按照科創(chuàng)板與北交所的上市流程，在科創(chuàng)板“1+6”改革推出之前，從受理到過會，平均用時約180天。

作為明星企業(yè)的摩爾線程，從受理到過會，耗時僅為88天，實(shí)現(xiàn)了極速過會。摩爾線程無疑是科創(chuàng)板“1+6”改革新政發(fā)布后的直接受益者。

接下來，摩爾線程只需要經(jīng)過提交注冊，等待注冊結(jié)果等流程，就可以完成注冊上市。

今年以來，A股市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性牛市行情。從今年4月初以來，基本上由AI概念、高科技股作為炒作主線，最具代表性的是寒武紀(jì)，寒武紀(jì)在最近兩年時間大漲了20倍，繼去年股價大漲387%之后，今年股價再度上漲103%，總市值一度突破了6000億元。

摩爾線程作為AI芯片領(lǐng)域的又一家巨頭公司，它有著“中國版英偉達(dá)”的稱號，被市場稱為國產(chǎn)GPU龍頭。

與寒武紀(jì)專攻AI計算芯片不同，摩爾線程打造的是全功能的GPU，它的目標(biāo)市場不僅包括了PC消費(fèi)級市場，而且包括了數(shù)據(jù)中心、元宇宙等等。

簡單概括，摩爾線程打造的是一個“大而全”的全功能通用平臺，寒武紀(jì)打造的是“專而精”的AI芯片領(lǐng)域。由此可見，摩爾線程與寒武紀(jì)都屬于AI芯片領(lǐng)域巨頭，只是各自的目標(biāo)市場不同、應(yīng)用場景不同。

一旦摩爾線程成功打造出全功能的通用平臺，那么將會把國產(chǎn)替代進(jìn)程提升至一個新的高度，摩爾線程走的路線更像英偉達(dá)。

不得不承認(rèn)的是，即使摩爾線程走的路線更傾向于英偉達(dá)，但與英偉達(dá)的實(shí)力還是相差甚遠(yuǎn)。

以市場占有率為例，英偉達(dá)在全球數(shù)據(jù)中心GPU的市場份額極高，基本上達(dá)到了絕對壟斷的狀態(tài)。摩爾線程尚未全面進(jìn)入全球市場，目前的市場范圍以中國市場為主。

從收入數(shù)據(jù)分析，英偉達(dá)的營收已經(jīng)突破千億美元，凈利潤已經(jīng)突破了700億美元。摩爾線程在過去三年時間里，累計虧損超過了50億元，這一次摩爾線程在科創(chuàng)板募資，主要用在補(bǔ)充流動資金和接下來的研發(fā)訓(xùn)練。從市場規(guī)模與收入規(guī)模來看，摩爾線程無法與英偉達(dá)進(jìn)行比拼。

這一次摩爾線程的IPO，具有不一般的影響意義。

作為國產(chǎn)GPU的第一股，市場寄予了很高的厚望，期望摩爾線程打造成為“中國版的英偉達(dá)”。這一次IPO成功之后，摩爾線程將會大幅緩解現(xiàn)有的資金壓力，并用更多的資金投入研發(fā)、投入AI訓(xùn)練。

摩爾線程的發(fā)展目標(biāo)，將會大幅提升AI芯片的國產(chǎn)替代進(jìn)程，并且把國產(chǎn)替代提升到一個全新的高度。

摩爾線程在短時間內(nèi)無法爭奪英偉達(dá)的全球市場份額，卻可以依靠自身的力量打破AI芯片壟斷局面，通過打造出全功能的通用平臺，來加快國產(chǎn)AI芯片領(lǐng)域的發(fā)展速度，未來的應(yīng)用場景將會顯著擴(kuò)大。

摩爾線程上市之后，市值會超越寒武紀(jì)嗎？

根據(jù)胡潤研究院《2025全球獨(dú)角獸榜》顯示，摩爾線程的估值約為310億元。去年底，在Pre-IPO輪的投資之前，摩爾線程的估值約為246.2億元。按照這個增長速度，摩爾線程拿到注冊上市批文的時候，估值可能已經(jīng)突破400億元。

寒武紀(jì)在2020年7月上市之前，保薦機(jī)構(gòu)對當(dāng)年寒武紀(jì)的估值進(jìn)行了預(yù)測，估值取值在200億元至400億元之間。即使按照400億元的上市前估值計算，以當(dāng)前5600億元的市值規(guī)模來看，寒武紀(jì)上市5年時間，市值已經(jīng)漲了10多倍，市場影響力也大幅提升。

摩爾線程在上市前的估值水平與當(dāng)年寒武紀(jì)相近，按照當(dāng)前的市場熱度與國產(chǎn)GPU的發(fā)展前景分析，摩爾線程上市后的市值可能會突破千億元。

與寒武紀(jì)的定位不同，摩爾線程意在打造成全功能的通用平臺，而且未來潛在的應(yīng)用場景更廣闊，護(hù)城河會更深，市場可能會給出更高的估值溢價水平。

摩爾線程即將上市，將會是AI芯片領(lǐng)域國產(chǎn)替代的新征程。接下來，還有宇樹科技等明星公司上市，在AI領(lǐng)域、機(jī)器人領(lǐng)域上，未來幾年市場的看點(diǎn)有很多，這也是資金扎堆AI領(lǐng)域、機(jī)器人領(lǐng)域的原因之一。

這一輪A股的AI炒作浪潮，既與AI芯片領(lǐng)域國產(chǎn)替代提速有關(guān)，也與海外巨頭市值屢創(chuàng)新高的因素有關(guān)。但是，在短時間內(nèi)，相關(guān)概念股的累計漲幅巨大，市場有提前透支未來幾年盈利預(yù)期的風(fēng)險。在摩爾線程上市之際，若市場炒作力度過大，估值太高，需警惕二級市場AI概念股的短期觸頂風(fēng)險。