10月26日東盟峰會剛開幕，特朗普就帶著中美會談成果現(xiàn)身，高調(diào)宣稱拿到"歷史性框架"。

緊接著，巴西總統(tǒng)盧拉、印度總理莫迪先后釋放妥協(xié)信號，前者同意立即啟動關(guān)稅談判，后者讓信實工業(yè)停購俄油。

似乎這場短短兩天的馬來西亞之行，真的讓特朗普賺大發(fā)了。

中美這次吉隆坡會談的核心，本質(zhì)上是一場圍繞戰(zhàn)略資源的精準交換，美國財長貝森特會后急于官宣成果，根源就在于他們扛不住壓力了。

稀土領(lǐng)域，美國高科技產(chǎn)業(yè)90%的需求依賴中國進口，沒有釹鐵硼磁鐵，特斯拉電機、F-35戰(zhàn)斗機生產(chǎn)線都將停擺。

而中方給出的回應相當克制：僅為非軍用需求開通6個月快速審批通道，2025年第三季度對美稀土出口環(huán)比增長22%，但軍用級釤、銪仍受嚴格管制。

作為對等讓步，美國的動作充滿算計。

其解禁的僅是Cadence這類老舊芯片設(shè)計軟件，英偉達H20等高端AI芯片仍在管制清單上，相當于用"淘汰技術(shù)"換戰(zhàn)略資源。

大豆貿(mào)易的主動權(quán)更早已易主，中國曾是美國大豆最大買家，如今近半數(shù)訂單轉(zhuǎn)向阿根廷，國內(nèi)產(chǎn)量三年提升20%，很多美國豆農(nóng)的倉庫里，滯銷大豆已堆到屋頂。

這種依賴在數(shù)據(jù)上更明顯，中國對美貿(mào)易依賴度持續(xù)下降，2023年"新三樣"出口突破萬億，與"一帶一路"國家貿(mào)易額超19萬億元。

而美國本土稀土產(chǎn)能要到2030年才可能達標，當前月進口量還不及中國單月出口的零頭。

會談達成的框架協(xié)議，更像是美國承認依賴后的無奈妥協(xié)，而非所謂的"勝利"。

特朗普在這次在馬來西亞喧賓奪主，把東盟峰會變成了自己的談判舞臺，但巴西和印度的妥協(xié)，全是被關(guān)稅逼出來的被動選擇。

巴西的處境尤為特殊，作為唯一被美國在貿(mào)易順差狀態(tài)下加征50%關(guān)稅的國家，其牛肉出口自8月關(guān)稅上調(diào)后銳減，直接傳導至美國市場。

10月26日吉隆坡會談中，盧拉帶著"巴美無沖突理由"的表態(tài)赴會，特朗普則提前在10月24日釋放信號，稱"合適情況下愿降低關(guān)稅"。

雙方最終約定，由巴西外長與美國國務卿、財長牽頭立即談判，談判期間暫停對咖啡、牛肉等核心產(chǎn)品的50%關(guān)稅，但針對巴西官員的制裁仍未解除。

更關(guān)鍵的是，這次暫停期限僅90天，若談判破裂關(guān)稅將自動恢復。

巴西早有應對準備，9月2日官方公報已宣布將"暫停征稅"制度延期一年，為出口企業(yè)爭取緩沖時間，這是8月13日啟動的"巴西主權(quán)計劃"的重要部分。

但深層矛盾難以回避：美國此前加稅摻雜對博索納羅問題的內(nèi)政干涉，盧拉力推的"去美元化"和金磚本幣結(jié)算，與美國戰(zhàn)略完全對立。

甚至有巴西官員私下坦言，暫停期結(jié)束后，巴西可能面臨更嚴厲的關(guān)稅報復。

而相比巴西，印度的妥協(xié)就顯得干脆利落多了，代價也更直觀。

美印曾在2月13日啟動談判，目標2030年將貿(mào)易額提至5000億美元，卻因印度拒絕開放奶制品市場談崩。

4月起美國逐步加稅，從10%升至8月的50%，直接導致印度對美出口連續(xù)四月暴跌：5月88億美元、6月83億美元、7月80億美元、8月69億美元，9月首次完整承受50%關(guān)稅后，出口額僅剩55億美元，紡織品、寶石行業(yè)訂單蒸發(fā)三成。

為換關(guān)稅降至15%-16%，印度信實工業(yè)9月已停止從俄油、盧克石油采購，國有煉油廠計劃將日均63萬桶的俄油進口量清零。

但替代成本立竿見影，從西亞、巴西采購的原油價格更高，進口成本增加10%-15%，而俄油曾占其進口量的三分之一。

特朗普還拿"莫迪承諾停購俄油"施壓，印度外交部卻稱"不清楚通話內(nèi)容"，莫迪在后續(xù)通話確認中也回避俄油話題，這種矛盾讓協(xié)議充滿不確定性。

特朗普在東盟峰會炫耀談判成果時，美國國內(nèi)已被關(guān)稅風暴席卷。

最直接的沖擊落在民生領(lǐng)域，10月27日財聯(lián)社報道顯示，萬圣節(jié)糖果成重災區(qū)，可可豆關(guān)稅疊加價格飆升。

這讓好時等企業(yè)不得不調(diào)整策略：減少包裝內(nèi)產(chǎn)品數(shù)量，將巧克力可可含量從75%降至65%，增加糖含量。

而且11月5日是特朗普關(guān)稅政策的關(guān)鍵節(jié)點，需決定是否延續(xù)現(xiàn)行措施。

聯(lián)邦最高法院也將在11月首周審理其關(guān)稅合法性，核心審查是否違反《貿(mào)易擴展法》中"關(guān)稅需國會授權(quán)"的條款。

若裁定違憲，71%的現(xiàn)行關(guān)稅可能被撤銷，甚至要退還1000億美元稅款。

特朗普口中的"大獲全勝"，實際上只是用短期政治收益掩蓋長期經(jīng)濟代價。

中美談判的制衡、巴印妥協(xié)的脆弱、國內(nèi)民生的反噬，都在印證貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家。

11月的雙重考驗將至，這場以"美國優(yōu)先"為名的豪賭，或許很快就要迎來清算時刻。