文/馮玲玲

在經(jīng)歷上周多日連續(xù)創(chuàng)新高后，黃金市場(chǎng)突然暴跌。

21日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度下探至4082美元/盎司附近，單日跌幅約6.3%，為2013年4月以來最大日內(nèi)跌幅。22日，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)劇震?，F(xiàn)貨黃金早盤一度跌至逼近4000美元/盎司，隨后又反彈至4100美元/盎司上方。

受此影響，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格22日大幅下調(diào)。老廟黃金報(bào)價(jià)1211元/克，較前一日下跌83元/克。周生生足金飾品報(bào)價(jià)1250元/克，一夜之間下跌39元/克。

多重誘因引發(fā)獲利了結(jié)拋售

今年以來，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、降息預(yù)期升溫及央行持續(xù)購(gòu)金的共同推動(dòng)下，金價(jià)仿佛坐上“火箭”。有媒體統(tǒng)計(jì)，黃金價(jià)格今年累計(jì)40多次創(chuàng)歷史新高。

對(duì)于此番沖高后的下跌，分析人士指出，并非由“壞消息”引發(fā)，也非趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，而是一場(chǎng)“獲利了結(jié)式”拋售，其背后存在多重誘因。

首先，地緣政治緊張局勢(shì)有所緩和。近日，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人共同發(fā)表聲明，支持“立即停止軍事行動(dòng)，以當(dāng)前接觸線為起點(diǎn)展開談判”。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基也簽署該聲明，標(biāo)志著烏克蘭危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)圜可能。

其次，國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所回暖。特朗普近期連續(xù)釋放緩和信號(hào)，緩解了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂。

同時(shí)，美元走強(qiáng)、技術(shù)指標(biāo)顯示超買，疊加投資者持倉(cāng)情況不透明、印度季節(jié)性黃金購(gòu)買熱潮結(jié)束，共同對(duì)貴金屬價(jià)格形成壓制，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)拋售壓力。

在匯管信息研究院副院長(zhǎng)趙慶明看來，這輪劇烈調(diào)整反映了前期漲勢(shì)過快后的自然回調(diào)。“金價(jià)漲得快，勢(shì)必調(diào)整會(huì)更加劇烈?！?/p>

他認(rèn)為，此次回調(diào)黃金波動(dòng)或?qū)⒀永m(xù)。短期內(nèi)，金價(jià)走勢(shì)仍取決于兩個(gè)關(guān)鍵因素：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息節(jié)奏是否如預(yù)期推進(jìn)，以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是否再度升溫。

若避險(xiǎn)需求重新聚集，黃金或重拾升勢(shì)；反之，若宏觀環(huán)境趨穩(wěn)、美元保持強(qiáng)勢(shì)，金價(jià)調(diào)整空間仍需關(guān)注。

上漲基礎(chǔ)依然牢固

事實(shí)上，面對(duì)貴金屬市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，監(jiān)管部門以及多家銀行已提前釋放風(fēng)險(xiǎn)提示信號(hào)。

10月16日，上海黃金交易所與上海期貨交易所先后發(fā)布通知，均提及“近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜、市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增多”，提醒投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范、合理控制倉(cāng)位，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

21日金銀“高臺(tái)跳水”后，上海黃金交易所、上海期貨交易所將黃金、白銀期貨漲跌停板幅度分別提高至14%，保證金比例也同步上調(diào)。同時(shí)，光大、興業(yè)、招行等多家銀行發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)公告，提示客戶合理控制貴金屬倉(cāng)位。

盡管此次跌幅劇烈，但市場(chǎng)分析認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，全球去美元化、地緣沖突和通脹預(yù)期等邏輯未變，黃金上漲基礎(chǔ)依然牢固。

匯豐銀行近期表示，黃金的上漲動(dòng)能有望持續(xù)至2026年，其背后動(dòng)力包括各國(guó)央行的強(qiáng)勁購(gòu)金、美國(guó)持續(xù)的財(cái)政擔(dān)憂以及進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期，目標(biāo)價(jià)為5000美元/盎司。

也有機(jī)構(gòu)保持謹(jǐn)慎?；ㄆ靾?bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)政府結(jié)束停擺及相關(guān)協(xié)議落地，可能使金價(jià)在未來兩到三周進(jìn)入盤整，并維持約4000美元/盎司的目標(biāo)價(jià)，但認(rèn)為該價(jià)位目前已呈“看跌”預(yù)期。

警惕風(fēng)險(xiǎn)，合理布局

在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，對(duì)于普通投資者，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞表示，雖然仍可投資黃金，但需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資產(chǎn)配置規(guī)模及投資周期，合理規(guī)劃黃金資產(chǎn)占比。

瞿瑞建議投資者采取逢低布局策略，待金價(jià)回調(diào)至合理區(qū)間時(shí)擇機(jī)逐步建倉(cāng)。同時(shí)，投資者也要明確投資目標(biāo)，以資產(chǎn)保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為核心，而非單純追逐短期價(jià)差收益，規(guī)避盲目追高導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。

趙慶明直言，近期黃金波動(dòng)劇烈，普通投資者抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力非常有限，應(yīng)及時(shí)止損?！拔磥硪欢螘r(shí)間內(nèi)，金價(jià)回到4000美元以下是很容易也是極有可能的事?！?/p>

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼預(yù)計(jì)，2025年處于高位的黃金價(jià)格波動(dòng)可能加大。投資理財(cái)要基于自己的投資經(jīng)驗(yàn)、投資能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，做好適合個(gè)人和家庭的資產(chǎn)配置，不要輕易追漲殺跌。