2025年11月4日，上海傳來重磅消息：全球咖啡巨頭星巴克咖啡公司宣布與中國領先的另類資產(chǎn)管理公司博裕投資達成戰(zhàn)略合作，雙方將聯(lián)合成立合資企業(yè)，共同運營星巴克在中國市場的零售業(yè)務。這場里程碑式的合作，標志著深耕中國市場26年的星巴克正式開啟戰(zhàn)略轉型新篇章，也為競爭白熱化的中國咖啡市場注入了全新變量。

根據(jù)雙方公布的協(xié)議細節(jié)，新成立的合資企業(yè)將由博裕投資持有至多60%的控股股權，星巴克保留40%股權，并繼續(xù)作為品牌與知識產(chǎn)權的所有者，向合資企業(yè)提供授權支持。此次交易基于約40億美元（不計現(xiàn)金與債務）的企業(yè)價值核算，而星巴克中國零售業(yè)務的總估值預計將超過130億美元，這一價值由三部分構成：出讓控股權益所得、保留的40%股權價值，以及未來十年以上持續(xù)獲得的授權經(jīng)營收益。合資企業(yè)將繼續(xù)以上海為總部，全面接管星巴克在華門店——據(jù)星巴克2025財年業(yè)績報告顯示，截至2025年9月28日，其在華門店總數(shù)已達8011家，2025全年凈新增415家，第四季度單季新開183家。雙方明確提出，未來將攜手把中國市場的星巴克門店規(guī)模逐步拓展至20000家的長遠目標。

作為此次合作的核心本土力量，博裕投資的實力與行業(yè)積淀成為推動合作落地的關鍵支撐。成立于2011年的博裕投資，由中國平安集團前總經(jīng)理張子欣及TPG資本前中國區(qū)高管馬雪征聯(lián)合創(chuàng)立，是一家深耕中國市場、布局全球的頂級另類資產(chǎn)管理公司，目前管理規(guī)模已超345億元人民幣，歷史年化收益率超過25%，顯著高于亞洲行業(yè)平均水平。經(jīng)過十余年發(fā)展，博裕已構建起涵蓋私募股權投資、上市公司戰(zhàn)略配置、物流倉儲與數(shù)據(jù)中心投資、創(chuàng)業(yè)投資、新能源產(chǎn)業(yè)平臺的多元化投資矩陣，深度聚焦科技創(chuàng)新、消費零售以及醫(yī)療健康三大重點領域，形成了一體化、協(xié)同聯(lián)動的投資管理平臺。

在消費零售領域，博裕投資積累了堪稱標桿級的實戰(zhàn)經(jīng)驗與資源整合能力，其投資版圖覆蓋多個國民級品牌，從幫助阿里巴巴完成對雅虎的股份回購計劃，到百億級資金入主“中國店王”北京SKP并持股42%-45%，再到投資極兔快遞、網(wǎng)易云音樂、汽車之家、愛奇藝、華潤飲料等知名企業(yè)，均展現(xiàn)了其精準的行業(yè)判斷力與強大的資本運作實力。尤為值得關注的是，博裕在本土消費品牌培育方面成績斐然，不僅是蜜雪冰城等國民茶飲咖啡品牌的重要投資方，還頻繁出現(xiàn)在寧德時代、海天味業(yè)等明星企業(yè)的IPO基石名單中，對中國消費者的消費習慣、市場趨勢以及渠道布局有著深刻洞察與實戰(zhàn)經(jīng)驗。這種深耕本土市場的基因，正是星巴克在當前競爭格局下最需要的戰(zhàn)略補充。

作為全球咖啡行業(yè)的標桿品牌，星巴克自1999年進入中國市場以來，憑借其獨特的“第三空間”理念和高品質咖啡體驗，成功塑造了高端咖啡品牌形象，累計服務億萬中國消費者。2025財年，星巴克中國實現(xiàn)收入31.05億美元，同比增長5%，其中第四財季營收8.316億美元，同比增幅6%，已連續(xù)四個季度保持增長態(tài)勢，門店經(jīng)營利潤率始終維持兩位數(shù)水平，是星巴克國際市場中“盈利最健康的區(qū)域之一”。

然而近年來，中國咖啡市場正經(jīng)歷深刻的結構性變革。據(jù)中國報告大廳發(fā)布的《2025-2030年中國咖啡行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來投資研究報告》顯示，截至2025年第三季度末，中國現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模已突破2800億元，其中平價咖啡賽道增速高達42%，9.9-16元價格帶的產(chǎn)品占據(jù)58%的市場份額，4.5-8.8元的入門級產(chǎn)品增速更是達到65%。這一趨勢直接沖擊了星巴克所處的30元+高端賽道，2025財年其中國市場同店銷售額下降1%，盡管同店交易量增長4%，但客單價下降5%，第四財季客單價降幅進一步擴大至7%。

從門店競爭格局來看，平價品牌的規(guī)?；瘮U張尤為迅猛。截至2025年9月，瑞幸咖啡以27152家的現(xiàn)存門店總數(shù)穩(wěn)居行業(yè)第一，僅10月單月就新開1084家門店，連續(xù)三月保持千店級增長；幸運咖門店數(shù)達9000家，庫迪咖啡以6800家緊隨其后，頭部平價品牌門店總數(shù)已遠超星巴克。在此背景下，星巴克選擇引入博裕這一兼具資本實力與本土經(jīng)驗的戰(zhàn)略伙伴，無疑是應對市場變化、突破發(fā)展瓶頸的關鍵布局。

星巴克咖啡公司董事長兼首席執(zhí)行官倪睿安（Brian Niccol）強調(diào)：“博裕在本地市場的經(jīng)驗與專長，將有力加速星巴克在中國市場、特別是中小城市及新興區(qū)域的拓展?！边@一表述精準點明了此次合作的核心訴求——借助博裕在下沉市場的渠道資源與運營經(jīng)驗，破解星巴克此前在中小城市布局緩慢的難題。博裕投資合伙人黃宇錚對此表示：“26年來，星巴克在中國成功塑造了標桿性的高端品牌形象，與中國顧客建立了深厚的情感聯(lián)結。我們既認同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創(chuàng)新、更本土化體驗的巨大機遇。”

事實上，星巴克早已在本土化創(chuàng)新與市場應對方面積極行動。為應對低價競爭，星巴克中國密集推出“三杯49.9元”“單杯7折”等促銷活動，外賣平臺熱銷飲品價格降至20元左右，6月更對星冰樂、茶拿鐵等核心品類降價5元，最低售價23元。產(chǎn)品層面，其即飲業(yè)務已實現(xiàn)全供應鏈本地化運營，推出的茉莉拿鐵、鐵觀音烏龍拿鐵等茶咖產(chǎn)品廣受市場認可，2024財年即飲業(yè)務實現(xiàn)雙位數(shù)增長，市場份額穩(wěn)居行業(yè)第二。此次與博裕攜手，有望進一步加速這一本土化進程，在產(chǎn)品創(chuàng)新、數(shù)字化體驗、區(qū)域拓展等方面實現(xiàn)更大突破。

星巴克執(zhí)行副總裁兼中國首席執(zhí)行官劉文娟指出，此次強強聯(lián)合將“充分釋放巨大的市場潛力，為更多中國顧客帶來卓越的高端咖啡體驗，為綠圍裙伙伴們創(chuàng)造更廣闊的職業(yè)發(fā)展機遇”。在消費需求日益多元化的今天，合資企業(yè)將聚焦三大核心方向：一是深化本土化產(chǎn)品創(chuàng)新，結合中國消費者口味偏好與健康需求，拓展更多適配本地市場的飲品系列；二是加速數(shù)字化轉型，優(yōu)化線上線下融合的消費體驗，提升運營效率；三是拓展新興市場，重點布局中小城市及下沉市場，填補此前的市場空白。這些舉措不僅將助力星巴克應對平價品牌的沖擊，更有望推動中國精品咖啡行業(yè)的整體升級。

值得關注的是，此次合作并非星巴克對中國市場的“放權”，而是通過股權重構實現(xiàn)的戰(zhàn)略升級。星巴克依然保留品牌所有權和核心運營標準的話語權，確保全球統(tǒng)一的咖啡品質與服務體驗，同時借助博裕的本地化優(yōu)勢突破發(fā)展瓶頸。這種“全球品牌+本土資本”的合作模式，為跨國企業(yè)在華發(fā)展提供了新的參考樣本。博裕投資之所以能從眾多競爭者中脫穎而出，正是憑借其在消費零售領域的深度布局、對本土市場的精準把握以及過往成功的品牌賦能案例，其操盤的多個項目均實現(xiàn)了規(guī)模與效益的雙重增長，這與星巴克想要實現(xiàn)的20000家門店目標高度契合。

深耕中國市場26年來，星巴克始終致力于與本地社區(qū)深度融合，從供應鏈本土化到產(chǎn)品創(chuàng)新，從就業(yè)創(chuàng)造到社會責任踐行，已成為中外企業(yè)合作共贏的典范。此次與博裕的戰(zhàn)略合作，不僅是一次商業(yè)層面的強強聯(lián)合，更是星巴克扎根中國、長期發(fā)展的堅定承諾。隨著20000家門店目標的逐步推進，星巴克將進一步擴大在中國咖啡市場的影響力，而這場跨越國界的合作，也必將為中國消費者帶來更豐富的咖啡體驗，為行業(yè)發(fā)展注入持久動力。在咖啡消費平權化與品質化雙輪驅動的趨勢下，星巴克的全球品牌實力與博裕的本土資源優(yōu)勢形成的強大合力，正書寫著中國咖啡市場發(fā)展的全新篇章。

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