教育板塊業(yè)績分化：K12修復(fù)，大學(xué)生板塊承壓，成人教育穩(wěn)增

10月以來，教育板塊上市公司陸續(xù)披露2025年第三季度及相鄰財季財報。整體來看，K12教育、大學(xué)生教育與成人教育三大細分領(lǐng)域表現(xiàn)分化明顯：前者持續(xù)轉(zhuǎn)型修復(fù)，大學(xué)生教育受考公、考研熱度波動影響而業(yè)績起伏，成人教育則展現(xiàn)出穩(wěn)健增長。

首先聚焦K12板塊。

豆神教育2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比增長44.05%；但受費用投入增加影響，歸母凈利潤為-0.12億元，同比下滑128.96%，尚未擺脫虧損。

好未來教育在2026財年第二季度（2025年6月至8月）實現(xiàn)凈收入約61.6億元人民幣（8.61億美元），同比增長39.1%；歸母凈利潤約8.9億元（1.24億美元），同比大增116.1%，盈利能力顯著修復(fù)。

新東方2026財年第一季度（2025年3月至5月）實現(xiàn)凈營收約108.8億元（15.23億美元），同比增長6.1%；歸母凈利潤約17.2億元（2.41億美元），同比下降1.9%。

從整體表現(xiàn)看，頭部企業(yè)收入恢復(fù)迅速，豆神等中小機構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在陣痛期，K12賽道已由政策沖擊期轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)修復(fù)期。

再來關(guān)注大學(xué)生教育領(lǐng)域。大學(xué)生教育領(lǐng)域仍以考公、考研培訓(xùn)為主，但需求熱度出現(xiàn)波動。

粉筆教育截至2025年6月30日止六個月實現(xiàn)營業(yè)收入14.9億元，同比下降8.5%；歸母凈利潤2.27億元，同比下降18.4%，主要受市場競爭和學(xué)員結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。

高途教育2025年第二季度實現(xiàn)凈收入13.9億元，同比增長37.6%；凈虧損約2.16億元，同比收窄近一半（49.7%），反映其職業(yè)教育業(yè)務(wù)擴張階段性成果。

中公教育2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，同比下降23.05%；歸母凈利潤0.30億元，同比下降42.24%。

整體來看，大學(xué)生教育板塊呈現(xiàn)出“規(guī)模尚在、利潤承壓”的態(tài)勢，考公熱度回落與線上渠道成本高企使行業(yè)進入分化期。

最后瀏覽職業(yè)教育維度。成人教育表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

昂立教育2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.49億元，同比增長12.31%；歸母凈利潤0.43億元，同比增長18.99%，盈利持續(xù)改善。

尚德機構(gòu)2025年第二季度實現(xiàn)凈收入5.39億元，同比增長9.5%；歸母凈利潤1.27億元，同比增長54.0%，凈利率提升至23.5%，已連續(xù)17個季度保持盈利。

中教控股截至2025年2月28日止六個月實現(xiàn)營業(yè)收入36.7億元，同比增長11.8%；歸母凈利潤9.67億元，同比下降9.7%，公司稱主要受校區(qū)擴建及課程增加帶來的成本上升影響。

從趨勢看，成人教育已成為教育行業(yè)增長的“穩(wěn)定器”，企業(yè)普遍保持正向現(xiàn)金流與較高毛利率。

綜合來看，教育行業(yè)在經(jīng)歷政策震蕩與結(jié)構(gòu)重塑后，三大賽道已呈現(xiàn)出清晰分化：K12頭部公司率先修復(fù)，大學(xué)生教育增速放緩，成人教育維持穩(wěn)健增長。未來行業(yè)競爭的關(guān)鍵，或?qū)⒉辉偈且?guī)模擴張，而是品牌、成本與技術(shù)驅(qū)動的綜合效率之爭。