券商股大爆發(fā)！

A股券商股午后持續(xù)走強(qiáng)，廣發(fā)證券、華泰證券雙雙漲停，國(guó)盛金控此前封板，中信證券等大幅沖高。港股市場(chǎng)中資券商股亦大爆發(fā)，中資券商股指數(shù)一度大漲近9%。那么，究竟發(fā)生了什么？

分析人士認(rèn)為，券商股是少有的景氣度處于顯著提升期又沒有大漲過(guò)的板塊，此前一直處于被壓制的狀態(tài)。在個(gè)別板塊進(jìn)入泡沫期之后，券商股此時(shí)爆發(fā)對(duì)于市場(chǎng)有一定支撐作用。這可能是券商今天爆發(fā)的主要原因。另外，關(guān)于券商“反內(nèi)卷”的傳聞亦不斷刷屏。

值得注意的是，盤后，國(guó)家發(fā)改委表示，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存挑戰(zhàn)，將適時(shí)加力實(shí)施宏觀政策。新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金。

與此同時(shí)，花旗將中國(guó)股票評(píng)級(jí)調(diào)至”增持”。

午后大爆發(fā)

港股中資券商股午后持續(xù)拉升，華泰證券、東方證券一度漲超13%，中信證券、廣發(fā)證券漲超11%，中州證券漲超10%，中金公司、中國(guó)銀河漲超9%，國(guó)聯(lián)民生、申萬(wàn)宏源漲超8%。板塊指數(shù)一度大漲近9%。

A股券商股午后亦集體爆發(fā)，證券ETF一度漲超5%。廣發(fā)證券、華泰證券、國(guó)盛金控等漲停，中信證券、銀河證券、東方證券、東吳證券、信達(dá)證券、東方財(cái)富、湘財(cái)股份、長(zhǎng)江證券等紛紛沖高。A股金融科技股震蕩走高，匯金股份觸及20%漲停，指南針漲超10%，財(cái)富趨勢(shì)、贏時(shí)勝、銀之杰、大智慧等漲超6%。

消息面上，央行會(huì)議指出，要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款。

在券商股拉升之下，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨直接拉升，一度漲超1.5%。匯豐全球研究預(yù)測(cè)，到2026年，上證綜指將達(dá)到4500點(diǎn)，滬深300指數(shù)將達(dá)到5400點(diǎn)，深證成指將達(dá)到16000點(diǎn)，預(yù)計(jì)漲幅為17%～20%。

花旗集團(tuán)將歐洲股票評(píng)級(jí)從”增持”下調(diào)至”中性”，指出這是由于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)疲軟，以及美國(guó)關(guān)稅對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能存在滯后影響?；ㄆ毂硎?，目前更看好中國(guó)股市而非歐洲股市，并將中國(guó)股票評(píng)級(jí)調(diào)至”增持”，因?qū)θ斯ぶ悄艹謽酚^看法，且本地股市資金流入勢(shì)頭強(qiáng)勁。

最確定的機(jī)會(huì)？

可以說(shuō)，在當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，券商股可能是唯一沒有怎么漲過(guò)，卻又非常具有確定性機(jī)會(huì)的板塊。

2025年第三季度前63個(gè)交易日（截至9月25日），A股成交金額132.63萬(wàn)億元。2025前三季度至今的日均成交額為15225億元、12619億元、21053億元，同比增加71%、52%、212%。

華西證券發(fā)布研報(bào)稱，2025年第三季度證券市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)逐漸清晰。預(yù)計(jì)45家上市券商在2025第三季度單季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后營(yíng)收1581億元，同比增加50%，環(huán)比增加21%。2025年前三季度，預(yù)計(jì)45家上市券商實(shí)現(xiàn)調(diào)整后營(yíng)業(yè)收入3987億元，同比增加44%。

另外，截至2025年9月25日，兩融余額24443億元，其中融券余額169億元，約占兩融0.69%。2025年第三季度兩融日均余額約21056億元，同比增加48%，環(huán)比增加16%。相應(yīng)地，2014—2016年期間兩融余額的峰值是2015年6月18日的22730億元，超過(guò)2萬(wàn)億元的交易日有30個(gè)。

9月24日，浙商證券公告顯示，為促進(jìn)信用業(yè)務(wù)發(fā)展及做好融資類業(yè)務(wù)規(guī)模管控，董事會(huì)同意調(diào)增融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，將融資類業(yè)務(wù)規(guī)模由400億元提高至500億元。2025年內(nèi)已有華林證券、興業(yè)證券、山西證券等至少四家券商先后上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模上限。券商紛紛上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，是對(duì)兩融市場(chǎng)持續(xù)火熱需求的直接響應(yīng)。

中航證券認(rèn)為，其背后蘊(yùn)含著雙重意圖：一方面是及時(shí)滿足投資者的融資需求，提升客戶服務(wù)水平，另一方面則是借此機(jī)會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中確立優(yōu)勢(shì)，最終實(shí)現(xiàn)信用業(yè)務(wù)收入的最大化。盡管兩融業(yè)務(wù)持續(xù)升溫，但市場(chǎng)整體的杠桿水平仍處于穩(wěn)健可控區(qū)間。

具體來(lái)看，當(dāng)前融資余額占流通市值的比例（2.54%）顯著低于4.72%的歷史峰值，單日融資買入額占A股成交額的比重（11.80%）也處于歷史中樞水平，遠(yuǎn)未觸及19.26%的歷史高位。此外，市場(chǎng)平均維持擔(dān)保比例持續(xù)處于高位，充分表明當(dāng)前的火熱態(tài)勢(shì)建立在相對(duì)穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。

責(zé)編：楊喻程

排版：羅曉霞

校 對(duì)：祝甜婷

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