夢晨 發(fā)自 凹非寺
量子位 | 公眾號 QbitAI

黃仁勛出面回應(yīng)競爭對手的大動作了。

面對AMD拿出公司10%股權(quán)換取OpenAI訂單的操作，老黃接連用了兩次“驚訝”（surprised/suprising）這個詞，還稱這招”挺高明的”（it’s clever）。

• 考慮到他們對下一代產(chǎn)品如此興奮，這真是富有想象力、獨一無二、令人驚訝
• 我很驚訝他們在產(chǎn)品還沒建成之前就放棄了 10% 的公司股份。所以，我想，這很聰明

黃仁勛特意強調(diào)，英偉達與OpenAI的交易性質(zhì)“非常不同”：英偉達是直接向OpenAI銷售產(chǎn)品，而不是像AMD那樣通過股權(quán)交換。

但當被問及OpenAI如何支付這筆巨額訂單時，黃仁勛承認：“他們現(xiàn)在還沒有這筆錢。”

他解釋道，OpenAI需要通過未來呈指數(shù)級增長的收入、股權(quán)或債務(wù)融資來籌集資金。

英偉達獲得了在OpenAI未來融資時跟投的機會。黃仁勛還透露“我唯一的遺憾是OpenAI成立時我們錢不夠，沒有投資更多?！?/p>

英偉達自己也深度參與的這場被市場稱為“循環(huán)交易”的游戲，正在AI行業(yè)掀起一場前所未有的資本熱潮。

萬億美元的”循環(huán)交易”游戲

就在兩周前，英偉達剛剛宣布要向OpenAI投資高達1000億美元。

作為回報，OpenAI同意建設(shè)和部署需要10吉瓦電力的英偉達系統(tǒng)，相當于400萬到500萬塊GPU。

而OpenAI轉(zhuǎn)身就跟英偉達的頭號競爭對手AMD達成了一項交易,不僅要大規(guī)模采購AMD的AI芯片，還將獲得最多1.6億股AMD股票的認股權(quán)證，相當于AMD約10%的股權(quán)。

根據(jù)協(xié)議細節(jié)，OpenAI承諾在未來數(shù)年內(nèi)采購需要10吉瓦電力的AMD芯片，包括即將推出的MI450系列。

作為回報，AMD向OpenAI授予認股權(quán)證，如果OpenAI全部行權(quán)，將獲得AMD約10%的股份。

這些認股權(quán)證的行權(quán)價格僅為象征性的每股0.01美元。不過，行權(quán)條件與芯片部署量以及AMD股價表現(xiàn)掛鉤，其中一個里程碑要求AMD股價達到600美元。

此外，OpenAI還與甲骨文簽署了價值3000億美元的云計算合作協(xié)議。而甲骨文為了滿足OpenAI的算力需求，又需要向英偉達采購數(shù)十億美元的GPU芯片。

這樣一來，英偉達的投資款通過OpenAI流向甲骨文，再以硬件采購的形式回流至英偉達，形成了一個完美的資金閉環(huán)。

據(jù)統(tǒng)計，OpenAI目前與英偉達、AMD和甲骨文的AI計算交易總額已經(jīng)輕松突破1萬億美元。而OpenAI本身預(yù)計到2029年之前都無法實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，目前正在瘋狂燒錢。

黃仁勛的AI投資版圖還在擴張

在評論AMD交易的同時，黃仁勛還確認了英偉達參與馬斯克xAI最新一輪融資的消息，英偉達計劃向xAI投資20億美元，這輪融資總額約200億美元。

黃仁勛對此表示希望能給馬斯克更多錢：“幾乎所有馬斯克參與的項目，都會想要參與其中。”

這筆投資同樣采用了特殊目的載體（SPV）結(jié)構(gòu)，資金將用于購買英偉達處理器，然后xAI將這些芯片租賃使用五年。

英偉達還投資了AI數(shù)據(jù)中心運營商CoreWeave，并持有其7%的股份。黃仁勛稱CoreWeave是英偉達最近做出的“了不起的投資”之一。

OpenAI在CoreWeave的IPO前也投資了3.5億美元，最近還將與該公司的云服務(wù)協(xié)議擴大到224億美元。

根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，英偉達在2024年參與了52項AI公司的風(fēng)險投資交易，到2025年9月底已經(jīng)完成了50筆交易。英偉達首席財務(wù)官表示，公司打算將現(xiàn)金投向”生態(tài)系統(tǒng)中最具戰(zhàn)略意義的部分”。

不過，這些錯綜復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)交易引發(fā)了市場對AI泡沫的擔(dān)憂。晨星公司分析師警告說：“如果一年后我們發(fā)現(xiàn)存在AI泡沫并且破裂了，這些交易可能會成為早期的危險信號之一”。

面對質(zhì)疑，英偉達發(fā)言人表示，公司“不要求我們投資的任何公司使用英偉達技術(shù)”。

黃仁勛也在接受采訪時重申：“我們不會要求他們用這筆投資購買英偉達的技術(shù)。他們可以用它做任何想做的事”。

參考鏈接：
[1]https://www.bloomberg.com/news/features/2025-10-07/openai-s-nvidia-amd-deals-boost-1-trillion-ai-boom-with-circular-deals
[2]https://www.cnbc.com/2025/10/08/nvidia-huang-amd-open-ai.html
[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-07/musk-s-xai-nears-20-billion-capital-raise-tied-to-nvidia-chips?embedded-checkout=true