特朗普在白宮舉起輝瑞藥盒的照片登上全球媒體頭條，一場關(guān)于藥品定價的拉鋸戰(zhàn)以戲劇性協(xié)議暫告段落。

美國總統(tǒng)特朗普與制藥巨頭輝瑞公司在2025年10月1日達成一項 具有里程碑意義的協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，輝瑞同意通過名為“TrumpRx”的政府運營網(wǎng)站，以平均50%的折扣向美國消費者直接出售部分藥品，一些藥物折扣最高可達85%。

作為交換，輝瑞獲得了 三年藥品進口關(guān)稅豁免期，成功規(guī)避了特朗普政府此前威脅的100%關(guān)稅懲罰。這場交易背后，是美國藥價高企的沉疴與政治經(jīng)濟的復雜博弈。

一、協(xié)議關(guān)鍵內(nèi)容：降價換豁免，政治經(jīng)濟的精妙平衡

協(xié)議條款顯示，輝瑞將在多個方面做出承諾。定價方面，輝瑞同意以“最惠國”價格向美國醫(yī)療補助計劃參保人員提供藥品，這意味著其在美國的售價將不高于其他任何一個參考國家的最低價。

具體藥品降價幅度驚人：更年期癥狀治療藥物Duavee將以30美元的價格銷售，較當前價格折扣85%；治療輕中度濕疹的處方藥膏Eucrisa患者只需支付162美元，價格降低80%；治療膀胱過度活躍癥的藥物Tovias也將以42美元的價格銷售，折扣達85%。

輝瑞承諾未來幾年在美國研發(fā)和制造上投入 700億美元，重建藥品生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施。特朗普在宣布協(xié)議時特別強調(diào)：“美國不再替全世界的醫(yī)療支出買單。”

市場對協(xié)議反應積極，輝瑞股價周二收漲6.8%，盤中漲幅一度超過7%。整個制藥板塊也隨之上漲，禮來、默沙東、安進等藥企股價均有上揚，反映出投資者對協(xié)議幫助輝瑞規(guī)避更嚴苛政策風險的歡迎態(tài)度。

二、談判背景：關(guān)稅大棒下的策略博弈

這場協(xié)議的背后，是特朗普政府近幾個月來對制藥業(yè)的持續(xù)施壓。今年7月，特朗普曾致信17家主要制藥公司，要求它們將藥價降至與海外一致的水平。

上周，特朗普通過社交媒體宣布，自10月1日起對專利及品牌藥品加征 100%關(guān)稅。這一威脅給整個制藥行業(yè)帶來巨大壓力，促使輝瑞CEO阿爾伯特·布爾拉在關(guān)稅生效的最后期限前與政府達成協(xié)議。

布爾拉公開承認：“關(guān)稅威脅促成了此次協(xié)議的達成?！?特朗普的關(guān)稅政策具有高度針對性，僅適用于“品牌或?qū)＠幤贰?，而仿制藥、生物類似藥以及藥物中間體和原料藥均不在征收范圍內(nèi)。

面對可能到來的高額關(guān)稅，輝瑞選擇了妥協(xié)，成為 首家與政府達成降價協(xié)議的藥企。這一策略顯示出特朗普政府貿(mào)易保護主義政策在醫(yī)藥領(lǐng)域的具體應用。

三、現(xiàn)實局限：誰將真正受益？

健康政策專家對該協(xié)議能否為美國人帶來實質(zhì)性節(jié)省表示懷疑。TrumpRx網(wǎng)站要到 2026年初才會正式上線，且該平臺本身不會直接銷售或配送藥品，消費者只是在網(wǎng)站上搜尋藥品后，被導向制藥商的直銷管道購買。

更關(guān)鍵的是，這種直售模式通常要求患者自付費用而非使用保險。非黨派健康政策研究機構(gòu)KFF總裁兼CEO德魯·奧特曼指出：“大多數(shù)美國人通過保險計劃購買藥品，所以這主要幫助的是未投保人群?！?/p>

范德堡大學健康政策教授斯特西·杜塞齊納更為直白地表示，直面消費者銷售“ 根本不會幫助普通人降低成本”。 這些藥物似乎并非輝瑞的重要收入來源。該公司季度和全年財報中只包含Xeljanz的具體產(chǎn)品收入，該藥2024年全球銷售額為3.49億美元，較2023年下降29%。

四、全球影響：醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與中國藥企的機遇

特朗普的關(guān)稅政策針對的是“品牌或?qū)＠幤贰?，?仿制藥、生物類似藥以及藥物中間體和原料藥均不在征收范圍內(nèi)。這一政策細節(jié)使中國藥企處于相對有利位置。

中國對美醫(yī)藥出口主要以仿制藥、原料藥和醫(yī)藥中間體為主。據(jù)中國醫(yī)藥保健品進出口商會數(shù)據(jù)，2024年中國對美出口的藥品中， 仿制藥占比超過60%，原料藥及中間體占比約25%，專利藥出口占比不足15%。

中國創(chuàng)新藥企的主流出海模式也天然具備關(guān)稅免疫力。目前已進入美國市場或正在申請中的中國創(chuàng)新藥中，超過80%采用 授權(quán)許可模式，將產(chǎn)品專利授權(quán)給美國或跨國藥企進行開發(fā)和銷售。

例如，百濟神州的重磅產(chǎn)品澤布替尼雖然在美國市場銷售，但生產(chǎn)環(huán)節(jié)已外包給美國本土的CMO企業(yè)Catalent，不直接涉及商業(yè)化出口。

全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)也為中國CXO企業(yè)帶來新機遇。隨著跨國藥企加速本土化生產(chǎn)，對外包服務(wù)的需求可能進一步增長。中國CXO企業(yè)憑借成本優(yōu)勢和技術(shù)能力，有望在這一輪產(chǎn)業(yè)重構(gòu)中獲得更多訂單。

特朗普在記者會上透露，他正與其他藥企協(xié)商類似協(xié)議，并特別提到禮來制藥在關(guān)稅談判中表現(xiàn)“非常出色”。白宮官員也表示，預計更多公司將會跟進輝瑞的做法。

這場藥價博弈只是 全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的序幕。隨著美國政策風向的變化，跨國藥企不得不重新規(guī)劃其全球定價策略和生產(chǎn)布局。

而對于中國藥企來說，這場變革中挑戰(zhàn)與機遇并存，關(guān)鍵是如何利用自身在仿制藥和原料藥領(lǐng)域的優(yōu)勢，同時加速向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇?，取舍由心。