證券之星新能源車行業(yè)周報：據(jù)上海有色網(wǎng)，本周動力電池需求繼續(xù)高位運行，電芯價格相對穩(wěn)定。乘用車方面，國內(nèi)終端銷量保持高位，部分主流車企為沖刺全年目標，加大促銷與排產(chǎn)力度，帶動動力電池裝機需求穩(wěn)中有升。LFP電池在A、B級純電及插混車型中裝機占比進一步提升，需求韌性強；三元電池在高端與快充平臺車型上表現(xiàn)平穩(wěn)，部分訂單有小幅回暖跡象。 商用車板塊表現(xiàn)亮眼。受明年購置稅減半政策預期影響，部分需求提前釋放至今年四季度，重卡、客車及輕卡電動化項目集中排產(chǎn)，帶動動力電池訂單明顯增長，局部型號出現(xiàn)供需偏緊局面。

券商觀點

國海證券認為2024年以舊換新政策催化下乘用車銷量表現(xiàn)超預期，2025年以舊換新政策延續(xù)，對汽車消費向上進行支撐。結(jié)構(gòu)上，汽車高端化、智能化升級，維持汽車板塊"推薦"評級。推薦：1)自主崛起新階段，自主崛起大周期維度進入高端化發(fā)展的戰(zhàn)略進攻時刻，具有30萬元以上優(yōu)質(zhì)供給的車企有望明顯受益，推薦理想汽車、江淮汽車、吉利汽車、比亞迪、長城汽車，建議關(guān)注賽力斯；2)高階智駕"平價化"有望大幅提升高階智駕滲透率，領(lǐng)先整車和相關(guān)零部件受益，推薦小鵬汽車、華陽集團、德賽西威、科博達，建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤；3)機器人量產(chǎn)有望實現(xiàn)0-1突破，推薦確定性高、卡位領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈標的拓普集團、三花智控、北特科技；4)出口環(huán)境較為復雜，看好自身經(jīng)營周期向上的優(yōu)質(zhì)零部件，推薦福耀玻璃、星宇股份、銀輪股份；5)商用車方面，重卡內(nèi)需三年低位運行，2025年有望恢復，推薦受益重卡龍頭福田汽車、中國重汽A，客車領(lǐng)域內(nèi)需出口有望繼續(xù)向上，推薦客車龍頭宇通客車。

愛建證券指出數(shù)據(jù)提升機器人泛化能力，人形機器人加速全固態(tài)電池量產(chǎn)落地。小鵬汽車定位人形機器人為第三條增長曲線。不同于汽車的硬件驅(qū)動軟件邏輯，機器人為數(shù)據(jù)→模型→軟件→硬件的驅(qū)動邏輯，海量數(shù)據(jù)為機器人高速泛化能力的關(guān)鍵。小鵬汽車已在廣州建立首個具身智能數(shù)據(jù)工廠，IRON機器人已進入工廠實訓。模型上，全新IRON機器人集成VLT+VLA+VLM三大模型與七套系統(tǒng)，搭載3顆圖靈芯片算力2250TOPS，頭部含毫米波雷達等傳感器，全身82關(guān)節(jié)，增加腳尖被動自由度，靈巧手22個自由度，采用行業(yè)最小16mm諧波減速器。安全上，量產(chǎn)使用全固態(tài)電池，超越車規(guī)級要求，其高安全系數(shù)與室內(nèi)使用場景，為全固態(tài)電池量產(chǎn)落地明確使用場景。商業(yè)化上，小鵬機器人優(yōu)先布局導覽、導購及導巡場景，目標2026年底實現(xiàn)高階人形機器人規(guī)?；慨a(chǎn)。

宏觀事件

上海：擴大新能源物流車在城市配送、郵政快遞等領(lǐng)域應用 因地制宜推廣新能源重型貨車

11月5日，上海市交通委員會、上海市發(fā)展和改革委員會發(fā)布《交通物流降本提質(zhì)增效上海行動計劃》。其中提出，大力推廣綠色化技術(shù)裝備。推動機場橋載電源和地面輔助電源設施全覆蓋。推進符合要求的船舶靠港期間岸電常態(tài)化使用。擴大新能源物流車在城市配送、郵政快遞等領(lǐng)域應用，因地制宜推廣新能源重型貨車。推進燃料電池汽車在重卡、非道路移動機械等場景試點應用。支持開展甲醇等新燃料船舶試點。按需分階段逐步建成品種多元、加注靈活、功能完善的新型燃料供應網(wǎng)絡。

工信部部長李樂成：推動大模型與智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、數(shù)控機床等深度融合

11月3日，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長李樂成在《黨建》雜志發(fā)表署名文章《加快推進人工智能賦能新型工業(yè)化》。李樂成表示，深入實施"人工智能＋制造"。加速智能產(chǎn)品裝備迭代創(chuàng)新，推進AI手機、AI電腦等消費終端換代，加快人形機器人、腦機接口等新一代智能終端研發(fā)與應用，推動大模型與智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、數(shù)控機床等深度融合。加快智能體設計、開發(fā)、測試和部署，探索多智能體協(xié)同生態(tài)。

海南調(diào)整2025年汽車報廢更新補貼政策

海南省商務廳11月2日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整2025年海南省汽車報廢更新補貼政策的公告》，對所報廢舊車登記地和所購新車注冊登記地作出要求?！豆妗访鞔_，自2025年11月4日0時起，在海南省申請2025年汽車報廢更新補貼的個人消費者，所報廢舊車登記地(舊車車牌所屬地)和所購新車注冊登記地(新車首次上牌地)均應為海南省。

行業(yè)新聞

乘聯(lián)分會：初步統(tǒng)計10月全國乘用車市場零售238.7萬輛

11月5日，乘聯(lián)分會初步統(tǒng)計顯示，10月全國乘用車市場零售238.7萬輛，同比去年同期增長6%，較上月增長7%；今年以來累計零售1.939.5萬輛，同比增長9%。其中，全國乘用車新能源市場零售140萬輛，同比去年同期增長17%，較上月增長8%；今年以來累計零售1,027萬輛，同比增長23%。

乘聯(lián)分會崔東樹：10月港股內(nèi)資整車上市公司表現(xiàn)優(yōu)秀

11月4日，乘聯(lián)分會秘書長崔東樹發(fā)文表示，從A股和港股、美股的汽車整車企業(yè)股市值走勢來看，今年港股的市值走勢表現(xiàn)相對較強，相對于美股的市值走勢，港股市值走勢的上市趨勢是比較明顯的，從2024年1月份的港股的整車企業(yè)市值合計0.8萬億元規(guī)模，到2025年的10月份達到1.6萬億元；而國內(nèi)A股市場總體來看，從2023年1月份的5800億元到2025年10月份的10000億元，總體增長相對比較平緩；美股市場從87000億元上升到152000億元，增長幅度也相對較大。

1-9月中國占世界新能源車份額68%

11月3日，乘聯(lián)分會秘書長崔東樹發(fā)文稱， 1-9月世界廣義新能源車銷售比例達到世界汽車銷量占比為29.2%，比2024年全年增長2.9個百分點；而狹義新能源車達到22.3%，呈現(xiàn)相對較強的狀態(tài)。1-9月世界新能源373萬輛的增減量貢獻度中，中國占68%，德國和美國各占增量的5%和4%。

公司動態(tài)

寶馬汽車：第三季度汽車部門營收285.1億歐元

11月5日，寶馬集團公布，第三季度營收為323.14億歐元，同比下降0.3%。前三季度營收為999.99億歐元，同比下降5.6%。前三季度集團稅前利潤(EBT)合計達80.56億歐元，同比下降9.1%，其中，第三季度為23.29億歐元，上年同期為8.38億歐元。汽車業(yè)務板塊方面，前三季度實現(xiàn)收入871.64億歐元，同比下降4.1%。其中，第三季度營收285.10億歐元，同比增長2.4%。

吉利與雷諾集團達成巴西戰(zhàn)略合作 吉利將收購雷諾巴西公司26.4%股份

11月3日，吉利控股集團和吉利汽車控股有限公司與雷諾集團正式簽署巴西戰(zhàn)略合作最終協(xié)議。雙方將深化戰(zhàn)略合作，通過雷諾巴西公司(Renault do Brasil)生產(chǎn)及銷售吉利和雷諾的新能源車型。根據(jù)協(xié)議，吉利收購雷諾巴西公司26.4%的股份，雷諾集團繼續(xù)保持控股股東地位并合并財務報表。作為少數(shù)股東，吉利可共享雷諾巴西公司的工廠產(chǎn)能和市場網(wǎng)絡，加速拉美地區(qū)汽車市場的拓展。雷諾巴西公司將成為吉利旗下新能源汽車產(chǎn)品在巴西的經(jīng)銷商，在銷售、金融和售后服務方面開辟新的增長機會。吉利電動SUV車型EX5通過雷諾的品牌經(jīng)銷商渠道全網(wǎng)銷售。

匯天飛行汽車量產(chǎn)工廠首臺"陸地航母"飛行器正式下線

11月3日，小鵬匯天飛行汽車量產(chǎn)工廠試產(chǎn)，并順利下線首臺"陸地航母"飛行器。據(jù)悉，該工廠主要用于分體式飛行汽車"陸地航母"的飛行器生產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能10000輛，初期年產(chǎn)能5000輛，這也是全球首個具備"萬輛級"年產(chǎn)能的飛行汽車制造工廠。小鵬匯天方面表示，滿產(chǎn)狀態(tài)下，生產(chǎn)線每30分鐘可下線一臺飛行器。

比亞迪：前10月新能源汽車銷量 同比增長13.88%

11月2日，比亞迪公告稱，10月公司新能源汽車銷量441,706輛；本年累計新能源汽車銷量3,701,852輛，同比增長13.88%。此外，公司2025年10月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為27.362GWh，累計裝機總量約為230.613GWh。2025年10月出口新能源汽車合計83,904輛。

二級市場

行業(yè)表現(xiàn)

行業(yè)估值

新能源車銷量

原材料價格

鋰化合物現(xiàn)貨價格

正極材料價格

電解液價格