抓住風(fēng)口

本期要點(diǎn)：補(bǔ)貼停了，電動(dòng)化浪潮就要歇了？

你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評(píng)論。

當(dāng)沒有任何補(bǔ)貼時(shí)，你是會(huì)買電動(dòng)汽車還是燃油車？這正是最近美國(guó)消費(fèi)者正在糾結(jié)的事情。

9月30日，特朗普的一聲令下，針對(duì)電動(dòng)汽車的7500美元聯(lián)邦稅收抵免正式停止。

在更早的7月4日，特朗普簽署了被稱為“大而美法案”（Big and Beautiful Act）的稅改法案，其中就包括了取消電動(dòng)車稅收抵免政策，同時(shí)還撤銷了對(duì)未達(dá)燃油經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)車企的罰款。

當(dāng)時(shí)，這項(xiàng)法案公布后，特斯拉CEO馬斯克還和特朗普產(chǎn)生了不小的沖突。馬斯克認(rèn)為該法案是令人作嘔的丑惡行為，而特朗普則回懟稱馬斯克獲得的補(bǔ)貼比歷史上任何人都多。

普通消費(fèi)者則更加現(xiàn)實(shí)，為了抓住補(bǔ)貼政策的尾巴，不少人選擇了提前購(gòu)車。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在8月份，美國(guó)電動(dòng)汽車銷量就達(dá)到了驚人的13萬輛，同比增長(zhǎng)約20%。這股搶購(gòu)潮讓各路車企享受了最后一波政策紅利。但也能預(yù)計(jì)，未來美國(guó)電動(dòng)汽車銷量將大幅放緩，甚至斷崖式下滑。

我們認(rèn)為，補(bǔ)貼取消雖然短期內(nèi)對(duì)電動(dòng)汽車行業(yè)、尤其對(duì)特斯拉是當(dāng)頭一棒，卻可能成為市場(chǎng)洗牌的起點(diǎn)。這種類似“休克療法”的政策變動(dòng)，將迫使行業(yè)更加以市場(chǎng)為導(dǎo)向，孕育出一個(gè)更加健康的競(jìng)爭(zhēng)格局。真正具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)效率更高且成本控制能力更強(qiáng)的電動(dòng)車企反而有望借機(jī)擴(kuò)大領(lǐng)先。

幫了特斯拉？

首先，取消補(bǔ)貼對(duì)特斯拉而言其實(shí)是利好。

補(bǔ)貼取消了，消費(fèi)者成本上升了，怎么看都是電動(dòng)汽車企業(yè)的災(zāi)難啊？

確實(shí)，摩根大通測(cè)算，抵免政策終止將使特斯拉每年損失約12億美元，相當(dāng)于其2024年利潤(rùn)的17%。這也正是特斯拉的股價(jià)在7月初累計(jì)下跌近10%的原因之一。

然而，透過表象看本質(zhì)，取消所有政府補(bǔ)貼，其實(shí)能幫助特斯拉。因?yàn)槌颂厮估?，其他電?dòng)車企還很難實(shí)質(zhì)性地降低成本以對(duì)沖補(bǔ)貼取消帶來的影響。

特斯拉正持續(xù)受益于陡峭的學(xué)習(xí)曲線。憑借深耕多年電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的百萬級(jí)量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，他們?cè)陔姵?、制造和供?yīng)鏈上擁有壓倒性的成本優(yōu)勢(shì)，理論上還有不小的降價(jià)空間。

而其他電動(dòng)車企，大都還處于電動(dòng)化的轉(zhuǎn)型期中，產(chǎn)能也在爬坡階段，贏利都做不到，更不用說壓縮成本了。

要知道，電動(dòng)汽車和燃油車雖然都叫車，卻是兩個(gè)物種，燃油車的生產(chǎn)技術(shù)沒法直接遷移到電動(dòng)汽車的生產(chǎn)中。

可是，長(zhǎng)期以來，福特、通用等老牌車企在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型上一直是半推半就的態(tài)度。一方面，他們也在研發(fā)電動(dòng)車型，試圖追趕特斯拉；但另一方面，又怕影響到自家的現(xiàn)金奶?！加蛙嚇I(yè)務(wù)的銷售，畢竟這些產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)線投資早已收回，市場(chǎng)體系也很成熟，每多賣一臺(tái)車，都能帶來實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。

這種三心二意，讓這些車企在電動(dòng)車制造技術(shù)上的投入不足，未能有效積累量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

估計(jì)未來，沒了電動(dòng)汽車的補(bǔ)貼，燃油車罰款也被取消了，這些傳統(tǒng)車企更是難以在電動(dòng)車領(lǐng)域加大投入，而會(huì)選擇繼續(xù)躺平在自己已經(jīng)高度優(yōu)化的燃油車業(yè)務(wù)之上。

短期內(nèi)，也許這些車企的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)挺好看。但越是依賴燃油車?yán)麧?rùn)，它們就越將錯(cuò)失未來的電動(dòng)化浪潮，甚至最終被淘汰。

那么，新興電動(dòng)車企會(huì)好嗎？實(shí)際上也會(huì)更困難。

如Lucid和Rivian，為了維持銷量，還說準(zhǔn)備推出等額的優(yōu)惠方案。因?yàn)樗麄冎溃坏┦パa(bǔ)貼，消費(fèi)者可能就會(huì)轉(zhuǎn)向燃油車。但很明顯，現(xiàn)在這兩個(gè)車企自身還在虧損燒錢，這個(gè)做法無異于飲鴆止渴。

所以，可以說，7500美元的補(bǔ)貼取消，對(duì)于特斯拉而言只是利潤(rùn)下跌，但對(duì)于其他電動(dòng)車企而言，就是滅頂之災(zāi)。本來，民主黨還想通過補(bǔ)貼讓其他電動(dòng)車企茍延殘喘，特朗普卻在客觀上幫特斯拉清除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

電動(dòng)化=偽命題？

不過，也許有朋友會(huì)說，美國(guó)消費(fèi)者不都喜歡大排量的汽車嘛，未來也不會(huì)真喜歡電動(dòng)汽車的，所謂電動(dòng)化浪潮，只是補(bǔ)貼的結(jié)果，在美國(guó)是個(gè)偽命題。特斯拉就算拿走所有的電動(dòng)汽車份額，又能如何呢？

大錯(cuò)特錯(cuò)，其實(shí)美國(guó)消費(fèi)者才最務(wù)實(shí)。

我們只需往回看看上世紀(jì)70年代那場(chǎng)徹底改變美國(guó)汽車市場(chǎng)的石油危機(jī)就知道了。

70年代之前，美國(guó)市場(chǎng)由底特律三巨頭，即通用、福特和菲亞特克萊斯勒（后被Stellantis收購(gòu)）所主導(dǎo)，汽車寬大、油耗也很高。當(dāng)時(shí)，豐田、本田等日本車被視為又小又差的廉價(jià)代步工具。

但1973年和1979年的中東戰(zhàn)爭(zhēng)和兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致了石油危機(jī)，美國(guó)汽油價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)翻了三倍多，供應(yīng)也十分困難，加油站經(jīng)常要排長(zhǎng)隊(duì)。

在油價(jià)壓力之下，美國(guó)消費(fèi)者迅速拋棄了本土品牌，轉(zhuǎn)向了那些省油可靠的日本小型車。豐田卡羅拉、本田思域從邊緣產(chǎn)品一躍成為市場(chǎng)寵兒。如今，豐田車在美國(guó)的售價(jià)仍然高于其他地區(qū)，深受美國(guó)人的喜愛。

同樣的，有意思的是，我近期已經(jīng)在美國(guó)道路上看到了不少越南車企VinFast的車型。像這樣主打性價(jià)比的車也能得到消費(fèi)者認(rèn)可，美國(guó)人的務(wù)實(shí)程度可見一斑。

目前，特斯拉Model Y的售價(jià)就處于平民車型的范圍，而智能化程度更高，同時(shí)在家充電的成本只有加油成本的一半，哪怕沒有補(bǔ)貼，也已經(jīng)比同價(jià)位燃油車更具有吸引力，仍然會(huì)慢慢重獲消費(fèi)者的青睞。

不過，美國(guó)的充電設(shè)施覆蓋度較低，長(zhǎng)途出行不夠便利，充電也較貴，這是勸退不少美國(guó)消費(fèi)者的重要原因。

所以，可以看出，美國(guó)消費(fèi)者并不是天然不喜歡電動(dòng)汽車，他們只是不喜歡又貴又不方便的車。

電動(dòng)化仍然是當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)的大趨勢(shì)。我判斷，只要美國(guó)的電動(dòng)汽車價(jià)格足夠便宜，產(chǎn)品質(zhì)量足夠成熟，再隨著充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施的完善，銷量就大概率會(huì)超越燃油車。在這一趨勢(shì)下，主導(dǎo)美國(guó)市場(chǎng)的特斯拉仍然會(huì)是最大受益者。

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王煜全要聞評(píng)論，我們明天見。

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