財(cái)聯(lián)社10月5日訊（記者 林堅(jiān)）2025年前三季度收官，券商從業(yè)人員結(jié)構(gòu)性調(diào)整逐步清晰。這場(chǎng)小規(guī)模變遷背后，既折射出券商對(duì)研究、財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略傾斜，也凸顯行業(yè)從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”轉(zhuǎn)型的深層邏輯。

分析師在今年三季度正式突破6000人。對(duì)于人數(shù)的增長(zhǎng)，主要有兩個(gè)原因，一是人才儲(chǔ)備逐步釋放。券商研究業(yè)務(wù)早年存在較大人才缺口，經(jīng)過數(shù)年培養(yǎng)，此前處于實(shí)習(xí)或助理階段的研究人員陸續(xù)通過資格認(rèn)證，正式納入中證協(xié)注冊(cè)名單；二是券商逆勢(shì)加碼研究。部分特色券商加速布局研究所，如華源證券加大招聘力度，財(cái)達(dá)證券則全新組建研究所，為分析師隊(duì)伍注入增量。

中證協(xié)保代人數(shù)在今年三季度回暖。今年6月底8450人，最新為8530人。今年以來，保代人數(shù)其實(shí)是逐漸下滑的，上半年就減少了300多人，但在第三季度人數(shù)出現(xiàn)回流。記者了解到，這也主要有兩個(gè)原因。一方面是保代考試在今年三季度放榜，“一般經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”的轉(zhuǎn)為保代資格，另一方面確實(shí)是由于政策暖風(fēng)以及受益于股債市場(chǎng)活躍度提升，券商投行業(yè)務(wù)整體回暖態(tài)勢(shì)明顯，需求側(cè)驅(qū)動(dòng)人才側(cè)的變化。

較之保代與分析師的增長(zhǎng)，還有一個(gè)增長(zhǎng)的是投顧人數(shù)。截至前三季度末，券商投顧人數(shù)已達(dá)8.4萬，延續(xù)財(cái)聯(lián)社此前《投顧人數(shù)逼近9萬，5年多增長(zhǎng)3萬人，財(cái)富管理言必稱投顧》中提及的增長(zhǎng)趨勢(shì)。在買方投顧思維主導(dǎo)下，“全員投顧”轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，與之形成鮮明對(duì)比的是經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍持續(xù)縮減，季末僅余2.5萬人，這一“一增一減”完全符合行業(yè)預(yù)期。

不止崗位類別，部分微觀變化也在發(fā)生中。

一是，券商資管子陸續(xù)展業(yè)，券商外部招聘與內(nèi)部人員調(diào)整進(jìn)行中，比如國(guó)信資管、長(zhǎng)城資管、華福資管等等。

二是新的注冊(cè)主體出現(xiàn)，比如由瑞信證券更名而來的北京證券，今年開始展業(yè)的法巴證券，最新設(shè)立的國(guó)聯(lián)民生承銷保薦（吸收華英證券）等。

關(guān)于券商從業(yè)人員的變遷，財(cái)聯(lián)社已在今年8月中旬發(fā)布的《官方權(quán)威發(fā)布：證券從業(yè)者呈現(xiàn)十大核心變化，或有青年人儲(chǔ)備不足問題》報(bào)道中，有過比較全面的梳理。整體而言，一方面，券商從業(yè)人員隊(duì)伍進(jìn)入存量盤整階段，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”人才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一流金融人才隊(duì)伍建設(shè)取得新的積極進(jìn)展。

回顧過去四年的變化，四年來行業(yè)積極調(diào)整各業(yè)務(wù)線人員結(jié)構(gòu)，基本達(dá)到了提質(zhì)增效的目的，且更加注重業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)的動(dòng)態(tài)平衡。人力資源戰(zhàn)略分化，頭部證券公司增員增效，中小證券公司減員降本。這種分化使頭部證券公司可通過增加人力投入助力其邁入國(guó)際一流投行隊(duì)列，中小證券公司則可利用減員降本所爭(zhēng)取的時(shí)間進(jìn)行差異化、特色化轉(zhuǎn)型。

看點(diǎn)一：超20家券商分析師增員，2家大減

人員的變化，其實(shí)也就是行業(yè)業(yè)務(wù)的變化，行業(yè)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型加速，以及對(duì)研究、投行業(yè)務(wù)人員投入增加。

先聚焦分析師群體，在券商分析師增員方面，國(guó)泰海通增員數(shù)量最多，達(dá)到了127人，這與公司研究所正在整合并吸納人才有關(guān)。此外，中信證券在研究業(yè)務(wù)上的布局依然強(qiáng)勁，增員40人，展現(xiàn)出較強(qiáng)的人才吸納能力。作為大頭部，中信證券憑借自身的影響力和業(yè)務(wù)資源，持續(xù)吸引到一定數(shù)量的分析師加入。

遠(yuǎn)不止此，東方財(cái)富和國(guó)金證券也有不錯(cuò)的增員表現(xiàn)，分別增加了35人和34人。興業(yè)證券、方正證券、西部證券、財(cái)通證券、華源證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)盛證券、招商證券、華泰證券、銀河證券、國(guó)信證券、開源證券、國(guó)海證券、天風(fēng)證券、東吳證券、華西證券、中泰證券等17家券商分析師都有增員。

在減員方面，部分券商分析師出現(xiàn)凈流出的情況，包括德邦證券、國(guó)投證券、浙商證券、東方證券、華安證券、華寶證券等。其中，德邦證券以及國(guó)投證券分析師今年以來減員比較多，都超過了十位。

看點(diǎn)二：有40家券商保代人數(shù)有所增長(zhǎng)

在保代增員方面，部分券商表現(xiàn)突出，除了國(guó)泰海通、國(guó)聯(lián)民生等券商正在整合外，平安證券、國(guó)信證券和開源證券也有一定規(guī)模的增員，分別增加了22人、12人和10人，逐步擴(kuò)充保代團(tuán)隊(duì)。這些券商雖然增員數(shù)量相對(duì)較少，但也在穩(wěn)步加強(qiáng)保代力量。前三季度，共有40家券商保代人數(shù)有所增長(zhǎng)。

在保代減員方面，部分券商面臨人員流失情況。中信建投證券也有較大幅度地減員，減員了63人。此外，世紀(jì)證券、方正證券、北京證券、國(guó)新證券、申萬宏源證券、中原證券、西部證券、東興證券、中信證券、東方證券以及中金公司保代都有不同程度的減員。

看點(diǎn)三：10家券商投顧增員百人以上

證券經(jīng)紀(jì)人下降，投顧大幅增加的趨勢(shì)依然鮮明。記者統(tǒng)計(jì)，前三季度有80家券商投顧人數(shù)有所增長(zhǎng)，其中中信證券、華泰證券、銀河證券、中金財(cái)富證券、東莞證券、廣發(fā)證券、中信建投證券、東方證券、國(guó)金證券、申萬宏源證券等10家券商投顧增員都在百人以上，尤其是中信證券和華泰證券更是人數(shù)超過了300人。

也有國(guó)信證券、興業(yè)證券、國(guó)投證券、財(cái)信證券、中信證券（山東）、粵開證券等部分券商投顧有所減少。整體行業(yè)在投顧人才上的打法還是比較一致，以增員擴(kuò)招為主。

與之相對(duì)應(yīng)的，中證協(xié)此前研究表明，證券行業(yè)通過壓縮低附加值崗位、強(qiáng)化高價(jià)值服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)了人力成本降低與經(jīng)營(yíng)效率提升的雙重目標(biāo)。可以預(yù)測(cè)這種結(jié)構(gòu)性縮減還將持續(xù)，并推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向高附加值持續(xù)邁進(jìn)。

券商經(jīng)紀(jì)人持續(xù)“消失”。今年前三季度就有81家券商經(jīng)紀(jì)人出現(xiàn)減少。金融街證券（原恒泰證券）、華源證券、天風(fēng)證券、江海證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)投證券、銀河證券等7家券商減員比較突出。

看點(diǎn)四：哪些券商增員突出？

基于上述，回顧今年前三季度，暫不考慮國(guó)聯(lián)民生、國(guó)泰海通這類處于整合期的券商，部分券商增長(zhǎng)比較突出。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，東方財(cái)富證券增員617人，擴(kuò)容比較突出，東莞證券、招商證券分別增員284人和283人，緊隨其后。

國(guó)金證券、麥高證券、申港證券的增員人數(shù)依次為267人、242人、218人。華泰證券、中信證券增員人數(shù)分別為119人和111人。西南證券、華林證券、萬聯(lián)證券的增員人數(shù)分別是104人、103人、101人。開源證券、中郵證券、華鑫證券、甬興證券、浙商證券、首創(chuàng)證券的增員人數(shù)依次為84人、69人、54人、47人、40人、35人，也位居前列。

看點(diǎn)五：哪些券商減員比較突出？

包括傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受互聯(lián)網(wǎng)沖擊、投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管政策變化以及公司自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等，部分券商減員較多，符合行業(yè)現(xiàn)階段的規(guī)律。

具體來看，國(guó)信證券（便于統(tǒng)計(jì)與理解，國(guó)信證券人數(shù)包括資管子）減員521人，減員規(guī)模較大；中金公司減員408人，緊隨其后。興業(yè)證券減員400人，中信建投證券減員388人，這兩家頭部券商的減員動(dòng)作比較明顯。此外，國(guó)投證券減員314人，廣發(fā)證券減員293人，東方證券減員270人，天風(fēng)證券減員256人，銀河證券減員245人，減員態(tài)勢(shì)也比較多。

華福證券減員210人，恒泰證券和華源證券均減員146人，國(guó)新證券減員142人，在減員隊(duì)伍中占據(jù)一定位置。中泰證券減員135人，江海證券減員132人，德邦證券減員125人，中原證券減員124人，東海證券減員117人，財(cái)通證券減員112人，這些券商也正在減員。