斑馬消費 范建

2026年度國考報名人數(shù)再創(chuàng)新高，341.6萬人競爭3.97萬個崗位，最熱門崗位的競爭激烈程度達到7591：1。

而作為國內知名公務員考試培訓機構、“考公第一股”的中公教育，只能在過去盲目擴張的后遺癥中負重前行。

債務纏身

債務問題，仍是壓在中公教育（002607.SZ）身上最沉重的一座大山。

昨日，公司披露公告，子公司北京中公與浦發(fā)銀行北京分行的仲裁案，歷時兩年終于調解結案。

根據(jù)《調解書》，北京中公及中公教育實際控制人李永新，應于今年12月31日前，向浦發(fā)銀行北京分行償付本金4.13億元、利息8574.91萬元、罰息（含復利）1341.97萬元（截至2025年9月28日），以及律師費、財產(chǎn)保全費、仲裁費等。

同一天，公司披露重大訴訟事項，已于11月3日收到北京昌平法院的《開庭傳票》，因與合太建筑存在建設工程施工合同糾紛，上市公司及子公司北京中公未來等相關方已被起訴，涉及工程款9332.23萬元。

除了一系列重大訴訟、仲裁案之外，最近12個月，中公教育及控股子公司累計新增訴訟、仲裁案件共630件，累計新增涉案金額合計1815.27萬元，占2024年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的2.51%。

截至今年9月末，公司資產(chǎn)負債率高達86.35%，其中流動負債43.46億元，而同期流動資產(chǎn)合計3.73億元，存在嚴重的短期償債壓力。

截至今年6月末，公司約34.14億元資產(chǎn)（賬面價值）被凍結或質押，占同期總資產(chǎn)的55.69%。

急劇萎縮

1976年，李永新出生于吉林通化一個普通工人家庭，經(jīng)過自己的努力考上北大，成為一名天之驕子。

1999年大學畢業(yè)后，他沒有像其他同學一樣按部就班地就業(yè)，而是選擇了在教育培訓行業(yè)創(chuàng)業(yè)。

起初，他在小學、奧數(shù)、高考、復讀等多個細分賽道輾轉試探，最終在考公培訓市場扎根。

創(chuàng)業(yè)的過程，從來都不是一帆風順的。李永新曾在一次發(fā)布會上分享早期創(chuàng)業(yè)的艱辛，最困難的時候，連一塊六一份的炒餅都吃不起。

堅持，終于讓李永新的創(chuàng)業(yè)路峰回路轉。趕上了中國考公熱的風口，中公教育曾連續(xù)18年保持正增長。2019年，公司借殼亞夏汽車曲線登陸資本市場。

上市當年，李永新和其母親魯忠芳，就以585億元財富，一躍成為中國教育領域首富。

2018年-2020年，中公教育順利完成業(yè)績對賭，2020年更是營業(yè)收入突破百億，歸母凈利潤高達23.04億元，一時風光無兩。

個人財富暴增，李永新不忘回饋自己的母校。2021年，他高調向北大捐贈10億元，成為北大建校以來最大的個人單筆捐款。

其實，中公教育的危機已在這時開始逐漸露出苗頭。

受外部環(huán)境等因素影響，中公教育的業(yè)績迅速垮塌。2021年-2023年，公司營業(yè)收入均以超過30%的速度急速下滑，期間連續(xù)巨額虧損，累計虧損達36.8億元。

2024年，公司轉變經(jīng)營思路，嚴控費用支出，終于在營業(yè)收入同比下滑14.89%的情況下扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤1.84億元。

今年以來，公司規(guī)模繼續(xù)萎縮，前三季度營業(yè)收入16.57億元，同比下滑21.09%；歸母凈利潤9197萬元，同比下滑45.31%。

據(jù)李永新介紹，巔峰時期，中公教育年銷售收入近270億元，如今已跌至50億元左右；直營分校從2000多家縮減至700家；員工規(guī)模從5.5萬人降至7000多人。

短短幾年間，從頂峰到低谷，作為中公教育掌舵人的李永新，終于體會到了控制欲望并不是一句空談。

他曾公開自我反思，自己做創(chuàng)業(yè)導師時經(jīng)常講，“不賺錢的商業(yè)模式都是耍流氓”，但講起來容易，真正做起來就走樣了。“高速發(fā)展時，我們背離過這個樸素的商業(yè)邏輯，做了很多項目，就是不賺錢，追求快速發(fā)展和贏取市占率，犧牲利潤。”

這兩年，經(jīng)營初步企穩(wěn)之后，中公教育開啟了新一輪審慎擴張，分支機構“成熟一個建一個，可以少賺但不能虧”，這是李永新定下的核心KPI。

狂飆后遺癥

中公教育如今的窘境，是多年前盲目追求規(guī)模埋下的禍根。

為了在高手林立的考公賽道殺出重圍，中公教育拿出“不過包退”的絕招。在報名之初，就通過協(xié)議給考生上了一道“雙保險”。

借助這一非常手段，中公教育后來居上，在2015年反超“考公一哥”華圖教育，并在4年后市占率兩倍于華圖教育。

眾所周知，考公是千軍萬馬過獨木橋，上岸的概率極低。這就為中公教育的危機，埋下了一顆巨雷。

公開數(shù)據(jù)顯示，隨著考公熱的快速升溫，中公教育的退費金額和退費率也快速攀升。2019年-2021年，退費金額分別為74.23億元、100.09億元和153.02億元，退費率44.14%、46.54%和68.46%。同期，退費人次分別為81.6萬人次、113.15萬人次和162.12萬人次。

不僅如此，作為一個教育培訓機構，中公教育還豪擲重金，購買70億元固定資產(chǎn)，讓公司的整體流動性雪上加霜。

2022年1月，公司停止“不過包退”的協(xié)議班，但已無法挽救危局。

直到現(xiàn)在，中公教育學員退費的問題仍沒有徹底解決。據(jù)公司2025年度半年報，待退費負債為4.82億元。

公開場合，李永新不止一次給學員們道歉，并承諾欠學生的每一分錢，都會還上。“給公司一點時間，待情況好轉之后，一定給學員們一個滿意的交代?！?/p>

中公教育負重前行、學員們苦等退費、債權方等待還錢……李永新呢？

據(jù)媒體報道，魯忠芳、李永新母子通過二級市場減持、協(xié)議轉讓中公教育股票等方式，累計套現(xiàn)約百億元。

目前，李永新和魯忠芳分別持有上市公司14.38%和2.02%股權，截至10月30日，二人所持股票累計質押 64.78%，累計被司法凍結、標記及輪候凍結83.17%。

巔峰時期，中公教育市值一度接近2600億元，如今，已僅剩167億元。