在大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖，有人浮沉起落，有人悄悄攀登。

2025年春天，當(dāng)全球投資者都將目光聚焦在屢創(chuàng)新高的黃金價(jià)格時(shí)，一位來自中國(guó)的神秘操盤手，已悄然將資金從黃金抽離，轉(zhuǎn)戰(zhàn)銅市，并迅速賺下2億美元浮盈。

他就是邊錫明，一個(gè)曾在黃金市場(chǎng)賺下15億美元（折合人民幣108億元）、被稱作“隱形期王”的交易員。

現(xiàn)在，他的全部火力，已調(diào)轉(zhuǎn)至銅。

從塑料到期貨市場(chǎng)的“獨(dú)行俠”

邊錫明，現(xiàn)年61歲，是中財(cái)集團(tuán)、中財(cái)期貨等多家企業(yè)的董事長(zhǎng)。

他早年從事塑料管生意，積累了第一桶金。此后，他將業(yè)務(wù)拓展至金融領(lǐng)域，逐步構(gòu)建起中財(cái)集團(tuán)的商業(yè)版圖。

中財(cái)集團(tuán)的業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)建材、金融、期貨等多個(gè)領(lǐng)域，邊錫明是集團(tuán)的實(shí)際控制人，持有集團(tuán)65.32%的股權(quán)。

在圈內(nèi)，他幾乎從不接受媒體采訪，也極少出現(xiàn)在公開活動(dòng)中，因此被稱為“中國(guó)最神秘的期貨交易員之一”。但他的持倉(cāng)規(guī)模和盤面影響力卻不容忽視，被不少業(yè)內(nèi)人士稱為“期貨界的獨(dú)行俠”。

黃金大勝仗——三年15億美元戰(zhàn)績(jī)

回顧2022年至2024年，邊錫明可謂“押對(duì)了黃金的所有節(jié)奏”。在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲和全球避險(xiǎn)情緒高漲之際，他率先在2022年中期低位建倉(cāng)黃金，并在2023年初大幅加碼。

他并非一次性押注，而是在關(guān)鍵技術(shù)位置逐步建立倉(cāng)位，每輪調(diào)整都踩在節(jié)奏點(diǎn)上。在2023年四季度到2024年初的主升浪中，他通過期貨主力合約與場(chǎng)外結(jié)構(gòu)化工具結(jié)合，實(shí)現(xiàn)高效杠桿增益。

2024年三季度黃金沖破2200美元后，他開始批量止盈，并在高位反向賣出期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)彭博社估算，他在這波黃金行情中凈賺15億美元，成為近三年中國(guó)期貨市場(chǎng)最成功的黃金交易案例之一。

盡管現(xiàn)貨黃金在今年沖上3500美元大關(guān)，但邊錫明沒有像大多數(shù)人一樣繼續(xù)戀戰(zhàn)，而是果斷“調(diào)倉(cāng)換馬”，轉(zhuǎn)向另一個(gè)“被低估”的品種——銅。

重倉(cāng)滬銅：調(diào)倉(cāng)節(jié)奏“絲滑”，浮盈2億美元

據(jù)報(bào)道，截至2025年一季度，邊錫明已通過旗下多賬戶體系，在上期所銅期貨主力合約中建立了高達(dá)10億美元的多頭頭寸，成為滬銅市場(chǎng)上最大的個(gè)人投資者。目前銅期貨多頭持倉(cāng)已接近9萬噸，幾乎占據(jù)市場(chǎng)公開持倉(cāng)的頭部位置。

他在今年早些時(shí)候特朗普公布“對(duì)等關(guān)稅”之前完成建倉(cāng)，彼時(shí)銅價(jià)剛突破7.5萬元/噸關(guān)口。此后隨著全球?qū)︺~需求的預(yù)期升溫，銅價(jià)一路上行至8.5萬元/噸以上。

更引人關(guān)注的是他的調(diào)倉(cāng)節(jié)奏。

2025年4月，當(dāng)銅價(jià)創(chuàng)下10年來新高時(shí)，他曾大幅減倉(cāng)，這一舉動(dòng)一度讓市場(chǎng)以為他“全身而退”。但幾天之后，他又迅速回補(bǔ)頭寸，顯示出對(duì)銅長(zhǎng)期趨勢(shì)的堅(jiān)定信念與極強(qiáng)的盤面掌控能力。

據(jù)估算，目前他銅期貨的賬面浮盈已超2億美元。這種“重倉(cāng)入場(chǎng)、靈活調(diào)倉(cāng)、順勢(shì)而為”的操作風(fēng)格，沉穩(wěn)中藏鋒芒，波動(dòng)中見節(jié)奏。

為何是銅？三重邏輯撐起“黃金接班人”

從黃金轉(zhuǎn)戰(zhàn)銅，并不是一場(chǎng)簡(jiǎn)單的板塊輪動(dòng)，而是基于對(duì)全球宏觀格局和商品周期的深度理解。

銅被稱為“工業(yè)的血液”，幾乎貫穿所有新興產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈。2024年下半年以來，新能源產(chǎn)業(yè)（電動(dòng)車、光伏、儲(chǔ)能）爆發(fā)式增長(zhǎng)，加之傳統(tǒng)電力基建的更新?lián)Q代，銅的結(jié)構(gòu)性短缺日益顯現(xiàn)。據(jù)預(yù)測(cè)，2030年前全球銅年供需缺口將達(dá)800萬噸，長(zhǎng)期價(jià)格支撐強(qiáng)勁。

另一方面，全球幾大銅礦供應(yīng)頻繁受阻。2024年起，南美主要產(chǎn)銅國(guó)政局不穩(wěn)，罷工、環(huán)保審核、礦山限產(chǎn)不斷，銅精礦供給承壓。同時(shí)，印尼等國(guó)出臺(tái)銅精礦出口限制令，全球庫(kù)存處于十年低位。

此外，黃金漲到高位后，部分機(jī)構(gòu)利潤(rùn)兌現(xiàn)，開始尋找“下一條賽道”。有人認(rèn)為，銅正處于“供需錯(cuò)配+資金流入”的爆發(fā)前夜，機(jī)會(huì)價(jià)值不亞于兩年前的黃金。

操作手法、投資之道

邊錫明還注重企業(yè)文化的建設(shè)，強(qiáng)調(diào)“反省”制度，每年都會(huì)發(fā)文進(jìn)行自我反省。他還提出了“中財(cái)人格”和“中財(cái)之道”，強(qiáng)調(diào)制度、機(jī)制和人性的結(jié)合。

他認(rèn)為投資本質(zhì)上是一場(chǎng)比賽生存能力的游戲。

投資人在市場(chǎng)沉浮或游蕩，處處是陷阱，處處有機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)中有機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)里藏陷阱，關(guān)鍵在于你是否避開了風(fēng)險(xiǎn)與陷阱，贏得了機(jī)會(huì)與收成。

基于這一套理論，邊錫明的操盤方法強(qiáng)調(diào)“順勢(shì)、大倉(cāng)、分段執(zhí)行”。具體表現(xiàn)為：

趨勢(shì)確認(rèn)后建重倉(cāng)，不做預(yù)測(cè)性押注：他從不在下跌途中抄底，而是等確認(rèn)性技術(shù)信號(hào)（如關(guān)鍵均線突破、量能配合、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)）出現(xiàn)才大倉(cāng)進(jìn)入。

資金分賬戶分周期管理：其操作賬戶分為趨勢(shì)主倉(cāng)、事件驅(qū)動(dòng)倉(cāng)和套利對(duì)沖倉(cāng)。主倉(cāng)持有時(shí)間可長(zhǎng)達(dá)數(shù)月，而套利倉(cāng)則靈活切換倫銅/滬銅、期現(xiàn)、跨期等結(jié)構(gòu)。

波段內(nèi)“加減倉(cāng)”而非簡(jiǎn)單止盈止損：例如4月銅價(jià)波動(dòng)劇烈，他沒有清倉(cāng)，而是減持高成本倉(cāng)、保留核心倉(cāng)、低位回補(bǔ)——以倉(cāng)位動(dòng)態(tài)控制風(fēng)險(xiǎn)。

以“浮盈管理”為核心思想：他在黃金與銅交易中，往往將浮盈用于抵御波動(dòng)與再加倉(cāng)，而不是急于鎖定利潤(rùn)。

“下一個(gè)黃金”能走多遠(yuǎn)？

邊錫明已經(jīng)用黃金做過一次示范，這一次，他能通過銅創(chuàng)造新的交易神話嗎？

他目前的策略，是“以浮盈做防守，以時(shí)間換空間”。據(jù)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士透露，他目前已將部分資金轉(zhuǎn)向倫銅（LME）市場(chǎng)，開始全球套利。

截至發(fā)稿，倫銅報(bào)9517美元/噸，較4月低位反彈近12%。高盛認(rèn)為，2025年底銅價(jià)有望挑戰(zhàn)1萬美元/噸，花旗銀行也預(yù)判“全球銅將進(jìn)入超級(jí)周期”。