四中全會錨定中國式現(xiàn)代化發(fā)展新目標

中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于10月20日至23日在北京舉行，會議審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，擘畫出未來五年的發(fā)展藍圖。

全會公報高度評價“十四五”時期我國發(fā)展取得的重大成就，明確“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標，并提出了建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、加快高水平科技自立自強、建設(shè)強大國內(nèi)市場、擴大高水平對外開放、加大保障和改善民生力度、加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型等一系列任務舉措。

“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標包括：高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國建設(shè)取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。

其中，“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效”被置于首位。全會提出，“堅持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國”“要優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，促進服務業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系”。

高質(zhì)量發(fā)展向優(yōu)向新，離不開強大國內(nèi)市場的堅實支撐。全會提出，“堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結(jié)合”“以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求”“堅決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點”。

全會提出，加快高水平科技自立自強，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機遇，統(tǒng)籌教育強國、科技強國、人才強國建設(shè)，提升國家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力。

【點評】分析認為，二十屆四中全會不僅為未來五年的重點發(fā)展任務做出全局性謀劃、前瞻性部署，更為實現(xiàn)第二個百年奮斗目標注入了靶向發(fā)力的強勁動能。保持經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長將是“十五五”時期我國發(fā)展的頭等大事，而要保持經(jīng)濟指標持續(xù)向好，最重要的是持續(xù)推動高質(zhì)量發(fā)展?！笆逦濉币?guī)劃的一條邏輯主線是“投資于人”，這是破解居民消費增長困境、促進民生改善的有效手段。未來五年也是建設(shè)科技強國的關(guān)鍵時期。教育、科技、人才是中國式現(xiàn)代化的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性支撐，要以體制機制改革為牽引，驅(qū)動以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，為中國式現(xiàn)代化注入源源不斷的創(chuàng)新動能。

前三季度GDP同比增長5.2%

國家統(tǒng)計局20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%。其中，三季度同比增長4.8%，增速比二季度回落0.4個百分點。

盡管經(jīng)濟增速有所回落，但經(jīng)濟穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢沒有變。前三季度，消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率達53.5%，比上年全年提升9個百分點；規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.6%，新興產(chǎn)業(yè)茁壯成長，推動產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，提升了中國在全球價值鏈中的地位。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，盡管外部環(huán)境復雜演變，經(jīng)濟發(fā)展面臨不少壓力，但中國經(jīng)濟“穩(wěn)”的格局、“進”的勢頭、“韌”的特性沒有改變，保持穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢具有堅實支撐。中國經(jīng)濟是一片大海，而不是一個小池塘，能夠經(jīng)受住風吹雨打的考驗。

【點評】分析認為，三季度GDP增速有所回落，主要是外部環(huán)境復雜嚴峻、國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力較大等因素共同作用的結(jié)果。展望全年，實現(xiàn)全年目標仍有較多有利條件，但也需要付出艱苦努力，出臺新一輪穩(wěn)增長政策的必要性上升，核心是財政加力、貨幣寬松、更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

中美將在馬來西亞舉行經(jīng)貿(mào)磋商

23日，商務部新聞發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)磋商有關(guān)問題答記者問表示，經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將于10月24日至27日率團赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商。雙方將按照今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進行磋商。

北京時間18日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進行了坦誠、深入、建設(shè)性的交流，同意盡快舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商。

20日的外交部例行記者會上，有記者問，中美即將重返談判桌。據(jù)最新報道，美方將稀土、芬太尼和大豆列為美國對中國提出的三大問題。外交部發(fā)言人郭嘉昆表示，中方在處理中美經(jīng)貿(mào)問題上的立場是一貫的、明確的，關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)不符合任何一方的利益。雙方應在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上，協(xié)商解決有關(guān)問題。

【點評】這將是繼瑞士、英國、瑞典、西班牙之后，中美再次在第三方國家舉行經(jīng)貿(mào)會談。此前的對話已推動雙方沿著通過協(xié)商解決爭端的正確軌道穩(wěn)步前行，為全球市場注入了寶貴的確定性。隨著討論進入更具體、更深入的階段，更需要雙方秉持互利共贏的信念，妥善應對挑戰(zhàn)。我們相信，只要雙方繼續(xù)相向而行，增進戰(zhàn)略互信，必將推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系行穩(wěn)致遠，造福兩國及世界。

上海前三季度經(jīng)濟表現(xiàn)超預期

上海市統(tǒng)計局22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度上海實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值40721.17億元，按不變價格計算，同比增長5.5%，增速比上半年提高0.4個百分點，也快于全國的5.2%。

新動能加快培育壯大，成為上海經(jīng)濟逆勢而進的一大推力，更進一步帶動了消費和出口的增長。前三季度，三大先導產(chǎn)業(yè)制造業(yè)產(chǎn)值增長8.5%，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長7.3%，上海高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)值同比增長10.3%。前三季度三大先導產(chǎn)業(yè)出口總額1936.7億元，大幅增長10.3%。

第三產(chǎn)業(yè)中，金融業(yè)、信息服務業(yè)作為重點服務業(yè)行業(yè)，繼續(xù)發(fā)揮引擎帶動作用。前三季度，上海第三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長5.9%。其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)增加值同比增長15.5%，金融業(yè)增加值6965.27億元，增長9.8%。

【點評】上海第三季度經(jīng)濟發(fā)展交出了一份亮眼的答卷。此次上海經(jīng)濟能實現(xiàn)穩(wěn)中有進、韌性增長，得益于此前面對傳統(tǒng)動能減弱的挑戰(zhàn)時，上海的主動換擋，提前布局新引擎，緣于上海新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式所形成的新動能的持續(xù)壯大。這不僅體現(xiàn)了上海作為中國經(jīng)濟增長引擎的韌性，也展示了上海經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級的先導性。

國際金價創(chuàng)12年來最大單日跌幅

當?shù)貢r間21日，國際黃金市場急劇下挫，現(xiàn)貨黃金一度暴跌超6%，創(chuàng)下自2013年4月以來最大單日跌幅，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨收跌5.7%，報每盎司4109.10美元。前一個交易日，金價剛創(chuàng)下4381美元的歷史新高。

白銀也大幅下挫?，F(xiàn)貨白銀收跌7.6%，報每盎司48.49美元，創(chuàng)2021年以來最大單日跌幅。

8月下旬以來，國際金價在經(jīng)過幾個月盤整后打開上行空間，從每盎司3300美元附近一路漲至超過4000美元。地緣政治變動和全球經(jīng)濟不確定性加劇、美聯(lián)儲降息、全球央行購金等，是此輪黃金走強的重要推動因素。今年以來，國際金價上漲了約60%。

【點評】前期金價持續(xù)大幅上漲導致投資者獲利回吐操作增加、市場對國際貿(mào)易緊張局勢擔憂有所緩解、投資者風險偏好回升等是導致金價大跌的主要原因。分析普遍認為，此次暴跌是金價持續(xù)數(shù)月上漲、市場處于嚴重超買狀態(tài)之后的技術(shù)性回調(diào)，推動金價連續(xù)創(chuàng)下歷史新高的長期驅(qū)動因素依然存在，但短期波動或?qū)⒀永m(xù)。

高市早苗當選日本首相

據(jù)新華社，日本自民黨總裁高市早苗21日在臨時國會眾議院和參議院首相指名選舉中均勝出，當選日本第104任首相，也是日本首位女首相。

在當天的首相指名選舉中，高市早苗在眾議院首輪465張有效選票中獲得237票直接過半；但在參議院首輪246張有效選票中獲得123票，僅以一票之差未過半，在第二輪才憑借多數(shù)票當選。

高市早苗是日本右翼政客代表人物之一，主張實施擴張性財政政策，并提高防衛(wèi)開支。當天晚上，高市早苗組建新內(nèi)閣，由自民黨和日本維新會組成的執(zhí)政聯(lián)盟正式啟動。

在主要崗位上，高市任命與其政治理念相近的保守派人士、前防衛(wèi)大臣木原稔出任官房長官。自民黨前干事長茂木敏充、前農(nóng)林水產(chǎn)大臣小泉進次郎和前官房長官林芳正分別出任外務大臣、防衛(wèi)大臣和總務大臣。日本媒體指出，內(nèi)閣中匯聚了多名保守派人士，整體呈現(xiàn)出濃厚的保守色彩。

【點評】臨時國會首相指名選舉推遲了6天舉行，時間間隔之長超乎尋常，主要原因在于公明黨退出自公執(zhí)政聯(lián)盟，使高市早苗能否順利當選一度存在懸念。為爭取更多選票，她先后與國民民主黨、日本維新會等在野黨協(xié)商，最終在維新會的支持下鎖定勝局。在日本學者看來，這場政治聯(lián)姻，既是自民黨化解席位危機的自救之舉，也是維新會借勢崛起的戰(zhàn)略選擇，兩者的聯(lián)合將催生一個戰(zhàn)后最保守的執(zhí)政聯(lián)盟，日本的政治走向或被改寫。

美國債務規(guī)模破38萬億美元

美國財政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至21日，美國聯(lián)邦政府債務規(guī)?？傤~首次超過38萬億美元。這距離8月中旬達到的37萬億美元僅過去兩個多月。

美國聯(lián)邦政府債務規(guī)模在2008年突破10萬億美元，2017年突破20萬億美元。2020年以來，聯(lián)邦政府債務經(jīng)歷快速增長，2024年1月、7月、11月和今年8月，接連突破34萬億、35萬億、36萬億、37萬億美元，意味著大約每6個月就會增加1萬億美元。

同時，美債收益率創(chuàng)下年內(nèi)新低。22日，對政策利率敏感的2年期美債收益率報3.45%，近期創(chuàng)下3.38%的年內(nèi)新低；基準10年期美債收益率報3.95%，也為年內(nèi)次低水平。

【點評】美國債務規(guī)模正呈現(xiàn)失控性增長，其每增加1萬億美元所需時間已從以年計急劇縮短至以月計，引發(fā)市場對其債務可持續(xù)性的擔憂。按當前擴張速度，美國將很快再度觸及債務上限。同時，美國政府“停擺”已近一個月，進一步加劇了市場的憂慮情緒。在此背景下，投資者出于避險動機買入美債，押注美聯(lián)儲將進一步放寬貨幣政策，并推出更多降息措施以應對經(jīng)濟壓力。

泡泡瑪特業(yè)績暴漲、股價暴跌

23日，泡泡瑪特（09992.HK）跌價一度大跌超過11%，收盤跌9.36%，創(chuàng)下4月份以來最大單日跌幅。這已經(jīng)是泡泡瑪特連續(xù)5個交易日下跌，2個月以來，泡泡瑪特已跌去30%。

消息面上，21日盤后，泡泡瑪特（09992.HK）在港交所公告，2025年第三季度整體收益（未經(jīng)審核，指營收）同比增長245%～250%，延續(xù)了上半年的高增長態(tài)勢。

具體來看，中國收益同比增長185%～190%，其中，線下渠道同比增長130%～135%，在線渠道同比增長300%～305%。海外收益同比增長365%～370%，其中，美洲同比增長1265%～1270%，歐洲及其他地區(qū)同比增長735%～740%。

今年以來，泡泡瑪特旗下以Labubu為代表的一系列毛絨玩具掀起一陣熱潮，推動泡泡瑪特上半年營收實現(xiàn)了204%的同比增長，股價更是持續(xù)上漲。

【點評】泡泡瑪特發(fā)布亮眼的三季度業(yè)績后股價不漲反跌，背后不僅是獲利了結(jié)與板塊調(diào)整等短期因素，更反映出市場對其高基數(shù)下增長持續(xù)性的擔憂。在經(jīng)歷爆發(fā)式增長與市場出圈之后，公司偏高的股價估值放大了潛在風險，包括增長可能放緩、對頭部IP的依賴等問題，引發(fā)機構(gòu)觀點分化，加劇市場波動，促使部分謹慎資金選擇離場。