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2025年，在政策調(diào)控、消費轉(zhuǎn)型與存量競爭“三期疊加”的宏觀背景下，白酒行業(yè)的深度調(diào)整進(jìn)入“深水期”，已演變?yōu)橐粓鰧ζ髽I(yè)綜合實力的全方位“壓力測試”，各大酒企都面臨著不小的挑戰(zhàn)。

10月30日晚間，白酒行業(yè)龍頭——洋河股份（002304.SZ）在這一特殊時期交出了一份備受關(guān)注的三季報。從報表數(shù)據(jù)及今年以來公司一系列戰(zhàn)略舉措來看，洋河股份不僅在去庫存方面取得了亮眼成效，更通過主動調(diào)整為未來發(fā)展積蓄勢能，其深厚的發(fā)展根基依然穩(wěn)固。

“從三季報來看，洋河股份顯然是在為未來發(fā)展做準(zhǔn)備。只要今年底庫存回到安全線，進(jìn)一步改善價格體系，省內(nèi)銷售同比轉(zhuǎn)正，那么2026年報表端就會呈現(xiàn)‘低基數(shù)+高彈性’的拐點。對于愿意長線投資的投資者而言，這段時期反而可能是洋河股份新一輪騰飛的起點?！敝袊茦I(yè)獨立評論人肖竹青分析指出。

年內(nèi)去庫存成效顯著 洋河輕裝提質(zhì)謀長遠(yuǎn)

庫存問題一直是困擾白酒行業(yè)的一大難題。尤其在2025年商務(wù)消費萎縮、市場競爭聚焦宴席與大眾消費的情況下，過高的庫存不僅占用企業(yè)資金，還可能引發(fā)價格波動，影響品牌形象。洋河股份深知去庫存的重要性，此前已率先開啟了去庫存之路，2025年更是加快了步伐，通過科學(xué)策略與精準(zhǔn)措施，取得了令人矚目的成果。

在去庫存策略上，洋河股份摒棄了極端化的做法，采取“階段釋放壓力”模式，巧妙平衡自身庫存流轉(zhuǎn)與經(jīng)銷商負(fù)擔(dān)，避免了“自身去庫存快加重經(jīng)銷商壓力”或“為經(jīng)銷商去庫存導(dǎo)致自身業(yè)績承壓”的不良局面。同時，堅持“全國一盤棋”，將資源集中聚焦于江蘇市場和高地市場，優(yōu)化資源配置，穩(wěn)固重點市場，為去庫存工作奠定了堅實的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。

在具體措施方面，洋河股份從經(jīng)銷商減負(fù)和產(chǎn)品控量穩(wěn)價兩方面雙管齊下。據(jù)今年上半年相關(guān)數(shù)據(jù)測算，洋河股份為經(jīng)銷商（除前五）平均減負(fù)近40%，極大地緩解了經(jīng)銷商的經(jīng)營壓力，同時側(cè)重推廣順價產(chǎn)品，吸引了更多省內(nèi)經(jīng)銷商加入，進(jìn)一步壯大了銷售隊伍。在產(chǎn)品端，公司以“開瓶”為政策導(dǎo)向，對夢6+、海之藍(lán)等主導(dǎo)產(chǎn)品實施控量穩(wěn)價，多方式推動產(chǎn)品動銷，讓產(chǎn)品真正流向消費者。

今年以來，洋河股份的去庫存工作成果斐然。上半年末庫存商品同比年初下降近60%，庫存商品占存貨比例也從去年的近13%降至5.35%；截至今年9月末，公司存貨較期初下降3%，且其中基酒占比超80%，這意味著庫存結(jié)構(gòu)更加合理，優(yōu)質(zhì)基酒的儲備為后續(xù)產(chǎn)品品質(zhì)提升和市場競爭提供了有力支撐。

當(dāng)前，洋河股份核心產(chǎn)品批價穩(wěn)定。目前，夢之藍(lán)水晶版與低度海之藍(lán)較年初略有上升，夢之藍(lán)M6+、高度海之藍(lán)、洋河大曲（青瓷）基本穩(wěn)定。價格的穩(wěn)定不僅維護(hù)了品牌形象和市場秩序，更增強(qiáng)了經(jīng)銷商和消費者對品牌的信心，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展掃清了庫存障礙，實現(xiàn)“輕裝上陣”。

主動加快調(diào)整強(qiáng)根基 新興渠道突圍開新局

面對行業(yè)變革，洋河股份并未被動應(yīng)對，而是積極主動調(diào)整戰(zhàn)略，公司從渠道合作、產(chǎn)品布局等方面入手，探索新興渠道突圍路徑，為企業(yè)未來發(fā)展積蓄強(qiáng)大勢能。

在渠道合作上，洋河股份敏銳地抓住電商發(fā)展機(jī)遇，與京東達(dá)成戰(zhàn)略合作。此次合作并非簡單的渠道拓展，而是基于對宴席與大眾消費市場需求的精準(zhǔn)判斷，借助京東龐大的平臺流量、完善的物流體系和豐富的用戶數(shù)據(jù)，拓寬中低端及大眾化產(chǎn)品的銷售渠道。京東作為國內(nèi)領(lǐng)先的電商平臺，在消費者群體中具有廣泛的影響力和良好的口碑，與京東的合作不僅為洋河股份帶來了更多的銷售機(jī)會，更提升了品牌在大眾消費市場的曝光度和影響力。

在大眾化產(chǎn)品布局上，洋河股份精準(zhǔn)定位市場需求，推出了多款備受消費者青睞的產(chǎn)品。其中，洋河大曲高線光瓶酒定價59元，以“100%三年陳”為宣傳亮點，成為中國百元以下光瓶酒中首次灌入陳年老酒的產(chǎn)品；憑借高性價比和獨特的品質(zhì)優(yōu)勢，在下半年正式推出后，48小時內(nèi)銷量破萬瓶，成功登頂京東白酒熱賣榜榜首，充分展現(xiàn)了市場對這款產(chǎn)品的高度認(rèn)可。

此外，百億級單品——海之藍(lán)在2025年初完成第七代升級，采用“3年+5年”陳香酒體，定位中國白酒百元盒裝酒中高性價比產(chǎn)品。目前，第七代海之藍(lán)長期位居京東白酒熱賣榜前10，累計售出超300萬件，近15日銷量超5000件，日均超300件，成為大眾消費市場的明星產(chǎn)品。此外，針對中高端市場，洋河股份推出的夢6雙瓶裝，價格處于1000-2000元價位段，已連續(xù)8天位居京東白酒熱賣榜該價位段前三，超50萬人購買過，2025年雙十一過半，已售出超1000件，在中高端市場也占據(jù)了一席之地。

除了渠道和產(chǎn)品層面的調(diào)整，洋河股份在經(jīng)銷商合作模式和區(qū)域市場打法上也進(jìn)行了積極創(chuàng)新。在經(jīng)銷商合作方面，面對行業(yè)內(nèi)卷導(dǎo)致經(jīng)銷商加價空間被壓縮的問題，洋河股份重構(gòu)經(jīng)銷商利潤體系，將過去經(jīng)銷商單純依靠貿(mào)易差價賺錢的模式，轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮潭ǚ道?過程獎+綜合評價獎勵”的多元化利潤模式。廠方統(tǒng)一終端成交價，讓經(jīng)銷商不僅在銷售結(jié)果上能賺錢，在提供服務(wù)的過程中也能創(chuàng)造價值；年度綜合考評返利則類似“優(yōu)等生特殊獎勵”，不僅考核銷量，還考核價格維護(hù)情況，激勵經(jīng)銷商積極維護(hù)市場價格秩序。

同時，洋河股份還為經(jīng)銷商提供賦能支持，出人、出培訓(xùn)、出品鑒費用，幫助經(jīng)銷商把“市場做大”而非“庫存搬家”，讓經(jīng)銷商從“搬運(yùn)工”轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌放七\(yùn)營伙伴”，極大地提升了渠道粘性。

具體到區(qū)域市場的打法上，洋河股份采取“省內(nèi)扎根，環(huán)蘇筑墻”的策略。在省內(nèi)，深耕宿遷大本營和蘇中規(guī)模市場，守住100～200元、200～400元兩個大眾價格帶基本盤，保障企業(yè)現(xiàn)金流和市場品牌勢能；在環(huán)蘇地區(qū)，針對安徽、山東、河南、湖北鄂東等市場實施點狀突破，通過“一市一策”，結(jié)合“大會戰(zhàn)與特種兵”模式以及專項費用支持，把網(wǎng)點密度和宴席場景吃透。

同時，洋河股份深入推進(jìn)“兩個下沉”，將渠道下沉到縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，消費下沉到宴席、聚飲，增加與消費者的接觸頻率，拉近與消費者的距離；實施“兩個聚焦”，將資源向核心終端、核心團(tuán)購商和各行業(yè)有影響力的商業(yè)領(lǐng)袖聚焦，提高資源利用效率。這些主動調(diào)整的舉措，為洋河股份在激烈的市場競爭中開辟了新的發(fā)展空間，積蓄了強(qiáng)大的發(fā)展勢能。

根基筑牢底氣足 洋河未來增長仍可期

盡管2025年白酒行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但從洋河股份2025年三季報及各項戰(zhàn)略舉措來看，公司發(fā)展根基依然牢固，為未來的增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

首先，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，洋河股份呈現(xiàn)出觸底企穩(wěn)的良好態(tài)勢，多項關(guān)鍵數(shù)據(jù)反映出企業(yè)經(jīng)營的積極變化。截至今年9月末，合同負(fù)債同比增加近30%，這一數(shù)據(jù)的增長表明經(jīng)銷商對洋河產(chǎn)品的信心逐步回暖，愿意提前備貨，為企業(yè)后續(xù)的銷售提供了有力保障。

其次從品牌來看，洋河股份在白酒行業(yè)深耕多年，積累了深厚的品牌底蘊(yùn)和良好的市場口碑。在2025年行業(yè)下行期，白酒行業(yè)價格倒掛現(xiàn)象較為普遍，而洋河股份中秋后主導(dǎo)產(chǎn)品“價格穩(wěn)中有升”。價格的穩(wěn)定不僅維護(hù)了品牌的高端形象，更增強(qiáng)了消費者對品牌的信任度。

再次從品質(zhì)優(yōu)勢來看，今年以來洋河股份尤其注重品質(zhì)提升，將“產(chǎn)能+老酒”優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為消費者可感知的“年份”標(biāo)簽，讓消費者能夠清晰了解產(chǎn)品的基酒年份和老酒添加情況，把“老酒”從企業(yè)資產(chǎn)變成消費者可以體驗、可以炫耀的“社交貨幣”。這種對品質(zhì)的執(zhí)著追求，為洋河股份在300～800元價格帶建立“質(zhì)價比”護(hù)城河奠定了基礎(chǔ)，進(jìn)一步鞏固了品牌優(yōu)勢。

最后，從應(yīng)對能力來看，洋河股份多次穿越行業(yè)周期，已經(jīng)具備強(qiáng)大的對行業(yè)波動的適應(yīng)能力。當(dāng)前，洋河股份認(rèn)識到行業(yè)周期是無法回避的現(xiàn)實，“穿越周期”的核心是與市場共生，而非通過“壓貨”來換取短期業(yè)績，這種長遠(yuǎn)的發(fā)展眼光避免了短視行為對企業(yè)長期發(fā)展的損害。當(dāng)前，洋河股份積極采取去庫存、穩(wěn)價盤、調(diào)整渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，主動適應(yīng)市場變化，正展現(xiàn)出強(qiáng)大的應(yīng)變能力。

整體來看，洋河股份2025年三季報展現(xiàn)出了顯著的去庫存成效、積極的主動調(diào)整態(tài)勢和牢固的發(fā)展根基。在白酒行業(yè)變革的關(guān)鍵時期，洋河股份通過科學(xué)的戰(zhàn)略決策和精準(zhǔn)的執(zhí)行舉措，不僅有效應(yīng)對了當(dāng)前的市場挑戰(zhàn)，更為未來的持續(xù)增長積蓄了強(qiáng)大動力。相信在不久的未來，洋河股份必將隨著行業(yè)回暖而再創(chuàng)佳績，迎來新一輪騰飛。