作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

總經(jīng)理任職一年半之后忽遭降職，君龍人壽總經(jīng)理人選再次迎來變更。

根據(jù)君龍人壽9月5日的公告，自2025年8月25日起，任命廖明宏為公司臨時負責人。2024年2月才正式獲批上任的徐洪泰卸任總經(jīng)理之后，并未離職，而是繼續(xù)擔任副總經(jīng)理。他的前任蔡松青在位時間更短，正式上任僅一個多月便匆匆離場。三年時間，三易主帥，君龍人壽的總經(jīng)理一職何時有穩(wěn)坐之人？

徐洪泰擔任總經(jīng)理期間，公司業(yè)績頗為亮眼。在經(jīng)歷2022-2023年連續(xù)兩年虧損后，君龍人壽在2024年實現(xiàn)扭虧為盈，2025年上半年凈利潤更是飆至2.27億元，創(chuàng)下歷史新高。

支撐這份成績單的，是其在投資場上進取的風格。上半年，公司投資收益率一躍躋身壽險行業(yè)榜首，背后是權(quán)益投資規(guī)模半年增長近8成，能否在市場波動中維持業(yè)績增長?

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總經(jīng)理降職，

主帥三年三次易主

在君龍人壽風云變幻的舞臺上，徐洪泰無疑是一位頗具分量的老將。來自大股東臺灣人壽保險股份有限公司（簡稱“臺灣人壽”），曾任臺灣人壽大陸經(jīng)營團隊特別助理，全球人壽臺灣分公司財務(wù)精算部協(xié)理，安達保險臺灣分公司風險管理部協(xié)理等。

自2011年加入君龍人壽，從總經(jīng)理助理、總精算師、資金運用風險責任人之專業(yè)責任人一路走來，在2023年4月臨危受命，以臨時負責人、首席投資官身份執(zhí)掌大局，并且于次年2月正式升任總經(jīng)理，如今已是一名君龍14年老將。

在他掌舵的一年半里，君龍人壽迎來了成立以來最為耀眼的高光時刻。公司不僅一舉扭虧為盈，2025年上半年凈利潤創(chuàng)歷史最高水平，總資產(chǎn)歷史性突破百億，更在兩年內(nèi)完成兩輪增資，注冊資本從15億元增至26億元，資本實力大幅增強，為業(yè)務(wù)擴張筑牢根基。他帶領(lǐng)公司駛?cè)肟燔嚨?，總資產(chǎn)規(guī)模及年保費雙雙高速成長。君龍人壽對其在任期間對公司做出的貢獻予以高度肯定。

就在業(yè)績向好之時，這位出生于1963年、已到退休之年的總經(jīng)理，卻悄然轉(zhuǎn)身，退居副總經(jīng)理之位，負責產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品市場研究與開發(fā)、產(chǎn)品精算系統(tǒng)建設(shè)。

接棒者廖明宏出生于1969年，同樣來自臺灣人壽，是一位擁有30年保險閱歷的“兩岸通”。歷任臺灣人壽副總經(jīng)理，臺灣國泰人壽副總經(jīng)理，陸家嘴國泰人壽總經(jīng)理，臺灣國泰人壽直效行銷部、臺中業(yè)務(wù)區(qū)部、業(yè)務(wù)發(fā)展委員會、大陸經(jīng)營團隊部門負責人，越南國泰人壽副總經(jīng)理，臺灣國泰人壽保險代理部部門負責人等。

如今他以臨時負責人、首席投資官之姿接過帥印，等待監(jiān)管一紙核準，即將成為君龍人壽第六任總經(jīng)理。能否延續(xù)徐洪泰在任期間的良好業(yè)績，市場期待不小。

圖源：罐頭圖庫

實際上，過去幾年君龍人壽總經(jīng)理一職頻繁變動，上一任總經(jīng)理僅僅上任一個多月便卸任。

2022年8月15日，原總經(jīng)理林炫圻卸任之后，蔡松青被任命為君龍人壽臨時負責人，2023年2月7日其總經(jīng)理任職資格獲監(jiān)管核準，然而4月24日便閃電離職。彼時君龍人壽向外界表示，主要是其個人家庭原因?qū)е碌臒o奈之舉。

但是三年三換總經(jīng)理，這種高頻的重要人事變更，從戰(zhàn)略布局來看對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)。

君龍人壽成立于2008年11月，同年12月在廈門正式開業(yè)，由廈門建發(fā)集團有限公司（簡稱“廈門建發(fā)”）和臺灣人壽聯(lián)合設(shè)立，雙方各持股50%，為共同實際控制人。自成立以來，董事長由廈門建發(fā)派駐、總經(jīng)理由臺灣人壽派駐成為公司傳統(tǒng)。

與總經(jīng)理頻繁更迭形成鮮明對比的，自2019年6月以來，王文懷穩(wěn)坐董事長職位，目前兼任廈門建發(fā)副總經(jīng)理、聯(lián)發(fā)集團董事長等職位。

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上半年凈利潤創(chuàng)歷史新高

壽險業(yè)向來有“七虧八盈”的慣例，而君龍人壽的盈利卻要來得更晚一些，從2009年開始連續(xù)虧損11年，累計虧損4.44億元，一直到第12年利潤才轉(zhuǎn)正，2020年、2021年歸母凈利潤分別為0.08億元、0.31億元。

正當大家以為君龍人壽業(yè)績駛向快車道的時候，接下來兩年的業(yè)績卻讓市場大跌眼鏡，2022年、2023年凈利潤分別為-1.75億元、-1.73億元，然而這兩年保險收入?yún)s大幅增長，分別達到14.11億元、21.99億元，同比分別增長147.52%、55.85%。

收入大漲的情況下卻迎來史上最大虧損，問題自然出在支出方面。

來源：君龍人壽2022年報告

2022年君龍人壽營業(yè)支出15.98億元，較上一年的8.02億元接近翻了一倍，其中提取保險責任準備金由4.89億元增至11.73億元，增幅達到139.82%，是當年支出增加的主要原因。此外，手續(xù)費及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費增幅也比較大。

2023年營業(yè)支出繼續(xù)增長，達到26.85億元，同比增幅68.06%，提取保險責任準備金有所回落，但是退保金翻了近8倍至5.72億元，手續(xù)費及傭金支出翻了近2倍至4.8億元，資產(chǎn)減值損失更是翻了79倍至3.32億元，三項支出總計增長11.49億元。

針對這兩年大幅虧損，君龍人壽表示，2022年公司正處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，開始布局互聯(lián)網(wǎng)渠道，但因規(guī)模未顯，保險業(yè)務(wù)端利潤表現(xiàn)尚處積蓄期，另因投資市場環(huán)境低迷，公司投資收益不及預期，影響了公司整體的業(yè)績表現(xiàn)。2023年公司出于謹慎考慮，將受資本市場波動影響的金融產(chǎn)品計提減值，故對公司投資收益率及凈利潤有較大的影響，計提減值行為屬于偶然情況。

值得注意的是，君龍人壽此前綜合退保率并不高，2022年均在2%以下，但是2023年四個季度忽然飆升至9%以上，導致退保金大增，2024年一季度綜合退保率又突降至0.62%且此后也維持在較低水平。主要因此前有一款產(chǎn)品“君龍穩(wěn)得寶年金保險”在監(jiān)管要求整改之下于2018年2月停售，2022年底至2023年初保單年度利益達到最大化，產(chǎn)生大規(guī)模退保問題。

圖源：罐頭圖庫

2024年上半年公司虧損擴大，凈利潤為-1.21億元，兩年半累計虧損4.69億元，比其成立前11年虧損總額還多。但是在這種情況下，全年業(yè)績卻翻紅，凈利潤達到0.46億元，意味著單下半年就賺了1.67億元。

2025年上半年在保險業(yè)務(wù)收入同比下降超3成的情況下，凈利潤達到2.27億元，創(chuàng)歷史紀錄，比過去盈利的三個年份的凈利潤總額都高，而這還只是半年的利潤。

君龍人壽表示，當前公司的盈利主要依靠的是投資端與業(yè)務(wù)端的雙發(fā)力。一方面投資端把握權(quán)益市場機會，實現(xiàn)公司投資收益的大幅上漲，另一方面則是在業(yè)務(wù)端鞏固保障型業(yè)務(wù)優(yōu)勢，維持業(yè)務(wù)端利潤穩(wěn)定增長。

從君龍人壽官網(wǎng)來看，目前在售保險產(chǎn)品56款，其中醫(yī)療險23款，重疾險、意外險均13款，兩全保險4款，壽險3款。“小青龍”系列少兒重疾險、“超級瑪麗”成人重疾險為君龍人壽的兩款“網(wǎng)紅”產(chǎn)品，在保障范圍和賠付次數(shù)方面有一定優(yōu)勢。但此前在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺上，有消費者反饋在購買超級瑪麗產(chǎn)品時，保險銷售人員存在欺騙隱瞞行為。

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上半年投資收益率一舉奪魁，

近3年卻處下游

君龍人壽的投資業(yè)績，近幾年跌宕起伏。

2022年、2023年公司投資收益率分別為0.84%、-1.43%，綜合投資收益率分別為-4.16%、0.48%，在壽險公司中處在尾部。

轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2024年，伴隨著資本市場的回暖，君龍人壽投資收益率、綜合投資收益率分別躍升至4.67%、8.44%。這一勢頭延續(xù)至2025年上半年，兩項數(shù)據(jù)分別為4.67%、4.08%，在73家公布數(shù)據(jù)的壽險公司中分別位列第1名、第8名。

圖源：罐頭圖庫

可以看出，2024年下半年以來君龍人壽投資收益率上漲是其盈利的重要推手，但是由于2022年、2023年投資情況不理想，導致近三年平均投資收益率、平均綜合投資收益率只有1.31%、1.45%，在業(yè)內(nèi)處于較低水平。

經(jīng)濟學家宋清輝認為，對于一家壽險公司而言，投資收益率大幅波動是一把雙刃劍，既可能帶來短期的高額回報，有助于增強其盈利能力和市場競爭力，但也蘊含著巨大的長期風險，當投資收益出現(xiàn)下降或虧損可能無法覆蓋保單收益，從而侵蝕公司利潤。君龍人壽投資收益排名由行業(yè)下游升至前列，在一定程度上或表明公司從過去以固定收益為主的保守型投資，轉(zhuǎn)變?yōu)楦e極的、偏向權(quán)益市場的投資策略。

君龍人壽的投資收益表現(xiàn)與資本市場的波動高度正相關(guān)，在這種情況下，風險控制能力和絕對收益目標的實現(xiàn)能力有待考驗。去年“924行情”以來A股強勢回暖，金融機構(gòu)投資收益普遍迎來大幅上漲，權(quán)益投資比重上升。截至2025年上半年末，君龍人壽權(quán)益投資余額27.51億元，較去年末增長79.25%，占投資資產(chǎn)總額的33.64%，較去年末上升14.05個百分點。

來源：君龍人壽2025年2季度償付能力報告

君龍人壽在2025年2季度償付能力報告中披露了子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)情況，有5家私募股權(quán)投資基金，根據(jù)穿透情況，底層投資的以非上市科技類企業(yè)為主、醫(yī)藥類企業(yè)為輔，部分企業(yè)已經(jīng)過多輪融資，有的在IPO籌備階段。

來源：君龍人壽2025年2季度償付能力報告

在宋清輝看來，壽險公司的投資策略本應(yīng)以穩(wěn)健、長期為核心。像君龍人壽這樣在短時間內(nèi)投資收益率大起大落，其策略更像是投機性的“豪賭”。這顯然與壽險資金的長期屬性是相悖的。

君龍人壽也意識到這一點：必須客觀認識到今年上半年突出的投資成績存在一定的市場時機因素，目前公司整體規(guī)模尚小，單次的收益排名并不是公司所追求的核心目標。依托專業(yè)團隊建設(shè)可持續(xù)的投資體系與投資能力才是君龍長期穩(wěn)健發(fā)展的扎實基礎(chǔ)。

高層動蕩，業(yè)績卻逆勢而起——君龍人壽正在上演一場復雜的劇情。頻繁的核心人事更迭，為其戰(zhàn)略的連續(xù)性和穩(wěn)定性帶來了潛在挑戰(zhàn)。盡管公司憑借敏銳的投資操作在短期內(nèi)實現(xiàn)了業(yè)績突破，但這種高度依賴市場機會的增長模式，能否在波動中持續(xù)兌現(xiàn)承諾，仍需時間檢驗。