)業(yè)是一家汽車零部件企業(yè)，主營(yíng)汽車沖焊件以及相關(guān)模具的開發(fā)、加工、生產(chǎn)和銷售。

2022-2024年，至信實(shí)業(yè)的營(yíng)收為20.91億元、25.64億元、30.88億元，凈利潤(rùn)為7069.10萬元、1.32億元、2.04億元。

上述營(yíng)收中，多數(shù)來自前五大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，至信實(shí)業(yè)向前五大客戶的銷售金額為15.44億元、20.45億元、23.10億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.86%、79.77%、74.82%，客戶集中度較高。

至信實(shí)業(yè)的前五大客戶有長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、蔚來汽車、比亞迪、理想汽車、長(zhǎng)安福特等。其中，長(zhǎng)安汽車和吉利汽車常年為第一、第二客戶，2022-2024年，來自長(zhǎng)安汽車的收入占比分別為28.94%、30.26%、23.28%，來自吉利汽車的收入占比分別為24.20%、26.51%、29.51%。

前五大客戶收入逐年增多的同時(shí)，應(yīng)收賬款也在逐年增多。數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，至信實(shí)業(yè)應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8.62億元、9.29億元、11.33億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為55.68%、52.18%、57.42%。

值得注意的是，上述應(yīng)收賬款中，有不少難要回。在難要回的外賬中，就包含已爆雷的合眾新能源汽車。

資料顯示，至信實(shí)業(yè)于2022年11月與合眾新能源合作，由子公司杭州至信與合眾新能源簽訂《EP32車型正式模具開發(fā)技術(shù)協(xié)議書》《采購主合同》等一系列協(xié)議后，加入合眾新能源供應(yīng)商體系。2023年12月，杭州至信就合眾新能源旗下品牌哪吒汽車EP32車型開始向合眾新能源銷售沖焊零部件。

此后，至信實(shí)業(yè)來自哪吒汽車的銷售明顯增多。數(shù)據(jù)顯示，2023-2024 年度，來自哪吒汽車的銷售收入為23.56萬元、2915.04萬元，期末應(yīng)收賬款余額分別為26.63萬元、2288.21萬元。

好景不長(zhǎng)，與合眾的合作因其“暴雷”而被打破，雙方不僅從“伙伴”到對(duì)簿公堂，還讓至信實(shí)業(yè)損失了近億元。

2022-2024年，至信實(shí)業(yè)信用減值損失分別為-1333.70 萬元、-578.79 萬元、-2469.29萬元，資產(chǎn)減值損失分別為-3690.44萬元、-3366.24萬元、-7259.67 萬元。

2024年度，至信實(shí)業(yè)的信用減值損失和資產(chǎn)減值損失大幅度增加，合計(jì)給至信事業(yè)造成損失為9728.96萬元。至信實(shí)業(yè)表示，主要系因哪吒汽車車型項(xiàng)目相關(guān)客戶相關(guān)應(yīng)收賬款單項(xiàng)計(jì)提預(yù)期信用損失、哪吒汽車車型項(xiàng)目相關(guān)存貨計(jì)提的相關(guān)資產(chǎn)減值損失所致。

面對(duì)上述損失，至信實(shí)業(yè)子公司杭州至信一紙?jiān)V狀將合眾新能源告上法庭，并要求其支付欠付模具檢具工裝費(fèi)用1230萬元、欠付貨款1216.08萬元、賠償經(jīng)濟(jì)損失1650.88萬元以及資金占用損失等。

招股書顯示，雙方達(dá)成調(diào)解協(xié)議，由合眾新能源結(jié)欠杭州至信模具檢具費(fèi)用1230萬元、結(jié)欠杭州至信已開票未付貨款共計(jì)1263.3萬元，于2025年6月30日、2025年7月31日前各支付615萬元、631.65萬元。

而對(duì)于踩雷合眾新能源，上交所在問詢函中也有提及，并被要求說明相關(guān)訴訟進(jìn)展、信用減值損失、存貨相關(guān)資產(chǎn)減值損失的確定依據(jù)及合理性以及哪吒汽車相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)發(fā)行人的影響、風(fēng)險(xiǎn)是否可控等。

至信實(shí)業(yè)表示，哪吒汽車業(yè)務(wù)相關(guān)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備等已在2024 年末全部計(jì)提完畢，不會(huì)對(duì)公司后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可控。

3億元補(bǔ)流難填8億缺口

部分錢在外面，又因踩雷暴雷企業(yè)計(jì)提損失，那么至信實(shí)業(yè)目前的資金狀況如何？

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面，2022-2024年度，至信實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.17億元、3.91億元、4.19億元。從數(shù)據(jù)來看，至信實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)健，且逐年增加。

不過，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，至信實(shí)業(yè)手中現(xiàn)金卻在減少，且常年存在資金缺口。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，至信實(shí)業(yè)的貨幣資金為1.62億元、2.05億元、1.54億元。2024年，至信實(shí)業(yè)的貨幣資金同比減少24.88%，且2022-2024年，至信實(shí)業(yè)的貨幣資金整體跌宕下行。

同期，至信實(shí)業(yè)的短期借款為3.52億元、3.73億元、2.86億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.63億元、2.54億元、4.20億元，短債合計(jì)為6.15億元、6.27億元、7.06億元，常年存在資金缺口。

不僅如此，2022-2024年，至信實(shí)業(yè)的長(zhǎng)期借款分別為2.61億元、4.20億元、4.27億元?？梢钥闯觯列艑?shí)業(yè)在短期和長(zhǎng)期都有一定的資金壓力。

而為了緩解資金壓力，至信實(shí)業(yè)通過抵押貸款融資“解渴”。至信實(shí)業(yè)在招股書中明確表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求不斷增長(zhǎng)。為解決公司規(guī)模發(fā)展的資金需求，公司及子公司將所擁有的主要房屋建筑物、土地使用權(quán)等用于抵押借款。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，至信實(shí)業(yè)短期借款中抵押借款為1.05億元、1.69億元、1.25億元，長(zhǎng)期借款中抵押借款為2.67億元、4.00億元、4.82億元。

此次上市，至信實(shí)業(yè)計(jì)劃募資13.29億元，其中3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，足可以看出至信實(shí)業(yè)對(duì)資金的渴望。

至信實(shí)業(yè)明確表示，募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金有利于緩解營(yíng)運(yùn)資金壓力和降低負(fù)債水平?！拔磥砣?，公司約有8.06億元的營(yíng)運(yùn)資金缺口。計(jì)劃募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金具有一定合理性?！?/p>

面對(duì)逐年增加的應(yīng)收賬款和未來8億元的資金缺口，至信實(shí)業(yè)能否成功上市，還有待時(shí)間驗(yàn)證。