來源｜中訪網(wǎng)

責編｜李曉燕

在房地產(chǎn)行業(yè)深度調整的當下，市場格局正經(jīng)歷前所未有的重構。據(jù)統(tǒng)計，2025年上半年已發(fā)布中報的TOP50上市房企，歸屬母公司凈利潤合計虧損984.83億元，較去年同期增加323億元；50家房企中虧損者達33家，占比超6成，營業(yè)收入同比下滑的企業(yè)更是達到36家，占比超7成。在民營房企普遍承壓的背景下，龍湖集團卻以穩(wěn)健的經(jīng)營表現(xiàn)、多元的業(yè)務布局和堅定的長期主義，走出了一條穿越周期的獨特路徑，其背后的“善意”經(jīng)濟學，為行業(yè)轉型提供了深刻啟示。

安全邊際下的周期抗壓能力

“正確投資的戒條是保持安全邊際?！备窭锥蚰返耐顿Y箴言，成為龍湖穿越行業(yè)周期的核心準則。在房地產(chǎn)行業(yè)依賴負債驅動的黃金時代，多數(shù)企業(yè)選擇加杠桿擴規(guī)模的激進路線，但龍湖始終保持著清醒的財務審慎態(tài)度。這種審慎并非保守，而是對行業(yè)周期性的深刻洞察與前瞻性布局。

多年來，龍湖提前布局經(jīng)營性業(yè)務，對沖開發(fā)業(yè)務的市場波動風險；在行業(yè)進入調整期后，更是持續(xù)優(yōu)化債務結構，連續(xù)3年壓降有息負債超400億元，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展筑牢安全墊。2025年上半年，龍湖期初現(xiàn)房合計壓降近80億元，存量資產(chǎn)半年內盤活11個項目，累計盤活住商土儲128億元，健康的財務狀況成為其抵御行業(yè)風險的底氣。

在銷售端，龍湖堅守高能級城市布局，2025年上半年實現(xiàn)合約銷售金額350.1億元，一二線城市銷售占比達90%，回款率超100%。其扎根的23座城市銷售進入當?shù)豑OP20，15座城市躋身TOP10，北京龍湖·觀萃等項目逆勢熱銷，印證了其產(chǎn)品力與市場需求的精準匹配。這種“收縮投資尺寸，聚焦核心價值”的策略，讓龍湖在行業(yè)銷售下滑的大環(huán)境中，依然保持了穩(wěn)定的現(xiàn)金流和市場競爭力。

從“鐵索連舟”到增長引擎切換

行業(yè)規(guī)模從18萬億元滑落至9萬億元的深刻變革，倒逼房企尋找新的增長路徑。龍湖的破局之道，在于多年前埋下的多航道布局種子，如今已成長為支撐企業(yè)發(fā)展的“鐵索連舟”生態(tài)體系。地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)投資、資產(chǎn)管理、物業(yè)管理、智慧營造等業(yè)務協(xié)同發(fā)展，在市場波動時互相賦能、風險對沖，構建起抵御周期風險的立體防線。

經(jīng)營性業(yè)務已成為龍湖的核心增長引擎。2025年上半年，龍湖經(jīng)營性業(yè)務貢獻132.7億元營收，約40億元核心凈利潤，占集團營業(yè)收入的22.6%，成為利潤的主要貢獻者。在商業(yè)運營領域，龍湖累計投資超千億元，截至2025年上半年末已開業(yè)89座購物中心，整體出租率96.8%，營業(yè)額和日均客流均保持兩位數(shù)增長。北京長楹天街的硬件改造、房山天街的空間創(chuàng)新，以及全國天街與華為聯(lián)動打造的數(shù)碼節(jié)，彰顯了龍湖商業(yè)精細化運營的核心能力。

資產(chǎn)管理航道中，長租公寓品牌龍湖冠寓表現(xiàn)亮眼，累計開業(yè)12.7萬間房源，整體出租率95.6%。北京熙悅天街店通過存量項目改造，將閑置國有資產(chǎn)轉化為優(yōu)質租賃住房，既響應了城市更新政策，又開拓了新的業(yè)績增長點。龍湖產(chǎn)城業(yè)務則通過盤活“老舊汽配城”，打造藍海引擎產(chǎn)業(yè)園，以豐富的園區(qū)活動和資源鏈接能力，實現(xiàn)產(chǎn)城融合與區(qū)域價值重塑。智慧營造業(yè)務依托數(shù)字化能力，推出全業(yè)態(tài)“一站式解決方案”，北京龍湖·宸翰項目首開勁銷8.6億元，累計銷售突破15億元，成為新規(guī)下“好房子”的標桿之作。

多航道業(yè)務的全面開花，讓龍湖擺脫了對地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的單一依賴，形成了“開發(fā)+運營+服務”的多元收入結構。這種結構轉型不僅提升了企業(yè)的抗風險能力，更打開了長期增長的想象空間，印證了“質量與規(guī)模并重”的發(fā)展邏輯。

長期主義的價值兌現(xiàn)

在龍湖的發(fā)展藍圖中，數(shù)字指標是顯性價值，而隱于背后的“以客戶為中心”的品牌使命，才是其穿越周期的核心密碼。從“善待你一生”的品牌理念，到新周期下的現(xiàn)代化演進，龍湖始終將“善意”融入產(chǎn)品打造與服務升級的每一個細節(jié)，構建起堅不可摧的品牌信任。

在地產(chǎn)開發(fā)領域，“善待”被賦予了更豐富的內涵。龍湖·觀萃項目采用全國“好房子”設計大賽一等獎方案，以“真題、真賽、真建”的標準，打造超3萬平方米實景全域開放示范區(qū)，讓雙口袋公園、風雨連廊、實體樣板間等核心場景眼見為實，最終斬獲昌平區(qū)年度銷冠。這種對產(chǎn)品品質的極致追求，本質上是對客戶居住需求的深度回應，也是“善意”經(jīng)濟學的具象化表達。

物業(yè)管理作為“善待”理念的“最后一公里”，持續(xù)為品牌價值加分。2025年下半年，華北大區(qū)物業(yè)推出石材煥新專項行動，19個項目同步啟動，讓社區(qū)“逆齡生長”；堅守11年的龍民節(jié)活動，聯(lián)動北京30余個社區(qū)，通過情感鏈接構建“鄰里共同體”，將“對房子的維護”延伸至“對人的關懷”。這種全生命周期的客戶服務，讓龍湖物業(yè)成為品牌信任的重要載體，也為企業(yè)帶來了持續(xù)的口碑溢價。

房地產(chǎn)行業(yè)終將從“開發(fā)時代”邁向“服務時代”，龍湖的實踐證明，當企業(yè)不再執(zhí)著于“建多少樓”，而是聚焦“如何讓建筑中的生命更美好”，才能實現(xiàn)真正的可持續(xù)發(fā)展。在行業(yè)轉型的關鍵期，龍湖以“善待”為核心的長期主義，不僅轉化為穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和品牌信任，更成為穿越周期的永恒坐標。

在冰冷的經(jīng)濟周期與鋼筋水泥之間，龍湖用三十年的堅守證明：行業(yè)調整期既是考驗，也是機遇。財務審慎的安全邊際、多航道協(xié)同的增長韌性、以客戶為中心的善意底色，共同構成了龍湖的“善意”經(jīng)濟學。這種經(jīng)濟學不追求短期規(guī)模擴張，而是聚焦長期價值創(chuàng)造；不依賴政策紅利與市場風口，而是深耕產(chǎn)品與服務的核心能力。

對于深陷調整期的房地產(chǎn)行業(yè)而言，龍湖的路徑或許難以復制，但其中蘊含的啟示卻具有普遍意義：唯有摒棄浮躁的規(guī)模崇拜，堅守長期主義，將企業(yè)發(fā)展與客戶需求、行業(yè)進步、城市發(fā)展深度綁定，才能在周期波動中保持定力，在時代變革中實現(xiàn)永續(xù)發(fā)展。龍湖的故事，仍在繼續(xù)書寫，而其“善意”經(jīng)濟學，終將成為行業(yè)轉型的重要參照。