2025.09.26

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 胡弋杰

美國(guó)股市周四收盤(pán)小幅下跌，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇了美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑的不確定性，主要股指連續(xù)三個(gè)交易日收跌。

截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌173.96點(diǎn)，收于45947.32點(diǎn)，跌幅0.38%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌33.25點(diǎn)，收于6604.72點(diǎn)，跌幅0.50%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌113.16點(diǎn)，收于22384.70點(diǎn)，跌幅0.50%。

標(biāo)普500指數(shù)多數(shù)板塊收低，僅能源板塊上漲0.9%，科技板塊微漲0.03%。

大型科技股表現(xiàn)分化。特斯拉下跌4.38%，Meta跌1.54%，亞馬遜、微軟、谷歌A至多跌0.94%，英偉達(dá)逆勢(shì)上漲0.41%，蘋(píng)果上漲1.81%。

英特爾大漲8.9%，此前有消息稱(chēng)該公司正與臺(tái)積電接觸，探討投資生產(chǎn)或合作事宜。

熱門(mén)中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲0.42%。其中，金山云漲超6%，蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、嗶哩嗶哩漲逾4%，百度、理想汽車(chē)漲超1%，阿里巴巴跌0.55%。

美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少1.4萬(wàn)人，經(jīng)季調(diào)后為21.8萬(wàn)人，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍具一定韌性。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局將第二季度GDP增速上修至年化3.8%，為近兩年來(lái)最快，主要受消費(fèi)者支出和企業(yè)投資強(qiáng)勁帶動(dòng)。第一季度GDP則出現(xiàn)萎縮。

美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)增加了政策前景的不確定性。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，在通脹風(fēng)險(xiǎn)仍存的背景下，他對(duì)過(guò)快降息感到不安。

資產(chǎn)管理公司Chase Investment Counsel負(fù)責(zé)人彼得·圖茲（Peter Tuz）則認(rèn)為：“過(guò)去一兩天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有些令人困惑，在我看來(lái)，這讓人質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)是否還需要再次降息，以及降息幅度會(huì)有多大?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)上周將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，為去年12月以來(lái)首次，并暗示未來(lái)可能進(jìn)一步降息。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)預(yù)期10月再度降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已從周三的約92%降至83.4%。

投資者普遍期待企業(yè)即將公布的季度財(cái)報(bào)，尤其是在美股頻頻創(chuàng)新高、估值水平被認(rèn)為偏高的背景下。資產(chǎn)管理公司Cherry Lane Investments合伙人里克·梅克勒（Rick Meckler）表示：“從歷史來(lái)看，目前估值確實(shí)處于高位。一大積極因素是，政府似乎愿意讓大型科技公司繼續(xù)擴(kuò)張?！?/p>

債市方面，美國(guó)10年期國(guó)債收益率尾盤(pán)上升3個(gè)基點(diǎn)至4.177%，兩年期國(guó)債收益率上漲6.5個(gè)基點(diǎn)至3.663%。

大宗商品方面，國(guó)際油價(jià)9月25日漲跌不一。WTI原油期貨收跌0.02%，報(bào)64.98美元/桶；布倫特原油期貨收漲0.18%，報(bào)68.58美元/桶。

COMEX黃金期貨上漲0.08%，報(bào)3771.1美元/盎司。

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