【國內(nèi)外財經(jīng)要聞/A股大盤展望】

　　猛料一：公募TMT持倉比例達到40%，接近歷史經(jīng)驗上限！

　　事件：最新數(shù)據(jù)顯示，25Q3主動公募對TMT的配置比例大幅提升11.3pct至39.9%，上一次單個板塊配置比例達到這一水平是2020年末主動公募對茅指數(shù)的配置比例達到42.5%。當(dāng)前已經(jīng)接近這一歷史經(jīng)驗上限。

　　點評：所謂TMT，是科技、媒體和通信三大類板塊的合稱。這里面就包含市場關(guān)注度最高的半導(dǎo)體、芯片制造、人工智能、云計算、光通信等熱門板塊。從最新數(shù)據(jù)來看，今年3季度，公募基金顯著呈現(xiàn)“加硬件、減軟件”的特征。即主要加倉人工智能上游硬件如CPO和存儲芯片，以及下游AI端側(cè)為代表的硬件端，而減倉中游AI算法以及下游AI應(yīng)用為代表的軟件端。盡管公募基金加倉硬件類個股，主要是順從產(chǎn)業(yè)趨勢和行業(yè)景氣度，但配置比例已經(jīng)接近歷史上限，這也引發(fā)了投資者對TMT板塊配置見頂?shù)膿?dān)憂。值得注意的是，從近期的交易數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)席位也確實有減倉相關(guān)板塊的動作。按照我近期分析，由于這類科技股是A股市場的人氣風(fēng)向標，一旦出現(xiàn)退潮跡象，則可能引發(fā)市場整體震蕩。

　　猛料二：中美經(jīng)貿(mào)團隊達成三方面成果共識，成果來之不！

　　事件：昨天下午，商務(wù)部舉行新聞發(fā)布會，就中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商聯(lián)合安排發(fā)布消息，介紹了吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商達成的主要成果共識，涉及美對華海事、物流和造船業(yè)301措施，延長對等關(guān)稅暫停期，芬太尼關(guān)稅和執(zhí)法合作，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和出口管制等方面。

　　點評：從昨天商務(wù)部相關(guān)消息來看，這次中美經(jīng)貿(mào)論壇取得了較大成果，主要有三方面的共識！其一，美國降低之前對我國加征的10%芬太尼關(guān)稅；其二，美國暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年；其三，美國暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。作為交換條件，我國同時調(diào)整了針對美國的相關(guān)反制措施。從談判細則來看，我國加碼稀土出口管制，主要是針對美國的出口管制50%穿透性規(guī)則。因為僅這一條規(guī)則就牽涉到我國數(shù)千家企業(yè)，而且主要集中在高科技、軍工和人工智能等關(guān)鍵領(lǐng)域中。也是這次中美貿(mào)易摩擦快速升溫的導(dǎo)火索?？梢钥闯?，這次經(jīng)貿(mào)談判的結(jié)果比上一次更富有成效。不僅解決了當(dāng)前最棘手的問題，還順帶降低了之前的關(guān)稅稅率，算得上是超預(yù)期利好！

　　大盤預(yù)判：昨天A股市場調(diào)整，是本周幾個重要利好落地，主力順勢減倉的結(jié)果。由于關(guān)鍵的主線熱點CPO和存儲芯片出現(xiàn)中陰殺跌，且收出光腳陰線，只要今天繼續(xù)下跌就會擊穿5日線，導(dǎo)致上行趨勢松動。而科技股作為A股市場的人氣風(fēng)向標，上行趨勢松動會增加整個市場的負面情緒，這也是近期需要高度警惕的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

　　【行業(yè)/板塊/題材概念消息點評】

　　猛料三：財政部等五部門聯(lián)合印發(fā)通知，完善免稅店政策支持提振消費！

　　事件：近日，財政部、商務(wù)部、文化和旅游部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于完善免稅店政策支持提振消費的通知》，旨在進一步發(fā)揮免稅店政策支持提振消費的作用，引導(dǎo)海外消費回流，吸引外籍人員入境消費，促進免稅商品零售業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展。

　　點評：該消息利好免稅店板塊。在這次調(diào)整后，我國免稅店有望帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈升級及品牌出海，對中國本土品牌的國際化發(fā)展具有長期正向促進作用，也有助于形成消費回流和新消費增長點。隨著市內(nèi)免稅政策持續(xù)完善和實施細則落地，行業(yè)競爭將加劇，頭部持牌企業(yè)有望在新一輪升級中受益。A股市場方面，免稅店這類消費板塊，在整個市場交投較為活躍時，往往會被投資者遺忘。但當(dāng)市場震蕩加劇時，消費類板塊的避險屬性就會慢慢體現(xiàn)出來。

　　持續(xù)周期：短線

　　爆發(fā)力度：★★★

　　板塊資金面：過去一個月以來，消費類主題中很少有分支板塊或個股被主力機構(gòu)大幅加倉。免稅店板塊幾乎沒有機構(gòu)資金或游資關(guān)注。

　　板塊技術(shù)面：免稅店板塊中短期都明顯弱于大盤。7月底至今，板塊提前于大盤進入震蕩結(jié)構(gòu)，已經(jīng)在當(dāng)前平臺橫盤震蕩了3個月。近期A股大盤突破4000點，板塊仍未出現(xiàn)跟漲跡象。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：王府井（600859）、中國中免（601888）、海汽集團（603069）、珠免集團（600185）等。

　　猛料四：需求端迎來邊際增量，稀土價格跳漲！

　　事件：10月30日，中美經(jīng)貿(mào)磋商達成成果共識，稀土市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，主要品種價格大面積跳漲。數(shù)據(jù)顯示，氧化鐠釹均價已漲至54萬元/噸，較上一日上漲4.35%；金屬鐠釹漲至65.5萬元/噸，當(dāng)日漲幅3.97%。此外，鐠釹鏑鋱及磁材等價格跟隨上調(diào)，低價現(xiàn)貨收緊，市場氣氛較好。

　　點評：該消息利好稀土板塊。稀土永磁材料是電機性能突破的關(guān)鍵，其中釹鐵硼可使電機體積縮小30%、能耗節(jié)省15%-20%的同時實現(xiàn)效率提升至95%及以上，被廣泛應(yīng)用于多個高科技行業(yè)中。也正因為如此，我們加碼稀土出口管制，可以多個發(fā)達國家神經(jīng)緊繃。而隨著中美會談持續(xù)積極信號，市場預(yù)期未來海外來華稀土采購需求逐步恢復(fù)，鐠釹持貨商挺價意愿明顯增強。同時，近期稀土采購回暖，補庫預(yù)期增強有望支撐價格。A股市場方面，稀土是典型的順周期板塊，只要稀土價格能保持活躍，上市公司的股價和業(yè)績就都不會太差。

　　持續(xù)周期：中線

　　爆發(fā)力度：★★★

　　板塊資金面：過去一個月以來，稀土板塊內(nèi)有3家公司被主力機構(gòu)大幅買入。盡管買入量并不多，但值得注意的是，主力機構(gòu)的加倉點全部集中在10月后。換句話說，主力機構(gòu)從10月開始吸籌稀土板塊。

　　板塊技術(shù)面：稀土板塊中短期表現(xiàn)略弱于A股大盤。板塊指數(shù)和大盤一樣，8月底之后開始進入箱體震蕩通道。不過近期大盤碎步上行創(chuàng)新高，但稀土板塊仍在原地踏步，還處于箱體結(jié)果內(nèi)部。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：北方稀土（600111）、金力永磁（300748）、包鋼股份（600010）、中國稀土（000831）等。

　　猛料五：原材料價格跳漲疊加需求旺盛，鋰電行業(yè)或迎顯著改善！

　　事件：據(jù)媒體報道，自9月中旬以來，鋰電池上游多個原材料價格開啟快速上行通道，最近更是出現(xiàn)了跳躍式上漲。典型10月23日，廣期所碳酸鋰2601合約價格上漲4.17%，之后一直處于上行趨勢中，已經(jīng)收出了7連陽。而10月27日，六氟磷酸鋰現(xiàn)貨均價也單日上漲了4500元/噸。

　　點評：該消息利好鋰電池板塊。近期鋰電池上游原材料價格跳漲主要是兩方面原因驅(qū)動，一是國內(nèi)鹽湖提鋰、鋰云母等供給增量的實際釋放節(jié)奏；二是下游電芯需求是否出現(xiàn)超預(yù)期變化?？梢哉f，這兩大因素將共同決定價格運行重心。而根據(jù)業(yè)內(nèi)最新消息，目前電池需求旺盛、排產(chǎn)逐月向上、銷量一直保持高增長。而業(yè)內(nèi)機構(gòu)也表示，材料龍頭已滿產(chǎn)、主流環(huán)節(jié)供給緊平衡價格拐點將至。A股市場方面，鋰電池也有非常明顯的周期股屬性，上游原材料價格走強，表明行業(yè)景氣度高漲，板塊的整體表現(xiàn)就不會太差。近期鋰電池也是市場中的主線熱點。

　　持續(xù)周期：中線

　　爆發(fā)力度：★★★★

　　板塊資金面：過去一個月以來，鋰電池板塊內(nèi)有20家公司被主力機構(gòu)大幅加倉，是近期除了半導(dǎo)體之外，主力機構(gòu)買入最多的板塊。昨日鋰電池板塊逆勢大漲，盤后交易數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)和游資仍在追高加倉。

　　板塊技術(shù)面：鋰電池板塊連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)中陽上行，昨天已經(jīng)突破新高，趨勢較為強勁。不過由于連續(xù)大漲，也向上偏離5日線超買。不排除未來幾個交易日可能會出現(xiàn)震蕩，但只要調(diào)整不破位，就有機會快速止跌轉(zhuǎn)強。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：恩捷股份（002812）、江蘇國泰（002091）、蔚藍鋰芯（002245）、億緯鋰能（300014）等。

　　【龍虎榜/游資/主力機構(gòu)調(diào)倉分析】

　　游資大佬重點狙擊：章盟主：凈買入江特電機（鋰電池）8214萬、標準股份（專用設(shè)備）3752萬、格爾軟件（量子科技）2359萬、山子高科（汽車零部件）9404萬；作手新一：凈買入福龍馬（環(huán)境治理）4256萬；炒股養(yǎng)家：凈買入西藏城投（房地產(chǎn)+鋰電池）1368萬、緯德信息（量子科技）1228萬；寧波桑田路：凈買入康盛股份（液冷服務(wù)器）3405萬、福龍馬（環(huán)境治理）4502萬；湖里大道：凈買入鵬輝能源（鋰電池）8781萬；思明南路：凈買入時空科技（并購重組+存儲芯片）7867萬。

　　游資大佬整體調(diào)倉：前一交易日游資凈買入超過1000萬的個股11只，凈賣出超過1000萬的個股2只。

　　游資大佬板塊調(diào)倉：大幅加倉鋰電池；中幅加倉量子科技、環(huán)境治理；小幅加倉并購重組、存儲芯片、專用設(shè)備、汽車零部件、房地產(chǎn)和液冷服務(wù)器。

　　機構(gòu)資金單日買入（1000萬+）：阿特斯688472，光伏，2家機構(gòu)買入1家機構(gòu)賣出，機構(gòu)凈買入27730.24萬，是昨日機構(gòu)凈買入最多的個股。福昕軟件688095，軟件+AIGC，2家機構(gòu)買入7622.96萬占比7.31%，是昨日機構(gòu)凈買入占比最多的個股。

　　機構(gòu)資金10日內(nèi)連續(xù)買入（1000萬+）：阿特斯688472，光伏，10月29日-10月30日，機構(gòu)資金2次凈買入，10月30日凈買入27730.24萬，機構(gòu)買入量較之前大幅加倉。?？菩略?01292，鋰電池，10月20日-10月30日，機構(gòu)資金2次凈買入，10月30日凈買入2657.52萬，機構(gòu)買入量較之前小幅減少。天際股份002759，鋰電池，10月17日-10月30日，機構(gòu)資金2次凈買入，10月30日凈買入5921.09萬，機構(gòu)買入量較之前大幅減少。

　　機構(gòu)資金整體動向分析：前一交易日機構(gòu)凈買入超過1000萬的個股11只，凈賣出超過1000萬的個股21只。機構(gòu)席位買盤中幅萎縮，賣盤大幅釋放。主力機構(gòu)再次多翻空，剪刀差拉大后，機構(gòu)資金從中幅凈流入，轉(zhuǎn)為大幅凈流出。

　　機構(gòu)資金板塊流向分析：主線熱點中（近期機構(gòu)主攻方向），鋰電池被大幅加倉，光伏被中幅加倉，可控核聚變被小幅加倉。量子科技被大幅減倉，半導(dǎo)體被中幅減倉，有色金屬被小幅減倉。

　　非主線熱點中（近期機構(gòu)少量參與方向），軍工、AIGC、軟件開發(fā)、液冷服務(wù)器被小幅加倉。能源設(shè)備、房地產(chǎn)、海峽被中幅減倉，化工被小幅減倉，IP經(jīng)濟、港口航運、跨境電商、深地經(jīng)濟、數(shù)字貨幣、重組、燃氣、醫(yī)藥商業(yè)和汽車零部件被小幅減倉。

　　總體來看，周四機構(gòu)和游資的操作分化極為嚴重。游資在觀察兩天后，周四明顯加大了買入量，買盤釋放的同時賣盤萎縮，轉(zhuǎn)為中幅凈流入。但機構(gòu)單日加倉后選擇再次砸盤，從中幅凈流入，轉(zhuǎn)為大幅凈流出。板塊資金流向上，機構(gòu)和游資合力大幅買入了主線熱點中的鋰電池，除此之外沒有其他合力加倉方向。分開來看，機構(gòu)繼續(xù)加倉了光伏和可控核聚變，但卻將周三大幅買入的量子科技悉數(shù)賣出；游資則中幅加倉了量子科技?？梢钥闯觯瑱C構(gòu)的買盤不多，但全部集中在順周期方向中。