當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的宏觀基本面是—— 全球秩序重構(gòu)超過(guò)經(jīng)濟(jì)增速！

世界經(jīng)濟(jì)的棋盤上， 資金流向、產(chǎn)業(yè)格局、消費(fèi)邏輯，都在經(jīng)歷一場(chǎng) 重估和重置。

今天我們就來(lái)聊聊， 這場(chǎng)變革以及背后的底層邏輯 ，一定要看完， 文末有隱藏福利 。

2025年還剩最后兩個(gè)多月， 宏觀上看，全球資本市場(chǎng)前三季度的表現(xiàn) ：

意大利 股市 漲40% ；

德國(guó)股市上漲28%；

韓國(guó) 股市上 漲41% ；

新加坡 上 漲27% ；

港股漲30% ；

美股納斯達(dá)克上漲17%；

就連希臘，股市都漲了72% ，驚人不？

相比之下，今年咱們引以為傲的A股，

前三季度累計(jì)15.84%的漲幅，如果放在全球來(lái)看的話，并不算特別多。

美股在漲，美元卻在暴跌！

美元指數(shù)從110.18到最低96.22，截至2025年10月22日匯市尾盤，美元指數(shù)收于98.90，年內(nèi)跌了超過(guò)10%！

美元一鯨落，全球資產(chǎn)萬(wàn)物生……

在特朗普的帶領(lǐng)下，美元體系信仰遭到了史無(wú)前例的沖擊，

美元走弱已經(jīng)是共識(shí)！

原因有很多，主要就是這幾個(gè)：

特朗普政策的不穩(wěn)定性；

儲(chǔ)備貨幣地位弱化；

債務(wù)不可持續(xù)性；

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性與降息；

全球資金貨幣錯(cuò)配；

持續(xù)到現(xiàn)在，包括關(guān)稅等， 特朗普的政策不確定性依然很高。

從資產(chǎn)角度，不確定性 = 風(fēng)險(xiǎn)。

還有大家最擔(dān)憂的美債：

10月22日（本周三）， 美國(guó)政府國(guó)債規(guī)模三突破38萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史新高！

40年前，美國(guó)國(guó)債規(guī)模只有9070億美元左右；

去年7月突破35萬(wàn)億美元大關(guān)；

去年11月突破36萬(wàn)億美元大關(guān)；

今年8月，美國(guó)國(guó)債規(guī)模突破37萬(wàn)億美元大關(guān)；

今年10月，突破38萬(wàn)億美元；

短短2個(gè)月增加1萬(wàn)億美元，這意味著 美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表上，債務(wù)的累積速度比我們預(yù)想的更快更猛！

聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（JEC）算了筆賬，過(guò)去一年，美國(guó)國(guó)債總額每秒增長(zhǎng)近7萬(wàn)美元。

更可怕的是，美元不再是“世界的美元”！

我們也看到了，美國(guó)甚至一言不合就能凍結(jié)對(duì)方的外匯儲(chǔ)備，俄烏沖突期間，美國(guó)直接凍結(jié)俄羅斯3000億美元的外匯儲(chǔ)備，這在以前你連想都不敢想。

當(dāng)武器使用的美元，正在失去世界的信任……

這也是一個(gè)重磅信號(hào)， 地緣政治，正在成為資金配置中高于一切的變量！

前面說(shuō)， 美元一鯨落，全球資產(chǎn)萬(wàn)物生。

正如咱在社群里說(shuō)過(guò)的，過(guò)去資產(chǎn)配置的邏輯，是緊緊圍繞美元，以美元為錨點(diǎn)。

而現(xiàn)在，當(dāng)美元走弱成為共識(shí)，全世界開(kāi)始“去美元”，就要找其他錨點(diǎn)替代。

這就是為什么，今年上半年開(kāi)始，大家開(kāi)始買黃金、買日元、買跟美元對(duì)沖的各種。

黃金就是最大的可替代錨點(diǎn)之一。

于是，國(guó)際黃金價(jià)格在2025年走出了驚人的上漲行情，

不僅多次創(chuàng)下歷史新高，黃金年內(nèi)漲幅超55%（截止10月21日最高漲幅65.74%）；

瞧這漲幅，秒殺絕大部分傳統(tǒng)資產(chǎn)！

今年以來(lái)，從年輕打工人到退休大爺大媽，所有人都在討論黃金、買黃金、買金飾、投資黃金。

連公司給員工發(fā)獎(jiǎng)金、送禮物，都改成了金條、金磚。

這兩天，黃金白銀大跌，很多人開(kāi)始慌了！

10月21日現(xiàn)貨黃金暴跌超6%，創(chuàng)12年最大單日跌幅，國(guó)內(nèi)金店單克降價(jià)最高達(dá)50元 ，現(xiàn)貨白銀跟跌。

有人一天虧了17萬(wàn)，有人一天虧了45萬(wàn)！

為什么突然大跌？

原因主要有兩個(gè)：

一是，俄烏沖突出現(xiàn)降溫跡象，澤連斯基表示烏克蘭已準(zhǔn)備好結(jié)束沖突，這是直接誘因。

二是，金價(jià)在今年已上漲超50%后，獲利盤集中了結(jié)也在情理之中。

結(jié)果第二天10月22日，又出現(xiàn)了回漲。

COMEX期金漲幅超1%，現(xiàn)報(bào)4152.5美元/盎司；現(xiàn)貨黃金站上4140美元，日內(nèi)漲0.35%。

黃金行情結(jié)束了嘛？繼續(xù)跌or繼續(xù)漲？

網(wǎng)上分析很多，但咱不能人云亦云，咱要搞懂黃金漲的邏輯是什么？

問(wèn)幾個(gè)問(wèn)題：

1、 央行購(gòu)金熱潮 是不是還在？

從2022年開(kāi)始，全球央行的年度凈購(gòu)金規(guī)模從數(shù)百噸級(jí)別 漲到千噸級(jí)別， 飆升了五倍 ；

2025年全球央行凈購(gòu)金已經(jīng)達(dá)到902噸，中國(guó)連續(xù)11個(gè)月增持。

這一趨勢(shì)有增無(wú)減。

再看儲(chǔ)蓄占比：

截止2025年8月，各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備約4.5億美元，總儲(chǔ)備中占比27%；

黃金超越了所有其他傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣（如歐元、日元、英鎊）， 也超越了占比23%的美債；

僅次于占比約58%的美元，黃金成全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn) ！

2、投資者購(gòu)金熱潮是不是還在？ 黃金ETF 涼了沒(méi)？

今年以來(lái)， 海內(nèi)外投資者涌入黃金市場(chǎng)，

截至2025年10月20日，內(nèi)地黃金主題ETF總規(guī)模達(dá)2361.31億元，

較年初的730.53億元增長(zhǎng)1449.56億元，增幅223% ，

年內(nèi)黃金主題ETF年內(nèi)資金凈流入1017億元，

而其中不少增量 ， 是在9月金價(jià)開(kāi)啟新一輪暴漲行情之后出現(xiàn)的。

3、黃金的底層邏輯變了沒(méi)？

黃金的底層邏輯，是美元走弱、信任轉(zhuǎn)移，是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

只要這個(gè)底層邏輯還存在，就可以抱有長(zhǎng)期期待。

只要以上三個(gè)答案都是肯定的，黃金的行情邏輯就成立。

尤其是，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性、高通脹和地緣沖突頻發(fā)的背景下，

——黃金是唯一沒(méi)有交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，它不會(huì)違約，也無(wú)法被凍結(jié)！

況且，高盛、渣打依然維持2026年5000美元目標(biāo)價(jià)，能不能達(dá)到，還要繼續(xù)觀察。

個(gè)人認(rèn)為，短期震蕩很正常，中長(zhǎng)期上漲邏輯難動(dòng)搖，黃金超級(jí)周期仍在路上！

后臺(tái)很多人讓說(shuō)說(shuō)最近的 存款倒掛 ，其實(shí)這還有什么可說(shuō)的？

3年存款利息還不如1年，這就是勸退存款嘛。

為啥銀行要?jiǎng)裢碎L(zhǎng)期存款？

資產(chǎn)荒時(shí)代，銀行也很難找到低風(fēng)險(xiǎn)的、優(yōu)質(zhì)的、高利率的貸款項(xiàng)目，錢貸不出去，放手里還要給你付高額利息，誰(shuí)樂(lè)意？

現(xiàn)在還只是個(gè)別小銀行，存款利率倒掛勢(shì)必會(huì)繼續(xù)擴(kuò)散到更多銀行，這是趨勢(shì)。

咱還沒(méi)降息，接下來(lái)早晚會(huì)降，存款利率還得降。

0利率也不是沒(méi)可能，或許哪天醒來(lái)，存錢不僅沒(méi)利息，取現(xiàn)還要付費(fèi)嘞……

中國(guó)已經(jīng)邁入低利率時(shí)代了， 與海外相比， 中債收益率遠(yuǎn)不如美債和日債， 已成為全球利率“洼地” 。

日本女首相上臺(tái)，大家都緊盯著她會(huì)如何制定政策？

特朗普的美國(guó)政策不確定性依然居高不下，充滿變數(shù)；

澤連斯基前天剛回應(yīng)準(zhǔn)備結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，但什么才會(huì)真正徹底結(jié)束？

2025年，世界經(jīng)濟(jì)的棋盤正在發(fā)生前所未有的變化，跟每個(gè)人息息相關(guān)的全球資產(chǎn)，尤其是西方資產(chǎn)和中國(guó)資產(chǎn)，都要被重新評(píng)估！

未來(lái)資產(chǎn)的邏輯，長(zhǎng)期看，主要看兩個(gè)方向：

1、找確定性。在充滿變數(shù)的時(shí)代，找最大確定性的資產(chǎn)。

2、跟大趨勢(shì)。以AI為代表的新一輪科技革命，

包括海外AI算力基建的外溢，服務(wù)器代工、光模塊、PCB、液冷、電池、線纜...

雖然目前，從算力指數(shù)看，美國(guó)依然在中國(guó)前面；但這兩年算力漲幅上，中國(guó)已經(jīng)超越美國(guó)，位居第一了！

3、出海。

這包括制造業(yè)出海、創(chuàng)新藥出海、文化出海、品牌出海……

至少未來(lái)5年，這些領(lǐng)域里，都大有可為，都有賺錢機(jī)會(huì)。

昨天大會(huì)結(jié)束，大家在網(wǎng)上看到的都是一模一樣的通稿，為啥都不敢分析、解讀、評(píng)論？懂的都懂。

今天上午10點(diǎn)有發(fā)布會(huì)，官方解讀二十屆四中全會(huì)精神，能不能解讀咱看情況，如果不發(fā)文，咱私密群里討論、分析和延伸。

文章和直播，公開(kāi)場(chǎng)合能說(shuō)的真話越來(lái)越少，有說(shuō)的也只能淺淺一聊， 這就是我堅(jiān)持做 私密圈子 的原因，我們必須要有一個(gè)能說(shuō)真話、往深了說(shuō)、敞開(kāi)說(shuō)的地方。

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1、《中國(guó)資產(chǎn)重估新邏輯》

2、《房地產(chǎn)何時(shí)觸底？何時(shí)反彈？》