達(dá)實(shí)智能（002421.SZ）的AIoT轉(zhuǎn)型之路注定頗多坎坷。

11月3日晚間，公司披露實(shí)控人、董事長劉磅被安徽省潁上縣監(jiān)察委員會立案調(diào)查并實(shí)施管護(hù)。

目前，達(dá)實(shí)智能正處在業(yè)績陣痛與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：2024年，公司業(yè)績已經(jīng)開始明顯下滑。進(jìn)入2025年，受洪澤PPP項(xiàng)目和下游簽約不及預(yù)期的拖累，達(dá)實(shí)智能的業(yè)績斷崖式下滑，前三季度凈虧損高達(dá)4.15億元；雖然公司在AIoT轉(zhuǎn)型上取得一些成績，與AI應(yīng)用相關(guān)聯(lián)的AIoT平臺產(chǎn)品的簽約金額增長超過100%，但從絕對值上看也僅占總營收的1.31%

在實(shí)控人涉案、業(yè)績承壓、轉(zhuǎn)型初期的多重挑戰(zhàn)下，達(dá)實(shí)智能能否走出虧損泥沼，AIoT的轉(zhuǎn)型是否能如期推進(jìn)，都被劃上一個大大的問號。

立案背后的安徽情節(jié)

11月3日晚間，達(dá)實(shí)智能方面披露，近日收到潁上縣監(jiān)察委員會簽發(fā)的《立案通知書》及《管護(hù)通知書》，公司實(shí)際控制人、董事長劉磅被立案調(diào)查并實(shí)施管護(hù)。不過公告中對于被立案調(diào)查的原因等信息并未披露。

對劉磅進(jìn)行立案調(diào)查的潁上縣屬于安徽省阜陽市，而筆者從公開信息中發(fā)現(xiàn)，不論是劉磅最后在公開場合露面的場合，還是達(dá)實(shí)智能的業(yè)務(wù)布局，均和安徽省有著密不可分的聯(lián)系。

10月份，劉磅密集在安徽多地出席相關(guān)公開活動。10月2日參與了其母?；幢笔械谝恢袑W(xué)校友會的揭牌儀式。隨后，10月6日上午，他和公司聯(lián)合創(chuàng)始人向安徽理工大學(xué)捐贈了王陽明的雕像；下午，劉磅參加合肥工業(yè)大學(xué)校友企業(yè)家聯(lián)誼會，并當(dāng)選為合肥工業(yè)大學(xué)校友企業(yè)家聯(lián)誼會副理事長。

達(dá)實(shí)智能的業(yè)務(wù)布局亦與安徽緊密捆綁：公司此前曾承的三個大型的PPP項(xiàng)目，其中有兩個都在安徽省，分別是安徽理工大學(xué)第一附屬醫(yī)院（淮南市山南新區(qū)綜合醫(yī)院）、淮安市洪澤區(qū)人民醫(yī)院。不僅如此，據(jù)達(dá)實(shí)智能官方微信披露的信息顯示，“達(dá)實(shí)智能不僅在合肥建立了產(chǎn)業(yè)園，也在淮南、宿州、阜陽等地設(shè)立多家公司，投資建設(shè)了智慧醫(yī)院和三市的區(qū)域醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺”。

但是洪澤區(qū)人民醫(yī)院的項(xiàng)目卻讓達(dá)實(shí)智能栽了大跟頭。6月17日，達(dá)實(shí)智能發(fā)布公告，宣布終止洪澤區(qū)人民醫(yī)院異地新建工程PPP項(xiàng)目的合作，并開啟股權(quán)債務(wù)重組的一攬子交易，并表示可能最終將減少上市公司2025年約3.09億元的凈利潤，這其中包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓損失的1.51億元以及債務(wù)重組損失的1.58億元。

此次立案調(diào)查地點(diǎn)恰好位于安徽，外界推測可能與當(dāng)?shù)仨?xiàng)目的合規(guī)問題或資金運(yùn)作有關(guān)。

資本市場上，劉磅也在近期完成了部分股權(quán)的套現(xiàn)，根據(jù)達(dá)實(shí)智能披露的減持信息顯示，劉磅于2025年10月20日-2025年10月23日期間減持其持有的公司股份15628050股。如果以這4個交易日中最低的收盤價也就是10月20日的收盤價3.23元來計(jì)算，減持金額約5048萬元。

業(yè)績困局中的AIoT轉(zhuǎn)型

就在劉磅被立案調(diào)查前幾日，達(dá)實(shí)智能剛剛披露了2025年第三季度報(bào)告，雖然今年公司積極轉(zhuǎn)型，但受到洪澤區(qū)人民醫(yī)院項(xiàng)目和下游簽約下滑的拖累，公司業(yè)績數(shù)據(jù)不容樂觀。實(shí)控人被立案調(diào)查的沖擊之下，達(dá)實(shí)智能的業(yè)績困境更顯突出。

數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營收14.73億元，同比下滑31.36%，凈利潤虧損達(dá)4.15億元，同比下跌高達(dá)964.15%。從全年趨勢看，公司 2024 年已出現(xiàn)凈利潤下滑，2025 年前三季度虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大，對于第四季度業(yè)績的反轉(zhuǎn)和全年的數(shù)據(jù)，公司方面似乎沒有太大的信心。

圖源：Choice

半年報(bào)的溝通會上，公司方面就曾經(jīng)坦言，“基于上半年的經(jīng)營情況，以及已公告的洪澤項(xiàng)目處置，2025年實(shí)現(xiàn)盈利的壓力較大。同時，鑒于上半年的簽約數(shù)據(jù)，2025年實(shí)現(xiàn)收入增長同樣面臨較大挑戰(zhàn)。”

不過，對于達(dá)實(shí)智能來說，也并非全是壞消息。

為扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，達(dá)實(shí)智能自2025年起加速推進(jìn)AIoT業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。今年前三季度，達(dá)實(shí)智能與AI應(yīng)用相關(guān)聯(lián)的AIoT平臺產(chǎn)品收入為 1935.35萬元，雖與去年同期的 1904萬元基本持平。但公司與 AI應(yīng)用相關(guān)聯(lián)的AIoT平臺產(chǎn)品簽約金額由去年同期的1863.25萬元增長到 3780.6萬元，較去年同期增長102.9%。

值得注意的是，為了配合相關(guān)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，達(dá)實(shí)智能也密集向機(jī)構(gòu)“吹票”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除了年報(bào)，季報(bào)的業(yè)績溝通會除外，2025年至今已經(jīng)舉辦了14場機(jī)構(gòu)的投資交流會，并且基本集中在5~10月期間。而2024年同期，類似的機(jī)構(gòu)交流會不完全統(tǒng)計(jì)僅為4場。最近機(jī)場機(jī)構(gòu)交流會中，除了AIoT業(yè)務(wù)外，液冷技術(shù)、“AIoT +機(jī)器人” 融合業(yè)務(wù)開始被提及。

雖然AIoT業(yè)務(wù)看到些曙光，但是從絕對值來看，達(dá)實(shí)智能與AI應(yīng)用相關(guān)聯(lián)的AIoT平臺產(chǎn)品收入僅僅占總營收的1.31%，離能夠支撐起公司業(yè)績尚遠(yuǎn)。

實(shí)控人劉磅被立案調(diào)查，也讓公司未來AIoT業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型進(jìn)度和業(yè)績的回暖平添了更多的變數(shù)。(文| 公司觀察,作者 | 曹晟源，編輯 | 鄧皓天)