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五大險企三季報出爐，保險公司賺翻了。

今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保和新華保險五家A股上市險企前三季度歸母凈利潤合計達(dá)4260.39億元，較去年同期增長超過千億，增幅達(dá)到33.54%。

分季度來看，五大險企第三季度的凈利潤表現(xiàn)尤為突出，單季度凈利潤合計達(dá)到2478.47億元，同比增長68.3%。今年第三季度，上證指數(shù)上漲12.73%，股市行情的上漲，使各家保險公司投資端大放異彩，成為利潤大漲的最直接的原因。

得益于在股票和基金的大比例配置，中國人壽和新華保險前三季度的歸母凈利潤分別增長60.54%和58.88%，增速在五家險企中大幅領(lǐng)先。

從上半年披露的情況來看，五大險企均不同程度上增配了股票資產(chǎn)。其中，新華保險對股票的資產(chǎn)配置達(dá)到1992億元，占比達(dá)到其投資資產(chǎn)的11.6%，為五大險企中最高。

值得一提的是，各險企股票投資中FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）占比較高，股價浮盈直接計入當(dāng)期利潤。2025年上半年，新華保險股票FVTPL占比達(dá)81.2%，中國人壽為77.4%。這種結(jié)構(gòu)使得二者在股市上漲時能更充分地享受投資收益。

隨著上市公司三季報的披露完成，中國人壽和新華保險的投資路徑也跟著浮出水面。

中國人壽“千億”持股賬戶

中國人壽三季報顯示，2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5378.95億元，同比增長25.9%；歸母凈利潤1678.04億元，同比增長60.5%。

其中，僅第三季度中國人壽歸母凈利潤就達(dá)到1268.73億元，同比增長91.52%，這也是其歷史上單季度歸母凈利潤首次超過千億。按此計算，中國人壽三季度每日的利潤就超過14億元。

對于凈利潤的高速增長，中國人壽表示，今年以來，股票市場回穩(wěn)向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進(jìn)中長期資金入市，把握市場機會堅決加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資收益同比大幅提升。

前三季度，中國人壽實現(xiàn)總投資收益3685.51億元，較2024年同期增加1071.32億元，同比增長41.0%；總投資收益率為6.42%，同比提升104個基點。

中國人壽投資收益的大增，其對股票資產(chǎn)的增配起到很大關(guān)系。

截至今年6月末，中國人壽（601628.SH）投資資產(chǎn)中權(quán)益類金融資產(chǎn)為1.43萬億元，較2024年末提高1565.73億元。其中，股票資產(chǎn)由2024年末的5010.83億元提升至6201.37億元，占比由7.58%提升至8.7%。

在中國人壽的所有持倉賬戶中，有一個名為“中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-005L-CT001滬”的賬戶引起了市場廣泛關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，該賬戶出現(xiàn)在136只股票的十大股東之中，期末參考市值合計達(dá)到1255.65億元。如此龐大的持股規(guī)模，可以說是中國人壽股票資產(chǎn)的基石賬戶。

在該賬戶中，持倉市值超過20億元的股票共有14只，不僅包含了運營商三巨頭，還有工商銀行、中信銀行、南京銀行等銀行股。此外，消費、資源、基建等現(xiàn)金流充裕和高股息標(biāo)的也是在該賬戶中占比極高。

中國人壽這個賬戶在三季度新進(jìn)三只股票，分別是紫金礦業(yè)、工商銀行和?？低?。其中，紫金礦業(yè)在三季度末持倉市值已經(jīng)達(dá)到73.8億元，升至該賬戶持倉第三位。

要知道，紫金礦業(yè)今年的漲幅已經(jīng)接近翻倍，且其在三季度漲幅就有52.7%。

“秘密武器”持股曝光

在險企三季度報告中，唯一凈利潤增速能與中國人壽一較高下的，就是新華保險。

新華保險前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1372.52億元，同比增長28.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤328.57億元，同比增長58.88%。截至9月末，該公司投資資產(chǎn)為1.77萬億元。2025年前三季度，公司年化總投資收益率為8.6%，年化綜合投資收益率為6.7%。

值得注意的是，在傳統(tǒng)賬戶之外，中國人壽和新華保險還有一個股票投資賬戶就是鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金。該基金由新華保險和中國人壽出資成立，中國人壽和新華保險的利潤大增，這個“秘密武器”功不可沒。

新華保險中報顯示，今年6月末，鴻鵠志遠(yuǎn)基金凈資產(chǎn)達(dá)到556.84億元，總資產(chǎn)達(dá)到571.12億元。這也意味著，鴻鵠志遠(yuǎn)基金結(jié)轉(zhuǎn)下（符合相關(guān)會計準(zhǔn)則要求）的資產(chǎn)增值至少有56.84億元，盈利超過11%。這個水平要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新華保險和中國人壽的年化綜合投資收益率。

在鴻鵠志遠(yuǎn)基金首戰(zhàn)告捷后，二期三期基金接力在今年4月和7月成立，鴻鵠志遠(yuǎn)二期規(guī)模200億元，三期規(guī)模為225億元，都是由中國人壽和新華保險各自出資50%。

加上一期的規(guī)模，鴻鵠志遠(yuǎn)基金規(guī)模已達(dá)925億元，距離千億目標(biāo)僅一步之遙。

中國人壽和新華保險是第一批參與保險資金長期投資改革試點的保險公司，目前，金融監(jiān)管總局已批復(fù)三批保險資金長期投資改革試點，總規(guī)模合計2220億元。進(jìn)入運作狀態(tài)的險資系私募基金，除了鴻鵠基金外，還包括人保啟元惠眾、太保致遠(yuǎn)、泰康穩(wěn)行、陽光和遠(yuǎn)等。

今年1月，中央金融辦等六部門印發(fā)了《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，其中要點之一，就是提升商業(yè)保險資金在A股的投資比例與穩(wěn)定性。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著長期資金入市比例提升，險資系私募將成為業(yè)內(nèi)持有A股規(guī)模最大的私募機構(gòu)之一。

10月30日晚間，中國人壽披露一項對外投資計劃，公司計劃出資20億元與關(guān)聯(lián)方國壽實業(yè)投資有限公司共同投資國壽投資保險資產(chǎn)管理有限公司(“國壽投資”)設(shè)立的國壽投資—遠(yuǎn)致基金股權(quán)投資計劃(“股權(quán)投資計劃”)。

上述股權(quán)投資計劃由國壽投資設(shè)立，募集資金總額為20.10億元，存續(xù)期6年，延長期兩年。除用于支付股權(quán)投資計劃的相關(guān)費用外，股權(quán)投資計劃的全部募集資金將用于投資合伙企業(yè)中的有限合伙份額，合伙企業(yè)將主要投資于半導(dǎo)體、數(shù)字能源、智能電動車等相關(guān)領(lǐng)域。

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