撰稿|張君

來源|貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

近日，不同集團(tuán)BUTONG GROUP（下稱“不同集團(tuán)”或“BeBeBus”）通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后資料集（招股書）。特別說明的是，不同集團(tuán)已于前不久取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的備案通知書。

根據(jù)備案通知書，不同集團(tuán)擬發(fā)行不超過16,188,600股境外上市普通股并在港交所上市。據(jù)貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)了解，不同集團(tuán)此次在港交所上市，擬將募資所得用于提升生產(chǎn)能力，擴(kuò)大在海外市場(chǎng)的影響力，品牌活動(dòng)和銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大，研發(fā)新品等。

據(jù)招股書介紹，不同集團(tuán)是一家專注于設(shè)計(jì)并銷售育兒產(chǎn)品的中國(guó)公司。其中，不同集團(tuán)旗下品牌BeBeBus創(chuàng)立于2019年。不同集團(tuán)在招股書中稱，BeBeBus已成長(zhǎng)為中國(guó)育兒產(chǎn)品市場(chǎng)的知名品牌。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，中高端育兒產(chǎn)品市場(chǎng)佔(zhàn)整個(gè)育兒產(chǎn)品市場(chǎng)的份額為23.6%。按GMV計(jì)，在中國(guó)中高端育兒產(chǎn)品市場(chǎng)中，BeBeBus在中國(guó)育兒產(chǎn)品品牌中排名第二，擁有4.2%的市場(chǎng)份額。

2022年、2023年和2024年，不同集團(tuán)的營(yíng)收分別約為5.07億元、8.52億元和12.49億元，毛利分別約為2.41億元、4.27億元和6.29億元，凈利潤(rùn)分別約為-2122.9萬(wàn)元、2722.4萬(wàn)元和5851.6萬(wàn)元。

2025年上半年，不同集團(tuán)的營(yíng)收約為7.26億元，2024年同期約為5.82億元，同比增長(zhǎng)24.7%；毛利約為3.58億元，2024年同期約為2.92億元；凈利潤(rùn)約為4850.7萬(wàn)元，較2024年同期的2817.9萬(wàn)元增長(zhǎng)72.1%。

按非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，不同集團(tuán)2022年、2023年和2024年度的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別約為977.4萬(wàn)元、5924.7萬(wàn)元和1.11億元。2025年上半年，不同集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)約為7803.5萬(wàn)元，2024年同期約為4488.2萬(wàn)元。

2022年、2023年和2024年度以及2025年上半年，不同集團(tuán)的EBITDA（非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別約為3336.8萬(wàn)元、1.09億元、1.64億元和1.11億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA分別約為3878.6萬(wàn)元、1.16億元、1.91億元和1.28億元。

按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，不同集團(tuán)的收入主要覆蓋出行場(chǎng)景、睡眠場(chǎng)景、喂養(yǎng)場(chǎng)景和嬰幼兒護(hù)理場(chǎng)景。報(bào)告期內(nèi)，出行場(chǎng)景貢獻(xiàn)的收入分別約為3.25億元、4.74億元、5.71億元和2.58億元，占比分別約為64.1%、55.7%、45.7%和35.5%，占比持續(xù)下降。

相比之下，不同集團(tuán)來自嬰幼兒護(hù)理場(chǎng)景的收入分別約為4218.4萬(wàn)元、2.01億元、3.88億元和3.07億元，占其總收入的比例分別約為8.2%、23.6%、31.1%和42.3%，于2025年超越出行場(chǎng)景，成為該公司最大的收入來源。

對(duì)此，不同集團(tuán)在招股書中稱，主要得益于該公司豐富的產(chǎn)品，嬰兒護(hù)理產(chǎn)品SKU的數(shù)量從2022年的142個(gè)增至2023年的188個(gè)，并進(jìn)一步增至2024年的254個(gè)，2025年上半年達(dá)到290個(gè)。

同時(shí)，銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大、客戶群體增長(zhǎng)、更高的客戶保留率亦是主要因素。不過，不同集團(tuán)在招股書中強(qiáng)調(diào)，盡管嬰兒護(hù)理產(chǎn)品的銷售額于往績(jī)記錄期間顯著增長(zhǎng)，但這并不意味著該公司的業(yè)務(wù)重心從耐用型育兒產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至消耗品。

按銷售渠道劃分，不同集團(tuán)的收入主要來自線上銷售。報(bào)告期內(nèi)，該公司來自線上渠道的收入分別約為4.17億元、6.37億元、9.37億元和5.32億元，占比分別約為82.2%、74.7%、75.0%和73.2%。

不同集團(tuán)在招股書中表示，其線上渠道包括位于天貓、京東商城、抖音、唯品會(huì)、拼多多及快手的自營(yíng)網(wǎng)店，于京東商城及唯品會(huì)的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)店，以及私域平臺(tái)。截至2025年6月30日，該公司所有線上渠道擁有約350萬(wàn)名會(huì)員。

不過，拼多多平臺(tái)中BeBeBus母嬰官方旗艦店卻有多個(gè)產(chǎn)品信息披露存在前后不一致的情形，店鋪經(jīng)營(yíng)者為布童物聯(lián)網(wǎng)科技（上海）有限公司。多個(gè)紙尿褲產(chǎn)品詳情頁(yè)面顯示，代工方為山東多酷公司，但衛(wèi)生許可證號(hào)卻與自身主體不符合，反而和百亞股份的一樣。

具體而言，山東多酷公司（全稱為“山東多酷衛(wèi)生制品科技有限公司”），其衛(wèi)生許可證號(hào)為“魯衛(wèi)消證字（2021）第0133號(hào)”，而百亞股份的衛(wèi)生許可證號(hào)則為“渝衛(wèi)消證字(2010)第0623號(hào)”。

天眼查App信息顯示，布童物聯(lián)網(wǎng)科技（上海）有限公司成立于2018年11月。目前，該公司的注冊(cè)資本約為1.1億元，法定代表人為汪蔚，全資股東為創(chuàng)造不同控股（寧波）有限公司。

據(jù)招股書披露，布童物聯(lián)網(wǎng)科技（上海）有限公司為不同集團(tuán)的主要運(yùn)營(yíng)公司。